一、彙川技術

2015上半年公司營收11.12億元，同比增長6.94%
；歸屬於上市公司股東淨利潤3.3億元
，同比增長9.39%。業績增速非常低，很顯然，公司的下遊行業主要為電梯
、注塑機、機床、紡織、起重
、金屬製品
、建材
、冶金、石油、huagongdengxingye，erzhexiexingyeyuhongguanjingjimiqiexiangguan。tebiede

，gongsidiantixingyechanpindexiaoshoushouruzhanbijiaogao，dangfangdichanshichangchuxianxiahuashi，gongsizaidiantixingyedexiaoshoushouruhelirunjiangshoudaojiaodayingxiang。

其中電梯一體化與通用變頻器產品分別實現收入3.8億元

、2.1億元，較上年同期都略有下降；注塑機專用伺服產品實現收入7420萬元
，同比下降約18%；通用伺服產品收入超過1億元，同比增長75%；新能源汽車電機控製器等產品實現收入約1.6億元
，同比增長接近70%；光伏逆變器產品實現收入1000萬元，同比下滑80%。公司的電梯一體化產品
、通用變頻器

、注塑機專用伺服係統等沒有達到銷售預期，不過3C製造和新能源汽車領域的需求進一步增長，符合14年年報裏分析的趨勢。

工業自動化業務上半年的新增訂單同比增長4.2%，但新能源業務的訂單同比大增136%。公司積極推進機器人專用控製器、高性能伺服係統、工業互聯網軟件產品等開發工作，公司的伺服係統
、控製係統、工業視覺係統等產品廣泛應用於手機製造
、機器人/機械手、鋰電設備、LED/LCD設備、家電製造等智能裝備領域。在新能源汽車領域，公司已經形成以混合動力、純電動、車用輔助動力三位一體的驅動係統布局
，產品包括電機控製器、集成式電機控製器、DCDC模塊、輔助動力係統等，不僅可以滿足混合動力/純電動係統的需要，還可以為新能源客車

、乘用車、物流車、工具車等車型提供電機控製係統解決方案

，公司已經成為國內最大的新能源汽車電機控製器供應商。

來看三張表。由於人工成本的提升
，公司的營業總成本同比增長8.81%快於營收增速
，但公司的銷售費用同比下滑2%，外加非經常損益的影響

，所以淨利潤增速快於營收增速。

公司毛利率小幅下滑0.7個百分點，至49.5%，淨利率變化不大
，仍高達30.8%

，資產負債率較年初也沒變化，仍為21.9%，ROE和去年基本持平
，為9.42%。整體盈利質量並無明顯的下滑。

但公司的資產質量持續下滑

，在營收增速個位數的情況下應收款繼續大幅同比增長23%至5.92億，應收票據也增長13%至4.87億
，存貨同比增長22.5%至5.04億。貨幣資金下滑7.63%至15.77億（老本依然很厚實），經營現金流同比增長近300%，為2.85億
，主要是貨款回收金額較上年同期有所增加；部分供應商貨款結算以自開彙票代替彙票背書轉讓，彙票背書轉讓減少，彙票托收、貼現金額較上年同期增加。

研發投入同比增長3.7%
，占營收比為9.8%，依然處在極高的水準。2015年6月30日，公司共有員工3420人，其中專門從事研究開發的人員有733人，占員工總數21.43%；公司及控股子公司擁有已獲證書的專利360項

，其中發明專利46項
，實用新型專利263項，外觀專利51項。2015年新增發明專利15項，新增實用新型專利34項，新增外觀專利2項。依然非常優秀！

公司半年報中提到，公司將不斷優化產品銷售結構

，加大對新能源汽車、高端自動化設備
、重型裝備等領域的拓展力度
，以降低公司產品對電梯行業的依賴程度。上半年公司通過收購及增資方式取得江蘇經緯50%股權，獲得進入軌道交通領域的資質和相關技術，邁開了第一步。

