隨著2013年半年報披露完畢，人們終於可以全盤掌握電力設備板塊的運營情況。這半年，有些企業上演了一出跌宕起伏的“驚悚劇”，而有些企業卻成為振奮人心的“勵誌大片”。2013年，電力設備行業企業的運營情況究竟如何？在進行了大量
、縝密的數據分析

，對行業內133個上市公司樣本逐一做出統計之後
，最終得出上市公司20強榜單。為保證本次排行的公允性，我們共采用了10項財務指標
，它們分別是：總市值（截止2013年6月30日）、營業總收入、淨利潤、銷售毛利率、淨資產收益率、總資產報酬率、流動資產周轉率、流動比率、銷售期間費用率、資產負債率等。其中前8項為正向財務指標
，總分合計1000分
，後兩項為負向財務指標
，總分合計200分，根據最終結果得出本次排名。2013年上半年，究竟哪些公司入圍20強？現在讓我們共同揭曉。

　　20強榜單出爐行業黑馬頻現

　　2013上半年股市電力設備板塊20強名單出爐

，作為國內電力設備行業的“共和國長子”，上海電氣以久積的曆史沉澱與雄厚的企業實力，以領先第二名100多分的絕對優勢穩穩地坐上冠軍的寶座

，而正泰電器、彙川技術、國電南瑞緊隨其後
，分列五強。其中冠、亞、季軍分別霸氣地占據著500分（及以上）、400分（及以上）、300分（及以上）的陣營
，因此它們可以堪稱電力設備行業中當之無愧的“三隻旗艦”。

　　“黑馬”頻現，堪稱本次20強榜單的一大亮點。

　　電力設備行業上市公司20強

　　排名 證券簡稱 加權總分

　　1上海電氣549.8082

　　2正泰電器425.1599

　　3東方電氣351.5458

　　4彙川技術345.7912

　　5國電南瑞314.7263

　　6宏發股份302.5136

　　7安科瑞296.6392

　　8理工監測259.097

　　9特變電工257.9194

　　10森源電氣253.941

　　11電科院246.402

　　12中恒電氣214.5422

　　13旭光股份210.0348

　　14新聯電子203.9715

　　15眾業達200.3899

　　16許繼電氣197.7623

　　17新時達193.9976

　　18英威騰184.1468

　　19晶盛機電180.4263

　　20長高集團178.7016

　　注：本排行榜采用的財務數據均來自於該公司2013年上半年財務報表，保留至小數點後第四位。

　　營業總收入排行TOP20

　　排名 證券簡稱 營業總收入（億元）

　　1上海電氣385.6511

　　2東方電氣204.6711

　　3特變電工115.0536

　　4中國西電58.8125

　　5正泰電器54.1465

　　6三普藥業52.3031

　　7寶勝股份45.4388

　　8金風科技32.4596

　　9湘電股份30.9216

　　10杭鍋股份30.0886

　　11眾業達28.9401

　　12中利科技28.9094

　　13國電南瑞25.6794

　　14許繼電氣25.4535

　　15漢纜股份21.2095

　　16天威保變20.6943

　　17海潤光伏20.6047

　　18萬馬電纜19.8626

　　19中超電纜17.8504

　　20大洋電機17.4186

　　何為“黑馬”？有下述判定標準：公司總市值不大、營業總收入與利潤亦並不出眾，然而它們卻憑借突出的公司管理與運營，成功“殺入”20強的榜單。

　　從營業總收入（權重分為200分）來說，20強榜單中居然13家公司權重得分低於10分

，總市值（權重為120分）中低於10分的公司竟然有10個
，但是即便如此
，包括彙川技術（第4名）
、安科瑞（第7名）、理工監測（第8名）
、電科院（第11名）等在內的一批公司還是勇猛地挺進了20強。那麼，這些黑馬公司的優勢在哪裏？我們不妨以總排名第14位的新聯電子為例

