guowuyuanzongliwenjiabaojinrizhichu，quanqiujiangjinrukongqiandechuangxinmijihechanyezhenxingshidai，yaobazhengduojingjikejizhigaodianzuoweizhanlvezhongdian
，zhubushixinxingzhanlvexingchanyechengweijingjishehuifazhandezhudaoliliang。tahaizhongdiantidaoleyaodalifazhanxinnengyuanchanye，傳感網
、物聯網產業，微電子和光電子的新材料行業
，生物醫藥產業
，海洋產業等五大行業。

　　證券時報近日就此特別邀請了北大創投研究中心研究員、原副主任劉健鈞，深圳創新投資集團有限公司總裁李萬壽，深圳清華研究院院長、力合創業投資有限公司董事長馮冠平等三位資深創投專家
，分別從政策層麵、行業發展等方麵對溫總理上述講話精神進行解讀。

　　搶占新興產業製高點

　　需資本與製度強力推動

　　記者：溫wen家jia寶bao總zong理li日ri前qian指zhi出chu，要yao把ba爭zheng奪duo經jing濟ji科ke技ji製zhi高gao點dian作zuo為wei戰zhan略lve重zhong點dian，逐zhu步bu使shi新xin興xing戰zhan略lve性xing產chan業ye成cheng為wei經jing濟ji社she會hui發fa展zhan的de主zhu導dao力li量liang。如ru何he理li解jie搶qiang占zhan新xin興xing戰zhan略lve性xing產chan業ye製zhi高gao點dian
？

　　李萬壽：從科學技術的角度上看，我國從不缺乏研發團隊和研發力量，但就目前情況看，我國缺乏穀歌、微軟這樣的領袖級科技企業，究其原因，可能源於我國科技轉化能力較差，仍存在產學研脫鉤等方麵的問題。

　　從cong長chang遠yuan來lai看kan，搶qiang占zhan新xin興xing戰zhan略lve性xing產chan業ye製zhi高gao點dian要yao依yi靠kao一yi批pi又you一yi批pi的de產chan業ye集ji群qun。新xin興xing戰zhan略lve性xing產chan業ye集ji群qun的de形xing成cheng，需xu要yao資zi本ben與yu製zhi度du的de強qiang力li推tui動dong。因yin此ci，搶qiang占zhan新xin興xing產chan業ye製zhi高gao點dian在zai於yu由you內nei而er外wai地di建jian立li一yi套tao有you利li於yu我wo國guo企qi業ye為wei主zhu體ti的de科ke技ji推tui動dong機ji製zhi，推tui動dong創chuang業ye引yin導dao機ji製zhi的de快kuai速su發fa展zhan，繼ji續xu鼓gu勵li創chuang業ye投tou資zi的de快kuai速su發fa展zhan，健jian康kang有you序xu地di促cu進jin中zhong國guo創chuang業ye板ban的de發fa展zhan。

　　劉健鈞：現代高新技術產業具有“創新密集、產業關聯性強
、產業規模相對大”的特點

，誰擁有了該產業的核心技術，誰就能統領全局，也就搶占了新興戰略性產業的製高點。

　　馮冠平：wenzongliguanyuwudaxingyedetifahenyouqianzhanxing。wudaxingyebujinzheyanyuxianzai，erqiekeyiyujian
，wudaxingyebijiangdaidongweilaidaguimodexinchanyejiqun。laoyibeikexuejiaqianxuesentichu：科技領先
，起碼要提前十年。我們要搶占科技、經濟製高點，就是要有這樣的前瞻眼光。

　　新興產業前景廣闊

　　創業投資大有可為

　　記者：溫家寶總理重點提到了新能源產業
，傳感網、wulianwangchanye，weidianziheguangdianzidexincailiaoxingye，shengwuyiyaochanye，haiyangchanyedengwudaxingyelingyu。zheyouhetebiehanyi？ruhepanduanzhexiexingyedefazhanqushiheqianjing？

　　劉健鈞：上(shang)述(shu)五(wu)大(da)行(xing)業(ye)作(zuo)為(wei)新(xin)興(xing)產(chan)業(ye)，不(bu)僅(jin)具(ju)有(you)創(chuang)新(xin)優(you)勢(shi)和(he)創(chuang)業(ye)潛(qian)力(li)，而(er)且(qie)我(wo)國(guo)正(zheng)好(hao)可(ke)以(yi)在(zai)其(qi)間(jian)發(fa)揮(hui)特(te)別(bie)的(de)優(you)勢(shi)。從(cong)發(fa)揮(hui)我(wo)國(guo)的(de)比(bi)較(jiao)優(you)勢(shi)看(kan)，將(jiang)上(shang)述(shu)五(wu)大(da)行(xing)業(ye)作(zuo)為(wei)新(xin)興(xing)戰(zhan)略(lve)性(xing)產(chan)業(ye)是(shi)符(fu)合(he)我(wo)國(guo)國(guo)情(qing)的(de)抉(jue)擇(ze)。例(li)如(ru)，我(wo)國(guo)當(dang)前(qian)發(fa)展(zhan)生(sheng)物(wu)醫(yi)藥(yao)產(chan)業(ye)就(jiu)具(ju)有(you)以(yi)下(xia)四(si)方(fang)麵(mian)的(de)優(you)勢(shi)：一是我國具備生物技術創業的資源優勢；二是我國具備生物技術創業的市場優勢；三是我國具備生物技術創業的較好基礎
；四是我國麵臨生物技術創業的有利時機。

