中央黨校經濟學部副主任、教授 潘雲良

　　即將過去的2010年，中國經濟增速在超過預定目標的同時
，調結構、促改革、惠民生同樣取得了積極進展和重大成就，這是有目共睹的。但當我們多角度解構經濟、展望未來的時候，我們又不得不承認，中國經濟似乎走入最矛盾
、最複雜的境況，一麵是蓬勃生動的增長，另一麵是多種問題累積，調和起來很困難。

　　“兩難”的宏觀經濟形勢

　　如(ru)何(he)正(zheng)確(que)判(pan)斷(duan)當(dang)前(qian)的(de)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)形(xing)勢(shi)是(shi)製(zhi)定(ding)正(zheng)確(que)政(zheng)策(ce)的(de)關(guan)鍵(jian)，如(ru)果(guo)判(pan)斷(duan)不(bu)準(zhun)或(huo)判(pan)斷(duan)有(you)較(jiao)大(da)偏(pian)差(cha)，政(zheng)策(ce)不(bu)但(dan)對(dui)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)運(yun)行(xing)不(bu)能(neng)起(qi)到(dao)調(tiao)控(kong)的(de)作(zuo)用(yong)反(fan)而(er)是(shi)破(po)壞(huai)作(zuo)用(yong)。那(na)麼(me)
，對(dui)當(dang)前(qian)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)形(xing)勢(shi)判(pan)斷(duan)的(de)分(fen)歧(qi)到(dao)底(di)在(zai)哪(na)裏(li)呢(ne)？我(wo)認(ren)為(wei)，分(fen)歧(qi)主(zhu)要(yao)在(zai)於(yu)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)運(yun)行(xing)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)。其(qi)中(zhong)，保(bao)增(zeng)長(chang)與(yu)控(kong)通(tong)脹(zhang)是(shi)最(zui)大(da)的(de)“兩難”。從(cong)一(yi)個(ge)方(fang)麵(mian)看(kan)，對(dui)於(yu)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)最(zui)擔(dan)心(xin)的(de)有(you)三(san)個(ge)方(fang)麵(mian)。首(shou)先(xian)是(shi)中(zhong)國(guo)的(de)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)會(hui)否(fou)下(xia)滑(hua)，主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)是(shi)政(zheng)府(fu)逐(zhu)步(bu)取(qu)消(xiao)經(jing)濟(ji)刺(ci)激(ji)性(xing)支(zhi)出(chu)以(yi)及(ji)近(jin)期(qi)出(chu)台(tai)的(de)緊(jin)縮(suo)政(zheng)策(ce)，而(er)並(bing)非(fei)源(yuan)於(yu)經(jing)濟(ji)基(ji)本(ben)麵(mian)惡(e)化(hua)。第(di)二(er)個(ge)方(fang)麵(mian)在(zai)於(yu)歐(ou)元(yuan)區(qu)經(jing)濟(ji)的(de)持(chi)續(xu)下(xia)滑(hua)和(he)歐(ou)洲(zhou)債(zhai)務(wu)危(wei)機(ji)蔓(man)延(yan)將(jiang)削(xue)弱(ruo)中(zhong)國(guo)的(de)出(chu)口(kou)複(fu)蘇(su)。第(di)三(san)個(ge)擔(dan)憂(you)在(zai)於(yu)金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)方(fang)麵(mian)，各(ge)個(ge)國(guo)家(jia)的(de)流(liu)動(dong)性(xing)情(qing)況(kuang)和(he)去(qu)年(nian)完(wan)全(quan)不(bu)同(tong)，從(cong)注(zhu)入(ru)和(he)寬(kuan)鬆(song)走(zou)向(xiang)中(zhong)性(xing)和(he)緊(jin)縮(suo)。

　　在此背景下，有可能出現的情況是，中國發生與歐美相同的情況：由於實體經濟投資缺乏吸引力，沒有好的投資領域，大量資金從房地產
、股市和農產品市場撤出，貨幣回流到銀行係統。銀行也加強風險控製，再次出現“惜貸”景象

