一是全球經濟自主性增長乏力。由於主要經濟體已步入零利率的“定量寬鬆”貨幣政策時代，未來流動性泡沫導致的長期通脹壓力和政府財政負擔的加重使“去政策化”yuqibuduanjiaqiang，daguimocijijihuabukechixu
，eryidangeguoxuanzezhubutuichucelve，siyingbumendetouzixuqiubuzu，zizhuzengchangyouquefazengchangdongli
，quanqiujingjifusuyirancuiruo。

　　 二是全球金融係統恢複尚需時日。根據國際貨幣基金組織的估計
，如果要將杠杆比率降至17比1，美國、歐元區和英國分別需要5000億美元
、7250億美元和2500億美元的額外股本
，在市場資金和融資需求之間存在著巨大的“融資缺口”。這意味著金融救助仍然在主要經濟體能夠承擔的範圍之內
，但金融市場再度繁榮，尚需經曆較長的時期。

　　 三(san)是(shi)大(da)級(ji)別(bie)經(jing)濟(ji)調(tiao)整(zheng)決(jue)定(ding)複(fu)蘇(su)之(zhi)路(lu)曲(qu)折(zhe)漫(man)長(chang)。從(cong)經(jing)濟(ji)周(zhou)期(qi)調(tiao)整(zheng)的(de)幅(fu)度(du)和(he)時(shi)間(jian)看(kan)，每(mei)次(ci)大(da)級(ji)別(bie)的(de)經(jing)濟(ji)調(tiao)整(zheng)總(zong)是(shi)漫(man)長(chang)的(de)。一(yi)般(ban)而(er)言(yan)，美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)周(zhou)期(qi)約(yue)8～10年，從周期頂部到探明底部，平均需要約3年時間。據此我們判斷
，美國經濟開始趨勢性複蘇應該在2010年中期
，那麼在美國周期的趨勢性影響下全球複蘇也將延遲顯現。

　　 四是供需缺口決定“去產能化”過程更為漫長。由於多數製造業產業關聯度高、“迂回生產”環節較長，因此“去產能化”和“再產能化”的周期和調整幅度將是一個較為漫長的過程

　　 五wu是shi中zhong長chang期qi全quan球qiu通tong脹zhang壓ya力li驟zhou然ran加jia大da。隨sui著zhe發fa達da經jing濟ji體ti定ding量liang寬kuan鬆song貨huo幣bi政zheng策ce的de全quan麵mian實shi施shi，全quan球qiu基ji礎chu貨huo幣bi供gong應ying將jiang持chi續xu上shang升sheng，新xin一yi輪lun惡e性xing通tong脹zhang已yi在zai悄qiao然ran醞yun釀niang之zhi中zhong。據ju統tong計ji，僅jin今jin年nian1月，美國M0增長就高達107％，是1908年有記錄以來首次出現3位數增幅。根據對貨幣政策時滯的經驗判斷
，M2、M3增長都大約領先通脹16個月（約1年半）左右。

　　 六是發達經濟體固定資產投資增長極度疲弱。據美國抵押銀行家協會5月份預測
，今年第二季度和第三季度，美國居民住房投資環比折年率將分別大幅下降27.7％和18.1％。據此我們認為從中長期看
，發達經濟體的固定資產投資和房地產投資的疲軟將使本輪經濟周期性收縮可能至少持續到2～3年。