中國經濟受到金融風暴中的衝擊

，僅限於信心層麵。而華爾街高調進入市場“抄底”，對於受到衝擊最小的中國企業而言，是一種積極的信號。

　　過去一段時間，我們從財經新聞中聽到的最多的詞彙是“救市”。這種積極的態度，實際上是在給市場信心。

　　全世界的政府，尤其是發達國家的政府
，在是不是應該救市
、如何救市的問題上達到了空前的統一。最初美國政府拿出7000億救市的計劃並沒能給市場信心，是因為這7000億yi美mei元yuan是shi用yong來lai購gou買mai呆dai賬zhang的de
，是shi想xiang把ba一yi個ge筐kuang子zi裏li麵mian的de爛lan橘ju子zi買mai掉diao，把ba好hao橘ju子zi放fang進jin去qu。但dan是shi注zhu入ru以yi後hou
，發fa現xian時shi機ji已yi過guo，橘ju子zi已yi經jing全quan都dou爛lan掉diao了le。

　　這時候英國政府發揮經濟政策方麵的領導力，布朗首相首先提出：我(wo)們(men)要(yao)轉(zhuan)變(bian)方(fang)向(xiang)，與(yu)其(qi)隻(zhi)買(mai)爛(lan)橘(ju)子(zi)
，不(bu)如(ru)把(ba)這(zhe)筐(kuang)橘(ju)子(zi)買(mai)下(xia)來(lai)，然(ran)後(hou)政(zheng)府(fu)來(lai)賣(mai)橘(ju)子(zi)。所(suo)以(yi)英(ying)國(guo)就(jiu)出(chu)現(xian)了(le)由(you)政(zheng)府(fu)出(chu)資(zi)


，直(zhi)接(jie)注(zhu)資(zi)於(yu)商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)，用(yong)很(hen)低(di)的(de)價(jia)錢(qian)購(gou)買(mai)了(le)大(da)量(liang)的(de)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)股(gu)權(quan)，以(yi)保(bao)證(zheng)整(zheng)個(ge)經(jing)濟(ji)形(xing)勢(shi)的(de)好(hao)轉(zhuan)。

　　在這種經濟態勢下，金融危機會如何發展？中國企業能夠從中得到什麼？危機是不是也意味著機遇？

　　風暴走勢五大預測

　　jinrongfengbaoshigerangrenganjiaodaohenkonghuangdemingci。zaiwokanlai，duiyuquanqiujingji，zhegeciyudaibiaolewugeweilaidequshi。huaneryanzhi，weilaidequanqiujingji

，henkenengyinweijinrongfengbaoerfashenggaibian。

　　預測一：金融風暴可能在未來三個月內穩定

　　其表現有二：大規模金融機構破產的格局將過去；信貸市場大規模萎縮
、大機構之間短期借貸的利息率遠遠高於中央銀行基準利率的情況將過去。

　　金融危機的一個重要危害，是機構之間彼此不信任——誰(shui)也(ye)不(bu)給(gei)誰(shui)借(jie)錢(qian)了(le)，都(dou)認(ren)為(wei)我(wo)借(jie)了(le)錢(qian)給(gei)你(ni)你(ni)拿(na)錢(qian)補(bu)窟(ku)窿(long)，我(wo)不(bu)知(zhi)道(dao)你(ni)明(ming)天(tian)是(shi)不(bu)是(shi)會(hui)倒(dao)閉(bi)，所(suo)以(yi)大(da)機(ji)構(gou)之(zhi)間(jian)的(de)交(jiao)易(yi)萎(wei)縮(suo)到(dao)影(ying)響(xiang)了(le)經(jing)濟(ji)運(yun)行(xing)。在(zai)美(mei)國(guo)以(yi)往(wang)的(de)情(qing)況(kuang)是(shi)，就(jiu)連(lian)發(fa)工(gong)資(zi)都(dou)要(yao)到(dao)市(shi)場(chang)上(shang)去(qu)借(jie)一(yi)點(dian)錢(qian)來(lai)短(duan)期(qi)運(yun)作(zuo)，然(ran)後(hou)把(ba)短(duan)期(qi)內(nei)的(de)資(zi)金(jin)波(bo)動(dong)通(tong)過(guo)借(jie)貸(dai)市(shi)場(chang)來(lai)抹(mo)平(ping)。這(zhe)個(ge)市(shi)場(chang)現(xian)在(zai)萎(wei)縮(suo)了(le)，萎(wei)縮(suo)以(yi)後(hou)很(hen)多(duo)機(ji)構(gou)馬(ma)上(shang)受(shou)到(dao)了(le)影(ying)響(xiang)：工資發不出
，汽車貸款也搞不起來。所以信貸市場的萎縮是這場金融風暴最直接的後果，也是對實體經濟產生影響的一個重要渠道。

