中國經濟不太可能呈現V形很快明顯回升的態勢，今年中國經濟不會到底部，我認為底部在2010年 　

　　【《中國企業家》網站專稿】判斷經濟觸底
，一個最重要的指標是存貨
，存貨消化完畢即是中國經濟見底的信號。去年12月，部分企業存貨開始較快消化，但存貨何時能消化完畢
？中國經濟何時再現春天？

　　就此問題，《中國企業家》caifangleguojiafagaiweihongguanbujingjiyanjiushizhurenwangxiaoguang，zaishijiejingjikaishitiaozhengdeshihou，zhuduodejingjixuejiarenweijingjihuiweichichangshijiandegaotonghuopengzhangshidai，wangxiaoguangshishaoshuchangshuaidezhuanjiazhiyi，duiyuzhongguojingjideweilaizoushi，tarenwei，“未來幾年中國都將麵臨很大的生產過剩壓力

，與此相伴的是價格調整。”

　　《中國企業家》：存貨問題是中國經濟調整期宏觀分析非常關鍵的一個指標，它具有先行的變量，經濟處於底部時

，庫存差不多降到最低
；經濟回升，庫存增長也隨之回升。從存貨變化看，這一輪的經濟調整與以往的經濟周期有什麼不同？

　　王小廣：本輪的經濟調整速度過猛導致了短期內庫存增加非常快

，這和以往的經濟周期不一樣，往常的經濟周期是經濟增長速度慢慢下降
， GDPyinianxiajiangyigebaifendian
，zheciyixiazijianglesigebaifendian，yincizaochengkucunchanchengpinbizhongmingxianshangsheng

，qunianshangbannianchanchengpinbilizuidi，suizhezhongguojingjidetiaozheng，kucunzengchang，chanchengpinlvbuduanshangsheng。

　　《中國企業家》：此次庫存的迅猛增加還有別的原因嗎？

　　王小廣：由於對PPI及CPIyucecuowu
，daozhilebeidongkucunzengjiaguoduo
，yejiangdaozhikucuntiaozhengchixushijianchang。henduorenrenweizhongguojingjibiranyaochuxianchangqidegaotonghuopengzhang，suiranyijingkandaolemeiguojingji、shijiejingjizaitiaozheng，zhongguojingjiyezaitiaozheng，danjiushibuxiangxintiaozhenghuidaozhijiagedebianhua，renweijiageyidingshishangxingde
，dangshiyouyigeshuofashiwomenjinrulegaotonghuopengzhangshidai，shenzhishiwunianshiniandegaotongzhang，zhegepanduanyixingcheng，shengchanqiyejiubugaoshengchanle，gaotouji，mailexuduoyuanliao，danquebubatabianchengchanpin，guolewugeyue，zhijiedaoshichangshangmaigeilingwaiyijia，youyuyuqidecuowu

，zhezhongtoujixingkucunzengjiaguoduo，tiaozhengchixudeshijianyejiangbianchang
，suoyiworenweijiagetiaozhengyincihaihuibijiaomenglie，tiaozhengshijianyehuigengchang。    

　　另一種情況是企業規模做大了
，產能在增加
，但是外需減少造成了庫存壓力，例如：鋼鐵企業每年的產量增長達20%，這新增的20%中大概有10%需要出口來消化
，而現在出口消化不了就變成了庫存，所以我認為出口的強烈變化導致庫存調整困難加大。

　　未來幾年中國都將麵臨很大的生產過剩壓力，與此相伴的是價格調整
，所以有人擔心通貨緊縮，我認為這是對的。

　　《中國企業家》：從幾個關鍵行業的庫存調整情況，您是否可以判斷出中國經濟何時見底？

　　王小廣：房地產的庫存
，我看到的數據是上海空置量為1200duopingfangmi，kenengshibanniandekucun，danshiwojiaodezhegeshuzibushihenzhunque，kucunbuzhizhemeda，worenweifangdichandekucunyaokaolvyuanlaiyijingbeishichangxiaohuaxingchengdekucun，lirutouzixingdeyezhumailewutaofangzi，chuleyitaozizhuwai，qitadesitaojiushikucun，suoyishuo，fangdichandekucunbushixianzaiyijingjiandefangzimeimaichuquxingchengdekucun，haiyinggaibaokuoyijingmaichuqude、在市場中形成的庫存。我認為房地產的庫存調整是極其緩慢的，甚至被明顯延遲。從去年的成交量看，全國下降了18.8%
，但房價下降後，很多地方政府的做法是挽救房價、放fang棄qi成cheng交jiao量liang。就jiu業ye市shi場chang就jiu就jiu因yin此ci萎wei縮suo

