日前，全球最大的辦公外包服務提供商雷格斯(Regus)發布調查報告指出，與業務集中在本國市場的企業相比，從事國際業務的企業取得了更為出色的業績。

　　不過，這個調查結論卻不適用於中國企業。報告稱，目前中國企業賺錢的重心還是國內市場。

　　此次雷格斯對全球12000多家企業進行了調查
，37%的中國企業表示，海外擴張的最大障礙在於很難在國外建立實體網點。此外，66%的企業表示
，由於對海外業務發展的速度沒有底，因此在海外擴張時所需的物業投入多為短期投資。

　　在已開展國際業務的中國企業中，72%的企業準備進一步擴大業務；而對於業務主要集中於國內市場的企業，有53%的企業也準備在未來幾年內開拓海外市場。

　　雷格斯於1989年成立於比利時布魯塞爾，總部設在盧森堡並在倫敦證券交易所上市。

　　●記者追訪

　　租金及辦公成本已成企業大負擔

　　今晨，雷格斯總裁Filippo Sarti接受《法製晚報》記者采訪時指出，目前隨著國內商品房價格越來越高，租金及辦公成本已經成為中國企業很大的負擔。

　　他指出
，據IDC谘詢公司預測，到2014年在亞洲約有7億5千萬的“移動辦公人員”，這些人主要包括營銷、國際管理
、新聞媒體公關等工作人員。文/記者 王進雨

　　底牌時刻：中國企業海外收購可能更需要眼光和耐心

　　對於真正有心進行海外收購的中國企業而言，當下可能更需要眼光和耐心

　　記者 李航 郭璐

　　2011 年12月一個周末的傍晚，倫敦金融城附近某高檔餐廳內，一位歐洲男子

，身著阿瑪尼西裝、英語中隱約透露著西班牙口音
，正與對麵另一個與他穿著打扮相仿、一口流利倫敦腔的亞裔男子談論著一樁“東方生意”。

　　如果仔細傾聽他們的談話內容，諸如“中國企業(China enterprise)”、“並購(acquisition)”、“歐洲資產出售(Euro asset sales)”之類的單詞會不時敲擊你的耳鼓。

　　這zhe位wei有you著zhe西xi班ban牙ya口kou音yin的de歐ou洲zhou男nan子zi，是shi一yi家jia瀕bin臨lin破po產chan的de西xi班ban牙ya建jian築zhu商shang的de財cai務wu高gao管guan。此ci刻ke，他ta正zheng急ji於yu向xiang亞ya裔yi男nan子zi尋xun求qiu來lai自zi中zhong國guo的de資zi金jin支zhi援yuan。後hou者zhe
，則ze是shi一yi位wei有you著zhe“中國資本”背景的私募基金經理。在這場相互博弈的遊戲裏，西班牙財務高管手上的籌碼是該國某油企約10%的股份，而亞裔私募基金經理的王牌，則是中國國有的某大型能源企業。

　　揭開底牌的時刻到了。

　　亞裔私募經理拋出一個附加條件
，“我們還要一個董事會席位”。5分鍾後
，對方艱難地回應道，“可以考慮”。

　　歐洲資本市場上
，這樣的一幕不是個案。在這個市場上
，以“歐豬五國”為代表的歐洲資產，正在為解決債務危機而尋找下家
，而中國買家正被他們視為“座上賓”。

　　此前
，麵對來自東方的“中國騎士”，渴望資金的歐洲還在徘徊猶疑——文化的衝突、商業規則的碰撞，令部分國家對中國買家心存芥蒂：中(zhong)國(guo)式(shi)收(shou)購(gou)盡(jin)管(guan)盤(pan)活(huo)了(le)其(qi)瀕(bin)臨(lin)財(cai)務(wu)危(wei)機(ji)的(de)企(qi)業(ye)
，是(shi)否(fou)也(ye)意(yi)味(wei)著(zhe)中(zhong)國(guo)以(yi)經(jing)濟(ji)手(shou)段(duan)獲(huo)得(de)了(le)某(mou)種(zhong)形(xing)式(shi)上(shang)的(de)話(hua)語(yu)權(quan)？並(bing)購(gou)案(an)是(shi)否(fou)會(hui)被(bei)描(miao)述(shu)成(cheng)經(jing)營(ying)多(duo)年(nian)的(de)名(ming)譽(yu)砰(peng)然(ran)倒(dao)地(di)的(de)公(gong)眾(zhong)性(xing)事(shi)件(jian)？

