“全球化使美國可以吸取全球其它地區的儲蓄，並消費高出自身產出的物品。”  
　　英國金融時報2008年01月23日刊文稱，當前的金融危機是由美國住宅市場泡沫促成的。從某些方麵來說
，這一金融危機與第二次世界大戰結束後每隔4年至10年爆發的其它危機有相似之處。  
　　raner
，zaijinrongweijizhijian
，cunzaizhebenzhidebutong。dangqiandeweijibiaozhixindaikuozhangshidaidezhongjie
，zhegeshidaishijianlizaizuoweiquanqiuchubeihuobidemeiyuanjichushangde。qitazhouqixingweijizeshiguimojiaodadefanrong-蕭條過程中的組成部分。當前的金融危機則是一輪超級繁榮周期的頂峰
，此輪周期已持續了60多年。  
　　繁榮-xiaotiaozhouqitongchangweiraozhexindaizhuangkuangxunhuanchuxian，tongshishizhonghuishejidaoyizhongpianjianhuowujie。zhetongchangshiweinengrenshidaodaikuanyiyuanhediyapinjiazhizhijiancunzaiyizhongfanshen(reflexive)
、循環的關係。如果容易獲得信貸，就帶來了需求，而這種需求推高了房地產價值
；反(fan)過(guo)來(lai)
，這(zhe)種(zhong)情(qing)況(kuang)又(you)增(zeng)加(jia)了(le)可(ke)獲(huo)得(de)信(xin)貸(dai)的(de)數(shu)量(liang)。當(dang)人(ren)們(men)購(gou)買(mai)房(fang)產(chan)，並(bing)期(qi)待(dai)能(neng)夠(gou)從(cong)抵(di)押(ya)貸(dai)款(kuan)再(zai)融(rong)資(zi)中(zhong)獲(huo)利(li)，泡(pao)沫(mo)便(bian)由(you)此(ci)產(chan)生(sheng)。近(jin)年(nian)來(lai)，美(mei)國(guo)住(zhu)宅(zhai)市(shi)場(chang)繁(fan)榮(rong)就(jiu)是(shi)一(yi)個(ge)佐(zuo)證(zheng)。而(er)持(chi)續(xu)60年的超級繁榮
，則是一個更為複雜的例子。  
　　每當信貸擴張遇到麻煩時，金融當局都采取了幹預措施

，(向市場)注(zhu)入(ru)流(liu)動(dong)性(xing)，並(bing)尋(xun)找(zhao)其(qi)它(ta)途(tu)徑(jing)
，刺(ci)激(ji)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)。這(zhe)就(jiu)造(zao)就(jiu)了(le)一(yi)個(ge)非(fei)對(dui)稱(cheng)激(ji)勵(li)體(ti)係(xi)，也(ye)被(bei)稱(cheng)之(zhi)為(wei)道(dao)德(de)風(feng)險(xian)
，它(ta)推(tui)動(dong)了(le)信(xin)貸(dai)越(yue)來(lai)越(yue)強(qiang)勁(jin)的(de)擴(kuo)張(zhang)。這(zhe)一(yi)體(ti)係(xi)是(shi)如(ru)此(ci)成(cheng)功(gong)，以(yi)至(zhi)於(yu)人(ren)們(men)開(kai)始(shi)相(xiang)信(xin)前(qian)美(mei)國(guo)總(zong)統(tong)羅(luo)納(na)德(de)裏(li)根(gen)(RonaldReagan)所說的“市場的魔術”——而我則稱之為“市場原教旨主義”(marketfundamentalism)。原yuan教jiao旨zhi主zhu義yi者zhe認ren為wei，市shi場chang會hui趨qu於yu平ping衡heng，而er允yun許xu市shi場chang參can與yu者zhe追zhui尋xun自zi身shen利li益yi，將jiang最zui有you利li於yu共gong同tong的de利li益yi。這zhe顯xian然ran是shi一yi種zhong誤wu解jie，因yin為wei使shi金jin融rong市shi場chang免mian於yu崩beng盤pan的de並bing非fei市shi場chang本ben身shen，而er是shi當dang局ju的de幹gan預yu。不bu過guo，市shi場chang原yuan教jiao旨zhi主zhu義yi上shang世shi紀ji80年代開始成為占據主宰地位的思維方式，當時金融市場剛開始全球化
，美國則開始出現經常賬戶赤字。  
　　全球化使美國可以吸取全球其它地區的儲蓄，並消費高出自身產出的物品。2006年，美國經常賬戶赤字達到了其國內生產總值(GDP)的6.2%。通tong過guo推tui出chu越yue來lai越yue複fu雜za的de產chan品pin和he更geng為wei慷kang慨kai的de條tiao件jian，金jin融rong市shi場chang鼓gu勵li消xiao費fei者zhe借jie貸dai。每mei當dang全quan球qiu金jin融rong係xi統tong麵mian臨lin危wei險xian之zhi際ji，金jin融rong當dang局ju就jiu出chu手shou幹gan預yu，起qi到dao了le推tui波bo助zhu瀾lan的de作zuo用yong。1980年以來，監管不斷放寬，甚至到了名存實亡的地步。  
　　當dang新xin產chan品pin的de複fu雜za程cheng度du到dao了le監jian管guan當dang局ju無wu法fa計ji算suan風feng險xian，並bing開kai始shi依yi賴lai銀yin行xing自zi身shen的de風feng險xian管guan理li手shou段duan時shi，此ci輪lun超chao級ji繁fan榮rong周zhou期qi失shi去qu了le控kong製zhi。同tong樣yang