股東方麵，截止6月30日（大跌前）
，公司股東人數大幅增長
，去年隻有不到9000戶
，現在高達25500戶，十大股東中社保和公募消失，除了大股東外
，全部為個人股東，籌碼大幅分散。

zongdelaishuo


，gongsizaichuantongyewushangzaoyukunjing
，danzidonghuaxingyechangqikanhao
，ergongsizaixinnengyuanqicheyewushangdekuozhangshifeichangzhengquedeyigejuece。gongsizaigongye4.0題材的炒作下，股價一度大漲
，但相對其他題材股最高也就漲到了85倍PE
，在經曆一波下跌後公司PE回到45倍（相比機器人便宜得多），顯然在整個行業大周期向下的情況下這種估值不是買點。我認為公司未來值得期待，短期繼續觀望。

二、機器人（新鬆）

2015上半年公司實現營收8.1億元，同比增長23.23%

；淨利潤1.57億元，同比增長21.54%

；扣非後同比增長21.44%。

分項目看，工業機器人收入同比大增41%至2.84億，毛利率小幅提升2.4%至36.34%；物流與倉儲自動化設備收入同比下滑9.1%至1.98億
，毛利率保持不變為33.3%，自動化裝配與檢測生產線及係統集成收入同比增長22.2%至2.6億，毛利率提升6.6%至34.8%；交通自動化係統因為去年基數較低
，同比大增173.7%至6784萬，毛利率為30.52%。工業機器人依然是公司發展最快的業務，也是公司最大的收入來源。

公司營業成本增速低於收入增速，毛利率同比提升3個百分點至34.6%，相比較年初小幅下滑。但費用增幅較快，銷售費用同比上升39.6%至1719萬，管理費用同比上升49.3%至8274萬，財務費用因借款增加而同比上升83.4%，導致公司淨利潤增速低於營收增速。注意到公司研發投入僅同比增長2.33%至1280萬，事實上過去幾年機器人的研發投入占營收的比都在5%以下，從研發這一點上看

，一些優秀製造業企業比如彙川、科遠，遠比機器人來得好。

目前機器人毛利率34.6%，淨利率常年維持在19%-20%
，ROE小幅增長至7.82%
，不過負債率較去年提升8個百分點至41.7%，ROIC同比下滑0.6個百分點至5.62%。總zong的de來lai說shuo，相xiang比bi較jiao同tong行xing業ye其qi他ta公gong司si
，機ji器qi人ren的de盈ying利li能neng力li和he業ye績ji增zeng速su都dou算suan非fei常chang不bu錯cuo，但dan在zai光guang鮮xian亮liang麗li的de利li潤run表biao後hou麵mian是shi非fei常chang糟zao糕gao的de資zi產chan負fu債zhai表biao。

公司應收款同比增長44.6%至6.4億，存貨同比增長36%至12.2億
，直接導致經營活動現金流淨額同比下滑87%至-2.07億。短期借款較年初增長1.1億至3.7億，長期借款較去年增長2億較年初增長1億至3.84億
，公司的現金流十分吃緊。

股東人數增加2萬至75913戶，十大股東基金全部換手，小非減持。

總的來說，看完三張表，我認為機器人在國企的體製下，在較低的研發投入下，在糟糕的資產負表下，其管理層、基本麵
、財務數據應該是不如彙川
、科遠等公司的。

suirangongsiyanfatourubugao，danshigongsiduizaiyanchanpindejieshaomanmanxieleyidapian。qishiqitatongxingyegongsiyaoxieyekeyixieyidapian
，danmeibiyao，zhiyaobahexindezhongyaodejigexiangmuxiechulaijiuhaole

，congzheliyekeyikanchujiqirenduishizhishifeichangkanzhongde（當初起了機器人這個股票簡稱就可見一斑了）。我就簡單總結一下公司的重要研發項目吧。