，其主營業務為用電信息采集係統，2013年上半年營業總收入權重得分才不過1.1760分
，總市值權重得分不過僅為5.8388分，然而它卻在權重為120分的銷售毛利率與權重為110分的總資產報酬率中表現突出
，分別得到68.3260分與57.3839分的高分。事實上，這家於2011年2月登陸深交所的公司，早已在福布斯排行榜名聲鵲起，2013年1月，該公司便已成功入圍“福布斯中國最具潛力上市企業100強”，而這已是該公司在2012年後的第二次入圍。

　　因此，對於“黑馬”來說，雖然沒有“三隻旗艦”般咄咄逼人的氣勢，也無法令上海電氣等大公司感到顫抖
，但它們卻幾乎個個是“小而專”的精品。這也充分反映出
，當今的形勢下已再也不是“大而強”就可完勝的時代，“小而專”依舊可以大展宏圖。得分分布不均綜合這10項指標的得分，記者注意到20強公司在營業總收入、淨利潤
、總市值等項中，比分差距十分懸殊
，即便是在20強中有些公司得分僅為個位數，如排名第7位的中恒電氣，其淨利潤加權得分不過3.5023分（權重分為180分），而排名第8位的理工監測，其營業總收入加權得分卻僅為0.7178分（權重分為200分）。因此20強公司在上述指標中可謂存在數量級的差距。

　　對比來說
，在銷售毛利率
、淨資產收益率、總資產回報率中
，20強公司得分分布較為均勻
，呈現“你追我趕”之勢，這也表明20強(qiang)公(gong)司(si)在(zai)這(zhe)些(xie)領(ling)域(yu)中(zhong)實(shi)力(li)差(cha)距(ju)並(bing)不(bu)明(ming)顯(xian)。但(dan)同(tong)時(shi)記(ji)者(zhe)注(zhu)意(yi)到(dao)，對(dui)於(yu)一(yi)家(jia)公(gong)司(si)而(er)言(yan)，上(shang)述(shu)兩(liang)組(zu)指(zhi)標(biao)幾(ji)乎(hu)呈(cheng)現(xian)此(ci)消(xiao)彼(bi)長(chang)之(zhi)勢(shi)，如(ru)排(pai)名(ming)第(di)一(yi)的(de)上(shang)海(hai)電(dian)氣(qi)雖(sui)然(ran)在(zai)營(ying)業(ye)總(zong)收(shou)入(ru)、淨利潤、總市值等方麵表現出色，但在淨資產收益率
、總資產報酬率方麵卻要略遜一籌。因此，也從側麵證明了該排行榜的規則設置較為公平，並未偏袒某一類型的公司。

　　二次設備“意氣風發”

　　如若時間再倒退幾年，電力設備行業最得意的莫過於一次設備企業，而三十年之後的“河西”
，人們看到了二次設備的“全力突擊”。在20強公司中
，便有7家二次設備公司入圍（一次設備企業僅為6家）
，二次設備企業可謂“一路高歌”。

　　人(ren)們(men)或(huo)許(xu)要(yao)問(wen)二(er)次(ci)設(she)備(bei)為(wei)何(he)表(biao)現(xian)如(ru)此(ci)強(qiang)勢(shi)
，根(gen)據(ju)分(fen)析(xi)，主(zhu)要(yao)源(yuan)於(yu)下(xia)述(shu)兩(liang)方(fang)麵(mian)的(de)原(yuan)因(yin)。其(qi)一(yi)，最(zui)近(jin)兩(liang)年(nian)二(er)次(ci)設(she)備(bei)招(zhao)標(biao)隨(sui)著(zhe)智(zhi)能(neng)電(dian)網(wang)建(jian)設(she)而(er)水(shui)漲(zhang)船(chuan)高(gao)。根(gen)據(ju)國(guo)家(jia)電(dian)網(wang)公(gong)司(si)的(de)招(zhao)標(biao)統(tong)計(ji)，在(zai)逐(zhu)步(bu)回(hui)收(shou)招(zhao)標(biao)權(quan)的(de)2011年
，二次設備中電站自動化類設備同比增長了79.69%。而在2012年，常規站保護共招標1.06萬套
，同比增長9.84%，智能化保護共招標1.56萬套，同比增長高達460%。而在2013年，隨著城鎮化建設
、zhihuichengshidenggainiandequanmiantuijin，zaijiazhiercishebeikaishijinrugengxingaizaoqi
，yincikeyiyujianercishebeichengjijiangyijiuaoren。qier，zuijinjinian
，yicishebeishoukunchannengguosheng、價格戰