　　而今，形勢已開始發生微妙變化。“歐洲開始成為中國大陸企業海外並購的重要目的地之一
，與歐洲目前的經濟問題、人民幣彙率變化
，歐洲部分國家對中國更開放
，以及歐洲企業規模較小中國企業更能接受有關。”普華永道在其最新報告中如是研判。

　　是最佳時機嗎

　　新年伊始，一場收購簽約儀式在濟南舉行：山東重工濰柴集團公開宣布收購全球豪華遊艇巨頭——意大利法拉帝集團。山東省省長薑大明
、法拉帝集團董事長諾貝托-法拉帝(Norberto Ferretti)、濰柴集團董事長譚旭光集體亮相簽約現場。

　　濰柴集團以法拉帝巔峰價值的五分之一的價格完成收購：即提供1.78億歐元的股權投資，1.96億歐元的貸款額度
，總計3.74億歐元取得了對法拉帝的絕對控股。雙方協議將使法拉帝的債務從6.85億歐元減少至1.16億歐元

，還可另外獲得1.8億歐元的融資。

　　商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育認為，與濰柴聯姻，可謂一筆雙贏的買賣：“中國企業能夠得到一流的技術、品牌聲望，並將這些優勢與中國製造的優勢結合起來，實現自身的跨越式發展
；意(yi)大(da)利(li)方(fang)麵(mian)可(ke)以(yi)得(de)到(dao)進(jin)入(ru)增(zeng)長(chang)最(zui)快(kuai)的(de)大(da)市(shi)場(chang)的(de)更(geng)好(hao)保(bao)障(zhang)
，而(er)且(qie)有(you)望(wang)通(tong)過(guo)生(sheng)產(chan)環(huan)節(jie)向(xiang)中(zhong)國(guo)國(guo)內(nei)轉(zhuan)移(yi)而(er)降(jiang)低(di)進(jin)入(ru)中(zhong)國(guo)國(guo)內(nei)市(shi)場(chang)的(de)關(guan)稅(shui)負(fu)擔(dan)。畢(bi)竟(jing)，中(zhong)國(guo)遊(you)艇(ting)市(shi)場(chang)正(zheng)在(zai)快(kuai)速(su)升(sheng)溫(wen)。”

　　“通過收購法拉帝
，濰柴也可將其業務向下遊拓展
，將濰柴的核心業務——發動機打入遊艇市場。”國金證券的機械行業分析師告訴記者。

　　這是2012年中國企業第一場引人注目的海外收購。與此同時，一些中國企業、還有近年凸現的中國富人階層，也在觀望歐洲的一切：那裏有不少與法拉帝品牌齊名的世界知名企業，在債務危機陰霾下，麵臨法拉帝相似的問題——市場需求銳減，銀行信貸收緊，企業運營下去亟待資金。

　　風向的轉變，直接來自日益嚴峻的經濟形勢。

　　1月13日
，國際評級機構標準普爾下調法國等9個歐元區國家的長期信用評級，並稱歐元區主權債務危機將進一步蔓延。“歐債危機不再局限於小國，已經波及到大國。”倫敦經濟研究機構Capital Economics的經濟學家喬納森 洛因斯說。