　　李萬壽：當前中國正躋身於世界空間大國、海洋大國、能源大國行列

，風物長宜放眼量，我國不但要做大國
，更要做強國，這就要求我國必須在新能源、生物醫藥、新材料
、空間技術等領域中直麵競爭。

　　就(jiu)新(xin)能(neng)源(yuan)行(xing)業(ye)而(er)言(yan)
，對(dui)於(yu)依(yi)靠(kao)資(zi)源(yuan)型(xing)經(jing)濟(ji)為(wei)主(zhu)的(de)我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)來(lai)說(shuo)，未(wei)來(lai)能(neng)源(yuan)必(bi)然(ran)成(cheng)為(wei)製(zhi)約(yue)我(wo)國(guo)發(fa)展(zhan)的(de)瓶(ping)頸(jing)之(zhi)一(yi)。如(ru)何(he)解(jie)決(jue)能(neng)源(yuan)問(wen)題(ti)，另(ling)辟(pi)蹊(qi)徑(jing)地(di)解(jie)決(jue)未(wei)來(lai)競(jing)爭(zheng)中(zhong)的(de)重(zhong)要(yao)一(yi)環(huan)？新(xin)能(neng)源(yuan)行(xing)業(ye)的(de)發(fa)展(zhan)首(shou)當(dang)其(qi)衝(chong)。

　　ershengwuyiyaoxingyejiangshiwoguoweiyiyoukenengtongguozishenkuaisufazhanganchaowaiguodexinxingxingye
，zhongguozuoweirenkoudaguo，zaiwoguofazhangaoxinshengwuyiyaochanye
，duiminshengheguojiazhanlvedoujuyoujiqiangdexianshiyiyi。

　　此外
，傳感網、物聯網等行業是一個在互聯網基礎上
，把產業實體經濟
、物流、商品流等有效地和信息流相結合，進而提升整個產業效能的創新典範，創業門檻較高，創業成功機會非常大。

　　馮冠平：這五個行業代表了能源


、信息、生命科學(包括農業、醫藥)
，hangtianhaiyangwugelingyudekejifazhanfangxiang，yeshiquanqiukejideredian。womenkandao，zaifengnengfangmian
，guojiazhidinglexiangguanzhengce，zhecaituidonglefengnengzaiwoguodekuaisufazhan。zaishuochuanganwang、物wu聯lian網wang
，每mei個ge網wang都dou不bu是shi一yi個ge企qi業ye能neng做zuo的de。我wo們men現xian在zai的de通tong訊xun網wang本ben身shen就jiu是shi典dian型xing的de傳chuan感gan網wang
，國guo內nei通tong訊xun業ye的de發fa展zhan和he政zheng府fu的de大da力li推tui動dong分fen不bu開kai，包bao括kuo對dui國guo有you超chao大da型xing企qi業ye的de重zhong組zu、行業標準的製定等等。因此，在五大行業的推動方麵
，政府有義不容辭的責任，要走在前頭
，政府除了提供政策、資金外，更要拿出試點項目來。

　　記者：在促進上述五大行業發展過程中，創業投資有哪些具體途徑和努力的方向？

　　馮冠平：wobenrenjiushibishengyanjiuchuanganjishude，duichuanganlingyuyoubijiaoshenruderenshi。birushuowuxiwulianwangxiangmu，womenzuzhileqinghuaxitongneiwaijishijiagongsilaizuo，cicihaicanyulezhinengjiaotongwang
、公共安全網的項目的研發。此外

，我們還重點培植和投資了一批新能源、微電子、光電子等領域的企業，這些項目都涵蓋在新興的五大行業中。

　　投資高科技公司的早期項目
，是我們的基本方針，也是我們的一貫追求。力合創投不單純追求“做大”，更追求做出特色，希望能對中國科技、經濟的發展做出貢獻。原來我們是以孵化“土雞”為主，積極扶持投資本土的科技項目。隨著創投實力的增長
，我們可以去國外尋找項目，比如傳感網，歐美有更前端、更新銳的思路和技術，在投資項目上要土洋並進，盡快縮短與國外技術的差距，搶占技術製高點。

　　李萬壽：在這五大行業中，深創投都有較為深入的探索，並按產業鏈的區分，戰略性地投資了一係列企業
，如：在新能源方麵
，深創投投資了晶科能源、中國光伏、日升電器等一係列的太陽能相關企業。在風能方麵則投資了明陽電器、風機軸承等一係列風電產業鏈上的相關企業
；在zai新xin材cai料liao方fang麵mian，我wo們men投tou資zi了le當dang升sheng材cai料liao等deng一yi係xi列lie動dong力li電dian池chi的de高gao科ke技ji功gong能neng材cai料liao企qi業ye
，也ye投tou資zi了le以yi中zhong晟sheng為wei代dai表biao的de一yi係xi列lie高gao性xing能neng的de可ke降jiang解jie高gao分fen子zi材cai料liao企qi業ye；在生物醫藥產業，我們投資了賽金生物、一就生物、北科生物、康樂衛士等一係列生物技術企業，瞄準基因技術、民生相關的熱點精準投資；在海洋產業方麵

