施安平：非fei常chang高gao興xing今jin天tian有you機ji會hui在zai上shang海hai和he大da家jia交jiao流liu一yi下xia我wo本ben人ren對dui當dang前qian中zhong國guo資zi本ben市shi場chang的de一yi個ge熱re門men話hua題ti創chuang業ye板ban的de看kan好hao。在zai創chuang業ye板ban開kai始shi之zhi前qian，首shou先xian介jie紹shao一yi下xia我wo們men深shen圳zhen市shi創chuang新xin投tou資zi
，我wo們men公gong司si成cheng立li於yu99年，伴隨創業板的孕育
，整整是十年的時間，深圳創新投十年來已經投資了將近250個項目，其中有38個項目在全球十四個資本市場實現了IPO，根據我們這麼多年做創業投資的經驗
，結合中國創業板的開通，我個人認為中國創業板是中國資本市場發展中的一個裏程碑。

　　下(xia)麵(mian)我(wo)從(cong)幾(ji)個(ge)方(fang)麵(mian)向(xiang)大(da)家(jia)做(zuo)一(yi)個(ge)交(jiao)流(liu)。第(di)一(yi)
，創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)開(kai)通(tong)有(you)它(ta)自(zi)己(ji)的(de)曆(li)史(shi)價(jia)值(zhi)和(he)現(xian)實(shi)意(yi)義(yi)，這(zhe)一(yi)點(dian)我(wo)想(xiang)從(cong)幾(ji)個(ge)方(fang)麵(mian)進(jin)行(xing)分(fen)析(xi)
，第(di)二(er)個(ge)認(ren)為(wei)中(zhong)國(guo)創(chuang)業(ye)板(ban)有(you)自(zi)己(ji)的(de)五(wu)大(da)特(te)點(dian)
，第(di)三(san)個(ge)我(wo)們(men)當(dang)前(qian)在(zai)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)條(tiao)件(jian)下(xia)，創(chuang)業(ye)投(tou)資(zi)麵(mian)臨(lin)的(de)挑(tiao)戰(zhan)和(he)機(ji)遇(yu)。最(zui)後(hou)如(ru)果(guo)有(you)時(shi)間(jian)再(zai)談(tan)談(tan)中(zhong)國(guo)創(chuang)業(ye)板(ban)下(xia)一(yi)步(bu)實(shi)施(shi)過(guo)程(cheng)中(zhong)的(de)我(wo)個(ge)人(ren)的(de)一(yi)些(xie)建(jian)議(yi)。

　　首先從中國資本市場的角度來看，開通創業板我認為就是中國資本市場的一次諾曼底登陸。大概在去年年底
、今jin年nian年nian初chu，國guo務wu院yuan金jin融rong危wei機ji應ying急ji辦ban和he中zhong國guo證zheng監jian會hui專zhuan門men到dao深shen圳zhen調tiao查zha訪fang問wen的de時shi候hou，我wo就jiu提ti出chu過guo這zhe個ge觀guan點dian，在zai今jin年nian的de中zhong國guo第di三san屆jie私si募mu基ji金jin論lun壇tan上shang，我wo也ye提ti到dao過guo這zhe個ge觀guan點dian
，因yin為wei創chuang業ye板ban的de推tui出chu是shi當dang前qian資zi本ben市shi場chang的de一yi個ge熱re門men話hua題ti，很hen多duo人ren表biao示shi很hen支zhi持chi
，也ye有you一yi些xie人ren反fan對dui，甚shen至zhi有you一yi些xie懷huai疑yi的de態tai度du。那na麼me怎zen麼me認ren識shi創chuang業ye板ban的de“諾曼底登陸”呢(ne)？我(wo)們(men)回(hui)顧(gu)一(yi)下(xia)二(er)次(ci)世(shi)界(jie)大(da)戰(zhan)，當(dang)時(shi)希(xi)特(te)勒(le)已(yi)經(jing)打(da)到(dao)了(le)莫(mo)斯(si)科(ke)城(cheng)下(xia)
，在(zai)歐(ou)洲(zhou)主(zhu)戰(zhan)場(chang)已(yi)經(jing)是(shi)兵(bing)臨(lin)城(cheng)下(xia)的(de)危(wei)險(xian)局(ju)麵(mian)，如(ru)果(guo)從(cong)莫(mo)斯(si)科(ke)打(da)回(hui)柏(bai)林(lin)，需(xu)要(yao)大(da)量(liang)的(de)兵(bing)力(li)
、資zi金jin，更geng重zhong要yao的de是shi德de國guo人ren的de閃shan電dian戰zhan給gei全quan世shi界jie人ren們men心xin理li造zao成cheng了le陰yin影ying，如ru何he樹shu立li信xin心xin是shi盟meng軍jun麵mian臨lin的de一yi個ge很hen重zhong要yao的de問wen題ti
，因yin此ci在zai世shi界jie大da戰zhan的de過guo程cheng中zhong，盟meng軍jun選xuan擇ze諾nuo曼man底di登deng陸lu，用yong很hen小xiao的de兵bing力li打da了le一yi場chang戰zhan役yi，從cong軍jun事shi力li量liang上shang講jiang這zhe個ge戰zhan役yi並bing不bu大da，但dan是shi從cong戰zhan略lve意yi義yi上shang來lai講jiang
，對dui扭niu轉zhuan整zheng個ge第di二er次ci世shi界jie大da戰zhan的de局ju勢shi起qi到dao了le非fei常chang重zhong要yao的de作zuo用yong，樹shu立li了le全quan世shi界jie人ren們men打da敗bai法fa西xi斯si的de決jue心xin
，因yin此ci我wo個ge人ren認ren為wei創chuang業ye板ban在zai這zhe個ge時shi候hou，特te別bie是shi全quan球qiu金jin融rong危wei機ji的de條tiao件jian下xia推tui出chu來lai
，與yu“諾曼底登陸”有異曲同工之妙，它不僅為中小企業提供了融資渠道，提供了推出渠道，更重要的是為整個中國資本市場的複蘇提供了信心。