　　再不想辦法，歐洲經濟的險情恐怕會進一步加重。

　　歐洲決策者們深知，隨著該區域經濟深陷衰退泥沼，基於信用的金融債產品早已不能進入各路買家的法眼。

　　“從前歐盟賣的是信用，現在歐債危機擴大，金融債已經賣不動了，歐洲能夠出售的隻有實在的資產，比如能源和技術。”一位熟知歐洲市場的業內人士對本刊記者說。

　　梅新育分析認為，為了改善財政狀況

，以“歐豬五國”希臘、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭、意大利為代表的歐洲重債國家，大規模實施國有資產私有化勢在必行，且不止一個重債國家主動瞄上了資金充裕的中國。

　　希臘、西班牙、葡萄牙政府均已同中國政府接洽，希望中方並購
、參股其石油天然氣


、電力、航空、鐵道、港口
、郵政
、金融等戰略性企業。意大利等國也正在步其後塵。

　　同(tong)時(shi)

，危(wei)機(ji)使(shi)得(de)不(bu)少(shao)歐(ou)洲(zhou)企(qi)業(ye)陷(xian)入(ru)困(kun)境(jing)
，其(qi)資(zi)產(chan)定(ding)價(jia)下(xia)降(jiang)，流(liu)動(dong)性(xing)緊(jin)張(zhang)，從(cong)而(er)使(shi)企(qi)業(ye)主(zhu)動(dong)尋(xun)求(qiu)外(wai)部(bu)投(tou)資(zi)者(zhe)參(can)股(gu)甚(shen)至(zhi)收(shou)購(gou)控(kong)股(gu)權(quan)，其(qi)中(zhong)一(yi)部(bu)分(fen)資(zi)產(chan)也(ye)會(hui)成(cheng)為(wei)中(zhong)國(guo)投(tou)資(zi)者(zhe)競(jing)逐(zhu)的(de)目(mu)標(biao)，包(bao)括(kuo)在(zai)其(qi)母(mu)國(guo)、第三國的資產
，也包括在中國的投資資產。

　　普華永道報告指出，2011年中國投資者在歐洲發生的並購數量銳增
，從2010年的25宗增加到44宗；相比之下，在北美洲發生的並購數量僅從前年的52宗增至57宗。

　　更長遠的眼光

　　對中國資本力量而言，機會仿佛就在眼前。

　　中國社科院歐洲研究所副所長羅紅波對《財經國家周刊》記者分析認為
，中國企業向歐洲投資，可以借助歐洲中小企業的豐富銷售經驗來提高自己。比如意大利，其中小企業不同於美國
、日本
，後者是從屬大企業，等大企業簽單回來再與之分配。

　　yidalixiaoqiyedezizhuxinghenqiang，wangwangzhijiecanyubolanhui

，ranhounadaodingdanjiuzaidiquzhouweichanyelianfenpei，yewujiuzuoqilaile，qizaishichangyingxiaofangmiandejingyanfeichangfengfu。

　　meixinyuzejianyi
，zhongguoqiyeketouziouzhouliutonghuanjie，baokuozhizaoyeqiyeshelixiaoshouzigongsi
，huoshishougoudangdiliutongqiye，jiecitigaochukoujiage
，wendingdingdan
，jinertigaoguoneichannengliyonglv。yekeyishougououzhoupinpai
，xuanzeguoneixiaoshoushichangzengchangjiaokuaideshangpin，shougouqiouzhoushengchanzhe。lingwaiyekeyitouziouzhoujichusheshilingyu。

　　時shi下xia，一yi些xie膽dan大da的de美mei國guo投tou資zi者zhe正zheng在zai低di價jia搶qiang購gou大da西xi洋yang彼bi岸an的de公gong司si債zhai券quan。其qi中zhong一yi些xie投tou資zi者zhe所suo買mai的de是shi歐ou洲zhou公gong司si的de垃la圾ji級ji債zhai券quan。還hai有you一yi些xie人ren甚shen至zhi說shuo，希xi臘la的de銀yin行xing發fa行xing的de債zhai券quan也ye是shi有you錢qian可ke掙zheng的de。中zhong國guo企qi業ye投tou資zi可ke否fou嚐chang試shi投tou資zi公gong司si債zhai？

