主要以中小企業為調查樣本的彙豐製造業7月PMI預覽值創下新低。彙豐昨日公布數據顯示,該指數較6月份終值48.2回落0.5個百分點,為47.7,創11個月來新低,並連續三個月處於萎縮區間,顯示製造業疲弱。值得注意的是,就業指數同創新低,就業麵臨考驗。專家表示,下半年不排除出台溫和經濟刺激政策的可能性。

　　製造業弱勢持續

　　數據還顯示,中國製造業產出指數初值為48.2,創下9個月以來最低,中國製造業運行創下去年8月以來最顯著減速。

　　“三季度伊始製造業弱勢持續,外需仍疲弱,內需新訂單仍在下滑,庫存高企,需求偏弱。”彙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌分析原因並指出,6月流動性緊縮也影響了中小企業本已困難的經營狀況。

　　經濟增速下滑,對於政府來說,感受最明顯的是財政;對於居民來說,感受最明顯則是就業和收入。值得注意的是,分項指數中,就業指數降至47.3,創四年多以來新低。彙豐PMI樣本以中小企業為主,而中小企業提供了80%以上的就業崗位,彙豐PMI就業指數的持續萎縮,暗示在實體經濟疲軟背景下,就業麵臨考驗。

　　“難看”的經濟數據令市場擔憂我國經濟是否會硬著陸。不過屈宏斌表示,政府近來已強調經濟逼近下限時要穩增長、穩就業,該數據強化了政府推出更多微調措施穩增長的必要性。

　　據分析,今年經濟運行的“下限”就是穩增長、保就業;“上限”就是防範通貨膨脹。而據權威部門測算,我國現階段要保就業,使城鎮調查失業率控製在5%左右,經濟增速就不能低於7.2%。

　　穩增長舉措會加快出台?

　　“數據偏弱是客觀事實,不過穩增長的舉措會加快出台,支持出口,鼓勵消費,穩定投資的相關政策會加大力度。”英大證券研究所所長李大霄表示,市場有希望轉為強勢,無需悲觀。

　　“鐵路建設投資、節能及信息基礎設施
、棚戶區改造等都將加大投入,此外對於中小企業的政策支持也會有所增加,這些穩增長的具體領域高層均有明確表述。”屈宏斌表示,這些政策措施的落實有助於降低未來幾個季度經濟繼續下行的風險。

　　同時,有分析認為,我國經濟增速已連續兩個季度回落,二季度GDP同比增速降至7.5%,如果三季度經濟增速進一步下滑或就業狀況惡化,不排除出台溫和經濟刺激政策的可能性。

　　“下半年經濟仍有下行壓力,預計存款準備金率不會大幅下調,但不排除下調1—2次、每次0.5個百分點的可能。”交通銀行金融研究中心發布報告指出,下半年基準利率保持穩定的可能性較大,公開市場操作仍將是主要的貨幣政策工具,並以淨投放為主。未來再貼現、再貸款、SLF(常備借貸便利)、差別存款準備金率工具的使用頻率將提高。

　　穩增長麵臨壓力

　　昨日,彙豐公布內地7月製造業PMI初值降至47.7,為11個月來最低,其中就業指數更創下次貸危機以來的最低位。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示,為保證全年經濟增長率和就業等指標不滑出“下限”,政府已經並將繼續推出溫和的經濟刺激政策。在出口、消費和投資“三駕馬車”中,目前有政策空間

、且最需要刺激的領域仍是投資。不過,今年的投資刺激政策將不會重複2009年時走的老路,而在項目審批、信貸條件方麵有所調整。

　　連平表示,今年政府將有針對性地支持合理性投資需求,除了傳統的“鐵公基”,可能還有能源、航運等項目,而“信貸則將保持合理適度寬鬆,但是為了防風險,也不會太寬鬆”。

　　分析人士認為,從目前宏觀經濟運行態勢來看,和2009年時依靠大量信貸投放拉動經濟增長的政策思路不同的是,中國還不會出台大規模的刺激政策,更多的將是依靠調結構和促改革來挖掘經濟中新的增長潛力。