　　danshizhezhongzhuangtaichixubuleduojiu，yinweigeguozhengfudegaoduzhongshi
，yijingkaishibuyiyulijiushi。gaizhuzidezhuzi，gaiyinchaopiaodeyinchaopiao，zaigeguozhengfulianheganyudeqingkuangxia，suoyiwoyuji3—6個月這個金融風暴基本會過去。

　　預測二：金融風暴從發達市場轉向新興市場

　　巴基斯坦已經出現問題，開始找IMF求救；冰島瀕臨破產；烏wu克ke蘭lan和he匈xiong牙ya利li國guo內nei舉ju步bu維wei艱jian，亞ya洲zhou還hai有you很hen多duo國guo家jia也ye站zhan在zai了le懸xuan崖ya邊bian上shang。為wei什shen麼me會hui出chu現xian這zhe些xie問wen題ti
？因yin為wei當dang發fa達da國guo家jia的de金jin融rong體ti係xi基ji本ben穩wen定ding之zhi後hou，會hui有you更geng多duo的de資zi金jin流liu向xiang發fa達da國guo家jia，或huo者zhe是shi為wei了le抄chao底di
，或huo者zhe是shi為wei了le保bao自zi己ji的de總zong部bu，因yin為wei總zong部bu是shi在zai發fa達da國guo家jia。比bi如ru說shuo，一yi個ge商shang業ye銀yin行xing分fen支zhi機ji構gou在zai巴ba基ji斯si坦tan
，總zong部bu在zai英ying國guo，那na麼me資zi金jin就jiu會hui倒dao流liu向xiang英ying國guo。資zi金jin一yi旦dan出chu現xian倒dao流liu，就jiu使shi得de一yi些xie宏hong觀guan經jing濟ji基ji本ben麵mian非fei常chang脆cui弱ruo的de國guo家jia的de資zi產chan價jia格ge下xia降jiang，企qi業ye很hen難nan繼ji續xu得de到dao貸dai款kuan，居ju民min也ye很hen難nan得de到dao貸dai款kuan
，消xiao費fei、生產、投資都會受到影響。這種影響跟美國
、英ying國guo是shi不bu一yi樣yang的de，因yin為wei這zhe些xie國guo家jia沒mei有you印yin國guo際ji貨huo幣bi的de能neng力li。於yu是shi就jiu出chu現xian了le傳chuan統tong意yi義yi上shang的de國guo際ji收shou支zhi危wei機ji，換huan句ju話hua來lai講jiang外wai彙hui儲chu備bei不bu夠gou用yong了le，還hai不bu起qi錢qian了le，就jiu大da幅fu度du貶bian值zhi。1998年發生的亞洲金融危機就卷土重來。

　　這(zhe)值(zhi)得(de)我(wo)們(men)的(de)企(qi)業(ye)家(jia)深(shen)思(si)。有(you)時(shi)從(cong)短(duan)期(qi)來(lai)看(kan)，企(qi)業(ye)擴(kuo)張(zhang)成(cheng)世(shi)界(jie)第(di)一(yi)很(hen)誘(you)人(ren)
，但(dan)當(dang)這(zhe)種(zhong)競(jing)爭(zheng)的(de)遊(you)戲(xi)一(yi)旦(dan)停(ting)滯(zhi)，當(dang)資(zi)金(jin)鏈(lian)斷(duan)裂(lie)，世(shi)界(jie)第(di)一(yi)可(ke)能(neng)會(hui)變(bian)成(cheng)最(zui)沉(chen)重(zhong)的(de)包(bao)袱(fu)。所(suo)以(yi)產(chan)業(ye)的(de)擴(kuo)張(zhang)一(yi)定(ding)要(yao)考(kao)慮(lv)資(zi)金(jin)的(de)穩(wen)定(ding)性(xing)