　　qizhongyouyigeduichuangbanbanyouhuaiyide，jiushirenweichuangyebankaitongyihouzaimuqianzhongguodezibenshichangqingkuangxia
，huishiyizhongxueshangjiashuang，wogerenrenweicongmuqiandeqingkuanglaikan，zheshiyizhongqirenyoutian：

　　第di一yi，從cong國guo際ji上shang來lai看kan，大da家jia知zhi道dao納na斯si達da克ke是shi國guo際ji上shang創chuang業ye板ban比bi較jiao成cheng功gong的de板ban塊kuai，它ta在zai開kai通tong的de時shi候hou對dui整zheng個ge紐niu交jiao所suo的de指zhi數shu沒mei有you什shen麼me影ying響xiang，而er中zhong國guo創chuang業ye板ban在zai今jin年nian三san月yue底di“半夜雞叫”shuoyaojijiangtuichu
，diertianwomendegushibudanmeiyoujiangdi，fanershizhangqilaile
，erqiecongwomenchuangyebanzishenderongziedulaikan
，yuanyuandiyuzhubandeqiye。womendayuejisuanleyixia
，yigeqiyechuangyebanshangshidehua，rongziedupingjunyigeyizuoyou
，yinianjishiyiliangbaijia，yejiushiyiliangbaiyideguimo，erwomenzhubandedakuaitoulaibi，haiburuyijiagongsiderongzie，womenxianzaidejiaoyiliangmeitiandoushijiqianyi
，heyinianzhiyoujibaiyidechuangyebanlaishuo
，womenzhishixiaowujiandawule。

　　更geng重zhong要yao的de是shi，創chuang業ye板ban的de開kai通tong，表biao麵mian看kan是shi分fen流liu了le資zi金jin，實shi際ji上shang是shi增zeng加jia了le資zi金jin
，因yin為wei現xian在zai中zhong國guo經jing濟ji發fa展zhan到dao現xian在zai，民min間jian的de資zi本ben不bu缺que錢qian
，缺que的de是shi信xin心xin，如ru何he把ba民min間jian資zi本ben吸xi引yin到dao資zi本ben市shi場chang上shang來lai，我wo認ren為wei這zhe是shi一yi個ge關guan鍵jian，而er創chuang業ye板ban的de開kai通tong，正zheng好hao體ti現xian了le它ta的de財cai富fu效xiao應ying，能neng夠gou有you效xiao的de吸xi引yin民min間jian資zi本ben進jin入ru資zi本ben市shi場chang，創chuang業ye板ban形xing成cheng了le一yi個ge很hen好hao的de資zi本ben窪wa地di，雖sui然ran現xian在zai資zi本ben市shi場chang是shi一yi個ge非fei常chang好hao的de大da勢shi，但dan是shi要yao讓rang更geng多duo的de民min間jian資zi本ben進jin入ru資zi本ben市shi場chang，必bi須xu開kai辟pi一yi個ge新xin的de資zi本ben市shi場chang
，因yin為wei大da家jia都dou“一朝被蛇咬，十年怕井繩”，chuangyebandekaitong

，geitamenyigexindexiwang
，yidanzhegezibenshichangxinxinshuliqilaile，taziranhuiladongzhubanshichang，congertuidongzhenggezhongguozibenshichangdexinxin。zheshiwoxiangshuodediyidian。

　　diergecongzhongxiaoqiyefazhandejiaodu，tadeyiyiyeshibijiaohaode，yinweitazhuyaoshiweizhongxiaoqiyetigongrongzipingtai，takeyiyouxiaodetuijinzhongxiaoqiye
，tebieshixinxingchanyedefazhan。zhongguojingjijingguoleyiduangaonenghao、高資源、高gao成cheng本ben的de這zhe樣yang發fa展zhan階jie段duan以yi後hou，極ji需xu要yao進jin行xing新xin興xing產chan業ye的de培pei養yang，而er我wo們men創chuang業ye板ban的de開kai通tong，正zheng好hao為wei中zhong小xiao企qi業ye中zhong很hen多duo新xin興xing的de產chan業ye，新xin的de商shang業ye模mo式shi，新xin的de產chan業ye模mo式shi，新xin的de機ji會hui高gao速su的de成cheng長chang提ti供gong了le一yi個ge很hen好hao的de融rong資zi平ping台tai。

