2009年在全球金融危機的大背景下，通過及時推出的積極財政政策與適度寬鬆的宏觀政策
，我國成為率先從“大衰退”中走出的重要經濟體。根據中央經濟工作會議的部署及經濟運行所呈現的趨勢，2010年我國經濟將進入一個十分重要的結構轉型和政策調整期。綜合來看
，未來一年我國宏觀經濟走向將凸顯三條主線：宏觀政策的正常化複歸、經濟結構的調整

、後危機時代的全球化視角。

　　2010年我國經濟走勢的三條主線

　　■ 國務院發展研究中心金融研究所副所長 巴曙鬆

　　一、政策主線：經濟複蘇與宏觀政策的正常化回歸

   在2009年我國以超常規刺激計劃實現經濟複蘇之後，2010年將是我國經濟經過危機衝擊觸底、進入新一輪經濟上升周期的起點。因此，觀察2010年宏觀經濟走向的一個重要切入點就是宏觀政策的正常化
，即從危機應對時期的超常規刺激政策中平衡退出、向正常化回歸。“正常化”與“退出”意味著宏觀政策將從超常規狀態，通過適當的時間窗口、政策工具、退出渠道與節奏，逐步回歸到正常宏觀經濟環境下所需要的正常化政策。這條線索會成為觀察2010年我國宏觀經濟的一條主線。    在宏觀政策正常化的主線下

，需要重點把握的主題有三個：信貸投放、通脹預期管理、非政府市場需求。    (一)信貸投放    在間接融資占主導的融資結構下
，信貸始終是觀測我國宏觀經濟正常化的重要指標之一。信貸投放是2009年危機應對政策基調下最突出的政策，也是影響金融市場最為顯著的經濟變量。    2009年nian的de信xin貸dai增zeng長chang對dui我wo國guo經jing濟ji應ying對dui危wei機ji發fa揮hui了le非fei常chang積ji極ji的de作zuo用yong。然ran而er，如ru此ci高gao速su的de信xin貸dai投tou放fang是shi難nan以yi為wei繼ji的de。在zai宏hong觀guan經jing濟ji回hui複fu到dao正zheng常chang狀zhuang態tai後hou，宏hong觀guan政zheng策ce的de正zheng常chang化hua就jiu必bi然ran涉she及ji信xin貸dai投tou放fang的de調tiao整zheng
，適shi度du寬kuan鬆song同tong樣yang需xu要yao強qiang調tiao寬kuan鬆song的de“度”。就適度寬鬆的貨幣政策基調而言，2009年應對危機時主要強調寬鬆，但在2010年宏觀經濟正常化的過程中必然要強調“適度”。按照經典的貨幣數量方程式
，在適度寬鬆的貨幣政策下
，貨幣信貸的增長速度應由三部分組成：GDP增長率
、通貨膨脹水平、適度的增長空間。依此推斷，如果2010年我國經濟增長回到9%～10%的正常水平，通脹也回歸至2%～3%的理想範圍
，再預留3%～5%的適度寬鬆空間
，那麼2010年貨幣信貸增速將保持在17%～18%左右，新增信貸投入大概在7萬億～8萬億之間。雖然銀行信貸有明顯的減弱趨勢，但2009年和2010年兩年合計信貸規模在曆史上仍處於高位水平。    （二）管理通脹預期    從理論研究看，2010年是否需要管理通脹預期曾一度有分歧。一種觀點強調2010年的通脹僅僅是預期
，包含1%左右的翹尾因素和預留的一部分新漲價空間，大致測算的CPI（居民消費價格指數）水平也隻有3%zuoyou。yinci，zheleiguandianrenweitichuguanlitongzhangyuqiguoyuchaoqian
，buliyujingjidekechixufusu。raner，congtongzhangdeyujingzhibiaoxuanqukan，wulunshihongguanjuecehaishijinrongshichangtouzijuece
，CPI和PPI（工業品出廠價格指數）的de預yu警jing性xing都dou是shi值zhi得de懷huai疑yi的de，很hen大da程cheng度du上shang它ta們men並bing不bu是shi判pan斷duan通tong脹zhang的de良liang好hao指zhi標biao。從cong我wo國guo經jing濟ji運yun行xing的de曆li史shi經jing驗yan觀guan察cha，明ming顯xian的de通tong貨huo膨peng脹zhang形xing成cheng往wang往wang需xu要yao具ju備bei三san方fang麵mian因yin素su：其一是實體經濟需求的大幅增長；其二是信貸投放的高速增長；其三是農產品價格的上漲。目前投資已大幅增長，信貸投放增長也非常快，所以2010年(nian)的(de)物(wu)價(jia)水(shui)平(ping)受(shou)農(nong)產(chan)品(pin)影(ying)響(xiang)將(jiang)會(hui)非(fei)常(chang)大(da)。因(yin)此(ci)，管(guan)理(li)通(tong)脹(zhang)預(yu)期(qi)的(de)基(ji)調(tiao)反(fan)映(ying)了(le)決(jue)策(ce)的(de)超(chao)前(qian)性(xing)，同(tong)時(shi)也(ye)可(ke)視(shi)為(wei)宏(hong)觀(guan)政(zheng)策(ce)正(zheng)常(chang)化(hua)的(de)一(yi)個(ge)重(zhong)要(yao)觀(guan)察(cha)指(zhi)標(biao)。    (三)培育非政府的市場需求    宏hong觀guan經jing濟ji政zheng策ce正zheng常chang化hua需xu要yao關guan注zhu的de一yi個ge政zheng策ce著zhe力li點dian是shi培pei育yu非fei政zheng府fu的de市shi場chang需xu求qiu
，降jiang低di對dui政zheng府fu投tou資zi需xu求qiu的de過guo度du依yi賴lai
，從cong根gen本ben上shang防fang止zhi二er次ci探tan底di。以yi2008年底4wanyicaizhengzhichujihuaweidaibiao，tongguoqiangyoulidecaizhengciji，woguojingjicongweijizhongxunsuqiwenfusu。raner