1、“IC裝備機械手及矽片傳輸係統係列產品研發與產業化”項目。重點開展晶圓輸送自動化部件(真空機械手
、大氣機械手和EFEM)的關鍵技術和產業化技術研究；攻克在真空（超淨）環境下的大間隙直接驅動電機和控製等共性關鍵技術。目前完成了10種大氣機械手，8種真空機械手及2種EFEM產品開發，實現了潔淨機械手等產品的批量應用
，其中真空機械手
、EFEM產品已出口到台灣。

2


、“極大規模集成電路製造裝備及成套工藝”科技重大專項“矽片集成傳輸係統研發和示範應用”課題。本課題針對300mm矽片傳輸
，為刻蝕機工藝設備商提供集成、定製化的傳輸平台解決方案；形成IC裝備集成傳輸平台批量化生產能力；實現集成傳輸平台、EFEM係列產品示範應用。目前課題攻克了基於實時總線技術的係統操作控製器、高潔淨真空技術
、多工藝腔應用技術等關鍵技術，完成了EFEM

、傳輸腔TM、緩衝腔LLM關鍵設備原理樣機的製作，並對研製產品的性能指標進行了測試工作。

3、863重點項目“機器人模塊化技術的典型行業應用示範”項目。重點開展我國機器人模塊化標準體係、自主知識產權機器人操作係統與模塊化硬件平台等關鍵技術的研究。目前本項目已經攻克了機器人網絡化模塊化控製係統、本體優化設計、機器人應用技術等關鍵技術，在模塊化工業機器人方麵完成了6kg、50kg、165kg、210kg、300kg等多種關節機器人產品開發，模塊化工業機器人逐步進入汽車及汽車零部件
、工程機械、電力電子、數碼印刷等行業。

4、“基於物聯網的工業機器人係統開發和應用”項目。麵向汽車及零部件行業基於物聯網的工業機器人係統，研製機器人客戶端
、機器人WEB服務器、工業機器人無線通訊模塊
、jiqirenyuanchengjiankongyuguzhangzhenduanxitong，tianbuwoguowulianwangzaijiqirenxingyeyingyongdekongbai。wanchengzaitongyongqichegongsideshifanyingyong，wanchenglexitongtiaoshigongzuo，shiyunxingxiaoguolianghao。jiyugongsiwulianwangpingtai
，keyishixianyidigongyejiqirenxitongyuanchengjiankongyuguzhangzhenduan，zhengtishuipingdadaoguojilingxianshuiping。

5
、863重點項目“經濟型機械加工機器人及集成應用”項目。麵向焊接
、注塑等作業需求

，針對重型機械、塑膠行業機器人焊接
、修整、注塑等作業的典型應用，研製3自由度以上經濟型機械加工機器人係統。目前
，完成了6Kg機器人、6Kg加長型弧焊機器人和20Kg機器人三種機器人產品樣機的研製，正在進行產業化推廣。

6
、中國科學院院地合作項目“數字化柔性自動化成套生產線裝備”項目。本項目麵向汽車及零部件行業的需求，開展重載搬運機器人
、AGV移動機器人、智zhi能neng監jian控kong係xi統tong等deng數shu字zi化hua柔rou性xing自zi動dong化hua成cheng套tao生sheng產chan線xian裝zhuang備bei核he心xin部bu件jian的de研yan製zhi工gong作zuo
，意yi在zai打da破po國guo外wai在zai該gai領ling域yu的de壟long斷duan地di位wei。目mu前qian項xiang目mu已yi完wan成cheng了le針zhen對dui數shu字zi化hua柔rou性xing自zi動dong化hua成cheng套tao生sheng產chan線xian核he心xin裝zhuang備bei重zhong載zai搬ban運yun機ji器qi人ren、AGV移動機器人、智能監控係統的示範應用和產業化推廣工作。

