一起本在4月就幾近完成的並購案，卻礙於非商業原因被延至6月。麵對接踵而來的三重壓力
，主角阿爾斯通需要仔細觀察由政府間行為構成的環境，以在能源部門順利出手後仍能贏得主動。

　　僅3個月，就讓三家巨頭齊聚於一起並購案的原因
，絕不僅是法國重型機電企業阿爾斯通出售的能源部門。

　　這起本應由通用電氣（下簡稱GE）在4月底進行的收購，卻因半路殺出的西門子戛然而止
，到了6月初，三菱重工也高調宣布加入混戰。

　　在(zai)能(neng)源(yuan)行(xing)業(ye)的(de)整(zheng)合(he)中(zhong)，過(guo)程(cheng)曲(qu)折(zhe)的(de)並(bing)購(gou)非(fei)此(ci)一(yi)例(li)
，但(dan)阿(e)爾(er)斯(si)通(tong)並(bing)購(gou)案(an)卻(que)更(geng)為(wei)複(fu)雜(za)。因(yin)為(wei)從(cong)企(qi)業(ye)戰(zhan)略(lve)角(jiao)度(du)來(lai)看(kan)，最(zui)優(you)選(xuan)擇(ze)是(shi)由(you)美(mei)國(guo)金(jin)融(rong)與(yu)能(neng)源(yuan)巨(ju)擘(bo)GE接手阿爾斯通能源部門
，但在法國政府
、英國政府和日本金主的多重“關照”下，原本純粹的公司間行為變得混沌。而麵對接踵而來且難以觸碰的“三根刺”，阿爾斯通應如何反應？

　　第一根：法國政府“懸而不決”

　　法國政府對收購方的百般挑剔，或者說猶豫
，現在已成為並購收尾的最大阻礙。這種“猶豫”主要出於兩方麵的考慮：一是不得不同意的推力；另一個則是可資利用的動力。

　　阿爾斯通分拆的最直接推力
，來自一係列難看的工業數據——4月，法國工業產出率轉為增長0.3%，增幅低於預期增長的0.4%。5月
，法國製造業采購經理人指數為49.3

，再次低於預期值51.0。可見，“低於預期”已成為法國裝備製造業發展的常態。這是一種內憂外患，意味著非拆不可的時刻已經來臨。

　　既是必然，為什麼法國政府並沒有一步到位做出抉擇？目前，歐洲議會選舉在5月份結束，751個議席中129個被反歐盟政黨把持。尤其在法國
，“國民陣線”完全領先
，黨魁勒龐已經把目標鎖定於2017年總統大選。此時，法國政府顯然希望通過阿爾斯通並購案，平衡姓“法”
、姓“德”或姓“美”的力量。

　　法國政府的手法是
，將底牌蓋住，試圖利用這一事關國家形象與產業布局的大事件，來“對衝”歐盟向右轉的現實風險。批準由西門子並購，屬於“政治正確”

，是向德國、向歐盟兄弟示好
，有利於歐盟政壇重回整合軌道
，也有利於平息可能的國內民族主義情緒。批準由GE並購
，是產業發展戰略上的“正確”，也是順應反歐盟政黨之舉，以此堵住勒龐對政府力推歐盟的批評聲。

　　正是阿爾斯通並購案有如此的力量，法國政府才會一再降低應有的“辦事效率”，以將阿爾斯通並購案的價值最大化。所以
，對於法國政府
，GE或西門子鹿死誰手並不重要，成功地“懸而不決”就是勝利。

　　第二根：“C方案”橫空出世

　　在GE或西門子選項之外，法國經濟部長蒙特堡還試圖讓阿爾斯通重演2003年的驚險一幕。

　　當年

，陷入負債的阿爾斯通獲得法國政府的火線支援，政府以約9億美元收購該公司21%的股份
，幾年後，又以20億美元的價格將股份賣給了阿爾斯通目前最大股東法國布依格集團。

　　由於敏感技術和就業崗位可能外流

，法國政府一向對於國外收購方保持警惕

，從2003年有意收購阿爾斯通的西門子，到2005年的可口可樂。即使GE法國負責人克拉拉·蓋馬爾對此一再承諾：“我們將對政府的合法要求作出回應，以維持法國的業務，從而確保知識產權仍然在法國的手中。”

　　據媒體報道，法國政府曾積極研究“內部”解決方案，包括考慮不和GE或西門子以及任何外資公司達成協議，利用公共基金提高阿爾斯通實力。

　　蒙特堡表示，這將是GE或西門子收購方案的替代方案。在他看來，GE和西門子的收購要約都“不可接受”。“A方案是GE，B方案是西門子，而C方案就是內部解決。”他表示，“C方案將由法國資本參與，資本來自私營或國有企業。”

　　上一次出資的法國布依格集團是家族企業，於1952年成立，業務涵蓋民建

、水務、移動運營和歐洲最成功的電視頻道——法國電視一台（TF1）。布依格的資本運營屬性在60多年的多元化路徑中逐漸增強。以布依格為典型，豐富的行業經驗與資源、資zi本ben積ji累lei，構gou成cheng法fa國guo實shi業ye界jie的de轉zhuan型xing基ji礎chu
，與yu法fa國guo經jing濟ji結jie構gou轉zhuan型xing趨qu勢shi不bu謀mou而er合he。在zai可ke以yi想xiang見jian的de未wei來lai，逐zhu漸jian剝bo離li工gong業ye製zhi造zao部bu門men的de阿e爾er斯si通tong，亦yi可ke能neng成cheng為wei一yi家jia集ji研yan發fa、設計、投資於一體的高附加值國際企業，而不僅僅是一顆法國工業皇冠上的“明珠”。