，congtuidongjingjifusudedonglikan，zhengfutouzituidongyiranzhudaolefusujincheng。yinci，weilaiwoguojingjideqianjingbenzhishangqujueyuzhengfuzhudaodeduanqicijizengchangnengfoushunlizhuanhuaweishichangzhudaodekechixuzengchang，erhongguanzhengcedezhongzhongzhizhongzezaiyupeiyufeizhengfudeshichangxuqiu。    關(guan)於(yu)激(ji)發(fa)市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)，中(zhong)央(yang)經(jing)濟(ji)工(gong)作(zuo)會(hui)議(yi)對(dui)很(hen)多(duo)領(ling)域(yu)做(zuo)了(le)重(zhong)要(yao)部(bu)署(shu)。首(shou)先(xian)，為(wei)刺(ci)激(ji)政(zheng)府(fu)之(zhi)外(wai)的(de)企(qi)業(ye)投(tou)資(zi)，並(bing)防(fang)止(zhi)大(da)型(xing)壟(long)斷(duan)企(qi)業(ye)在(zai)一(yi)般(ban)領(ling)域(yu)的(de)過(guo)度(du)擴(kuo)張(zhang)，中(zhong)央(yang)要(yao)求(qiu)清(qing)理(li)大(da)中(zhong)型(xing)企(qi)業(ye)與(yu)中(zhong)小(xiao)民(min)營(ying)企(qi)業(ye)之(zhi)間(jian)不(bu)公(gong)平(ping)法(fa)規(gui)，構(gou)造(zao)一(yi)個(ge)平(ping)等(deng)競(jing)爭(zheng)的(de)氛(fen)圍(wei)，同(tong)時(shi)要(yao)求(qiu)降(jiang)低(di)一(yi)些(xie)高(gao)門(men)檻(kan)行(xing)業(ye)的(de)政(zheng)府(fu)管(guan)製(zhi)，使(shi)市(shi)場(chang)流(liu)動(dong)性(xing)有(you)一(yi)個(ge)順(shun)暢(chang)的(de)投(tou)資(zi)渠(qu)道(dao)
；其次，鼓勵民間消費。