7、863重點課題“50公斤級便攜式自助觀測係統開發”。本課題麵向海洋環境探測和水下觀測的需求，研製具有全部自主知識產權的50公斤級便攜式自主觀測係統產品樣機。目前
，課題已經完成了樣機的改進加工
、陸上調試
、水池試驗、湖上試驗和海上試驗，2013年9月2日至8日，便攜式自主觀測係統搭載中國科學院“實驗1”號科考船參加了863組織的規範化海試試驗。

8
、國家科技支撐計劃課題“胃鏡診斷治療輔助機器人係統研製”。課題總目標為圍繞我國8000萬的胃腸道疾病患者對胃鏡診斷和治療的巨大需求，解決治療過程中的及時止血難題。目前，研製了柔性內鏡鏡體輸送單元、腫瘤病變識別模塊，多功率一體化的高頻功率係統等核心部件；完成了胃鏡輔助機器人係統原理樣機、腫瘤輔助診斷軟件係統及鏡下氬離子凝血設備原理樣機的開發。

9、國家科技支撐計劃課題“移動式機器人化生命探測與搜索裝備研發”。mianxiangzaihaifashenghoufeixujiuyuanlingyuduishengmingtanceyusousuozhuangbeidepoqiexuqiu，zaizhongguodizhenyingjisoujiuzhongxinjianlishengmingtanceyusousuozhuangbeigongnengceshijidiheshifanyingyongjidi，kaizhantuiguangyingyong。muqian，ketiwanchenglezongtijishufangandesheji，gongkelejiyuleidadefeijiechushengmingtancejishu、裝備功能測試與評價技術，詳細設計了主動履複合變形移動機構及被動新型輪/履複合變形移動機構，對生命探測與搜索裝備進行了產品化設計。

10、“智能型搬運與加工機器人”。項目麵向汽車及零部件、數控機床加工等典型行業，實現搬運
、打磨、拋光等智能型工業機器人係列產品產業化。目前完成了6kg、50kg
、210kg、160kg、300kg和500kg機器人的小批量試製工作，研發的產品正在一汽集團
、青島海信等重點用戶企業進行示範應用和推廣應用。

此外公司還在半年報中提到了多項題材概念：激光導航AGV產品
，銷量較上年同期呈大幅增長
；智能服務機器人市場推廣取得突破性進展。公司加大與各行業領軍企業合作，在銀行、政府
、展館、餐廳等各領域進行合作；潔淨機器人市場拓展取得新成果，報告期內，公司潔淨機器人成功進入中微半導體設備有限公司；3D打印技術與智能機器人技術有機融合
，全麵開展工業領域3D打印應用；特種機器人在軍工領域繼續發展；工業4.0自動化成套設備+係統解決方案，涉及智能物流、軌道交通互聯網+、激光成套設備。

總結：不難看出，公司涉及激光、軍工、智慧交通
、物聯網
、服務機器人、3D打印
、工業4.0
、智能物流

、智慧醫療等眾多概念，本來機器人這個名字就值100億，現在那麼多概念
，就算公司主營業務不值100億，但怎麼也要1000億了吧，事實也確實如此
，在泡沫頂峰時，市場給一個10多億收入、2億利潤處在行業周期向下的製造業公司900億的市值，PE 253倍，PB 42倍。目前公司經曆暴跌，但PE仍高達110倍，PB為18倍，在這種估值下，即便公司非常優秀，也可能要用十幾年的時間來消化
，也不知道買入的人是怎麼想的。牛頓曾說過一句話：我能預算天體運行的軌道,為什麼無法預測人性的瘋狂。這句話用來形容幾個月前的A股大部分股票最好不過了。

