繼“智能電網”之後，電力設備行業又一個熱門詞——“特高壓”
，頻頻進入投資者的視線中。

　　國家電網公司日前表示，特高壓輸電工程已被列入“十二五”規劃。根據規劃，“十二五”期間國家將投資超過5000億元，建成“三縱三橫”特高壓交流骨幹網架和11項特高壓直流輸電工程
，其中交流特高壓的投資額約占2/3。

　　申銀萬國預計，5000億元投資中，預計交流線路投資達到3000億元，特高壓直流線路投資將達到2000億元。

　　特高壓上升為國家戰略

　　據了解，所謂特高壓電網
，就是輸送交流1000千伏、直流正負800千伏以上電壓等級的輸電網絡，可以長距離、大容量、低損耗進行電流輸送。

　　剛剛發布的“十二五”規(gui)劃(hua)綱(gang)要(yao)明(ming)確(que)提(ti)出(chu)，適(shi)應(ying)大(da)規(gui)模(mo)跨(kua)區(qu)輸(shu)電(dian)和(he)新(xin)能(neng)源(yuan)發(fa)電(dian)並(bing)網(wang)要(yao)求(qiu)

，加(jia)快(kuai)現(xian)代(dai)電(dian)網(wang)體(ti)係(xi)建(jian)設(she)，進(jin)一(yi)步(bu)擴(kuo)大(da)西(xi)電(dian)東(dong)送(song)的(de)規(gui)模(mo)，完(wan)善(shan)區(qu)域(yu)主(zhu)幹(gan)電(dian)網(wang)
，發(fa)展(zhan)特(te)高(gao)壓(ya)等(deng)大(da)容(rong)量(liang)、高效率、遠距離先進輸電技術。

　　分fen析xi人ren士shi認ren為wei，此ci前qian對dui特te高gao壓ya建jian設she在zai學xue術shu界jie雖sui有you不bu少shao爭zheng議yi
，但dan此ci舉ju既ji標biao誌zhi著zhe特te高gao壓ya建jian設she已yi經jing上shang升sheng為wei國guo家jia戰zhan略lve，也ye完wan全quan明ming確que了le特te高gao壓ya建jian設she預yu期qi，無wu疑yi給gei關guan注zhu特te高gao壓ya投tou資zi機ji會hui的de資zi本ben市shi場chang吃chi了le顆ke“定心丸”。

　　據(ju)了(le)解(jie)
，智(zhi)能(neng)電(dian)網(wang)的(de)主(zhu)要(yao)特(te)點(dian)是(shi)可(ke)以(yi)連(lian)接(jie)不(bu)同(tong)級(ji)別(bie)的(de)電(dian)廠(chang)
，可(ke)以(yi)解(jie)決(jue)跨(kua)地(di)區(qu)問(wen)題(ti)。而(er)特(te)高(gao)壓(ya)技(ji)術(shu)則(ze)主(zhu)要(yao)是(shi)可(ke)以(yi)大(da)容(rong)量(liang)連(lian)接(jie)新(xin)電(dian)廠(chang)
，由(you)於(yu)傳(chuan)輸(shu)能(neng)力(li)巨(ju)大(da)
，可(ke)以(yi)解(jie)決(jue)擁(yong)堵(du)問(wen)題(ti)。

　　事(shi)實(shi)上(shang)
，近(jin)期(qi)日(ri)本(ben)的(de)核(he)泄(xie)漏(lou)事(shi)件(jian)也(ye)給(gei)特(te)高(gao)壓(ya)的(de)發(fa)展(zhan)帶(dai)來(lai)一(yi)定(ding)促(cu)進(jin)作(zuo)用(yong)。方(fang)正(zheng)證(zheng)券(quan)分(fen)析(xi)師(shi)李(li)儉(jian)儉(jian)認(ren)為(wei)
，在(zai)日(ri)本(ben)核(he)泄(xie)漏(lou)事(shi)件(jian)陰(yin)影(ying)下(xia)，如(ru)果(guo)核(he)電(dian)發(fa)展(zhan)放(fang)緩(huan)，從(cong)新(xin)能(neng)源(yuan)產(chan)業(ye)整(zheng)體(ti)來(lai)看(kan)
，風(feng)電(dian)等(deng)新(xin)能(neng)源(yuan)有(you)望(wang)加(jia)速(su)發(fa)展(zhan)，形(xing)成(cheng)補(bu)充(chong)。而(er)新(xin)能(neng)源(yuan)基(ji)地(di)遠(yuan)離(li)負(fu)荷(he)中(zhong)心(xin)，迫(po)切(qie)需(xu)要(yao)特(te)高(gao)壓(ya)電(dian)網(wang)來(lai)解(jie)決(jue)長(chang)距(ju)離(li)運(yun)輸(shu)和(he)消(xiao)納(na)的(de)問(wen)題(ti)。

　　盡管發展前景被看好,但具體到投資這一板塊主要會存在哪些風險因素呢?

