金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)的(de)爆(bao)發(fa)使(shi)得(de)整(zheng)個(ge)光(guang)伏(fu)電(dian)池(chi)鏈(lian)條(tiao)的(de)各(ge)個(ge)環(huan)節(jie)價(jia)格(ge)急(ji)劇(ju)暴(bao)跌(die)。這(zhe)讓(rang)一(yi)些(xie)企(qi)業(ye)陷(xian)入(ru)前(qian)所(suo)未(wei)有(you)的(de)困(kun)境(jing)中(zhong)。但(dan)隨(sui)著(zhe)各(ge)國(guo)支(zhi)持(chi)光(guang)伏(fu)行(xing)業(ye)的(de)政(zheng)策(ce)相(xiang)繼(ji)出(chu)台(tai)
，以(yi)及(ji)我(wo)國(guo)光(guang)伏(fu)市(shi)場(chang)啟(qi)動(dong)在(zai)即(ji)，再(zai)次(ci)讓(rang)人(ren)們(men)對(dui)行(xing)業(ye)的(de)複(fu)蘇(su)充(chong)滿(man)期(qi)待(dai)。

　　金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)下(xia)，光(guang)伏(fu)市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)急(ji)劇(ju)萎(wei)縮(suo)
，很(hen)多(duo)電(dian)池(chi)廠(chang)商(shang)和(he)中(zhong)間(jian)貿(mao)易(yi)商(shang)都(dou)開(kai)始(shi)了(le)去(qu)庫(ku)存(cun)的(de)過(guo)程(cheng)

，這(zhe)使(shi)得(de)整(zheng)個(ge)光(guang)伏(fu)電(dian)池(chi)鏈(lian)條(tiao)各(ge)個(ge)環(huan)節(jie)價(jia)格(ge)急(ji)劇(ju)暴(bao)跌(die)。電(dian)池(chi)組(zu)件(jian)的(de)價(jia)格(ge)由(you)4美元/W降低到2美元/W左右

，而曾經暴利的多晶矽也由最高點的400多美元/公斤暴跌到100美元/公斤不到。

　　產品價格暴跌的最直接後果是多數光伏企業在2008年第四季度開始虧損，一些上市公司的股價降至3折，甚至2折zhe。雖sui然ran
，這zhe短duan期qi內nei對dui上shang市shi公gong司si的de業ye績ji造zao成cheng較jiao大da影ying響xiang
，但dan從cong長chang期qi來lai看kan
，對dui整zheng個ge行xing業ye的de發fa展zhan是shi有you利li的de。因yin為wei這zhe畢bi竟jing帶dai來lai了le成cheng本ben的de降jiang低di，從cong而er提ti升sheng了le行xing業ye的de競jing爭zheng力li水shui平ping。而er一yi個ge行xing業ye不bu可ke能neng依yi靠kao政zheng府fu補bu貼tie獲huo得de大da力li發fa展zhan
，最zui終zhong還hai是shi要yao依yi靠kao行xing業ye自zi身shen的de競jing爭zheng力li水shui平ping。　　

　　金融危機下國內光伏市場啟動在即

　　可以看到，近10年來，日本
、德國、西班牙等各國相繼實施太陽能補貼政策
，使得全球光伏電池行業無論是產量還是裝機容量的複合增長率均超過40%。

　　2008年，全球安裝光伏電池5?600 MW
，同比增長134%。其中，西班牙取代德國成為全球新增光伏電池安裝最多的國家，2008年新增安裝量為2.66 GW
，占全球總安裝量的47.5%；其次為德國，占據24.6%，美國和日本分別為7.1%和5.4%。

　　當人們把下一個龐大的需求市場寄望於美國時，卻爆發了席卷全球的金融危機。

　　不(bu)難(nan)發(fa)現(xian)，金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)爆(bao)發(fa)以(yi)來(lai)，光(guang)伏(fu)行(xing)業(ye)去(qu)庫(ku)存(cun)化(hua)已(yi)接(jie)近(jin)尾(wei)聲(sheng)。另(ling)外(wai)，我(wo)們(men)也(ye)看(kan)到(dao)了(le)市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)也(ye)正(zheng)逐(zhu)步(bu)恢(hui)複(fu)。尤(you)其(qi)是(shi)奧(ao)巴(ba)馬(ma)上(shang)台(tai)後(hou)
，對(dui)於(yu)新(xin)能(neng)源(yuan)行(xing)業(ye)尤(you)其(qi)是(shi)光(guang)伏(fu)行(xing)業(ye)的(de)扶(fu)持(chi)力(li)度(du)引(yin)發(fa)了(le)市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)擺(bai)脫(tuo)危(wei)機(ji)的(de)希(xi)望(wang)。日(ri)本(ben)政(zheng)府(fu)也(ye)決(jue)定(ding)從(cong)2009年4月開始，重新恢複太陽能設備購買補貼，每千瓦太陽能電池板補貼7萬日元