　　中(zhong)信(xin)銀(yin)行(xing)的(de)劉(liu)維(wei)明(ming)認(ren)為(wei)，當(dang)前(qian)歐(ou)洲(zhou)利(li)差(cha)很(hen)高(gao)
，公(gong)司(si)債(zhai)的(de)收(shou)益(yi)率(lv)也(ye)很(hen)高(gao)
，價(jia)格(ge)很(hen)低(di)，如(ru)果(guo)今(jin)年(nian)歐(ou)債(zhai)問(wen)題(ti)出(chu)現(xian)緩(huan)解(jie)，會(hui)出(chu)現(xian)公(gong)司(si)債(zhai)的(de)反(fan)彈(dan)，價(jia)格(ge)出(chu)現(xian)回(hui)歸(gui)。之(zhi)前(qian)歐(ou)洲(zhou)債(zhai)危(wei)機(ji)，經(jing)濟(ji)衰(shuai)退(tui)在(zai)債(zhai)券(quan)收(shou)益(yi)率(lv)有(you)點(dian)過(guo)度(du)的(de)反(fan)應(ying)，因(yin)此(ci)有(you)些(xie)公(gong)司(si)債(zhai)的(de)投(tou)資(zi)價(jia)值(zhi)已(yi)經(jing)開(kai)始(shi)顯(xian)現(xian)。

　　抓住市場底部去投資，自然十分重要，但對於大部分中國投資者包括企業來說，這並不是一件容易的事情。

　　劉維明分析指出，從歐美市場看，隻有對公司信用等級
、企業發展前景
、償(chang)債(zhai)能(neng)力(li)等(deng)了(le)解(jie)程(cheng)度(du)較(jiao)深(shen)，才(cai)有(you)可(ke)能(neng)在(zai)投(tou)資(zi)時(shi)候(hou)會(hui)具(ju)備(bei)把(ba)控(kong)能(neng)力(li)。如(ru)果(guo)中(zhong)國(guo)投(tou)資(zi)者(zhe)確(que)實(shi)了(le)解(jie)這(zhe)些(xie)行(xing)業(ye)和(he)企(qi)業(ye)，可(ke)以(yi)去(qu)嚐(chang)試(shi)購(gou)買(mai)優(you)質(zhi)企(qi)業(ye)被(bei)錯(cuo)殺(sha)的(de)企(qi)業(ye)債(zhai)券(quan)，反(fan)之(zhi)，不(bu)要(yao)貿(mao)然(ran)出(chu)手(shou)。

　　首先是彙率問題，未來長期看歐元彙率仍有可能繼續下跌

，未來3至5年，歐元會出現反複下跌。同時，雖然目前主權債務有企穩跡象，通過歐洲央行、歐盟主要國家的努力，危機未完全消除，短期企穩不代表未來不會出現更大危機。

　　“kaolvdaoouzhoujingjijinnianshuaituikenengxingjiaoda
，shiyelvshangsheng，qiyechangzhainenglixiajiang，congerzaochengtouzifengxian，yincitouzigongsizhaiduoyiduanqiweizhu，meiyouhenduorenyuanyichangqichiyou。”劉維明說。

　　中(zhong)國(guo)社(she)科(ke)院(yuan)歐(ou)洲(zhou)研(yan)究(jiu)所(suo)副(fu)所(suo)長(chang)羅(luo)紅(hong)波(bo)提(ti)醒(xing)中(zhong)國(guo)赴(fu)歐(ou)投(tou)資(zi)者(zhe)
，歐(ou)洲(zhou)市(shi)場(chang)是(shi)非(fei)常(chang)成(cheng)熟(shu)的(de)市(shi)場(chang)

，規(gui)則(ze)非(fei)常(chang)多(duo)。當(dang)前(qian)對(dui)中(zhong)國(guo)是(shi)個(ge)機(ji)遇(yu)
，可(ke)以(yi)去(qu)
，但(dan)是(shi)不(bu)要(yao)一(yi)窩(wo)蜂(feng)。

