合康變頻公司業績去年低於預期有兩個原因：1、行業下滑6%，高壓變頻下遊景氣度分化
；2、因渠道建設問題導致中低壓發展緩慢。公司公告12年EPS0.4元。13年這兩個矛盾發生改變：行業增速有望恢複至8%左右；公司中低壓渠道即將建設完畢，武漢產能得到釋放
；高性能產品確認增加業績彈性。

　　2012年高壓變頻器行業萎縮6%

，市場規模49億。受經濟影響，高壓變頻器行業1-3季度呈萎縮態勢，但是4季度後
，隨著政府投資的落實
，還有一些項目在兩會後的陸續放出
，行業逐步企穩。預計13年2季度後

，高壓變頻器行業會隨著整個項目型市場全麵複蘇。合康市占率已經第一
，預計份額將持續提升。

　　高gao壓ya變bian頻pin應ying用yong主zhu要yao在zai工gong藝yi改gai造zao與yu節jie能neng改gai造zao兩liang個ge領ling域yu。與yu投tou資zi相xiang關guan的de是shi工gong藝yi改gai造zao，與yu減jian排pai相xiang關guan的de是shi節jie能neng改gai造zao。目mu前qian工gong藝yi改gai造zao市shi場chang增zeng速su不bu高gao
，但dan項xiang目mu陸lu續xu放fang出chu。節jie能neng改gai造zao市shi場chang受shou環huan保bao壓ya力li逐zhu漸jian釋shi放fang。12年水化工、化工、石化
、石油，行業增幅分別達到10%、7%、6%、6%，13年電廠脫硝改造或成為節能改造市場最大的亮點。按照15年前總空間25億，可能改造空間8.43億來計算，每年改造增加市場4億。合康變頻已在2×600MW火電廠有成功案例，1年左右收回投資，憑借其與國電南自的合作，有望迅速切入電廠脫硝領域。

　　公司產品從高壓往通用低壓推廣難度不大，但受限於商業模式不同，導致中低壓產品12年銷售規模低於預期。12年底，公司已經調整的中低壓發展思路
，通過專業團隊重塑中低壓產品渠道，並實現配套
、項目
、OEM三個模式同時發力。隨著配套、油田、通用市場的全麵啟動，預計該業務在13年將成倍增長。