　　二、結構主線：我國正處於一個新的結構調整轉折點

   zaitedingyiyishang，quanqiujinrongweijiduiwoguojingjidechongjibiaomianshangbiaoxianweiduijingjizengchangsududechongji
，benzhishangqueshiduiwoguojingjizengchangmoshidechongji，tuxiandeshijingjijiegouzhuanxingdeyali。yinci，congjingjijiegoudejiaodukan，houweijishidaiwoguojingjizhengchuyuyigexindejiegoutiaozhengzhuanzhedian，jizhuanxiangyigexindezengchangdonglijiegou
，erquanqiujinrongweijizechengweizhuanhuandeqidianhejiyu。    總體而言，未來我國經濟結構轉型的方向將圍繞三個視角展開：我國經濟從過分依賴投資和出口帶動的增長模式轉為消費
、投資和出口均衡帶動的增長模式

；從主要依靠第二產業帶動的增長轉變到依靠一、二、三產業協調帶動的增長；從主要依靠資源消耗型增長轉為主要依靠提高勞動力素質、增強企業創新能力來推動增長。從這三個結構調整的方向來觀察，未來我國經濟存在很多新的機會。    （一）城市化是擴大內需的重要切入點    從應對危機一年多來的實際經驗看
，加速推進城市化進程已成為我國擴大內需的重要切入點。按照國際慣例的統計口徑，2008年底我國城市化率為45.7%，這zhe一yi水shui平ping不bu但dan明ming顯xian低di於yu國guo際ji平ping均jun水shui平ping和he發fa達da國guo家jia，也ye顯xian著zhu低di於yu東dong亞ya其qi他ta新xin興xing市shi場chang經jing濟ji體ti。因yin此ci，未wei來lai我wo國guo城cheng市shi化hua空kong間jian巨ju大da，城cheng市shi化hua的de推tui進jin也ye將jiang成cheng為wei我wo國guo經jing濟ji下xia一yi階jie段duan增zeng長chang的de重zhong要yao動dong力li之zhi源yuan，對dui調tiao整zheng我wo國guo經jing濟ji增zeng長chang的de動dong力li結jie構gou發fa揮hui積ji極ji作zuo用yong。    更geng為wei重zhong要yao的de是shi


，城cheng市shi化hua進jin程cheng也ye為wei評ping估gu我wo國guo結jie構gou乃nai至zhi發fa展zhan趨qu勢shi提ti供gong了le一yi個ge新xin的de參can照zhao係xi。目mu前qian，許xu多duo資zi源yuan行xing業ye被bei認ren為wei存cun在zai大da量liang產chan能neng過guo剩sheng，或huo者zhe從cong短duan期qi周zhou期qi波bo動dong看kan，這zhe些xie行xing業ye在zai未wei來lai一yi兩liang年nian將jiang會hui出chu現xian過guo剩sheng。然ran而er，如ru果guo把ba分fen析xi視shi角jiao放fang到dao城cheng市shi化hua的de背bei景jing下xia，考kao慮lv到dao城cheng市shi化hua帶dai來lai的de巨ju大da資zi源yuan需xu求qiu，則ze未wei必bi會hui得de出chu產chan能neng過guo剩sheng的de結jie論lun。總zong之zhi