　　第di三san個ge是shi能neng夠gou增zeng加jia產chan出chu，增zeng加jia就jiu業ye
，剛gang才cai茅mao先xian生sheng說shuo得de非fei常chang好hao，就jiu要yao的de就jiu業ye問wen題ti一yi定ding要yao重zhong視shi，中zhong國guo現xian階jie段duan如ru果guo不bu重zhong視shi就jiu業ye，一yi定ding會hui出chu大da問wen題ti。而er正zheng是shi中zhong小xiao企qi業ye為wei我wo們men國guo家jia提ti供gong了le75%以上的就業機會
，所以增加就業的功能就更加明顯了。

　　第四個對中小企業的支持
，實際上是對中國經濟最有力的支持。這個我從數據上跟大家說到
，我們國家99%以(yi)上(shang)的(de)企(qi)業(ye)數(shu)都(dou)是(shi)中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)，那(na)麼(me)對(dui)中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)的(de)拉(la)動(dong)，實(shi)際(ji)上(shang)還(hai)是(shi)對(dui)中(zhong)國(guo)應(ying)戰(zhan)這(zhe)一(yi)輪(lun)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)的(de)最(zui)有(you)力(li)的(de)支(zhi)持(chi)，而(er)不(bu)是(shi)僅(jin)僅(jin)停(ting)留(liu)在(zai)對(dui)那(na)些(xie)巨(ju)大(da)的(de)國(guo)有(you)企(qi)業(ye)的(de)支(zhi)持(chi)，這(zhe)是(shi)我(wo)想(xiang)從(cong)這(zhe)個(ge)角(jiao)度(du)。

　　第三是資本市場

、財cai富fu效xiao應ying的de角jiao度du，創chuang業ye板ban的de適shi時shi推tui出chu肯ken定ding會hui大da大da的de推tui進jin創chuang業ye投tou資zi機ji構gou的de積ji極ji性xing
，同tong時shi也ye能neng夠gou促cu進jin創chuang業ye資zi本ben的de形xing成cheng，從cong而er為wei中zhong小xiao企qi業ye提ti供gong充chong足zu的de資zi金jin和he創chuang業ye支zhi持chi。如ru果guo創chuang業ye板ban開kai通tong，肯ken定ding會hui吸xi引yin大da量liang的de民min間jian資zi本ben進jin入ru風feng險xian投tou資zi行xing業ye，進jin入ru創chuang業ye投tou資zi行xing業ye，這zhe個ge對dui於yu中zhong小xiao企qi業ye的de融rong資zi來lai講jiang，是shi一yi個ge非fei常chang好hao的de現xian象xiang。所suo以yi從cong財cai富fu效xiao應ying聚ju集ji的de角jiao度du，會hui有you大da量liang的de民min間jian資zi本ben進jin入ru到dao這zhe個ge行xing業ye來lai。

　　disicongzhongxiaoqiyeguifanyunzuolaikan
，yeshijuyouyiyi，yinweitamenshizijishulilezuodazuoqiangdemubiao，tamenrenweizijihenxiao，shangzhubanbugou，yehenkunnan

，danshixianzaitamenyoulezijishangshideyigequdao，erqiechuangyebanzheyangyizhonggaosudehuibao，yegeitamenyizhongxinxin，jiujiandingletamenzuodazuoqiang，gengjiayoulidecujinzijidefazhan，shitamenzijinenggouanzhaochuangyebandeyaoqiu，nenggouguifandeyunzuo。zhongguodezhongxiaoqiyedabufenzaichuangyeqijiandouyouzheyangnayangbuguifandedifang，womenmianlinhenduodeqiyedediyitongjinzongshicunzaigezhonggeyangdebuguifandedifang，tamenmeiyoushangshiyaoqiu

，zijimeiyouzhegezhudongxingdeyaoqiu，tayiranwoxingwosu，tajixuanzhaozijibuguifandeguizeyunzuo，danyidanyouleshangshideyaoqiu


，zibenshichangduitayouyaoqiu，touzirenduitayouyaoqiu，tazijiduizijiyeyouleyaoqiu，zheyangwomenguojiayouleduizhenggezhongxiaoqiyedeguifanyunzuodefazhan，beihouhaiyouyigeyiyijiushizengjiaguojiadeshuishou，qishizhongxiaoqiyezaifazhandeguochengdangzhongqizhongyaodeyigeyuanyinjiushishuishoubuguifan
，henduotoushuiloushuide，eryidanyouleshangshideyihou，taziranjiuhuiguifan
，suoyicongzhegeyiyilaishuoshihenzhongdade。

