為wei了le幫bang助zhu更geng多duo的de投tou資zi者zhe學xue習xi創chuang業ye板ban知zhi識shi，盡jin快kuai熟shu悉xi創chuang業ye板ban相xiang關guan法fa律lv法fa規gui，了le解jie創chuang業ye企qi業ye分fen析xi方fang法fa，增zeng強qiang自zi身shen的de風feng險xian意yi識shi，深shen交jiao所suo投tou資zi者zhe教jiao育yu中zhong心xin組zu織zhi編bian寫xie了le“深交所證券教室叢書”之《創業板投資28講》，該書即將出版。

　　創業板公司的最大魅力是業績的高成長潛力。簡單而言，高成長的成因可分為兩點：第一點是規模，也就是創業板公司在上市之初普遍規模（營業收入、淨利潤）較小，從而天然具備高速成長的潛力；第二點是定位
，創業板聚集了大量高科技公司、新經營模式公司以及介入新興行業的公司
，這些公司的產業鏈定位、經營模式定位、行業定位，使其具備了高成長潛力。

　　創業板公司與主板上市公司相比
，之所以具備高成長的巨大潛力，重要原因是創業板公司規模相對較小，具備起點優勢。

　　70％並非偶然

　　在多數事物的成長過程中，增長速度（同比增幅）都不是均勻的。一般來說，規模小時增速快，而規模大時增速則慢。

　　就以人類的生長為例

，按照世界衛生組織的統計，一個男童從出生到5歲時
，其體重的增長速度，隨著體重的不斷增加
，呈逐年下降趨勢（見圖1）。

　　再來看上市公司
，如果設定這樣的選股標準：

　　一：2005年、2006年、2007年
，公司主營業務收入同比增幅每年都超過40％

　　二：同期，淨利潤的同比增幅每年都超過40％

　　那麼，A股公司中，同時滿足上述兩項條件的隻有10家，觀察這10家公司的構成，投資者很容易發現
，入圍的10家公司中，有7家是中小板公司——在1600家A股上市公司中（截至2008年9月），中小板公司隻有272家。中小板公司的占比達到了70％。

　　zhongxiaobangongsisuozhanbilirucizhigao，gaochengchangdegailvjiaozhizhubangongsimingxianyaoda，dangranbushiourande，zuigenbendeyuanyin
，jiushizhongxiaobangongsiyingyeshourudeguimoxiangduijiaoxiao，jinglirunjueduizhideqidianxiangduigengdi。

　　百度與穀歌

　　有you投tou資zi者zhe可ke能neng認ren為wei，上shang述shu數shu據ju中zhong，各ge公gong司si所suo處chu行xing業ye迥jiong異yi，不bu具ju備bei很hen強qiang的de可ke比bi性xing與yu說shuo服fu力li。那na麼me我wo們men不bu妨fang看kan看kan
，同tong處chu一yi個ge細xi分fen市shi場chang的de兩liang家jia互hu聯lian網wang公gong司si。

　　2005年8月百度在納斯達克上市（NASDAQ:BIDU）
，這家中國的搜索引擎公司，在當時隻是一家年收入1億元
、淨利潤1200萬元的小公司。但這家公司在上市後的四年間，實現了驚人的高速成長（見圖2）。

　　作為百度同行的穀歌（NASDAQ:GOOG）
，比百度早一年上市。上市之時，穀歌的年度淨利潤就已經達到1.06億美元（按當時彙率，約合8.8億人民幣）
，這樣的淨利潤值，至少已經是一家中型企業的規模了。

　　對比兩家公司2005年至2008年的數據，不難發現，雖然穀歌的發展速度也相當優異（見圖3）
，其增長的絕對值在大多數年份更是遠遠超過百度（2008年除外），但單就業績增速而言
，與百度相比
，還是存在明顯差距。

　　百度的業績增幅之所以能夠超過穀歌，其根本原因
，正是由於起點不同。兩者起點的巨大差異——2004年穀歌的淨利潤是百度的70倍
，使百度具備了相對更為迅速的發展空間。

　　劉翔的0.01秒

　　那麼
，大公司高成長的概率為什麼低呢？或者說，百尺竿頭更進一步，為什麼殊為不易呢？

　　就以我們熟知的跨欄選手劉翔為例，其110米欄
，1999年的最好成績是14秒19

；2000年的最好成績是13秒87；到了2002年，最好成績是13秒12；2004年，我們很熟悉，最好成績是12秒91
；2006年破了世界紀錄
，成績是12秒88。