，我們也投資了遠洋捕撈
、海產品深加工等多家企業。

　　政府應當鼓勵設立

　　新興產業創投基金

　　記者：在推動五大創新行業的發展中，創投界希望有什麼樣的政策？

　　馮冠平：國家的資金要大量投在早期項目上，要真正發揮引導基金的作用，而不是投在PRE-IPO項目上，不能與民爭利。我認為上海、wuxijiuzuodehenhao
，gulichuangtoutouzizaoqixiangmu
，bingpipeixiangyingdezhengfuyindaojijin


，sannianhou
，zhengfuyindaojijinkeyixuanzetuichu，huozheyoutouziqiyeguanlicengjuedingyindaojijindequliu。

　　劉健鈞：鑒於在上述五大行業開展創業活動都具有“風險高
、周期長”的特點，我認為有必要通過以下特殊的創業投資政策來推進：一是設立行業性創業投資引導基金，支持市場設立專門的行業性創業投資基金；二是設立專門的創業投資風險補償基金，對各類創投機構從事上述五大新興戰略性行業，均給予適當的風險補償
；三是創業板市場IPO政策應當向上述五大新興戰略性行業傾斜。

　　李萬壽：至於希望國家還能給我們怎樣的政策
，我覺得可以從兩點入手：一是對那些專注於新興戰略性產業的投資機構，國家應該考慮對LP和GP采cai取qu免mian稅shui的de政zheng策ce，即ji對dui這zhe些xie機ji構gou免mian除chu所suo得de稅shui
，並bing要yao求qiu這zhe些xie企qi業ye將jiang免mian除chu的de部bu分fen稅shui收shou重zhong新xin用yong於yu投tou資zi，從cong而er通tong過guo形xing成cheng良liang性xing滾gun動dong發fa展zhan，快kuai速su做zuo大da做zuo強qiang本ben土tu創chuang業ye投tou資zi機ji構gou及ji股gu權quan投tou資zi機ji構gou


；二是各級政府應加大政府引導基金的的投入力度，以讓利
、零利的方式與專業投資機構合作成立政府引導基金

，更加實際地鼓勵專注行業的新興產業投資基金的設立。

　　記者：磨礪十年的創業板已經開板，從首批28家公司的創投投資情況不難看出
，投資準創業板項目收益可觀，在準創業板項目的誘惑下，如何讓創投機構安於投資更早期、風險更大的項目？

　　李萬壽：guquantouzijigoucunzaizijidetouzijieduanpianhao，bunengqiangqiusuoyoutouzijigoudoujintouzizaoqixiangmuchengweitianshitouziren。dangran，gejizhengfudezhengcedaoxiangzuoweiyizhongteshude“市場行為”，yejiangduitouzijigoudetouzijieduanpianhaozaochengyingxiang。ruguozhezhongzhengcedaoxiangmingqueheyouli，bijiangxiyingengduodefengxiantouzijigouzhuanxiangyugengweizaoqideyouzhixiangmu。

　　馮冠平：對於準IPO項目，我們最近也投了幾個，我想說明的是，後期進去的創投對企業的推動作用確實不大，創業企業真正需要錢的時間是在前3—5年，現在這些企業已經基本成型，創投資金進去
，會把價格抬得很高。但創投資金大多來自私募，一般一期基金隻有5年時間，最長8年，投入早期項目往往8年還不能退出，所以創投公司自身也的確有難處。

　　劉健鈞：我認為，創業板運行一段時間後，投資PRE-IPO項xiang目mu的de收shou益yi自zi然ran會hui下xia降jiang。隻zhi有you投tou早zao期qi，才cai能neng獲huo得de高gao回hui報bao。個ge人ren建jian議yi可ke以yi通tong過guo設she計ji引yin導dao基ji金jin固gu定ding股gu息xi機ji製zhi，激ji勵li創chuang業ye投tou資zi子zi基ji金jin將jiang投tou資zi階jie段duan往wang中zhong早zao期qi前qian移yi。例li如ru，對dui某mou子zi基ji金jin而er言yan，如ru果guo各ge級ji引yin導dao基ji金jin持chi股gu50%，所有引導基金都隻要3%的固定股息。那麼，當子基金投後期時，收益率可能僅10%，這時民間股東隻能從引導基金中分享7%的超額回報；當子基金投中期時，收益率可能達30%
，民間股東就能從引導基金中分享27%的超額回報；當子基金投早期時，收益率可能達60%
，民間股東就能從引導基金中分享57%的超額回報。由於投資階段越早分享的超額收益越多，創投機構自然而然地會把投資階段往前移。