，企業融資困難，則中國經濟陷入通縮的可能性也不是沒有。而一旦出現衰退，政府再想重新啟動經濟則是相當困難的。

　　但換一個角度看，國家統計局8月(yue)份(fen)公(gong)布(bu)的(de)物(wu)價(jia)指(zhi)數(shu)表(biao)明(ming)，通(tong)脹(zhang)隱(yin)憂(you)則(ze)是(shi)未(wei)來(lai)我(wo)們(men)要(yao)首(shou)先(xian)防(fang)範(fan)的(de)重(zhong)點(dian)。這(zhe)有(you)三(san)個(ge)方(fang)麵(mian)的(de)原(yuan)因(yin)，一(yi)是(shi)通(tong)脹(zhang)是(shi)個(ge)貨(huo)幣(bi)現(xian)象(xiang)，目(mu)前(qian)天(tian)量(liang)的(de)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)背(bei)景(jing)下(xia)，貨(huo)幣(bi)總(zong)要(yao)尋(xun)找(zhao)一(yi)個(ge)出(chu)口(kou)；二er是shi中zhong國guo的de貨huo幣bi泛fan濫lan與yu歐ou美mei不bu同tong，是shi在zai經jing濟ji刺ci激ji計ji劃hua的de引yin導dao下xia，從cong銀yin行xing係xi統tong進jin入ru市shi場chang中zhong，而er歐ou美mei的de情qing況kuang則ze是shi大da量liang的de流liu動dong性xing滯zhi留liu在zai銀yin行xing係xi統tong，沒mei有you進jin入ru市shi場chang；三san是shi由you於yu部bu分fen農nong產chan品pin出chu現xian短duan缺que，物wu價jia上shang漲zhang，加jia之zhi製zhi造zao業ye勞lao動dong力li成cheng本ben上shang升sheng，國guo內nei煤mei電dian油you氣qi價jia格ge皆jie有you上shang升sheng趨qu勢shi，因yin此ci
，通tong脹zhang恐kong怕pa已yi不bu僅jin僅jin是shi隱yin憂you，而er是shi正zheng在zai慢man慢man變bian為wei現xian實shi。如ru果guo真zhen的de出chu現xian通tong脹zhang的de局ju麵mian，資zi產chan泡pao沫mo、結構失衡將不可避免
，也將導致更為嚴重的社會矛盾、甚至社會動蕩。

　　政策調控的抉擇

　　在種種不確定因素的籠罩下，政策調控開始進入錯綜複雜的觀望期。中國經濟進入了關鍵的十字路口。

　　首先，刺激政策退出時機選擇難。自國務院宣布4萬億元財政刺激計劃以來

，中央部委和地方省市紛紛表態跟進。到2008年11月底

，全國24個省份已宣布的投資計劃總額超過18萬(wan)億(yi)元(yuan)。雖(sui)然(ran)這(zhe)些(xie)計(ji)劃(hua)並(bing)不(bu)一(yi)定(ding)都(dou)能(neng)獲(huo)批(pi)，但(dan)如(ru)此(ci)驚(jing)人(ren)的(de)投(tou)資(zi)衝(chong)動(dong)，包(bao)含(han)更(geng)多(duo)的(de)是(shi)不(bu)切(qie)實(shi)際(ji)的(de)泡(pao)沫(mo)。緊(jin)隨(sui)地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)之(zhi)後(hou)，銀(yin)行(xing)也(ye)跟(gen)著(zhe)瘋(feng)狂(kuang)起(qi)來(lai)——為配合國務院“4萬億”的計劃，工、農
、中、建等銀行迅速落實支持國家擴大內需的信貸計劃

，最終造成的結果，是2009年全年9.7萬億元人民幣的天量信貸規模，超過2007年與2008年兩年信貸之和。

　　根據國家統計局4月15日公布的數據，一季度GDP為80577億元，同比增長11.9%。全國工業增加值同比增長19.6%

，比上年加快14.5個百分點。全社會固定資產投資35320億元，同比增長25.6%，比上年同期回落3.2個百分點。一季度社會消費品零售總額36374億元
，同比增長17.9%。由此說明
，經濟整體處於偏熱的運行狀態。很多經濟學家一再呼籲，我們不僅要關注GDP的增速，更要關心GDP的構成和質量。

　　與此同時
，也有分析人士擔心，應注意過高的經濟增長速度可能會給生態、環境
、資(zi)源(yuan)等(deng)方(fang)麵(mian)帶(dai)來(lai)的(de)較(jiao)大(da)壓(ya)力(li)，導(dao)致(zhi)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)在(zai)可(ke)持(chi)續(xu)發(fa)展(zhan)方(fang)麵(mian)存(cun)在(zai)隱(yin)憂(you)。尤(you)其(qi)是(shi)大(da)規(gui)模(mo)經(jing)濟(ji)刺(ci)激(ji)計(ji)劃(hua)可(ke)能(neng)導(dao)致(zhi)本(ben)來(lai)就(jiu)不(bu)合(he)理(li)的(de)經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)更(geng)加(jia)不(bu)合(he)理(li)
，本(ben)來(lai)就(jiu)有(you)難(nan)度(du)的(de)節(jie)能(neng)減(jian)排(pai)目(mu)標(biao)更(geng)難(nan)實(shi)現(xian)。

