近(jin)日(ri)
，國(guo)家(jia)電(dian)網(wang)對(dui)實(shi)施(shi)新(xin)一(yi)輪(lun)農(nong)村(cun)電(dian)網(wang)改(gai)造(zao)升(sheng)級(ji)工(gong)作(zuo)進(jin)行(xing)全(quan)麵(mian)動(dong)員(yuan)部(bu)署(shu)

，農(nong)村(cun)電(dian)網(wang)升(sheng)級(ji)改(gai)造(zao)在(zai)即(ji)。許(xu)繼(ji)作(zuo)為(wei)相(xiang)關(guan)設(she)備(bei)供(gong)應(ying)商(shang)
，或(huo)將(jiang)受(shou)益(yi)。

　　許繼電氣是我國電力設備行業的領袖企業:許繼電氣在電力裝備方麵技術積累深厚,業務全麵,蓋電網一二次設備、電力電子業務、軌道交通、新能源等多個領域,實際控製人為國家電網公司。

　　許繼集團確定性資產注入,成就公司國內直流輸電龍頭地位:許繼集團的直流輸電業務包括換流閥、水冷裝置
、換流場、直流控製保護等產品,是國內唯一一家覆蓋直流輸電一二次設備的企業,未來集團公司的直流輸電資產確定性注入上市公司,必將成就許繼電氣的直流輸電龍頭地位。

　　智能電網領域技術積累深厚,未來幾年必將分享智能電網建設盛宴:上市公司智能電網業務包括數字化變電站
、智能電表、配電自動化等多項產品,此外集團公司中的電動汽車充換電站、充電樁
、充電機
、風電變流器、光伏逆變器等業務在國內同行業中也名列前茅。"十二五"是智能電網的全麵建設期,作為智能電網的領袖企業,許繼電氣必將分享智能電網建設的盛宴。

　　集團公司確定性資產注入,有力提升公司行業競爭力:2009年許繼集團曾籌劃過資產注入,但由於2010年實際控製人變為國家電網,需要重新統籌規劃資產注入事項,以解決同業競爭和關聯交易問題。我們認為許繼集團資產注入上市公司是確定性事件,相關資產的注入,必將提升公司在智能電網以及其他領域的行業競爭力。

　　盈利預測及投資建議:保守估計,我們預測上市公司2011年
、2012年的EPS分別為0.51元、0.72元;如果考慮原方案中的資產注入,公司2011、2012年的EPS分別為0.91元、1.23元。按照上市公司2011年50倍
、2012年40倍的PE,我們認為公司的價值底限在25.5~28.8元之間。