　　第五個來說，創業板鼓勵高科技、高成長
、新模式為主要形式的產業，因為創業板將會為中國經濟高速、高質量的發展打下一個很好的基礎。

　　第六從我們國家建設高層次資本市場的效果來看，創業板的推出完善了我們國家的資本市場的結構
，我們現在基本上打造出了一個主板、中小板、櫃台交易
、產(chan)權(quan)交(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)等(deng)等(deng)這(zhe)樣(yang)一(yi)個(ge)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)
，從(cong)而(er)使(shi)得(de)我(wo)們(men)國(guo)家(jia)不(bu)同(tong)的(de)企(qi)業(ye)發(fa)展(zhan)階(jie)段(duan)對(dui)應(ying)有(you)不(bu)同(tong)的(de)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)和(he)融(rong)資(zi)渠(qu)道(dao)，完(wan)善(shan)了(le)我(wo)們(men)整(zheng)個(ge)的(de)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)體(ti)係(xi)。

　　第di二er部bu分fen，我wo總zong結jie一yi下xia，我wo們men覺jiao得de中zhong國guo創chuang業ye板ban有you五wu大da特te點dian，這zhe個ge主zhu要yao是shi針zhen對dui當dang前qian有you一yi種zhong說shuo法fa，說shuo在zai國guo際ji上shang創chuang業ye板ban成cheng功gong的de本ben身shen就jiu不bu多duo
，中zhong國guo本ben身shen資zi本ben市shi場chang也ye很hen年nian輕qing，你ni沒mei有you經jing驗yan管guan不bu好hao，主zhu板ban都dou管guan不bu好hao，怎zen麼me管guan好hao創chuang業ye板ban。我wo個ge人ren認ren為wei首shou先xian別bie人ren沒mei有you做zuo過guo的de事shi情qing我wo們men要yao敢gan做zuo

，別bie人ren做zuo不bu好hao的de事shi情qing我wo們men不bu一yi定ding也ye做zuo不bu好hao。

　　首shou先xian從cong我wo們men中zhong國guo創chuang業ye板ban來lai看kan，我wo們men有you第di一yi個ge特te點dian，我wo們men有you盈ying利li要yao求qiu
，我wo們men的de上shang市shi表biao現xian和he其qi他ta的de創chuang業ye板ban塊kuai標biao準zhun有you不bu同tong的de地di方fang，像xiang納na斯si達da克ke等deng，對dui盈ying利li的de要yao求qiu不bu是shi很hen高gao，我wo們men就jiu是shi吸xi取qu了le這zhe樣yang的de教jiao訓xun，我wo們men定ding位wei的de是shi成cheng長chang期qi相xiang對dui比bi較jiao成cheng熟shu的de企qi業ye，這zhe些xie企qi業ye已yi經jing顯xian示shi出chu自zi己ji未wei來lai高gao增zeng長chang性xing，自zi己ji未wei來lai的de一yi個ge巨ju大da的de潛qian力li，而er且qie是shi比bi對dui成cheng熟shu，有you了le盈ying利li的de基ji礎chu，商shang業ye模mo式shi相xiang對dui比bi較jiao固gu定ding，所suo以yi成cheng功gong的de機ji率lv會hui很hen高gao。

　　第di二er個ge而er其qi他ta國guo家jia創chuang業ye板ban相xiang比bi，我wo們men國guo家jia一yi個ge很hen大da的de特te點dian
，我wo們men就jiu巨ju大da的de項xiang目mu資zi源yuan。中zhong國guo經jing濟ji改gai革ge開kai放fang以yi後hou
，中zhong小xiao企qi業ye的de發fa展zhan如ru雨yu後hou春chun筍sun，我wo們men現xian在zai有you巨ju大da的de項xiang目mu資zi源yuan，大da家jia說shuo香xiang港gang創chuang業ye板ban不bu成cheng功gong，德de國guo創chuang業ye板ban關guan閉bi等deng等deng很hen多duo的de例li子zi
，我wo覺jiao得de有you一yi個ge原yuan因yin，在zai香xiang港gang這zhe個ge彈dan丸wan之zhi地di，它ta哪na有you那na麼me多duo的de中zhong小xiao企qi業ye支zhi撐cheng那na樣yang一yi個ge資zi本ben市shi場chang，但dan是shi它ta的de這zhe種zhong間jian接jie的de和he我wo們men本ben土tu這zhe種zhong直zhi接jie的de項xiang目mu資zi源yuan，那na是shi大da大da的de不bu一yi樣yang，所suo以yi中zhong國guo創chuang業ye板ban有you一yi個ge最zui大da的de優you勢shi
，就jiu是shi我wo們men有you巨ju大da的de項xiang目mu資zi源yuan。

　　第di三san個ge我wo們men創chuang業ye板ban有you行xing業ye結jie構gou的de優you勢shi。我wo們men現xian在zai創chuang業ye板ban對dui創chuang業ye企qi業ye的de定ding位wei沒mei有you嚴yan格ge的de區qu分fen。我wo本ben人ren也ye是shi咱zan們men創chuang業ye板ban政zheng策ce的de參can與yu者zhe