　　中國投資者近年投資海外，也有不少失敗的例子。意大利駐華大使館法律參讚費德利克(Federico Roberto Antonelli)對dui本ben刊kan記ji者zhe說shuo，中zhong國guo的de確que成cheng功gong收shou購gou了le意yi大da利li的de一yi些xie企qi業ye

，但dan收shou購gou以yi後hou經jing營ying和he運yun作zuo導dao致zhi投tou資zi失shi敗bai的de事shi例li不bu少shao，對dui中zhong國guo企qi業ye而er言yan，收shou購gou以yi後hou的de經jing營ying和he運yun作zuo更geng為wei重zhong要yao。

　　“更geng重zhong要yao的de是shi，在zai經jing曆li了le多duo年nian的de高gao增zeng長chang之zhi後hou
，不bu少shao中zhong國guo企qi業ye需xu要yao適shi度du抑yi製zhi過guo於yu激ji進jin的de投tou資zi衝chong動dong，以yi免mian因yin現xian金jin流liu量liang和he資zi產chan負fu債zhai結jie構gou惡e化hua等deng原yuan因yin而er遭zao遇yu傾qing覆fu風feng險xian。”梅新育說。

　　企業投資不同於證券類產品以低買高賣快速出手方式獲利，而是一種長期的投資
，不要因為債務危機嚴重時價格低了就去買企業、情況好轉時再出手，收購企業
、投資企業
，不是根據市場短期的表現做出的判斷。上海莫尼塔投資公司分析師張斌彬接受《財經國家周刊》記者采訪時說。

　　正如荷蘭外商投資局局長浦樂施接受媒體采訪時所說的，“如果一個企業預備往海外投資的話，它的眼光應該長遠一點。不是隻看到一年能省多少錢
，還要考慮在未來10年內是否能將運營的成本保證在一定的限度之內。”

　　尷尬“政治牆”

　　對於真正有心進行海外收購的人而言，當下可能更需要眼光、謹慎和耐心。

　　根據麥肯錫報告，在過去20年，全球大型的企業兼並案中，取得預期效果的比例低於50%
，具體到中國，有67%的海外收購不成功。其中
，政治因素的影響是十分重要的成因。

　　一堵無形的政治之牆總是若隱若現地橫亙於投資雙方之間。

　　從歐共體到歐盟
，歐洲在國際貿易界向來以“歐洲堡壘”著稱
，對待中國投資的態度中同樣摻雜了頗多的猜忌和限製。

　　直到次貸危機陡然升級前夕
，默克爾、薩科齊等歐洲大國領導人還都曾企圖針對中國投資出台種種限製措施。

　　“歐洲能源、礦產類的資產收購相對順利
，主要也是因為此類資產不算‘優質’。”商務部跨國公司研究中心主任王誌樂對《財經國家周刊》說
，“反觀涉及歐洲傳統機械製造業類資產的收購，可能遇到‘政治壁壘’。”

　　2011年7月，中國香港商人李慨俠以280萬英鎊的高價獲得了英國退役航母“皇家方舟”的競購資格
，而從此之後
，原定的中標者公布時間遲遲未定。

　　“一個普通的(中國並購)商業行為背後可能被懷疑隱藏著不為人知的目的，而且中國企業很難為自身洗清這種嫌疑。”倫敦國際戰略研究所跨國威脅與政治風險部門主管，前英國軍情六處副局長奈吉爾 英斯特(Nigel Inkster)曾發表過這樣的言論。

　　盡管李慨俠反複強調自己購買航母的目的是為將其打造成為高級夜總會，但英國國內頻頻有人將此事扣上“政治目的”的帽子。

　　黃怒波的話或許能說明出海收購的中國企業的遭遇：“中國做的每一件事
，無論個人行為還是國家行為
，都讓人覺得是‘中國威脅’。”