，加jia速su城cheng市shi化hua，已yi成cheng為wei我wo國guo應ying對dui危wei機ji很hen重zhong要yao的de一yi個ge政zheng策ce亮liang點dian
，同tong時shi也ye會hui繼ji續xu成cheng為wei我wo國guo經jing濟ji增zeng長chang和he擴kuo大da內nei需xu與yu結jie構gou轉zhuan型xing的de重zhong要yao動dong力li。考kao慮lv到dao我wo國guo未wei來lai10～20年會進入老齡化社會，在老齡化社會到來之前快速推進城市化，使未來這段時期成為我國經濟增長最為關鍵的時期之一。    （二）消費增長正處於轉型拐點    在zai結jie構gou轉zhuan型xing的de壓ya力li下xia，消xiao費fei的de重zhong要yao性xing得de到dao廣guang泛fan關guan注zhu。從cong發fa展zhan趨qu勢shi看kan，我wo國guo在zai當dang前qian經jing濟ji結jie構gou的de轉zhuan型xing中zhong擴kuo大da消xiao費fei，也ye正zheng處chu於yu一yi個ge重zhong要yao的de拐guai點dian。2009年
，社會消費品零售總額增長幅度估計超過15%，接近20年來的最高水平，顯示了危機時期我國消費的巨大潛力。    （三）區域結構調整：我國區域增長格局開始呈現積極變化    quyujingjijiegouduiguanchawoguojingjideweilaizouxiangjuyoushifenzhongyaodecankaoyiyi。zaiquanqiujinrongweijideyingduishiqi，woguodequyuzengchanggejukaishichengxianjijifenhua，quyuduoyuanhuagejumingxianzengqianglewoguoyingduiweijihexishouchongjidenengli。cong2009年nian的de增zeng長chang格ge局ju看kan
，中zhong西xi部bu地di區qu的de複fu蘇su強qiang度du和he速su度du都dou明ming顯xian高gao於yu沿yan海hai發fa達da地di區qu，沿yan海hai地di區qu的de經jing濟ji結jie構gou決jue定ding了le這zhe些xie地di區qu不bu得de不bu承cheng受shou來lai自zi結jie構gou轉zhuan型xing和he金jin融rong危wei機ji的de調tiao整zheng壓ya力li。相xiang比bi之zhi下xia
，在zai國guo家jia4萬億投資計劃的支持下，中西部地區基礎設施的不完善狀況正在出現明顯好轉；同時