，也ye參can加jia過guo多duo次ci政zheng策ce的de討tao論lun，我wo們men有you一yi個ge基ji本ben的de指zhi導dao思si想xiang，就jiu是shi在zai中zhong國guo創chuang業ye板ban裏li麵mian，我wo們men的de尺chi度du是shi什shen麼me
，我wo們men的de標biao準zhun是shi什shen麼me，我wo們men的de原yuan則ze是shi什shen麼me
，是shi創chuang業ye板ban成cheng功gong不bu成cheng功gong的de標biao誌zhi
，我wo們men鼓gu勵li的de是shi具ju有you高gao成cheng長chang型xing的de創chuang業ye企qi業ye，這zhe個ge高gao成cheng長chang型xing包bao含han了le各ge行xing各ge業ye，我wo們men並bing沒mei有you像xiang納na斯si達da克ke一yi樣yang一yi定ding要yao網wang絡luo科ke技ji的de，一yi定ding要yao高gao技ji術shu的de，也ye未wei必bi這zhe樣yang。新xin的de商shang業ye模mo式shi，隻zhi要yao我wo們men的de行xing業ye結jie構gou是shi多duo樣yang性xing的de

，我wo們men不bu限xian製zhi某mou一yi個ge行xing業ye。

　　第四個是我們創業板定位比較準備，我們的定位適應的就是中小創業企業相對比較成熟的層麵，我們多層次資本市場也開分為主板的
、中小板的、創chuang業ye板ban的de，這zhe是shi有you台tai階jie的de，不bu同tong層ceng次ci的de企qi業ye，不bu同tong階jie段duan的de企qi業ye對dui應ying不bu同tong的de資zi本ben市shi場chang。比bi如ru日ri本ben的de創chuang業ye板ban不bu成cheng功gong，我wo覺jiao得de就jiu是shi在zai這zhe一yi點dian上shang做zuo得de不bu好hao
，它ta的de層ceng次ci不bu分fen明ming，它ta有you四si個ge類lei似si於yu創chuang業ye板ban的de板ban塊kuai
，這zhe樣yang資zi本ben市shi場chang一yi競jing爭zheng就jiu麻ma煩fan了le，它ta可ke以yi上shang這zhe個ge板ban塊kuai，也ye可ke以yi上shang那na個ge板ban塊kuai
，這zhe樣yang就jiu麻ma煩fan了le
，所suo以yi在zai中zhong國guo資zi本ben市shi場chang
，定ding位wei準zhun確que、層次分明，非常重要。

　　第五個，我們經過20年(nian)來(lai)的(de)摸(mo)索(suo)，中(zhong)國(guo)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)既(ji)可(ke)以(yi)借(jie)鑒(jian)國(guo)際(ji)上(shang)的(de)一(yi)些(xie)經(jing)驗(yan)，同(tong)時(shi)我(wo)們(men)自(zi)身(shen)的(de)監(jian)管(guan)機(ji)製(zhi)和(he)管(guan)理(li)水(shui)平(ping)已(yi)經(jing)大(da)大(da)的(de)提(ti)高(gao)了(le)，我(wo)們(men)最(zui)近(jin)也(ye)在(zai)出(chu)台(tai)創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)實(shi)施(shi)細(xi)則(ze)
，這(zhe)個(ge)裏(li)麵(mian)很(hen)多(duo)都(dou)是(shi)吸(xi)取(qu)了(le)國(guo)際(ji)上(shang)創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)經(jing)驗(yan)
，包(bao)括(kuo)我(wo)們(men)自(zi)身(shen)監(jian)管(guan)中(zhong)發(fa)現(xian)的(de)一(yi)些(xie)問(wen)題(ti)。

