變頻器行業增長快速,中低壓領域進口替代空間廣闊:變頻器可用於調節電機轉速,並且具有顯著的節能減排效果。公司所在的中低壓領域市場增速在18%左右,然而國內企業的市場占有率不到30%,其中,公司隻占了不到3%,進口替代空間非常巨大。

　　英威騰公司的主要競爭優勢體現在技術
、成本與銷售方麵:由於公司是國內少數幾家掌握了矢量控製技術和四象限運行技術的內資企業,產品價格比國外產品便宜40-50%,因此具備很強的進口替代能力;此外,公司的授權經銷商數量在146 家以上,且在各省均設有一個服務區,具備很強的銷售能力並可及時提供較好的售前售後服務。

　　公司儲備項目充足,矢量高壓變頻器、風電變流器、伺服係統、汽車驅動控製器等均具有廣大發展空間:近幾年高壓變頻器行業增速在40%左右,到2012 年市場容量約可達到150 億元。矢量控製型高壓變頻器的設計生產難度大,國內隻有非常少數的企業能夠生產。公司目前正在切入高壓變頻器領域,下半年可製出樣機。

　　目前國內伺服係統的市場狀況與十多年前變頻器行業非常類似,預計2012 年我國市場伺服市場容量可達67 億元以上。公司的目標是做伺服驅動係統的整體解決方案供應商,預計公司今年伺服產品的銷售收入可達1 千萬元以上。

　　風電行業的迅猛發展帶動了風電變流器的市場需求,預計我國每年風電變流器的市場容量在40~50 億元左右。目前,風電變流器的國產化率不足5%,進口替代空間極其廣闊。目前公司已成立專門的研發小組進行風電變流器的攻關,預計今年年底可做出樣機。

　　隨著電動汽車產業的發展,驅動控製係統的市場規模將不斷加大。公司具備先進的矢量控製技術,未來有能力切入電動汽車驅動控製領域。目前公司正在著手建立專項小組進行跟蹤研究。

　　預計 2010 年和2011 年EPS 分別為1.87 和2.88 元。

　　通過財務分析,公司的盈利能力
、償債能力與運營能力均處於行業較好水平。

　　預計10-12 年EPS 分別為1.87、2.88、4.10 元,考慮到公司業務的快速增長,給予“推薦”評級。