三、埃斯頓

2015上半年公司營收2.36億元
，同比下降5.65%
；歸母淨利潤1728萬元，同比下降14.71%。公gong司si的de解jie釋shi是shi由you於yu下xia滑hua較jiao大da的de金jin屬shu成cheng形xing機ji床chuang自zi動dong控kong製zhi業ye務wu仍reng舊jiu在zai公gong司si總zong業ye務wu中zhong占zhan比bi較jiao大da
，加jia之zhi公gong司si在zai工gong業ye機ji器qi人ren的de產chan品pin研yan發fa及ji市shi場chang開kai拓tuo上shang的de持chi續xu大da力li度du投tou入ru，導dao致zhi營ying收shou以yi及ji淨jing利li潤run出chu現xian下xia滑hua。

分業務來看，數控係統、電液伺服係統收入同比分別下降約18%，運動控製及交流伺服係統收入同比增長約10%；工業機器人及成套設備產品的業務收入大幅增長達到176.38%。

公司整體毛利率較去年同期上升2.30%，主要是彙率影響導致成本下滑-8.9%，提升了毛利率
，其中智能裝備核心控製功能部件毛利率增加3.33%，工業機器人及成套設備毛利率增4.1%。公司利潤下滑速度快於營收速度主要是研發投入增加較多以及整體費用增加1.71%。

公司目前毛利率34.8%
，淨利率7.37%，負債率上市後下滑至18.8%，ROE在淨利率較低的情況下隻有4.55%。公司的應收款高達1.52億
，存貨8456萬
，均較年初大幅增長。在營收下滑的情況下
，應收款高速增長
，導致公司經營活動的現金流量淨額是-2242萬元（14年底也是-172萬）。這也體現了公司下遊製造業是多麼萎靡。

在金屬成形機床行業整體下滑的情況下，2015年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)數(shu)控(kong)係(xi)統(tong)和(he)電(dian)液(ye)伺(si)服(fu)係(xi)統(tong)銷(xiao)售(shou)收(shou)入(ru)較(jiao)去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)有(you)所(suo)下(xia)降(jiang)
，不(bu)過(guo)運(yun)動(dong)控(kong)製(zhi)及(ji)交(jiao)流(liu)伺(si)服(fu)係(xi)統(tong)業(ye)務(wu)收(shou)入(ru)較(jiao)去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)有(you)所(suo)增(zeng)長(chang)
，公(gong)司(si)在(zai)在(zai)機(ji)械(xie)手(shou)、3C電(dian)子(zi)行(xing)業(ye)已(yi)取(qu)得(de)重(zhong)大(da)突(tu)破(po)
，低(di)速(su)大(da)扭(niu)矩(ju)直(zhi)驅(qu)伺(si)服(fu)在(zai)包(bao)裝(zhuang)印(yin)刷(shua)行(xing)業(ye)也(ye)有(you)良(liang)好(hao)的(de)市(shi)場(chang)表(biao)現(xian)
，綠(lv)色(se)節(jie)能(neng)產(chan)品(pin)電(dian)液(ye)混(hun)合(he)驅(qu)動(dong)伺(si)服(fu)在(zai)油(you)壓(ya)機(ji)行(xing)業(ye)成(cheng)功(gong)應(ying)用(yong)
，同(tong)時(shi)積(ji)極(ji)推(tui)動(dong)運(yun)動(dong)控(kong)製(zhi)完(wan)整(zheng)解(jie)決(jue)方(fang)案(an)

，借(jie)助(zhu)自(zi)主(zhu)產(chan)品(pin)HMI、運動控製器、PLC及交流伺服的集成優勢，在機械手行業得到廣泛應用。

工業機器人及其成套業務作為公司重點發展方向上半年仍舊保持高速增長，業務收入同比增長176.38%
，毛利率增長約4%。公司開發的一拖六機器人專用伺服係統
、遠程診斷