、低價招標等多方因素的影響
，產品利潤每況愈下。2011年在進行國網招標年度回顧時
，國信證券電力設備行業研究員楊敬梅用“變壓器業的生存狀況堪憂”laimiaoshudangniandejingkuang
，kejianyicishebeiqiyedangshidejiongjing。henduogongsizhengtishilizaiciqijianbeidafuxuejian。yincideyiyuercishebeizhaobiaodedafuzengchangyuyicishebeijinjiniandechixudimi，ercishebeiqiyezaibangdanzhongyoutuchubiaoxianyejiuwukehoufeile。

　　此外
，在本次排行中除二次設備變現突出外，變頻器行業亦值得圈點，本次共有3家公司入圍：彙川技術（第4名）、新時達（第17名）以及英威騰（第18名），這也充分反映出響應當前國家節能減排號召的公司得到了不錯的發展。總結來說，進入20強qiang榜bang單dan的de任ren何he一yi家jia公gong司si，在zai當dang下xia的de經jing濟ji環huan境jing與yu激ji烈lie的de市shi場chang競jing爭zheng中zhong
，都dou有you諸zhu多duo值zhi得de稱cheng讚zan之zhi處chu
，但dan它ta們men無wu一yi例li外wai都dou具ju有you對dui市shi場chang敏min銳rui的de嗅xiu覺jiao與yu對dui技ji術shu孜zi孜zi不bu倦juan追zhui求qiu的de特te性xing。而er回hui顧gu我wo國guo電dian力li設she備bei行xing業ye的de發fa展zhan，這zhe兩liang點dian無wu一yi不bu貫guan穿chuan其qi中zhong。大da道dao至zhi簡jian
，希xi望wang未wei進jin入ru本ben榜bang單dan中zhong的de公gong司si可ke以yi根gen據ju自zi身shen情qing況kuang奮fen起qi直zhi追zhui，早zao日ri實shi現xian大da的de突tu破po。

　　單項獎公布讓數據“大膽”說話

　　在市場尚未轉晴的時期，公司間迥然不同的“亮劍”junhuiyinfashichangdeyipianhuaran。ranershuodaodi，zhezhongjiubushiyichangrenaodeweiguan，zaizhujiaoyupeijiaomeiridouzaijingxiangshangyanjiaozhudejintian，gongsijiandeshilizheshikejianyiban。

　　根據此次排行評比標準，分別產生了10個單項冠軍，其中營業總收入、淨利潤、總市值，這三項的第一名均為上海電氣（分別為385.6511億元、14.5962億元
、524.4863億元）
，淨資產收益率與總資產報酬率的冠軍均為正泰電器（分別為14.0364%

、8.6533%）、流動比率與資產負債率的冠軍均為理工監測（分別為15.9172%、4.6630%），銷售毛利率的第一名為電科院（70.8573%）
，流動資產周轉率的第一名為上風高科（1.1445次，未進入本次總排名20強），銷售期間費用率的第一名為天順風能（4.5926%，未進入本次總排名20強）。

　　3家企業營業收入過百億元

　　最值得探討的莫過於營業總收入這一評比指標，超過100億元的企業為3家：上海電氣以385.6511億元的總收入遙遙領先
，而特變電工以204.6711億元
、115.0536分別位列第二名、第三名。可以看到
，雖然為冠亞季軍，但它們之間的差距卻十分懸殊。而餘下的公司差距則逐漸減小，公司之間更可謂步步逼近。