　　C方案唯一的問題在於，既然借用資本的力量，為何又囿於其國家屬性？

　　第三根：外部壓力不可小覷

　　除了法國
，英國也一度參與這場並購大戰。一個明顯的信號是，四年前的“英國行賄門”事件
，偏偏在此時再度掀起風波——近期有外媒稱
，英國嚴重欺詐辦公室已經再度對阿爾斯通及前雇員的受賄行為展開調查。

　　英ying國guo政zheng府fu一yi直zhi以yi來lai以yi嚴yan重zhong欺qi詐zha辦ban公gong室shi為wei推tui進jin機ji構gou，由you財cai政zheng部bu提ti供gong資zi金jin支zhi持chi，不bu遺yi餘yu力li地di加jia強qiang對dui金jin融rong行xing業ye的de監jian管guan，試shi圖tu打da破po沿yan襲xi市shi場chang自zi律lv傳chuan統tong的de英ying國guo“紳士銀行家”作派。對阿爾斯通的調查，似乎不過是又一波監管浪潮來襲，或隻是時間點上與阿爾斯通並購案重合。

　　然而
，把正待分拆的阿爾斯通當作“軟柿子”，分明透露出英國介於歐美之間的一種基於地緣政治身份上的尷尬：究竟是與一脈相承的表親劃清界限，向歐洲大陸喊話示好，或者，徹底歸順主導世界金融市場的英美藍血基因
？而GE顯然是英國希望見到的收購方。

　　要知道，GE最早由J.P.摩根一手建立。摩根依靠為歐洲國家發債起家
，也是歐美傳統力量最可接受的中間人，如同英國在政治上扮演的角色。GE作為歐美金融與能源各界最可接受的傳統嫡係

，此時出手
，實際上亮出了利益各方的底牌。作為“拯救”法國於重化工業泥沼、向“正確”行業方向轉型的引路人
，傑夫·伊梅爾特領導的GE顯然是最合適的人選。

　　但謹守歐洲市場的西門子絕不希望這樣的情況發生，於是在6月11日

，西門子宣布主動與三菱重工聯手，加入收購談判。

　　waijierenwei，ximenziciju，shijishangshijiezhusanlingdeshili，weishougoujiama。yichuantongcaifazhuchengdesanling，conglaibuqieyuyiyingjiatongchidemianmushiren，jishiribennengyuanxingye，youqishihedianchanyezaifudaodadizhenhoushengjiershuaidejintian，tarengranyounengli“逆”心照不宣的產業格局，再度出征。

　　但逆勢之下，三菱參與並購的意義在於
，向業界顯示其對核電產業的高度關注，特別是在日本通過的新能源法案中已經刪除“零核電”原則的當口。況且
，核電站核心部件正是阿爾斯通的強項，而這正對三菱戰略的口味。

　　享受成果不如主動出擊

　　一位業內人士指出：“沒能在各種外界力量介入發酵前，及時將並購收尾，是阿爾斯通此次並購的最大教訓之一。”無論如何，目前由GE購得阿爾斯通能源部門，法國政府占股20%的結果，是各方樂於見到的，也符合長期以來法國政府堅持的工業原則——政府在工業體係中處於核心位置。

　　yeneirenshizhichu，jibianweidachengzheyizuiyoujieguo，eersitongyekeyitongguoguanchazhuyaoyouzhengfujianxingweigouchengdezhanlvehuanjing，zaicaiquxingdong，weiqinengyuanbumendeweilaiyingdezhudong。

　　對於法國政府的久拖未決，阿爾斯通其實可以與姓“法”的銀行基金方麵接洽
，由金融力量而非實業界接管其能源部門，並通過發行可轉換公司債、引入能源行業專業並購基金進行戰略投資，以非“並購”的常見融資手法應急，將局麵收回企業的可控範圍，進而視法國
、美國、德國、歐盟以至英國的政府態度，再做行動。

　　少不了的是，阿爾斯通需要通過華盛頓院外活動集團對白宮的遊說
，以期獲得美國能源部預料中的、更進一步的明確支持措施。實際上
，GE法國負責人克拉拉·蓋馬爾曾任職法國國際投資巡回大使、法國政府投資部(Invest France Agency)主席，阿爾斯通完全可以借助其力量，為其最希望達成的合作結果加碼。

　　當下
，將輿論情緒引導至“阿爾斯通是世界的阿爾斯通，服務於人類能源未來”更(geng)為(wei)必(bi)要(yao)。因(yin)為(wei)一(yi)係(xi)列(lie)的(de)並(bing)購(gou)大(da)戰(zhan)後(hou)，繁(fan)雜(za)的(de)利(li)益(yi)衝(chong)突(tu)，顯(xian)然(ran)已(yi)經(jing)對(dui)於(yu)阿(e)爾(er)斯(si)通(tong)自(zi)身(shen)聲(sheng)譽(yu)產(chan)生(sheng)了(le)影(ying)響(xiang)。下(xia)一(yi)步(bu)，其(qi)可(ke)與(yu)聯(lian)合(he)國(guo)教(jiao)科(ke)文(wen)組(zu)織(zhi)合(he)作(zuo)，倡(chang)導(dao)能(neng)源(yuan)知(zhi)識(shi)產(chan)權(quan)的(de)公(gong)益(yi)性(xing)，適(shi)時(shi)推(tui)出(chu)能(neng)源(yuan)知(zhi)識(shi)產(chan)權(quan)論(lun)壇(tan)，展(zhan)示(shi)公(gong)司(si)悠(you)久(jiu)曆(li)史(shi)構(gou)成(cheng)的(de)專(zhuan)利(li)積(ji)累(lei)。