　　但另一方麵，如果刺激政策退出過早，又可能導致經濟收縮。其因有三。

　　第一
，今年一季度以來
，鑒於外部經濟形勢有所好轉
，許多國家實行“退出”之策。中國政府亦進行微調


，收緊貨幣和信貸。孰料恰好趕上歐洲主權債務危機蔓延，內外壓力齊至，多重因素疊加。

　　dier
，chukounanyizaixianzuorihuihuang。jinrongweijizhihou，waibuhuanjingehua
，chukouxiahua。ouyuanduirenminbiyidafubianzhi，zhongguoduiouchukoujijuxiajiang。shunchajianshaochengweiwaihuizhankuanjianshaodezhongyaoyuanyin，guoneihuobihuanjingjinyibushousuo。jinqishanghaiyinxingjiantongyechaifanglilvdafushangyang，yixianshichuyinxingjianliudongxingjinzhangnaizhiduanque。biaomianshiliudongxingguosheng
，shizeliudongxingduanque，rutongyigerenchidetaiduoerwufaxiaohua。

　　第三，房地產調控政策已經由初始的“遏製房價過快上漲”演變為全麵打壓。這將影響房地產投資
、保bao障zhang性xing住zhu房fang以yi及ji舊jiu城cheng改gai造zao等deng投tou資zi，未wei必bi能neng彌mi補bu商shang品pin房fang投tou資zi下xia降jiang的de缺que口kou。近jin期qi看kan
，投tou資zi下xia滑hua跡ji象xiang明ming顯xian
，消xiao費fei增zeng長chang亦yi不bu平ping穩wen而er呈cheng微wei幅fu下xia降jiang趨qu勢shi。如ru果guo年nian末mo投tou資zi增zeng速su下xia滑hua至zhi20%，則經濟增長危矣。

　　其次
，銀行加息政策抉擇難。中國加息最主要的參考變量是通貨膨脹水平
，假如未來CPI在某些月份超過3%，就有可能加息。事實上，2月份CPI公布後人們驚奇地發現，2.7%的CPI增速已經超過了1年期基準利率 2.25%的水平。而根據最新公布的數據，當前物價水平不但超過了2.25%、2.79%的一年期、兩年期存款利率
，而且首次超過3.33%的三年期存款利率

，居民實際存款已連續7個月為負，負利率格局進一步形成。

　　存款負利率給儲戶帶來的影響顯而易見。7月份當CPI同比漲幅達到3.3%後，城鎮居民一年期存款實際貶值首次超過1%，達到1.05%，8月份CPI同比漲幅再創新高，居民一年期定期存款實際貶值達到1.25%。這意味著長期下來，居民手中的一萬元存款
，一年後實際縮水超過125元。這意味著，定期存款已經跑不贏通脹率了。

　　chuledaozhicunkuansuoshuiwai
，ruguocunkuanfulilvjinyibukuoda
，zezhijiedaozhiwoguojuminduizishencaifudezhongxinpeizhixingwei，zhutuishehuitongzhangyuqi
，binglingtouzixingweifashengniuqu。yifangmian，tongzhangyuqihuikuaisutaitou，lingyifangmian
，gulijumincaifujinruloushidengzichanjiageshichangdexinhaohuidedaoqianghua，zuizhongbuliyudangqianjingjitiaokong。youyanjiufaxian，zhengshizaishangyicichixufulilvzhuangtaixia
，zichanjiagechuxianledafubiaosheng。

　　此(ci)外(wai)專(zhuan)家(jia)也(ye)指(zhi)出(chu)，如(ru)果(guo)存(cun)款(kuan)利(li)率(lv)較(jiao)低(di)，將(jiang)導(dao)致(zhi)銀(yin)行(xing)存(cun)貸(dai)息(xi)差(cha)過(guo)高(gao)，會(hui)進(jin)一(yi)步(bu)釋(shi)放(fang)銀(yin)行(xing)的(de)放(fang)貸(dai)衝(chong)動(dong)，也(ye)不(bu)利(li)於(yu)經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)的(de)調(tiao)整(zheng)。因(yin)此(ci)，加(jia)息(xi)勢(shi)在(zai)必(bi)行(xing)。