，以促進太陽能的使用。

　　在(zai)人(ren)們(men)對(dui)世(shi)界(jie)光(guang)伏(fu)行(xing)業(ye)複(fu)蘇(su)抱(bao)以(yi)希(xi)望(wang)的(de)同(tong)時(shi)，國(guo)內(nei)光(guang)伏(fu)市(shi)場(chang)的(de)啟(qi)動(dong)，以(yi)及(ji)相(xiang)關(guan)補(bu)貼(tie)政(zheng)策(ce)的(de)出(chu)台(tai)又(you)恰(qia)似(si)一(yi)場(chang)及(ji)時(shi)雨(yu)，觸(chu)發(fa)了(le)人(ren)們(men)對(dui)於(yu)光(guang)伏(fu)行(xing)業(ye)的(de)高(gao)漲(zhang)熱(re)情(qing)。

　　在2008年全球光伏電池產量6.4 GW中
，我國電池產量就占據40%的份額。其中

，大陸地區產量占據全球產量的30%左右，台灣地區占10%左右。在2008年世界前25家光伏企業中，中國就占到8家
，合計產量1 821 MW，台灣占3家，總產量為723.5  MW。

　　但我國2008年光伏電池安裝量僅為40 MW，僅占全球總安裝量的0.7%，可以說中國目前雖然是光伏電池生產大國，但國內光伏電池應用的市場仍未啟動，市場潛力十分巨大。

　　目前，作為國內第3個（前2個分別是鄂爾多斯和崇明島）也是迄今為止最大的光伏項目，敦煌10 MW光伏項目招標吸引了眾多參與者。據了解，此次中標價為0.69元，雖然我們認為按照目前的設備和係統安裝造價
，上網電價定在1.6元左右基本可以實現盈利。但這次招標起碼代表了成本下降的趨勢，較之前兩個項目4元的上網電價已經前進了一大步。

　　近日，財政部出台《關於加快推進太陽能光電建築應用的實施意見》和《太陽能光電建築應用財政補助資金管理暫行辦法》
，指出2009年補助標準原則上定為20元/Wp，該補貼的標準力度較大，因為據了解，目前單位光伏係統的建造成本（包括後續係統安裝成本）大約為24～27元/W。

　　我們預計該補貼方案僅僅是開始
，後續還將有進一步的扶持政策出台。不難發現，在2008年

，我國光伏行業打破了“兩頭在外”中原材料在外的格局，而在2009年我們將打破市場在外的格局。對於我國光伏企業來說
，未來最大的市場將在國內
，一場轟轟烈烈的光伏行業投資大幕就此拉開。

   薄膜電池的特點及發展現狀

　　據了解
，太陽能電池分為矽基太陽能電池
、薄膜太陽電池和新型太陽電池三種。麵對即將啟動的中國光伏市場，哪一類光伏產品將更多的占領市場，是時下關注的焦點。

　　在(zai)太(tai)陽(yang)能(neng)電(dian)池(chi)中(zhong)，新(xin)型(xing)太(tai)陽(yang)電(dian)池(chi)主(zhu)要(yao)由(you)稀(xi)有(you)元(yuan)素(su)作(zuo)為(wei)原(yuan)材(cai)料(liao)

，價(jia)格(ge)昂(ang)貴(gui)，一(yi)般(ban)應(ying)用(yong)在(zai)太(tai)空(kong)領(ling)域(yu)。而(er)我(wo)們(men)經(jing)常(chang)談(tan)論(lun)的(de)電(dian)池(chi)種(zhong)類(lei)基(ji)本(ben)就(jiu)是(shi)矽(gui)基(ji)太(tai)陽(yang)電(dian)池(chi)和(he)薄(bo)膜(mo)太(tai)陽(yang)電(dian)池(chi)兩(liang)種(zhong)。

　　薄(bo)膜(mo)電(dian)池(chi)的(de)發(fa)展(zhan)曆(li)史(shi)由(you)來(lai)已(yi)久(jiu)
，由(you)於(yu)轉(zhuan)換(huan)效(xiao)率(lv)和(he)穩(wen)定(ding)性(xing)的(de)原(yuan)因(yin)，薄(bo)膜(mo)電(dian)池(chi)在(zai)光(guang)伏(fu)電(dian)池(chi)中(zhong)的(de)比(bi)例(li)一(yi)直(zhi)不(bu)是(shi)很(hen)高(gao)。但(dan)我(wo)們(men)十(shi)分(fen)看(kan)好(hao)薄(bo)膜(mo)電(dian)池(chi)的(de)發(fa)展(zhan)前(qian)景(jing)。