　　“能夠低調盡量低調
，不引起媒體或公眾的注意是最好的。”某民營光伏企業總裁私下對《財經國家周刊》記者說。

　　2011年nian第di三san季ji度du，光guang伏fu產chan業ye的de季ji報bao一yi片pian慘can淡dan
，傳chuan統tong盈ying利li產chan品pin光guang伏fu組zu件jian的de利li潤run率lv出chu現xian大da幅fu下xia降jiang，無wu奈nai之zhi下xia，這zhe家jia民min營ying企qi業ye決jue定ding悄qiao悄qiao買mai下xia歐ou洲zhou某mou國guo多duo個ge光guang伏fu電dian站zhan。

　　在2011年8、9月，這位光伏企業總裁曾去過歐洲
，並與某歐洲國家簽下收購該國光伏電站的協議。

　　“一直到正式簽約
，國內外媒體沒有一家對此事有所耳聞。”該光伏企業老總曾在非正式的場合向記者透露，“如果高調收購電站，公眾很有可能質疑在企業利潤下降
、現金流緊缺的當時，為什麼還要去購買電站？”他認為
，媒體過多的關注反而可能會導致收購計劃胎死腹中。

　　曲線收購

　　“現在是投資的時機。”清華大學教授、央行貨幣委員會委員李稻葵對本刊記者說，中國投資者需要謹慎投資、購買技術
、品牌。針對壁壘的限製
，李稻葵認為
， 要“在商言商”。

　　“中國企業海外收購可能遇到的障礙包括意識形態的差異、法律和財務風險
，所以最好的方法是央企聯合民企、外資公司來共同進行組合收購，這樣可以減少意識形態的障礙。”王誌樂說。

　　但由於民企和央企的收購興趣點不太一樣，組合收購的方式並不常見。

　　總的來說，國有資本海外並購以獲得能源礦業為主，民營資本海外並購以獲取技術、拓展市場為主。根據ChinaVenture投中集團的數據，近五年來國有資產主導的能源及礦業出境並購交易完成案例數量140餘起，披露交易總規模近5000億元。相對而言，民企的海外收購則主要著眼於技術和品牌類公司。記者統計2011年民營資本的歐洲並購案例發現，幾乎無一不是民企為拓展自身技術或市場而進行的收購。

　　例如，2011年5月，複星國際以8458.8萬歐元收購希臘著名時尚品牌Folli Follie 9.5%的股權；6月
，聯想集團以2.31億歐元收購德國消費電子製造企業Medion AG的36.66%股權；11月，華為以5.3億美元收購華為賽門鐵克的49%股權，將華為賽門鐵克轉為華為的全資子公司。

　　差異化的收購興趣決定了央企和民企在海外收購上互不為伍。那麼，中國企業常規性的海外收購如何才能避免觸碰“壁壘”？

　　“可ke以yi走zou一yi條tiao曲qu線xian收shou購gou的de方fang案an，即ji在zai收shou購gou之zhi前qian先xian在zai境jing外wai注zhu冊ce一yi家jia投tou資zi公gong司si，利li用yong歐ou洲zhou公gong司si或huo香xiang港gang公gong司si來lai從cong事shi收shou購gou
，甚shen至zhi在zai該gai公gong司si之zhi下xia再zai做zuo一yi個ge子zi公gong司si
，然ran後hou利li用yong子zi公gong司si來lai進jin行xing隱yin形xing收shou購gou。”中國國際經濟技術合作促進會金融投資委員會主席、國投基金集團董事長孫飛博士這樣建議。

　　“利(li)用(yong)中(zhong)間(jian)人(ren)來(lai)進(jin)行(xing)收(shou)購(gou)不(bu)是(shi)為(wei)了(le)避(bi)免(mian)歐(ou)洲(zhou)國(guo)家(jia)的(de)收(shou)購(gou)審(shen)查(zha)
，因(yin)為(wei)涉(she)及(ji)到(dao)國(guo)有(you)資(zi)產(chan)層(ceng)麵(mian)，套(tao)了(le)多(duo)少(shao)層(ceng)殼(ke)也(ye)能(neng)被(bei)查(zha)出(chu)來(lai)。這(zhe)樣(yang)隻(zhi)是(shi)為(wei)了(le)不(bu)讓(rang)公(gong)眾(zhong)太(tai)過(guo)敏(min)感(gan)，能(neng)減(jian)少(shao)意(yi)識(shi)形(xing)態(tai)方(fang)麵(mian)的(de)衝(chong)突(tu)。”有人士評價說。