　　“主zhu要yao還hai是shi發fa展zhan的de進jin度du問wen題ti。雖sui然ran未wei來lai五wu年nian，國guo網wang公gong司si要yao建jian多duo條tiao線xian路lu。但dan目mu前qian尚shang未wei審shen批pi通tong過guo
，時shi間jian點dian很hen難nan把ba握wo。對dui具ju體ti上shang市shi公gong司si而er言yan
，什shen麼me時shi候hou能neng真zhen正zheng有you收shou益yi
，也ye比bi較jiao難nan以yi確que認ren。”中原證券分析師潘杭鈞表示。

　　龍頭企業受益最大

　　對於2011年特高壓工作的進度，國家電網公司明確表示，要確保淮南（皖南）-上海特高壓交流工程一季度核準，力爭錫盟-南京
、淮南（南京）-上海特高壓交流工程上半年核準，蒙西-長沙
、靖邊-連雲港特高壓交流工程和溪洛渡-浙西
、哈密-河南特高壓直流工程年內核準。

　　市場人士認為，如果這一計劃能順利實現
，那意味著7條線路開建將帶來巨大的設備投資潮。據申萬預計，僅以溪洛渡-浙西、哈密-河南特高壓直流工程這兩條線看，將分別投資194億元和230億元，而如果7條線全部開建，投資額將相當巨大。

　　中銀國際分析師胡文洲認為，“十一五”是我國電網投資高峰期的第一階段，年均複合增長率約為25%。“十二五”將是我國電網投資的第二個階段，與“十一五”不同
，特高壓將成為“十二五”電網投資的“發動機”，龍頭公司將受益最大。

　　宏源證券研究員王靜表示：“二季度將是特高壓直流線路通過審核及公布中標時間點，有望大幅提振板塊表現，建議關注具備業績彈性的公司。”

　　據了解，在特高壓投資中，設備投資約占45%，其中變壓器（含電抗器）占設備投資約30%，GIS（是指六氟化硫封閉式組合電器
，國際上稱為“氣體絕緣金屬封閉開關設備”）約占25%
，互感器約占10%。

　　申銀萬國認為，根據此前特高壓交流投資測算
，則“十二五”期間特高壓交流變壓器（含電抗器）投資將達420億元、GIS投資達350億元
，互感器投資達140億元。

　　“我覺得尋找投資機會主要有三個切入點，一是在特高壓建設中獲得的絕對收益率，二是相對收益率
，還有就是估值水平如何。”潘杭鈞認為
，除了投資者所熟悉的龍頭公司之外，還有不少生產鐵塔、導電線路、小配件的公司均可以適當關注。

　　變壓器
、GIS等製造商可重點關注

　　了解到
，綜合特高壓交流和直流線路主要產品和生產能力可以發現

，我國特高壓一次設備行業中的變壓器、GIS和換流閥的技術壁壘最高
，投資機會也最值得關注。

　　其中，在特高壓變壓器上
，在晉東南—荊門特高壓交流試驗示範工程中，特變電工和天威保變分別中標6台和4台特高壓變壓器

，中國西電中標11台電抗器，目前該公司已經具備特高壓變壓器生產能力。

　　因此，申銀萬國預計

，在“十二五”特高壓建設中，特高壓變壓器（含電抗器）中，特變電工
、中國西電
、天威保變三者所占的市場份額將分別為40%、30%和30%。

　　而在特高壓GIS領域
，在特高壓示範工程中6個間隔GIS被平高電氣、中國西電和東北電氣三家平分。分析人士認為
，盡管各家公司技術來源不同，但產品技術差距不大，預計在“十二五”期間將繼續保持目前的市場份額。

　　而在換流閥領域，相關的公司主要包括中國西電和許繼電氣。