，一(yi)定(ding)要(yao)考(kao)慮(lv)宏(hong)觀(guan)形(xing)勢(shi)的(de)巨(ju)變(bian)。

　　預測三：美國經濟進入短期衰退

　　衰(shuai)退(tui)的(de)界(jie)定(ding)，就(jiu)是(shi)連(lian)續(xu)兩(liang)個(ge)季(ji)度(du)的(de)負(fu)增(zeng)長(chang)。美(mei)國(guo)許(xu)多(duo)本(ben)來(lai)經(jing)營(ying)不(bu)錯(cuo)的(de)企(qi)業(ye)受(shou)到(dao)了(le)來(lai)自(zi)於(yu)信(xin)貸(dai)萎(wei)縮(suo)的(de)衝(chong)擊(ji)，實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)在(zai)未(wei)來(lai)一(yi)段(duan)時(shi)間(jian)內(nei)很(hen)難(nan)避(bi)免(mian)出(chu)現(xian)萎(wei)縮(suo)。同(tong)時(shi)
，美(mei)國(guo)一(yi)些(xie)支(zhi)柱(zhu)性(xing)的(de)企(qi)業(ye)，目(mu)前(qian)碰(peng)到(dao)了(le)實(shi)際(ji)性(xing)的(de)困(kun)難(nan)：美國三大汽車廠現在在討論的問題是要不要互相並購，抱團取暖，是不是要賣海外資產；高科技企業摩托羅拉背離自己研發的基礎
，轉型搞設計；飛機企業波音將所有研發內容全部外包
，主業資金投向資本市場……這實際上是背離了自己的核心競爭力。美國企業因為頭腦發熱所碰到的這些困難，必然導致裁員
、收縮，最終導致整體衰退的出現。

　　danshishuaituibingbuhuichixuduojiu，zheqizhonghendachengdushangshimeiguodezhengzhiyiyuan。xinzongtongshangtai
，genxiaobushendezhengcekendingyousuobutong，aobamawanquankeyigaoyigexinzhengzhengjiumeiguojingji
，yidinghuidaguimodijuzhai，daguimoditouzi，laicijimeiguodejingji。deque
，meiguojingjiyexuyaozheyangdetouzi，zhemeduonianyilai，meiguojingjiyijingwangjilezijijibendelizudian。zuoweizuidadejingjishitizhiyi
，tadejichusheshixianzaiyijinghenluohoule，gaosugongluzaiguosansinianjiuburuzhongguole，henduodifangyijingpolanbukan，meiguodejichangmeiyouyigenengjinrushijieshidajichangxinglie。suoyimeiguorenfeichangqingchu，tamenzijidejichusheshijixugaijin，jixutouzi。

　　預測四：英國成為最大贏家

　　金融危機爆發之後出現全球救市的態勢
，英國有可能成為最大的贏家。英國的情況，與1998年的香港頗為形似。

　　當時曾蔭權是香港財政司長
，1998年金融危機來臨之時，當恒生指數從16000降到了6000點的時候，曾蔭權經過一個晚上的思考鬥爭，痛下決心動用政府的外彙儲備和財政盈餘入市、投資
、買股票。從6000點一直買到14000點，所以香港政府不僅打退了索羅斯炒作的浪潮，而且從自己的救市運動中大大賺了一筆錢。

　　英(ying)國(guo)幹(gan)的(de)事(shi)情(qing)就(jiu)是(shi)在(zai)金(jin)融(rong)價(jia)格(ge)猛(meng)跌(die)之(zhi)後(hou)
，用(yong)很(hen)低(di)的(de)價(jia)格(ge)去(qu)購(gou)買(mai)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)的(de)股(gu)權(quan)。金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)來(lai)的(de)時(shi)候(hou)
，最(zui)值(zhi)錢(qian)的(de)是(shi)政(zheng)府(fu)的(de)債(zhai)券(quan)
，所(suo)以(yi)英(ying)國(guo)政(zheng)府(fu)用(yong)很(hen)低(di)的(de)價(jia)錢(qian)發(fa)行(xing)了(le)債(zhai)券(quan)
，然(ran)後(hou)又(you)用(yong)很(hen)低(di)的(de)價(jia)格(ge)購(gou)買(mai)股(gu)票(piao)，不(bu)但(dan)賺(zhuan)到(dao)了(le)老(lao)百(bai)姓(xing)想(xiang)追(zhui)求(qiu)穩(wen)定(ding)的(de)錢(qian)，又(you)利(li)用(yong)恐(kong)慌(huang)賺(zhuan)到(dao)了(le)低(di)價(jia)的(de)股(gu)票(piao)。