　　特變電工的營業收入近兩年均保持了較大的增幅，2012年上半年營業收入同比增長19.89%，而2013年上半年實現了17.02%的de增zeng幅fu。這zhe說shuo明ming這zhe家jia以yi變bian壓ya器qi產chan品pin起qi家jia的de公gong司si
，已yi在zai多duo個ge產chan業ye實shi現xian穩wen定ding著zhe陸lu。而er在zai盈ying利li方fang麵mian
，上shang海hai電dian氣qi依yi舊jiu表biao現xian突tu出chu
，上shang半ban年nian實shi現xian淨jing利li潤run14.5962億元。2億元以上（10億元以下）的公司僅有6家
，其餘公司均在2億元以下。

　　因(yin)此(ci)綜(zong)合(he)來(lai)說(shuo)，上(shang)海(hai)電(dian)氣(qi)表(biao)現(xian)突(tu)出(chu)，確(que)實(shi)為(wei)當(dang)之(zhi)無(wu)愧(kui)的(de)冠(guan)軍(jun)。流(liu)動(dong)比(bi)率(lv)趨(qu)好(hao)通(tong)常(chang)意(yi)義(yi)上(shang)，衡(heng)量(liang)企(qi)業(ye)是(shi)否(fou)有(you)足(zu)夠(gou)的(de)能(neng)力(li)支(zhi)付(fu)短(duan)期(qi)債(zhai)券(quan)，經(jing)常(chang)使(shi)用(yong)的(de)指(zhi)標(biao)便(bian)是(shi)流(liu)動(dong)比(bi)率(lv)。2008年金融風暴時
，很多公司被迫倒閉
，並不是主營業務受到影響，更不是企業管理出現問題
，而是流動資金鏈斷裂直接擊中公司“命門”，因此流動比率成為衡量公司財務狀況的一大指標。

　　一般而言
，流動比率不小於1，是財務分析師對企業風險忍耐的底限。從本次數據分析
，而低於1以下的公司僅有8家，它們分別是萬裏股份、海潤光伏
、電科院、億晶光電
、*ST超日、向日葵
、愛康科技、中科英華。這反映出在2012年以來的貨幣政策

、經濟形勢等多方因素的綜合影響下，大部分電力設備企業償還短期債券的能力已明顯好轉。

　　資產負債率令人堪憂

　　資zi產chan負fu債zhai率lv是shi衡heng量liang公gong司si利li用yong債zhai權quan人ren資zi金jin進jin行xing經jing營ying活huo動dong能neng力li的de指zhi標biao，其qi實shi證zheng監jian會hui在zai審shen核he公gong司si時shi，有you一yi條tiao不bu成cheng文wen的de規gui定ding
，一yi般ban行xing業ye企qi業ye的de正zheng常chang負fu債zhai率lv在zai30%～50%，而70%的負債率則是業績普遍認為的警戒線。電氣行業的資產負債率情況不容樂觀。在133個標本中已有8家公司超過了70%的警戒線，甚至有4家公司的資產負債率超過80%，特別是銀星能源的資產負債率更是高達90.6861%，著實令人為它捏了一把汗。這也依舊告訴人們一個嚴峻的事實：行業資產負債率依舊令人堪憂，甚至部分公司或將麵臨破產。而“銷售期間費用率”在經曆了2012年某些公司的“年報門”後被逐漸渲染
，亦成為本次排行的一大看點。

　　在評比樣本中
，*ST超日的確令人大吃一驚
，銷售期間費用率高達132.2740%，這也就意味著期間費用（銷售費用、管理費用和財務費用）高出銷售收入30%多，對於一家*ST的公司來說，確實值得檢討。而銷售期間費用率超過30%的共有19家，這說明在當前的經濟環境下，電力設備公司在成本控製上有待提高。

　　不得不說，電力設備行業在2013年依然有公司被爆出高管消失
、虛假財務數據以及私自提前解禁等醜聞，因此這也凸顯出誠信經營的重要性
，畢竟它們呈現出公司的綜合軟實力。人們不妨假設一下：若20強公司都不能被信任

，那麼電力設備企業又何談創新及發展呢
？