　　大da家jia看kan一yi看kan，劉liu翔xiang的de成cheng績ji提ti升sheng速su度du越yue來lai越yue慢man。這zhe當dang然ran不bu是shi說shuo劉liu翔xiang訓xun練lian水shui平ping低di，放fang鬆song了le對dui自zi己ji的de要yao求qiu，而er是shi因yin為wei
，隨sui著zhe成cheng績ji不bu斷duan提ti高gao，進jin而er達da到dao世shi界jie頂ding尖jian水shui平ping後hou，再zai每mei提ti升sheng0.01秒，都要不斷挑戰自己的身體極限，都要付出比以前更加艱苦的努力。

　　上市公司的經營也是一樣。規模小

、利潤少時，可能隻要多賣出一些產品，多一點使用財務杠杆——提高負債率
，業績就會有明顯提升
；eryidanguimokuoda，lirunzengduoshi，zaixiangdafudutishengyeji
，zexiangdangkunnan。zheshiyinwei
，dangqiyedadaoyidingguimozhishi，zhichengqiyejigaosuzengchangdetiaojian
，yibushiduomaixiechanpinnamejiandanle
，haixuyaogongsijingyingzhenenglixiangyingtisheng
，guanlimoshijishigaibian
，xinchanpinyanfajishichangkaituozhuoyouchengxiao，naizhiliyongzibenyunzuojinxingchenggongbinggou。

　　可以說，每一家公司或遲或早，都會遇到自身的發展瓶頸，都會受製於產品或服務的市場容量、公司的管理能力等等一係列因素，公司不可能無限製的高速成長。

　　高成長伴隨高風險

　　既(ji)然(ran)與(yu)大(da)公(gong)司(si)相(xiang)比(bi)
，小(xiao)公(gong)司(si)具(ju)備(bei)更(geng)為(wei)明(ming)顯(xian)的(de)高(gao)成(cheng)長(chang)潛(qian)力(li)，那(na)麼(me)是(shi)不(bu)是(shi)說(shuo)
，創(chuang)業(ye)板(ban)公(gong)司(si)一(yi)定(ding)比(bi)主(zhu)板(ban)公(gong)司(si)更(geng)具(ju)備(bei)投(tou)資(zi)價(jia)值(zhi)，投(tou)資(zi)創(chuang)業(ye)板(ban)企(qi)業(ye)，其(qi)回(hui)報(bao)也(ye)肯(ken)定(ding)更(geng)加(jia)豐(feng)厚(hou)呢(ne)？

　　當然不是。

　　小公司固然具備了高成長優勢，但同時，也有其天然的缺陷。比如與大公司相比，小公司在麵對技術、市場、財務等風險的衝擊時，“抗擊打能力”更弱，業績的不確定性更大，更容易出現逆轉，一蹶不振甚至夭折。

　　因(yin)此(ci)，在(zai)創(chuang)業(ye)板(ban)公(gong)司(si)的(de)群(qun)體(ti)中(zhong)，我(wo)們(men)既(ji)會(hui)看(kan)到(dao)更(geng)多(duo)持(chi)續(xu)高(gao)速(su)增(zeng)長(chang)的(de)精(jing)彩(cai)，也(ye)會(hui)目(mu)睹(du)公(gong)司(si)發(fa)展(zhan)遇(yu)到(dao)瓶(ping)頸(jing)甚(shen)至(zhi)失(shi)敗(bai)的(de)無(wu)奈(nai)。所(suo)以(yi)，對(dui)投(tou)資(zi)者(zhe)而(er)言(yan)，在(zai)享(xiang)受(shou)小(xiao)公(gong)司(si)高(gao)速(su)成(cheng)長(chang)可(ke)能(neng)性(xing)的(de)同(tong)時(shi)

，也(ye)要(yao)相(xiang)應(ying)承(cheng)擔(dan)更(geng)大(da)的(de)投(tou)資(zi)風(feng)險(xian)。

　　總體來看
，創業板與主板都是多層次資本市場的組成部分，對於投資者而言，創業板的根本意義在於
，基於風險承受能力、投資偏好的不同
，投資者可以在更加豐富、各具特色的投資品種間，做出不同的選擇，進行更加合理的資金配置。