　　為(wei)了(le)遏(e)製(zhi)通(tong)貨(huo)膨(peng)脹(zhang)和(he)資(zi)產(chan)泡(pao)沫(mo)，央(yang)行(xing)一(yi)再(zai)提(ti)高(gao)準(zhun)備(bei)金(jin)率(lv)，控(kong)製(zhi)流(liu)動(dong)性(xing)。現(xian)在(zai)有(you)學(xue)者(zhe)提(ti)出(chu)要(yao)加(jia)息(xi)，也(ye)有(you)學(xue)者(zhe)主(zhu)張(zhang)人(ren)民(min)幣(bi)升(sheng)值(zhi)，更(geng)有(you)人(ren)表(biao)示(shi)升(sheng)值(zhi)的(de)同(tong)時(shi)加(jia)息(xi)。這(zhe)些(xie)措(cuo)施(shi)肯(ken)定(ding)有(you)幫(bang)助(zhu)，但(dan)是(shi)對(dui)於(yu)企(qi)業(ye)來(lai)說(shuo)，融(rong)資(zi)成(cheng)本(ben)大(da)大(da)提(ti)升(sheng)，對(dui)經(jing)濟(ji)未(wei)來(lai)的(de)增(zeng)長(chang)將(jiang)帶(dai)來(lai)很(hen)大(da)的(de)不(bu)利(li)影(ying)響(xiang)。

　　zuihou，fangdichanzhengcezouxiangqushenan。duiyufangdichanlaishuo
，chutaileyixilietiaokongzhengce，jiashanghuobizhengce
，haiyouqinglidifangrongzipingtai，daozhixindaiguimojiangdadaxiajiang。kenengduifangdichanxingyejiankangfazhanbuli，duijingjizengchangyehuizaochengyixiebuliqingkuang。danyebunengyinweipazhengcediejia，jiubuchutaizhengce

，gaitigaocunkuanzhunbeijinlvbutigao，gaijiaxibujia，zheyangzuihouhuizaochengyigedadezichanpaomochuxian。

　　youyushitijingjizhongchannengguoshengyijidaguimotouzizaochengdezibenbianjishouyilvxiajiang
，jianghuiyougengduozijinliuxiangzichanshichang
，congertuigaozichanjiage。tebieshifangdichanshichang
，fangjiajugaobuxia
，bingqiezhangfubujian
，chuxianpaomodeyinyouyulaiyuyanzhong。suiranfangchanzhengcejitiaocong“抑製”轉為“遏製”，但由於流動性充裕
、土地出讓“招拍掛”製(zhi)度(du)以(yi)及(ji)現(xian)有(you)財(cai)稅(shui)製(zhi)度(du)不(bu)合(he)理(li)等(deng)因(yin)素(su)，預(yu)計(ji)近(jin)期(qi)房(fang)價(jia)回(hui)調(tiao)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)較(jiao)小(xiao)。如(ru)果(guo)政(zheng)策(ce)到(dao)此(ci)為(wei)止(zhi)
，房(fang)地(di)產(chan)政(zheng)策(ce)的(de)實(shi)際(ji)效(xiao)果(guo)和(he)老(lao)百(bai)姓(xing)的(de)預(yu)期(qi)相(xiang)去(qu)甚(shen)遠(yuan)，新(xin)一(yi)輪(lun)漲(zhang)價(jia)在(zai)所(suo)難(nan)免(mian)，資(zi)產(chan)泡(pao)沫(mo)非(fei)但(dan)沒(mei)有(you)擠(ji)出(chu)
，反(fan)而(er)越(yue)吹(chui)越(yue)大(da)
；但如果再深度打壓，必將造成房地產業的動蕩以及相關產業如銀行和建築
、交通等的連鎖反應。

　　五中全會將定調政策走向

　　當理論界莫衷一是
、政府的政策舉棋不定的關鍵時刻，中共中央政治局7月22日召開會議，決定今年10月(yue)在(zai)北(bei)京(jing)召(zhao)開(kai)中(zhong)國(guo)共(gong)產(chan)黨(dang)第(di)十(shi)七(qi)屆(jie)中(zhong)央(yang)委(wei)員(yuan)會(hui)第(di)五(wu)次(ci)全(quan)體(ti)會(hui)議(yi)，主(zhu)要(yao)議(yi)程(cheng)是(shi)，中(zhong)共(gong)中(zhong)央(yang)政(zheng)治(zhi)局(ju)向(xiang)中(zhong)央(yang)委(wei)員(yuan)會(hui)報(bao)告(gao)工(gong)作(zuo)，研(yan)究(jiu)關(guan)於(yu)製(zhi)定(ding)國(guo)民(min)經(jing)濟(ji)和(he)社(she)會(hui)發(fa)展(zhan)第(di)十(shi)二(er)個(ge)五(wu)年(nian)規(gui)劃(hua)的(de)建(jian)議(yi)。這(zhe)實(shi)際(ji)上(shang)是(shi)定(ding)調(tiao)未(wei)來(lai)五(wu)年(nian)中(zhong)國(guo)的(de)經(jing)濟(ji)工(gong)作(zuo)指(zhi)導(dao)方(fang)針(zhen)。毋(wu)庸(yong)置(zhi)疑(yi)