　　首(shou)先(xian)談(tan)談(tan)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)對(dui)創(chuang)業(ye)投(tou)資(zi)的(de)影(ying)響(xiang)。我(wo)們(men)確(que)實(shi)感(gan)覺(jiao)到(dao)這(zhe)次(ci)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)對(dui)於(yu)我(wo)們(men)來(lai)說(shuo)是(shi)一(yi)次(ci)正(zheng)麵(mian)的(de)衝(chong)擊(ji)，首(shou)先(xian)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)股(gu)價(jia)大(da)跌(die)，使(shi)得(de)我(wo)們(men)退(tui)出(chu)的(de)收(shou)益(yi)大(da)大(da)降(jiang)低(di)
，即(ji)使(shi)沒(mei)有(you)推(tui)出(chu)的(de)存(cun)量(liang)的(de)資(zi)產(chan)也(ye)在(zai)縮(suo)水(shui)，另(ling)外(wai)一(yi)個(ge)我(wo)們(men)目(mu)前(qian)中(zhong)國(guo)IPO還(hai)沒(mei)有(you)恢(hui)複(fu)，我(wo)們(men)的(de)退(tui)出(chu)渠(qu)道(dao)還(hai)不(bu)是(shi)很(hen)暢(chang)通(tong)，投(tou)資(zi)的(de)步(bu)伐(fa)在(zai)全(quan)行(xing)業(ye)來(lai)講(jiang)
，特(te)別(bie)是(shi)外(wai)資(zi)步(bu)伐(fa)大(da)大(da)的(de)放(fang)緩(huan)，籌(chou)資(zi)金(jin)額(e)也(ye)是(shi)大(da)量(liang)的(de)下(xia)滑(hua)，交(jiao)易(yi)性(xing)金(jin)融(rong)資(zi)產(chan)虧(kui)損(sun)非(fei)常(chang)嚴(yan)重(zhong)。另(ling)外(wai)由(you)於(yu)我(wo)們(men)大(da)小(xiao)非(fei)減(jian)持(chi)的(de)限(xian)製(zhi)，使(shi)得(de)這(zhe)個(ge)行(xing)業(ye)在(zai)退(tui)出(chu)上(shang)的(de)難(nan)度(du)增(zeng)大(da)了(le)，另(ling)外(wai)在(zai)投(tou)資(zi)的(de)項(xiang)目(mu)上(shang)
，特(te)別(bie)是(shi)外(wai)向(xiang)型(xing)、出(chu)口(kou)型(xing)的(de)收(shou)益(yi)
，也(ye)是(shi)大(da)大(da)的(de)降(jiang)低(di)。同(tong)時(shi)，我(wo)們(men)認(ren)為(wei)在(zai)這(zhe)個(ge)影(ying)響(xiang)的(de)背(bei)後(hou)也(ye)有(you)很(hen)多(duo)的(de)機(ji)會(hui)，第(di)一(yi)就(jiu)是(shi)當(dang)前(qian)情(qing)況(kuang)下(xia)，我(wo)們(men)做(zuo)創(chuang)業(ye)投(tou)資(zi)，低(di)成(cheng)本(ben)介(jie)入(ru)的(de)機(ji)會(hui)大(da)大(da)增(zeng)加(jia)，記(ji)得(de)在(zai)07年
、08年上半年，資本市場好的時候
，PE互相競爭非常厲害
，我們經常會遇到一些投資機構和我們競爭，因為在熱潮的時候誰都想做PE
，誰shui都dou想xiang做zuo投tou資zi，我wo們men經jing常chang遇yu到dao挖wa煤mei的de，打da油you的de
，做zuo房fang地di產chan的de都dou敢gan拿na出chu錢qian來lai跟gen我wo們men競jing爭zheng，這zhe種zhong情qing況kuang下xia我wo們men自zi然ran就jiu不bu能neng再zai投tou了le，現xian在zai退tui潮chao以yi後hou才cai看kan出chu來lai誰shui是shi裸luo泳yong者zhe。所suo以yi我wo覺jiao得de，從cong資zi本ben市shi場chang現xian在zai來lai看kan
，我wo們men麵mian臨lin的de低di成cheng本ben進jin入ru的de機ji會hui是shi大da大da的de增zeng強qiang了le。另ling外wai，現xian在zai盲mang目mu競jing爭zheng的de局ju麵mian已yi經jing弱ruo化hua了le，而er且qie現xian在zai也ye是shi總zong結jie經jing驗yan教jiao訓xun的de時shi候hou
，我wo們men這zhe個ge時shi候hou來lai冷leng靜jing的de觀guan察cha我wo們men的de過guo去qu，來lai總zong結jie，看kan我wo們men遇yu到dao的de一yi些xie問wen題ti，現xian在zai就jiu會hui得de到dao一yi些xie比bi較jiao冷leng靜jing的de結jie論lun。

　　還有就是行業洗牌的加速，我們曾經遇到以前的那些PE，那(na)些(xie)開(kai)得(de)很(hen)高(gao)的(de)倍(bei)數(shu)的(de)
，基(ji)本(ben)上(shang)已(yi)經(jing)看(kan)不(bu)到(dao)了(le)
，投(tou)資(zi)眼(yan)光(guang)這(zhe)個(ge)時(shi)候(hou)也(ye)利(li)於(yu)提(ti)升(sheng)，而(er)且(qie)服(fu)務(wu)水(shui)平(ping)也(ye)是(shi)不(bu)斷(duan)的(de)提(ti)高(gao)。我(wo)們(men)自(zi)己(ji)也(ye)是(shi)總(zong)結(jie)過(guo)，我(wo)們(men)主(zhu)要(yao)從(cong)四(si)個(ge)層(ceng)麵(mian)開(kai)展(zhan)我(wo)們(men)的(de)增(zeng)值(zhi)服(fu)務(wu)：我wo們men認ren為wei增zeng值zhi服fu務wu是shi一yi個ge投tou資zi機ji構gou安an身shen立li命ming之zhi本ben
，我wo們men從cong來lai不bu和he別bie人ren比bi拚pin誰shui的de錢qian多duo，我wo們men任ren何he一yi個ge項xiang目mu比bi拚pin的de是shi給gei這zhe個ge項xiang目mu提ti供gong的de服fu務wu誰shui能neng提ti供gong得de多duo，所suo以yi我wo們men認ren為wei投tou資zi後hou的de服fu務wu是shi顯xian示shi一yi個ge機ji構gou真zhen正zheng的de實shi力li的de標biao誌zhi，另ling外wai管guan理li政zheng府fu引yin導dao基ji金jin的de機ji會hui大da大da的de增zeng多duo了le