　　PE發力

　　2011年真正在企業海外並購中發揮了巨大作用的角色
，則是資本市場裏的黑馬——私募公司(Private Equity)。

　　縱觀2011年的海外並購案可以發現
，民企央企組合並購
、曲線收購這兩種辦法，比較適用於國有企業對能源類的海外資產收購；而在不斷升溫的品牌、技術類並購案中，民營企業借助PE似乎更容易“發力”。

　　“歐洲不少正在尋求出售的資產其實並非垃圾資產，部分甚至可以說是優質資產
，它們希望能有做實業的投資者來‘接盤’
，因此更願意將資產賣給中國民營企業。”王誌樂說。

　　這類企業往往是深受債務危機影響的歐洲傳統品牌公司
，“歐債危機拖垮了企業的財務，年輕的企業接班人不想再繼承父業
，但也不忍將老字號拱手賣給投資公司。”王誌樂在接觸中明白了這類歐洲企業的心態。

　　王誌樂說，中國的實業家們正急切的渴望著自家品牌的迅速提升
，“歐洲品牌對他們而言
，是一種強大的助力。”

　　正是這兩種心態造就了PE的入場。“PE擅長的就是這類中等規模、政治意向不明顯的項目。”普華永道並購服務合夥人蘇企元說。

　　據普華永道報告
，2011年PE活躍的大型並購案多數與消費、工業領域有關，無論是並購數量或者金額全年均有創紀錄的增長，全年交易總量占比達35%，比上年增長13個百分點。不難看出
，這些同樣也是民營企業跨境並購最活躍的領域。

　　一個很簡單的原因是，PE更懂國際市場的“遊戲規則”。

　　“國有企業本身‘不差錢’，海外並購完全屬於企業戰略性投資
，PE從中得不到太高的投資回報率。”一位PE基金合夥人說
，這就是PE較少出現在能源、資源類收購案中的原因。

　　民min營ying企qi業ye瞄miao準zhun的de並bing購gou目mu標biao往wang往wang是shi國guo際ji上shang運yun營ying跌die入ru低di穀gu的de公gong司si，這zhe些xie公gong司si雖sui然ran股gu價jia低di迷mi，但dan品pin牌pai影ying響xiang尚shang在zai，如ru果guo能neng結jie合he中zhong國guo企qi業ye低di成cheng本ben製zhi造zao的de競jing爭zheng優you勢shi，整zheng合he產chan業ye鏈lian，可ke以yi大da大da增zeng加jia公gong司si並bing購gou後hou重zhong組zu的de成cheng功gong率lv。

　　這也是為什麼國際PE開始尋求與聯想、華為等中國民營公司合作，收購重組海外一些陷入困境的知名企業。

　　“民營企業需要技術和品牌，卻不容易獲得外部支持。PE能夠提供給企業的不僅僅是資金方麵的援助。”該合夥人表示。

　　國際PEgongsidejijinjingliwangwangzaihaiwaishichanghunjiduonian，lejieguojishichangguize，yincizaibinggoujieduanhuigeiqiyetigongjiaoduozibenyunzuodexiangfa
，bangzheqiyejiangdishougouchengben，congzhegejiaodukan
，PE可以是中國企業的“並購教練”。

　　此外，在並購以後，PE會向企業派駐董事
，幫助提高並購後公司治理的透明度。該合夥人舉了一個形象的例子
，“就像開車
，企業開車，PE提供汽油，每加一次油(提供資金)
，PE都會評估企業的表現

，看是否值得提供更多的油(資金和資源)”。