，十(shi)七(qi)屆(jie)五(wu)中(zhong)全(quan)會(hui)將(jiang)是(shi)具(ju)有(you)重(zhong)大(da)戰(zhan)略(lve)意(yi)義(yi)並(bing)決(jue)定(ding)中(zhong)國(guo)未(wei)來(lai)發(fa)展(zhan)前(qian)途(tu)的(de)會(hui)議(yi)。

　　事實上
，自20世紀90年代之後
，黨的曆屆五中全會都對經濟發展提出了的指導和部署。

　　十三屆五中全會：中央《決定》就是要通過進一步治理整頓和深化改革，努力實現國民經濟的長期持續穩定協調發展。全會決定，包括1989年在內，用三年或者更長一點的時間，基本完成治理整頓任務。十四屆五中全會：全會通過了《中共中央關於製定國民經濟和社會發展“九五”計劃和2010年遠景目標的建議》。《建議》提(ti)出(chu)實(shi)行(xing)兩(liang)個(ge)具(ju)有(you)全(quan)局(ju)意(yi)義(yi)的(de)根(gen)本(ben)性(xing)轉(zhuan)變(bian)，一(yi)是(shi)經(jing)濟(ji)體(ti)製(zhi)從(cong)傳(chuan)統(tong)的(de)計(ji)劃(hua)經(jing)濟(ji)體(ti)製(zhi)向(xiang)社(she)會(hui)主(zhu)義(yi)市(shi)場(chang)經(jing)濟(ji)體(ti)製(zhi)轉(zhuan)變(bian)，二(er)是(shi)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)方(fang)式(shi)從(cong)粗(cu)放(fang)型(xing)向(xiang)集(ji)約(yue)型(xing)轉(zhuan)變(bian)。十(shi)五(wu)屆(jie)五(wu)中(zhong)全(quan)會(hui)：全會按照十五大對新世紀我國現代化建設的總體展望和部署

，提出了“十五”時期我國經濟社會發展的主要奮鬥目標。十六屆五中全會：全會按照十六大對本世紀頭二十年全麵建設小康社會的總體部署
，提出了“十一五”時期經濟社會發展的主要目標。

　　當前
，我國已經進入了隻有加快經濟發展方式轉變，才能持續發展的關鍵時期。中央決策層多次強調“加快經濟發展方式轉變關係改革開放和社會主義現代化建設的全局”。按照這一主基調，十七屆五中全會的政策走向可能在以下幾個方麵。

　　第一，產業結構調整。雖然2009年nian的de產chan業ye振zhen興xing計ji劃hua將jiang得de到dao延yan續xu，但dan與yu以yi拉la動dong投tou資zi增zeng長chang為wei主zhu的de振zhen興xing計ji劃hua不bu同tong的de是shi，產chan業ye的de合he理li布bu局ju和he市shi場chang秩zhi序xu的de規gui範fan更geng被bei看kan重zhong。促cu進jin傳chuan統tong產chan業ye的de去qu產chan能neng化hua
，推tui動dong更geng具ju競jing爭zheng力li的de、創新型企業的發展成為今後政策的著力點，新能源、新材料、信息產業
、新醫藥
、生物育種、節能環保、電動汽車七大戰略性新興產業刺激方案將成為明年的“開場戲”。

　　第二，中央財政政策也將發生調整。2009年中央資金重點投資的領域“鐵公基”(鐵路、高速公路
、基礎設施)將會失寵，取而代之的將會是民生、消費和社會事業
，與此同時，經濟增長結構的轉變也被不斷提及。與過去籠統的“內需推動”不同的是，“消費投資出口協調發展”的政策表述，顯示經濟增長驅動力的結構將發生根本的轉變，政策將著力推動以消費增長為主的經濟增長方式。

　　第三，信貸結構也將發生改變——信貸支持從極度寬鬆走向注重信貸速度、重點，強調針對性和靈活性，並嚴格控製對高耗能、高排行業和產能過剩行業的貸款。

　　第四，積極穩妥推進城鎮化、提升城鎮發展質量和水平將成為明年增加居民消費，擴大內需，調整經濟結構的一個重要著力點。

　　第五

，涉及重大利益關係調整的改革也將是規劃重點。(來源：《中國報道》雜誌供人民網專用)