　　預測五：美元貶值

　　美國的GDP是13萬億美元，美國的M2(廣義貨幣供應量)是美國GDP的50%，不到7萬億
，多發行了1/7，實shi際ji上shang是shi一yi種zhong無wu法fa消xiao化hua的de負fu擔dan。而er且qie，實shi體ti經jing濟ji的de發fa展zhan是shi貨huo幣bi的de基ji礎chu，實shi體ti經jing濟ji在zai衰shuai退tui，美mei元yuan貶bian值zhi便bian不bu可ke避bi免mian。所suo以yi快kuai則ze一yi年nian慢man則ze兩liang年nian
，美mei元yuan會hui進jin入ru逐zhu步bu貶bian值zhi的de通tong道dao。

　　中國可能獨善其身

　　媒mei體ti無wu一yi例li外wai地di將jiang金jin融rong危wei機ji作zuo為wei了le近jin期qi報bao道dao的de重zhong點dian對dui象xiang，但dan是shi對dui於yu中zhong國guo而er言yan，危wei機ji背bei後hou，其qi實shi更geng多duo的de是shi恐kong慌huang和he信xin心xin的de喪sang失shi，而er實shi際ji上shang


，卻que並bing沒mei有you想xiang象xiang中zhong那na樣yang可ke怕pa。

　　這zhe場chang金jin融rong風feng暴bao對dui中zhong國guo經jing濟ji的de影ying響xiang
，目mu前qian為wei止zhi還hai隻zhi是shi通tong過guo信xin心xin渠qu道dao產chan生sheng的de。從cong根gen本ben上shang分fen析xi

，金jin融rong風feng暴bao對dui於yu中zhong國guo經jing濟ji的de影ying響xiang應ying該gai在zai三san個ge渠qu道dao中zhong體ti現xian出chu來lai：信心、貿易、資金外流。但是現在來看

，中國市場上主要存在的問題是信心不足。

　　雖sui然ran出chu口kou貿mao易yi在zai金jin融rong風feng暴bao中zhong也ye受shou到dao了le影ying響xiang，卻que僅jin僅jin是shi占zhan我wo國guo經jing濟ji比bi重zhong很hen輕qing微wei的de部bu分fen
，並bing不bu足zu以yi構gou成cheng威wei脅xie，甚shen至zhi可ke以yi忽hu略lve不bu計ji。而er如ru果guo周zhou邊bian國guo家jia，像xiang印yin度du

、巴基斯坦、韓(han)國(guo)真(zhen)是(shi)出(chu)現(xian)了(le)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)和(he)國(guo)際(ji)收(shou)支(zhi)逆(ni)轉(zhuan)，那(na)麼(me)根(gen)據(ju)以(yi)往(wang)的(de)經(jing)驗(yan)，中(zhong)國(guo)不(bu)可(ke)避(bi)免(mian)也(ye)會(hui)出(chu)現(xian)一(yi)部(bu)分(fen)資(zi)金(jin)外(wai)流(liu)。但(dan)是(shi)現(xian)在(zai)看(kan)來(lai)，由(you)於(yu)我(wo)們(men)的(de)金(jin)融(rong)開(kai)放(fang)度(du)不(bu)高(gao)，反(fan)而(er)保(bao)證(zheng)了(le)我(wo)們(men)的(de)經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)受(shou)到(dao)最(zui)小(xiao)的(de)衝(chong)擊(ji)，如(ru)此(ci)一(yi)來(lai)，隻(zhi)要(yao)政(zheng)府(fu)能(neng)夠(gou)出(chu)台(tai)政(zheng)策(ce)刺(ci)激(ji)市(shi)場(chang)信(xin)心(xin)
，那(na)中(zhong)國(guo)在(zai)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)麵(mian)前(qian)
，很(hen)有(you)可(ke)能(neng)做(zuo)到(dao)獨(du)善(shan)其(qi)身(shen)。

　　但(dan)是(shi)資(zi)金(jin)外(wai)流(liu)是(shi)必(bi)須(xu)防(fang)微(wei)杜(du)漸(jian)的(de)事(shi)情(qing)，中(zhong)國(guo)的(de)開(kai)放(fang)程(cheng)度(du)日(ri)益(yi)加(jia)大(da)，勢(shi)必(bi)有(you)肥(fei)水(shui)流(liu)入(ru)外(wai)人(ren)田(tian)的(de)潛(qian)在(zai)威(wei)脅(xie)。所(suo)以(yi)在(zai)進(jin)一(yi)步(bu)開(kai)放(fang)市(shi)場(chang)的(de)過(guo)程(cheng)中(zhong)
，必(bi)須(xu)要(yao)加(jia)強(qiang)對(dui)國(guo)際(ji)投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)監(jian)管(guan)，防(fang)止(zhi)資(zi)金(jin)外(wai)流(liu)現(xian)象(xiang)的(de)出(chu)現(xian)。