　　不難看出，晶體矽電池產業鏈從上遊多晶矽到矽棒
、矽片
、電池、zujian
，zhenggeliantiaofeichangqingxi，meiyigeshangyouhuanjiedechanpinjishixiayouhuanjiedeyuancailiao。erbomodianchidechanyeliantiaobingbuxiangjingtiguidianchinayangzongshen，shebeiyijiyuancailiaocaigouwanchenghoujiangzaibomodianchichangtongyijiagongzhizaowancheng。

　　此外，從轉換效率來看
，晶體矽電池轉換效率較高，一般為14％～19%
，其中，單晶矽效率最高
，而薄膜電池的轉換效率為6％～12%左右。

　　muqian，suiranbomodianchijuyouzhuanhuanxiaolvdidelieshi，queyetongshijubeichengbendiliandeyoushi。duojingguishizhenggejingtiguidianchichanyelianzhongjishubileizuiweifuzadeyihuan，danchangqidegaojinglilvshuipingbiranbuhuichangqiweichi，erxianzaiduojingguijiagechuxianbaodie，shichangyidushifenbeiguan。womenrenweiduojingguirengranyoujishubilei
，buhuijinjinguoleyinianbianchengweirenrenkezuodedazhongshangpin，jibiankuisunyejiangshizanshide，weichizhenggejingtiguichanyeliantiaozhongdeduojingguihuanjiedegaomaolishuipingrengranshikeyiqidaide。

　　而薄膜電池將具有廣闊的發展前景。薄膜電池基本上分為：非/微晶矽薄膜電池、CIGS薄膜電池和CdTe薄膜電池三種。其中，GIGS的轉換效率最高，約為10％～12%，CdTe的轉換效率次之
，約為8.5%～10.5%，非/微晶電池最低，一般為6％～8%；但從原材料的可獲取性來看，非/微晶電池的原材料為矽烷，最為普遍，而另外兩種電池的原材料中均包含稀有元素化合物，可獲取性較低，當然這也就造成了非/微晶電池具有光致衰減效應而另外兩種電池沒有。

　　成本低，是我們看好薄膜電池前景的主要原因。2009年2月24日， First Solar宣布公司2008年第四季度太陽能組件的製造成本降至0.98美元/W
，第一次打破了1美元/W的障礙
，“這將使太陽能成為可接受的能源解決方案的裏程碑”，外界如此評價。

　　據了解，該公司預計到2012年，將製造成本降至0.65美元/W。如果我們按照0.98美元/W的成本價格來計算，日照小時數高的地區上網電價測算已經高出傳統電價並不多，如果2012年降低至0.65美元/W的製造成本
，平價上網將沒有問題。

　　當然這裏麵有兩個地方需要說明
，第一， First Solar宣告的是成本價，實際的售價應該高於此，由此測算的實際上網電價也高於此

；第二，First Solar使用的是自製設備，其固定資產折舊自然低
，這也是其成本下降非常快的很重要原因。

　　但無論如何，這代表了一種趨勢，根據AMAT的預測
，未來兩年薄膜電池的成本可以繼續下降40%。成本下降的同時，效率也在提高。我們預計到2015年左右，非/微晶電池的轉換效率將達到15%
，成本將達到1.28美元/W，CIGS電池的轉換效率將達到15%
，成本將達到1美元/W，CdTe電池的轉換效率將達到13%，而成本將達到0.7美元/W。

　　成本的降低必然帶來需求的提升，市場普遍預測，2012年薄膜電池的市場占有率將達到30%。shijishang
，bomodianchiyujingtiguidianchibingbucunzaishuiwanquantidaishuidewenti，shuidechengbenjiangdegengkuai
，jianglaijiuyoukenenghuodegengduodeshichangfene，duanqineilaikan，bomodianchigengyouqianli。yidanbomodianchinengshixianpingjiashangwang