，危機之後東部地區的部分產業也正向中西部地區轉移。這兩方麵因素使銀行信貸隨中央的投資項目轉移到了中西部。所以

，2009年全國信貸投資前十名的省份中
，中西部地區占了相當比重。

　　三
、國際主線：後危機時代的全球化視角

    我國經濟總體規模的迅速上升
，促使我國的決策者、學者及企業家在把握我國經濟走向時，都必須密切關注全球經濟的運行態勢，而我國經濟的運行態勢本身也會對全球經濟產生更大、更深遠的影響。    （一）後危機時代是我國加快資本和資源重新布局的重要時間窗口    金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)對(dui)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)形(xing)成(cheng)了(le)顯(xian)著(zhu)衝(chong)擊(ji)，我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)在(zai)強(qiang)勁(jin)的(de)經(jing)濟(ji)刺(ci)激(ji)和(he)經(jing)濟(ji)轉(zhuan)型(xing)動(dong)力(li)推(tui)動(dong)下(xia)迅(xun)速(su)複(fu)蘇(su)
，投(tou)資(zi)規(gui)模(mo)和(he)信(xin)貸(dai)投(tou)放(fang)都(dou)表(biao)現(xian)出(chu)異(yi)常(chang)強(qiang)勁(jin)的(de)增(zeng)長(chang)。如(ru)果(guo)在(zai)發(fa)達(da)國(guo)家(jia)經(jing)濟(ji)運(yun)行(xing)十(shi)分(fen)強(qiang)勁(jin)的(de)時(shi)期(qi)，我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)的(de)快(kuai)速(su)增(zeng)長(chang)必(bi)然(ran)會(hui)帶(dai)動(dong)全(quan)球(qiu)資(zi)源(yuan)的(de)強(qiang)勁(jin)需(xu)求(qiu)
，進(jin)而(er)成(cheng)為(wei)許(xu)多(duo)摩(mo)擦(ca)的(de)根(gen)源(yuan)和(he)導(dao)火(huo)索(suo)。但(dan)正(zheng)是(shi)因(yin)為(wei)在(zai)危(wei)機(ji)時(shi)期(qi)，我(wo)國(guo)即(ji)使(shi)保(bao)持(chi)更(geng)快(kuai)的(de)資(zi)本(ben)形(xing)成(cheng)速(su)度(du)來(lai)推(tui)進(jin)城(cheng)市(shi)化(hua)，發(fa)達(da)國(guo)家(jia)的(de)經(jing)濟(ji)依(yi)然(ran)相(xiang)對(dui)低(di)迷(mi)，這(zhe)就(jiu)給(gei)我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)一(yi)個(ge)難(nan)得(de)的(de)時(shi)間(jian)窗(chuang)口(kou)來(lai)進(jin)行(xing)資(zi)本(ben)和(he)資(zi)源(yuan)的(de)重(zhong)新(xin)布(bu)局(ju)。    因此
，2010年(nian)以(yi)及(ji)未(wei)來(lai)一(yi)段(duan)時(shi)間(jian)，相(xiang)對(dui)低(di)迷(mi)的(de)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)以(yi)及(ji)相(xiang)對(dui)較(jiao)低(di)的(de)資(zi)源(yuan)價(jia)格(ge)，為(wei)我(wo)國(guo)加(jia)速(su)城(cheng)市(shi)化(hua)提(ti)供(gong)了(le)良(liang)好(hao)的(de)布(bu)局(ju)機(ji)會(hui)。大(da)致(zhi)來(lai)說(shuo)
，這(zhe)種(zhong)布(bu)局(ju)可(ke)從(cong)三(san)方(fang)麵(mian)推(tui)進(jin)：首先，重新布局資源；其次，後危機時代是我國企業重新整合實用的產品
、技術
、品牌和資源的一個較好時期
，也是全麵提升我國企業在全球產業鏈和價值鏈地位的好時機；其三是新興產業的崛起。    （二）我國將有更廣闊的空間學習
、適應和參與國際規則    我國在全球經濟增長和複蘇中扮演重要角色。在總量上，我國經濟即將超過日本成為全球第二大經濟體。因此
，未來我國應分享“駕駛員”的位子，發掘和利用更廣闊的空間，學習、適應甚至在一定程度上參與國際規則的製定。    （三）我國經濟“再平衡”是全球經濟“再平衡”deyoujizuchengbufenjinrongweijibenshenjuyouliangmianxing，tajiyiweizhejiudepinghenggejunanyiweiji，yeyushizhexindepinghenggejuhuibuduanxingcheng。duiyumeiguodengxifangfadaguojiaeryan，biaoxianwei“過度消費”的經濟模式不可持續；對於中國等新興市場經濟而言，表現為“過度投資”和“出口導向”的經濟模式也需要相應進行調整
，尋找新的經濟平衡點。    從這個意義上看，中美之間在危機應對時期和後危機時代的經濟政策線索都具有十分明顯的“對應”效應。美國儲蓄率提升的幅度直接決定著我國出口部門可能受到衝擊的程度。如果美國的居民儲蓄率大幅上升、消費下降，我國出口就需要做好大幅調整的準備。    從現在的演變趨勢看，一國的消費和儲蓄結構很難在短期內改變，加之消費金融的發展，美國居民的儲蓄率完全恢複到10多年前並不容易。從最新數據看
，美國居民儲蓄率在2009年上半年達到7%之後又重新回落到4%～5%之間，而2010年美國市場的主流預測也表明這一數字會進一步下降到3%～3.3%之間。與此形成鮮明對照，美國消費者會動用一部分儲蓄消費，而我國出口可能會出現超預期恢複。    綜合以上三條主線，總體上
，2010年nian是shi我wo國guo經jing濟ji增zeng長chang較jiao為wei溫wen和he的de一yi年nian。具ju體ti而er言yan，它ta將jiang是shi我wo國guo宏hong觀guan政zheng策ce逐zhu步bu回hui歸gui到dao正zheng常chang化hua的de一yi年nian
，也ye將jiang是shi經jing濟ji結jie構gou重zhong新xin調tiao整zheng和he布bu局ju的de新xin起qi點dian，還hai將jiang是shi我wo國guo全quan麵mian參can與yu全quan球qiu遊you戲xi規gui則ze的de新xin開kai始shi。