　　關注華爾街動向

　　如果把危機拆開，就是危險+機遇
，對於中國而言，雖然麵臨著一定程度的外貿萎縮
、信(xin)心(xin)不(bu)足(zu)和(he)資(zi)金(jin)外(wai)流(liu)的(de)危(wei)險(xian)，但(dan)更(geng)多(duo)的(de)卻(que)應(ying)該(gai)是(shi)機(ji)遇(yu)。想(xiang)想(xiang)看(kan)
，現(xian)在(zai)華(hua)爾(er)街(jie)的(de)老(lao)油(you)條(tiao)們(men)都(dou)在(zai)幹(gan)什(shen)麼(me)
？他(ta)們(men)在(zai)投(tou)資(zi)，在(zai)出(chu)手(shou)大(da)肆(si)收(shou)購(gou)
，在(zai)進(jin)行(xing)資(zi)源(yuan)整(zheng)合(he)
，這(zhe)正(zheng)是(shi)中(zhong)國(guo)的(de)榜(bang)樣(yang)。

　　最zui直zhi接jie的de機ji遇yu就jiu是shi資zi本ben運yun作zuo的de機ji會hui。現xian在zai是shi金jin融rong恐kong慌huang，主zhu要yao發fa達da國guo家jia的de，還hai包bao括kuo一yi些xie發fa展zhan中zhong國guo家jia的de資zi產chan價jia格ge已yi經jing大da幅fu度du下xia降jiang
，美mei國guo大da概gai下xia降jiang了le40%。40%的股票市值下降
，基本上是熊市調整的最低點了。像巴菲特這樣的老油條們，開始投資於金融，高盛
、比亞迪
、通(tong)用(yong)電(dian)氣(qi)
，這(zhe)些(xie)都(dou)是(shi)性(xing)價(jia)比(bi)非(fei)常(chang)高(gao)的(de)資(zi)產(chan)。這(zhe)些(xie)老(lao)油(you)條(tiao)可(ke)不(bu)是(shi)華(hua)爾(er)街(jie)的(de)傻(sha)瓜(gua)，他(ta)們(men)是(shi)全(quan)球(qiu)金(jin)融(rong)體(ti)係(xi)中(zhong)最(zui)聰(cong)明(ming)的(de)一(yi)群(qun)人(ren)，他(ta)們(men)在(zai)進(jin)行(xing)投(tou)資(zi)

，無(wu)疑(yi)是(shi)一(yi)種(zhong)信(xin)號(hao)。受(shou)到(dao)衝(chong)擊(ji)最(zui)小(xiao)的(de)中(zhong)國(guo)
，完(wan)全(quan)可(ke)以(yi)開(kai)始(shi)“抄底”工作了。所以
，中國企業是時候走出去了
，海外物美價廉的資產，正在等著中國企業家們去分享。

　　第二個機遇是產業調整。經濟現在不可避免會出現一定的調整，增長速度會從去年的12%左右調整到9.7%。在這樣的情況下

，很多產業毫無疑問的會重組
、binggou
，gejuhuigaibian。zheduiyuqiyejiaeryan
，kongpabijingjizaishangshengshihoujiyugenghao。jingyinghaodeqiyekeyiliyongzhegejieduanbinggou
，kuodazijideshichangzhanyoulv
；經營相對而言不是太好的企業
，也可以考慮把自己的企業賣掉
，重新再打理一個企業
，這也是一個成功企業家的運作方式。

　　第三個機遇是技術升級。金融風暴導致國外很多產業周邊的技術部門日子不好過
，例如：汽車產業手邊的研發


、設計等等，這部分企業的工程師處於閑置狀態，麵臨下崗的問題。中國企業可以考慮利用並購把最先進的技術、最先進的理念

、最能幹的工程師引進到中國來，對一些關鍵技術
、關鍵環節的突破極為有益。（文/清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵）

　　(本文根據“第17屆中外管理官產學懇談會”演講現場錄音摘編而成，未經本人審閱。標題為本刊加擬。)