核電重啟對核電龍頭股東方 電氣來說並不是冬日的一把火，更像是一根剛點亮的火柴

，一閃而過。

　　“10 月25 ri
，guowuyuanxuanbuhuifuhedianjianshe
，zheduiyugongsiweilaizengchangdailailihao

，tongshibufenyinweifudaohedianzantingdexiangmudingdanjiangzhubuhuifujiaofuyejiangweigongsigongxianyeji。”一位長期關注東方 電氣的分析師告訴記者。

　　buguogaifenxishitongshitixing，youyuanquanxingdekaolv，hedianweilaidejianshejiangquyupingwenzengchang，tongshi，youyuhedianjianshezhouqijiaochang，duigongsiweilaiyejidegongxiankenenghaixuyaoyidingshijian，yinciduanqineiduigongsiyejiyingxiangyouxian;ciwai，hedianzhongqijiangyouliyugongsishourushifang，dansuizheyeneijingzhengduishoudexunsujueqi，gongsishichangzhanyoulvyejiangzhujianbeijingzhengduishoujizhan，gongsihedianyewuqianjingburongleguan。

　　延期交貨 影響有限

　　受2011年日本核泄漏事件影響，眾多部分在建核項目停工檢查

，東方 電氣主營之一的核電業務大幅下滑。公司今年半年報顯示，上半年新增核電訂單9.8億元，收入規模20.4億元，其中核能設備收入隻有2.5億元

，同比大幅下降52.46%，而2010年和2011年其核能設備收入分別為14.14億元和12.02億元。

　　對比公司2010年報，當年公司核電在手訂單近400億元，其中在建項目對應訂單超過300億元，當年公司新增的核電訂單也高達80億元。

　　“去年公司核電相關收入僅為50億元，預計今年全年營收規模最多與去年持平。”上述分析師向記者表示，“國家對核電項目的重啟態度謹慎，公司近200億元訂單會在後續年度陸續確認，近期也不會出現交貨高峰。”

　　此前規劃中的大畈、彭澤以及桃花江三大核電站項目全部暫停，短期沒有重啟跡象。東方 電氣手中的訂單可能受到較大影響。

　　不過有知情人士表示

，“雖然上述內陸核電項目‘十二五’時期被叫停，但是因為核電行業的特殊性，東方 電氣已經在協調，將上述訂單轉移至沿海地區繼續建設的核電項目。”

　　能源專家林伯強對此表示不完全認同
，“目前核電行業主要都是國字頭企業
，企業間或多或少存在股權關係
，內陸被叫停項目的建設方與沿海項目很可能施工、招標企業是同一家，因此內陸訂單存在向沿海轉移的可能。但是沿海地區主要是二代+的技術建設，而不是內陸地區三代技術，因此訂單能否匹配值得懷疑。”

　　值得關注的是，今年以來隻有山東石島灣的核電項目進行了招標，幾個大型電氣設備公司拿到了包括蒸汽發生器、壓力容器等訂單，中標額約在10億元以內
，對於上市企業來說
，這種級別訂單金額相對較小。

　　對手蠶食 份額下滑

　　短期看，公司核電業務的生存環境沒有實質改善，同時東方 電氣也麵臨著激烈的競爭格局。

　　上半年新增20.4億元核電收入中

，核島占7.31億元(毛利率28.94%)，常規島收入為13.09億元(毛利率9.6%)。常(chang)規(gui)島(dao)訂(ding)單(dan)與(yu)核(he)島(dao)訂(ding)單(dan)並(bing)不(bu)成(cheng)比(bi)例(li)，常(chang)規(gui)島(dao)收(shou)入(ru)遠(yuan)高(gao)於(yu)核(he)島(dao)收(shou)入(ru)，而(er)實(shi)際(ji)上(shang)核(he)島(dao)主(zhu)設(she)備(bei)總(zong)價(jia)和(he)技(ji)術(shu)含(han)量(liang)均(jun)遠(yuan)高(gao)於(yu)常(chang)規(gui)島(dao)。而(er)按(an)照(zhao)業(ye)內(nei)慣(guan)例(li)
，應(ying)該(gai)是(shi)核(he)島(dao)收(shou)入(ru)高(gao)於(yu)常(chang)規(gui)島(dao)收(shou)入(ru)。(注：核電站由核島NI、常規島CI和輔助配套設施BOP組成，其中核島是指核電站安全殼內的核反應堆及有關係統的統稱)

　　在核島領域，公司業績方麵遠遠落後於上海電氣。據公開信息
，2010年公司參與競標的三門
、海陽兩個項目8台機組核島(CPR1000)訂單看
，公司僅獲得三台機組部分設備的訂單，而上海電氣獲得5台機組。隨著上海電氣臨港基地二期投入運行
，後續CPR1000核島訂單東方 電氣也不再具備優勢。

　　不過對於這一說法，公司並不認可。公司董秘辦一位工作人員告訴記者，“公司在核島建設方麵具備核心技術
，隨著核電重啟，公司未來前景還是值得期待。”

　　“公司主要競爭對手上海電氣底蘊深厚，使得上海電氣能夠在核島領域後發製人。”上述分析師說，東方 電氣常規島之所以能夠取得較高的收入，主要是因為公司地處四川成都

，前幾年能夠享受汶川地震災後重建的“特殊照顧”所致。

　　實際上自2008年汶川地震以後
，東方 電氣的經營業績一直處於上升通道之中，營收
、淨利逐年穩步增長。然而，今年上半年


，公司業績首次出現下滑，1~6月東方 電氣實現淨利潤12.4億元，同比減少19.11%，這也是東方 電氣業績四年來首次出現負增長。

　　上海電氣以外，背靠東北工業基地的老牌核電企業哈爾濱電氣，正在逐步成為東方 電氣的又一個強勁對手。

　　據了解

，2009年5月
，哈爾濱電氣總經理曲大莊調任國家核電技術公司任副總
，哈爾濱電氣與核電界的聯係進一步加強，哈爾濱電氣2011年報顯示其在常規島領域市場占有率達到72%。

　　實際上
，哈爾濱電氣的崛起已經對公司此前占優的常規島業務形成極大挑戰，早在2010年哈爾濱電氣新增核電訂單(80億元)已與東方 電氣基本持平，有分析指出未來東方 電氣常規島市場占有率勢必麵臨大幅降低。

　　上述分析師告訴記者，“東方 電氣核電主設備市場占有率將從以前的超50%下滑至30%，預計公司年均訂單將下滑至80億元左右。”