，評ping級ji機ji構gou也ye依yi賴lai合he成cheng產chan品pin發fa明ming者zhe提ti供gong的de信xin息xi。這zhe是shi一yi種zhong令ling人ren震zhen驚jing的de不bu負fu責ze任ren。  
　　任何可能出問題的地方都出了問題。開始時

，出現在次級抵押貸款上的問題，蔓延到了債務抵押債券(collateraliseddebtobligations)，危wei及ji了le市shi政zheng及ji抵di押ya擔dan保bao保bao險xian公gong司si和he再zai保bao險xian公gong司si，並bing可ke能neng危wei及ji規gui模mo數shu萬wan億yi美mei元yuan的de信xin貸dai違wei約yue掉diao期qi市shi場chang。投tou資zi銀yin行xing對dui杠gang杆gan收shou購gou的de參can與yu成cheng為wei了le負fu債zhai。市shi場chang中zhong立li的de對dui衝chong基ji金jin後hou來lai不bu再zai中zhong立li

，不bu得de不bu結jie清qing頭tou寸cun。有you資zi產chan擔dan保bao的de商shang業ye票piao據ju市shi場chang陷xian入ru停ting頓dun，各ge銀yin行xing為wei將jiang抵di押ya貸dai款kuan移yi至zhi資zi產chan負fu債zhai表biao外wai而er建jian立li的de特te殊shu投tou資zi工gong具ju(specialinvestmentvehicles)，yebuzainenggouhuodewaiburongzi。zuihouyijichuxianzaizuoweijinrongtixihexindeyinxingjianjiedaizhongduanzhiji
，zhongduandeyuanyinshigejiayinxingbudebubaohuzijideziyuan
，buzaixinrenduifang。geguoyangxingbudebuzhurushuekongqianjudadezijin
，weiraoqiansuoweiyoudezhengquanzhonglei
，weishuliangkongqiandejinrongjigoutigongxindai。zheshiciciweijijinyibujiaju，chaoguoleerzhanyilaidesuoyouweiji。  
　　xindaikuozhangbiranjizhiyiyigexindaijinsuoshiqi
，yinweiyixiexinxindaigongjuhezuofabugoujianquan
，yenanyichixu。quanqiuqitadiqubuyuanleijiewaidemeiyuanchubei

，zhexianzhilejinrongdangjucijijingjidenengli。zhidaozuijin
，touzizhemenyizhizhiwangmeilianchu(FederalReserve)會盡其所能來避免經濟衰退，因為在以往(類似)情況下美聯儲就是這樣做的。如今，他們將被迫認識到
，美聯儲無法再這樣做了。在石油、食shi品pin及ji其qi它ta大da宗zong商shang品pin價jia格ge堅jian挺ting，同tong時shi人ren民min幣bi升sheng值zhi略lve有you提ti速su的de情qing況kuang下xia，美mei聯lian儲chu也ye要yao擔dan心xin通tong貨huo膨peng脹zhang。如ru果guo聯lian邦bang基ji金jin利li率lv降jiang至zhi某mou一yi特te定ding點dian位wei以yi下xia
，美mei元yuan將jiang再zai度du麵mian臨lin壓ya力li，而er長chang期qi(美國)國債的收益率則必將上升。那個點位究竟在何處
，目前不可能作出判斷。當觸及這一點位時
，美聯儲刺激經濟的能力也就耗盡了。  
　　盡管從目前情況看，發達國家出現經濟衰退或多或少是在所難免的，但中國、yinduheyixiechanyouguorengzaiqiangjinzengchang。yinci，dangqiandejinrongweijibutaikenengdaozhiyichangquanqiuxingdeshuaitui
，ershiyiciduiquanqiujingjidegenbenxingtiaozheng。zaizheyitiaozhengguochengzhong，meiguojiangxiangduishuailuo
，erzhongguoheqitafazhanzhongguojiajiangjueqi。  
　　danweixianzaiyuyoucichanshengdezhengzhijinzhangjushi，qizhongbaokuomeiguoshishibaohuzhuyi
，kenengshiquanqiujingjixianruhunluan
，bingjiangzhegeshijietuorushuaituinaizhigengzaogaodejingdi。