，xuqiujiangshizhishujibiedezengchang。　

　　行業重點上市公司分析

　　在我國光伏電池產業鏈條上的相關上市公司非常之多，經過仔細挑選，我們對以下公司進行詳細研究：南玻A、金晶科技、特變電工
、天威保變

、中航三鑫、孚日股份、托日新能等，我們看好未來電池產業鏈條最為完整的南玻A和將來發展新能源具有成本優勢的特變電工的發展前景。

　　南玻 A

　　公司包括在建線
，共擁有1?300 萬m2 的LOW－E玻璃生產線，形成了對全國範圍內的覆蓋。公司太陽能光伏產業鏈（一期）包括了7.9萬t/年的超白壓延玻璃、1 500t/年的多晶矽和25 MW的太陽能光伏電池。公司年報當中公布了擬引進46萬m2  TCO導電玻璃生產線
，將於2009年6月建成投產。由於TCO導電玻璃是非晶矽薄膜太陽能電池的關鍵零部件，該項目將形成公司新的利潤增長點。

　　金晶科技

　　公司生產的超白玻璃主要用於室內裝飾裝修
、太tai陽yang能neng光guang伏fu電dian池chi，由you於yu介jie入ru時shi間jian較jiao早zao，公gong司si在zai技ji術shu實shi力li和he成cheng本ben方fang麵mian被bei公gong認ren為wei最zui具ju有you優you勢shi
，由you於yu薄bo膜mo電dian池chi行xing業ye需xu求qiu的de上shang升sheng，公gong司si超chao白bai玻bo璃li將jiang充chong分fen受shou益yi
，而er且qie該gai產chan品pin短duan期qi內nei壟long斷duan性xing較jiao高gao，毛mao利li率lv維wei持chi在zai50%左右

，預計2009年公司超白玻璃銷量將達到250萬箱。

　　天威保變

　　2009年6月，公司投資7?600萬歐元購買歐瑞康設備而建的第一條46.5 MW非晶矽薄膜電池生產線將進入量產，轉換效率預計為6.5%，後續還將進一步投資4條非/微晶矽疊層技術生產線，規模將達到285 MW。公(gong)司(si)是(shi)公(gong)認(ren)的(de)具(ju)有(you)完(wan)整(zheng)晶(jing)體(ti)矽(gui)電(dian)池(chi)生(sheng)產(chan)鏈(lian)條(tiao)的(de)新(xin)能(neng)源(yuan)企(qi)業(ye)，薄(bo)膜(mo)電(dian)池(chi)的(de)投(tou)產(chan)將(jiang)使(shi)得(de)公(gong)司(si)在(zai)光(guang)伏(fu)電(dian)池(chi)方(fang)麵(mian)實(shi)現(xian)兩(liang)條(tiao)腿(tui)走(zou)路(lu)
，將(jiang)充(chong)分(fen)受(shou)益(yi)行(xing)業(ye)景(jing)氣(qi)程(cheng)度(du)。

　　孚日股份

　　公司的太陽能電池包括兩個項目：一是購買Johanna的CIGSSe技術進行生產；二是與ALEO合作生產晶體矽電池。CIGS電池在已成熟薄膜電池技術中轉換效率最高，而且國內又具備銦資源優勢，公司短期規劃是實現2條線共計60 MW的產能，估計2009年產量為10 MW左右，晶矽電池方麵，公司2009年年底規劃產能將達到50 MW
，產量預計為30 MW 左右。

　　拓日新能

　　gongsidefeijingguishengchanxianquanbushizixingyanfahezhizaodeshebei，juyouyidingdechengbenyoushi，danchanpinzhuanhuanxiaolvpiandi，zhuyaozhenduifeizhoudeguangfuzujianshichangjiguangfuxiaofeipinyongxinpiandengchanghe。gongsi2009年非晶矽電池產能將達到40 MW，另外公司投資的樂山新天源太陽能項目將進入試生產階段，屆時公司晶體矽電池產能將達到20 MW。

　　特變電工

　　除變壓器外，公司在新能源的投資規劃並不小，僅從銷售收入來講，公司光伏產品的銷售收入已經由2007年的6.07億元上升到13.36億元
，銷售收入占比超過10%，而且公司的光伏電池鏈條也非常完整，從多晶矽（1 500t）到矽片（64 MW）到組件（53 MW）均有生產能力，尤其是多晶矽環節將於2009年7、8月點火，峨眉山半導體廠的技術支持加上低成本的煤炭資源優勢將使得公司的多晶矽甚至下遊環節具有競爭優勢。

　　中航三鑫

　　公司的蚌埠250 t日熔量超白壓延光電玻璃項目將於2009年三季度末點火。預計2010年超白壓延玻璃產量將達到60萬重箱。另外公司大亞灣基地的140萬m2離線LOW-E生產線以及AR+ITO導電觸摸屏鍍膜生產線將於2009年相繼投產；海南600t日熔量全氧燃燒在線LOW-E項目也處於建設中。特玻業務將成為公司業績的第二引擎。