，庫ku存cun消xiao化hua也ye會hui延yan緩huan。我wo們men要yao不bu調tiao整zheng房fang價jia來lai解jie決jue房fang地di產chan庫ku存cun問wen題ti是shi不bu可ke能neng的de，相xiang反fan有you些xie地di方fang政zheng府fu的de做zuo法fa導dao致zhi了le調tiao整zheng期qi的de拉la長chang
，實shi際ji上shang隻zhi有you需xu求qiu才cai能neng消xiao化hua庫ku存cun。

　　庫存何時見底不同的行業有不同的時間。消費型產品、日用品，存貨將較快見底
，或者不存在很嚴重的存貨問題，二季度
、最晚三季度
，存貨將被消化掉；IT電子產品目前存貨都在正常範圍，幾乎不存在存貨見底的問題
，這些行業由於高度競爭
，已經很成熟了，庫存被壓縮到最低限度；國內的原料性產品
、初級產品的存貨見底，取決於需求複蘇的速度，可能三季度或者四季度見底。 

　　《中國企業家》：金融危機爆發後

，出口受到了嚴重影響，這對庫存的消耗影響有多大？2009年出口形勢如何
？ 

　　王小廣：對於出口，我不看好未來一年的形勢，現在出口下降了21.2%，需要慢慢回升，才有可能使出口零增長或者正增長。這次的金融危機是全球性的，每一個角落都受到影響，去年我做過預測
，2009年出口要出現負增長
，很多人不同意我的觀點，說東方不亮西方亮，對發達國家的出口不好
，可以對發展中國家出口，但是2009niannageguojiadoubuhao
，nageshichangdoushiweisuode
，zaizhezhongqingkuangxia，hennanbaochichukoudezengchang，zheduiyixiechukoudaoxiangxingqiyedekucunjiuhuixingchenghendadeyali。

　　《中國企業家》：庫存調整到位就是經濟見底的信號，這個判斷是否準確
？它是否會受到外部因素的影響？

　　王小廣：這zhe種zhong判pan斷duan沒mei有you錯cuo，經jing濟ji是shi否fou觸chu底di一yi定ding要yao看kan庫ku存cun消xiao化hua的de情qing況kuang
，我wo認ren為wei距ju離li經jing濟ji底di部bu還hai是shi有you距ju離li的de
，如ru果guo今jin年nian四si季ji度du消xiao化hua掉diao了le大da部bu分fen庫ku存cun，可ke能neng還hai會hui增zeng加jia新xin的de庫ku存cun。以yi強qiang力li刺ci激ji投tou資zi為wei主zhu的de經jing濟ji刺ci激ji計ji劃hua有you可ke能neng打da亂luan企qi業ye庫ku存cun調tiao整zheng的de節jie奏zou，結jie果guo難nan以yi預yu測ce，我wo認ren為wei這zhe是shi影ying響xiang判pan斷duan經jing濟ji見jian底di的de一yi個ge新xin的de因yin素su
，它ta可ke能neng導dao致zhi庫ku存cun增zeng加jia，也ye可ke能neng消xiao化hua庫ku存cun
，但dan如ru果guo是shi一yi個ge產chan能neng過guo剩sheng的de行xing業ye

，再zai增zeng加jia投tou資zi，造zao成cheng企qi業ye的de誤wu判pan，認ren為wei中zhong國guo經jing濟ji複fu蘇su了le，這zhe樣yang的de結jie果guo是shi增zeng加jia了le產chan能neng

，同tong時shi也ye有you可ke能neng增zeng加jia庫ku存cun。所suo以yi中zhong國guo經jing濟ji不bu太tai可ke能neng呈cheng現xianV形很快明顯回升的態勢

，今年中國經濟不會到底部，我認為底部在2010年。

　　《中國企業家》：除了庫存，還有什麼指標可以成為判斷中國經濟見底的信號？

　　王小廣：我wo認ren為wei還hai有you兩liang個ge先xian行xing的de指zhi標biao，一yi個ge是shi私si人ren投tou資zi增zeng長chang率lv止zhi落luo或huo者zhe止zhi跌die後hou持chi續xu回hui升sheng
，另ling一yi個ge指zhi標biao是shi經jing理li人ren采cai購gou持chi續xu回hui升sheng，這zhe個ge回hui升sheng我wo要yao加jia一yi個ge限xian定ding詞ci——持續回升

，或者回升半年，而且是在不受太多幹擾的情況下經理人做出的決策。