，我wo們men現xian在zai在zai全quan國guo有you18個地方政府的引導基金。

　　最後一個，就是本土創投的機會大大的增強了，我沒有記錯的話幾個月前，我們就在這裏由行業內評比，08年中國最佳創業投資機構第一名
，深圳創業投資集團的獎就是在這個台子上的，超過了軟銀、超過了IDG，超過了紅杉
，從這個意義上講，我們中國的投資機構真正成長起來了，敢於和國際上的投資機構叫板了。

　　qishiwomenkanyigeqiyedejiazhi

，zuihexindezhiyouyibachizi
，jiushitaweilaidegaozengchang
，ruguomeiyougaozengchangqitadoushixude
，zheshiwomenduiyuqiyechengchangdeyijia
，shizuizhideguanzhude，lingwaiwomenzuoweitouzijigou，zaozhongwandetouzibiliyidingyaohelidezhangkong
，zaiwomengongsizijideshijianzhongwomendazhishangzaoqixiangmuzhan20%，晚期項目占20%
，最主要的一段成長期的項目占60%，是(shi)這(zhe)樣(yang)的(de)一(yi)種(zhong)結(jie)果(guo)。投(tou)資(zi)項(xiang)目(mu)的(de)行(xing)業(ye)要(yao)選(xuan)準(zhun)，在(zai)這(zhe)種(zhong)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)情(qing)況(kuang)下(xia)，如(ru)果(guo)選(xuan)擇(ze)那(na)種(zhong)有(you)周(zhou)期(qi)性(xing)的(de)項(xiang)目(mu)，也(ye)是(shi)要(yao)考(kao)察(cha)你(ni)的(de)眼(yan)光(guang)的(de)。另(ling)外(wai)，投(tou)資(zi)與(yu)服(fu)務(wu)要(yao)齊(qi)頭(tou)並(bing)進(jin)

，而(er)且(qie)現(xian)金(jin)流(liu)的(de)現(xian)狀(zhuang)與(yu)我(wo)們(men)的(de)現(xian)狀(zhuang)也(ye)要(yao)配(pei)合(he)好(hao)，融(rong)資(zi)與(yu)投(tou)資(zi)的(de)策(ce)略(lve)製(zhi)定(ding)定(ding)位(wei)要(yao)準(zhun)備(bei)。

　　從(cong)微(wei)觀(guan)層(ceng)麵(mian)上(shang)

，我(wo)們(men)切(qie)忌(ji)隻(zhi)見(jian)物(wu)不(bu)見(jian)人(ren)
，一(yi)個(ge)好(hao)的(de)企(qi)業(ye)家(jia)
，他(ta)就(jiu)是(shi)這(zhe)個(ge)企(qi)業(ye)成(cheng)長(chang)的(de)一(yi)個(ge)保(bao)證(zheng)，我(wo)們(men)經(jing)常(chang)看(kan)可(ke)能(neng)這(zhe)個(ge)商(shang)業(ye)模(mo)式(shi)，可(ke)能(neng)它(ta)這(zhe)個(ge)服(fu)務(wu)，可(ke)能(neng)它(ta)這(zhe)個(ge)產(chan)品(pin)還(hai)有(you)不(bu)完(wan)善(shan)的(de)地(di)方(fang)
，但(dan)如(ru)果(guo)它(ta)是(shi)一(yi)個(ge)優(you)秀(xiu)的(de)團(tuan)隊(dui)，那(na)我(wo)們(men)覺(jiao)得(de)也(ye)值(zhi)得(de)投(tou)資(zi)，就(jiu)像(xiang)我(wo)們(men)大(da)家(jia)都(dou)在(zai)看(kan)開(kai)餐(can)館(guan)，但(dan)是(shi)有(you)的(de)人(ren)就(jiu)是(shi)賺(zhuan)錢(qian)，有(you)的(de)人(ren)就(jiu)是(shi)賠(pei)錢(qian)，所(suo)以(yi)歸(gui)根(gen)到(dao)底(di)投(tou)的(de)就(jiu)是(shi)人(ren)，一(yi)個(ge)好(hao)的(de)團(tuan)隊(dui)甚(shen)至(zhi)都(dou)有(you)可(ke)能(neng)重(zhong)新(xin)改(gai)變(bian)自(zi)己(ji)
，重(zhong)新(xin)樹(shu)立(li)自(zi)己(ji)的(de)商(shang)業(ye)模(mo)式(shi)，而(er)如(ru)果(guo)一(yi)個(ge)團(tuan)隊(dui)弱(ruo)，即(ji)使(shi)產(chan)品(pin)再(zai)好(hao)
，也(ye)不(bu)一(yi)定(ding)能(neng)夠(gou)成(cheng)功(gong)。

　　第三方麵我談談我們當前做創業投資在金融危機情況下的挑戰和機遇。

　　diergeqieji

，womengaikaochadeneirongbunengshenglve，gaikaohedezhibiaobunengjiangdi

，erqiezijidexinmudangzhongyidingyaoyouzijideyigejiazhibiaozhun，zheyeshifeichangzhongyaode，haiyouqiejishibajidanfangzaiyigelanzili
，zuihouyigeqiejihulveyingshang，jiushiwomendezhengceshuipingyaohao。youhenduoyingshangshiqiyezishenruguobuzuodadetiaozhengshihennanyuyuede，shenzhijianglaihuiyingxiangnizhegeqiyedechengchang，haiyouyigeshizhuyimangmudedaliangshang。