、視覺係統
、重載工業機器人、3C行業SCARA機器人等競爭性技術和產品的相繼推出。公司機器人在焊接
、上下料和搬運碼垛等應用領域取得成功的基礎上，開發了機器人焊接工作站、機ji器qi人ren折zhe彎wan工gong作zuo單dan元yuan以yi及ji機ji器qi人ren衝chong壓ya自zi動dong化hua生sheng產chan線xian等deng特te色se成cheng套tao係xi統tong設she備bei，目mu前qian已yi具ju備bei批pi量liang化hua生sheng產chan能neng。同tong時shi公gong司si積ji極ji推tui動dong產chan業ye鏈lian上shang下xia遊you企qi業ye間jian合he作zuo，開kai展zhan智zhi能neng製zhi造zao係xi統tong業ye務wu，為wei未wei來lai發fa展zhan開kai拓tuo更geng大da空kong間jian。

2015年上半年公司研發投入2646萬，報告期內共獲得專利21項（發明專利6項）
，軟件著作權8項（14年末取得105項專利，發明專利23項、81項軟件著作權。技術人員占比28.57%
，研發費用支出占總營業收入比例為7.44%）。公司在研發方麵的戰略投入
，獲得政府項目的認可和資助
，“江蘇省工業機器人及運動控製重點實驗室”成功獲批企業類省級重點實驗室。

簡單整理一下公司的看好邏輯（來自新股深度分析）：在zai金jin屬shu成cheng形xing機ji床chuang數shu控kong係xi統tong領ling域yu
，公gong司si占zhan據ju較jiao高gao的de市shi場chang份fen額e，但dan核he心xin部bu件jian仍reng是shi國guo外wai廠chang家jia的de，埃ai斯si頓dun沒mei有you自zi主zhu生sheng產chan高gao端duan數shu控kong裝zhuang置zhi的de能neng力li，依yi賴lai的de是shi國guo外wai合he作zuo夥huo伴ban，公gong司si大da多duo數shu時shi候hou隻zhi能neng做zuo整zheng合he與yu服fu務wu；在伺服係統領域，安川、鬆下、三菱為代表的日係品牌市場份額約為46.2%，以 Siemens、Bosch Rexroth 為代表的歐美係品牌市場份額約為24.1%，以台達、東元為代表的台灣品牌市場份額約為13.5%
，國產品牌市場份額尚不足20%。但這20%的市場份額已經是我國和國外差距最小的領域了。

gongsidejinshuchengxingjichuangshukongxitonghedianyesifuxitongdechanxiaoliangzaiguoneitongxingyezhongminglieqianmao，jiaoliusifuxitongjiyundongkongzhixitongchanpinzaiguochanjiaoliusifuxingyeshangjuyoujishuxingnenglingxian，chanpinxiliewanzhengdengyoushi。pingjieyuaisidunzidonghuazaishukongjinshuchengxingjichuangshukongxitong、電液伺服係統、交流伺服係統及運動控製係統的優秀表現和技術實力
，公司被國家標委會指定為“全國鍛壓機械標準化技術委員會控製和功能部件工作組”承擔單位（SAC/TC220/GP3）

，並先後獨家或牽頭製定多項數控設備和數控係統的國家或行業標準。

埃斯頓2010年便開始研發工業機器人，2011年(nian)成(cheng)立(li)了(le)專(zhuan)門(men)研(yan)發(fa)和(he)生(sheng)產(chan)工(gong)業(ye)機(ji)器(qi)人(ren)的(de)控(kong)股(gu)子(zi)公(gong)司(si)埃(ai)斯(si)頓(dun)機(ji)器(qi)人(ren)公(gong)司(si)，值(zhi)得(de)一(yi)提(ti)的(de)是(shi)，在(zai)扼(e)住(zhu)國(guo)產(chan)機(ji)器(qi)人(ren)企(qi)業(ye)咽(yan)喉(hou)的(de)關(guan)鍵(jian)零(ling)部(bu)件(jian)方(fang)麵(mian)，埃(ai)斯(si)頓(dun)機(ji)器(qi)人(ren)除(chu)減(jian)速(su)器(qi)外(wai)購(gou)之(zhi)外(wai)，幾(ji)乎(hu)全(quan)部(bu)實(shi)現(xian)國(guo)產(chan)化(hua)。公(gong)司(si)的(de)六(liu)軸(zhou)通(tong)用(yong)機(ji)器(qi)人(ren)
、四軸碼垛機器人
、伺服機械手等產品已小批量生產。上述產品現已應用到機床、紡織機械、包裝機械、印刷機械
、電子機械等機械裝備的自動化控製，以及焊接、機械加工、搬運、裝配
、分揀、pentudenglingyudezhinenghuashengchan。muqian
，gongsigongyejiqirenchanpinshichangzhanyoulvjiaodi，zhuyaoshishouzijinhechangdixianzhi
，gongsishangweikaishidapiliangshengchangongyejiqirenjichengtaoshebei。