　　那(na)麼(me)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)下(xia)的(de)創(chuang)業(ye)思(si)路(lu)

，我(wo)們(men)有(you)這(zhe)樣(yang)幾(ji)個(ge)特(te)點(dian)

，一(yi)個(ge)是(shi)支(zhi)持(chi)短(duan)期(qi)發(fa)生(sheng)財(cai)務(wu)困(kun)難(nan)的(de)已(yi)投(tou)企(qi)業(ye)，同(tong)時(shi)支(zhi)持(chi)已(yi)經(jing)實(shi)施(shi)私(si)募(mu)投(tou)資(zi)的(de)上(shang)市(shi)企(qi)業(ye)，第(di)三(san)是(shi)支(zhi)持(chi)傳(chuan)統(tong)產(chan)業(ye)轉(zhuan)型(xing)升(sheng)級(ji)的(de)產(chan)業(ye)，第(di)四(si)是(shi)支(zhi)持(chi)有(you)利(li)於(yu)優(you)化(hua)經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)、產業結構的企業，第五是支持擺脫困境、經濟複蘇做貢獻的企業，第六是支持通過兼並機構，發展壯大的企業，第七個是支持早期成長型的項目，最後就是支持抗風險
、抗(kang)經(jing)濟(ji)周(zhou)期(qi)能(neng)力(li)的(de)企(qi)業(ye)，我(wo)們(men)發(fa)現(xian)有(you)些(xie)行(xing)業(ye)是(shi)抗(kang)經(jing)濟(ji)周(zhou)期(qi)的(de)
，而(er)且(qie)他(ta)們(men)的(de)抵(di)抗(kang)的(de)能(neng)力(li)很(hen)強(qiang)，因(yin)為(wei)在(zai)任(ren)何(he)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)人(ren)都(dou)要(yao)看(kan)病(bing)，都(dou)要(yao)吃(chi)藥(yao)的(de)。

　　那麼對於金融危機下創業投資的幾點建議，一個就是要加強引導、支(zhi)持(chi)和(he)宣(xuan)傳(chuan)力(li)度(du)
，使(shi)得(de)我(wo)們(men)剛(gang)剛(gang)進(jin)入(ru)春(chun)天(tian)又(you)進(jin)入(ru)倒(dao)春(chun)寒(han)的(de)創(chuang)投(tou)事(shi)業(ye)能(neng)夠(gou)健(jian)康(kang)成(cheng)長(chang)，當(dang)然(ran)創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)開(kai)通(tong)又(you)再(zai)次(ci)給(gei)我(wo)們(men)燃(ran)起(qi)了(le)希(xi)望(wang)。第(di)二(er)
，就(jiu)是(shi)加(jia)大(da)政(zheng)府(fu)引(yin)導(dao)基(ji)金(jin)的(de)規(gui)模(mo)和(he)力(li)度(du)，支(zhi)持(chi)新(xin)興(xing)產(chan)業(ye)創(chuang)新(xin)

，向(xiang)創(chuang)新(xin)的(de)傳(chuan)統(tong)企(qi)業(ye)轉(zhuan)型(xing)的(de)投(tou)資(zi)。第(di)三(san)，呼(hu)籲(xu)要(yao)對(dui)社(she)保(bao)基(ji)金(jin)、保險基金的加入VC、PC的力度要放開，這裏我們有一個深深的體會
，在中國做VC
、PC，tebieshiminjiansimudeqian，dabufenlaiziyuwomengaigekaifangyihouchengchangqilaideminyingjingjiqiyejia，tamendabufenshishitijingjiqilaiyihounadaolediyitongjin
，xianzaikandaozibenshichangqilaiyihou
，tamenyuanyinachuyixieqianlaizuoPE
、做VC，但是他們經常提到比如今年能夠回報多少，但是在國外不是這樣的，在國外做PE、V的基金都是一些養老基金，或者是一些大學基金，他們是按一個周期來衡量的，所以我們也呼籲中國的社保基金、保險基金這些大基金，要多參與到PE和VC當dang中zhong來lai。第di四si

，進jin一yi步bu提ti高gao稅shui收shou的de優you惠hui
，盡jin管guan國guo家jia出chu台tai了le很hen多duo優you惠hui的de政zheng策ce，但dan是shi執zhi行xing起qi來lai很hen少shao

，總zong局ju有you文wen件jian，但dan是shi地di方fang政zheng府fu不bu知zhi道dao怎zen麼me執zhi行xing，因yin為wei沒mei有you具ju體ti的de執zhi行xing細xi則ze。第di五wu，把ba恢hui複fu發fa行xing的de主zhu導dao權quan交jiao給gei市shi場chang。第di六liu
，積ji極ji推tui進jin多duo層ceng次ci的de資zi本ben市shi場chang
，創chuang業ye板ban的de推tui出chu已yi經jing為wei我wo們men樹shu立li了le希xi望wang。

　　這是金融危機下對於金融投資的幾點建議
，由於時間的關係就講到這裏
，謝謝大家！