最後，公司此前剛公布股權激勵方案，激勵授予價格為每股28.72元，解鎖條件是以2014年業績為基數
，2015年淨利潤增長率不低於10%；2016年不低於20%；2017年公司不低於30%。也不知道是不是我太久沒看股權激勵方案了
，感覺有點跟不上時代了，現在股權激勵的解鎖條件那麼簡單了
？年均利潤增速不到10%就能過關？以那麼低的價格激勵不是讓小股東白送錢給管理層嗎
？

至於估值方麵，新股都沒法看，更何況公司是機器人
、工業4.0概念股。5億收入的公司市值一度高達155億，PE一度高達335倍
，目前PE仍有120倍
，PB為10倍。比機器人還是差一點，仰望吧，渺小的人類。

四、總結

大家應該不難發現，我關注的公司中包含了很多自動化行業
、優you秀xiu製zhi造zao業ye企qi業ye，因yin為wei我wo一yi直zhi認ren為wei製zhi造zao業ye才cai是shi中zhong國guo未wei來lai崛jue起qi的de關guan鍵jian，互hu聯lian網wang也ye好hao第di三san產chan業ye也ye好hao，都dou不bu會hui是shi最zui終zhong的de出chu路lu，隻zhi能neng是shi第di二er第di三san選xuan項xiang。

不知道從何開始，很多人出現了一個“隻有發展第三產業（特別是互聯網）才能拯救中國，才能讓中國走向世界巔峰”dejiduanluoji。zhongguozuoweirenkoudaguo，zaiguominrenjunshouruyuandiyufadaguojiadejieduan

，jiujipodeyaoqugongyehuawangtuzaidisanchanyeshangzhuiganoumeifadaguojiazheshichirenwangxiang
，zhehuirangjingjijiegoulameihua。zaishitijingjixianruweijideqingkuangxia，meiyouqiangdadezhizaoyejiuwufaweipangdaderenkoutigongjiuye，shiyelvbiangaohenkenengxianruzhongdengshouruxianjing
，shouruwufatigaodisanchanyekaoshenmefazhan？meiyouzhizaoyedezhongguojiuxianglameiguojiahuoxianggangyiyang，pinfuchajuxuanshu
，putongbaixinggaoshiyelv

，furenxiangshouronghuafugui，zhengtishehuixiaotiao。

zairenkouhonglidexiaoshiyijixuyaochanyeshengjizhuanxingkuaguozhongdengshouruxianjingdedabeijingxia
，woqiangliekanhaowoguoxianjinzhizaoyeqiyedeweilai，suiranmuqianguochangaoduanzhizaorengchuyuruoshi（控製器、伺服電機

、減速機等核心零部件國外仍遙遙領先），但也是因為差距巨大，未來發展空間才巨大，我堅信中國想要再度崛起，製造業一定要騰飛（包括消費升級後的服務機器人市場也是一個藍海）。

對當前中國的製造業來說：在zai需xu要yao有you加jia工gong或huo組zu裝zhuang技ji術shu的de情qing況kuang下xia
，國guo內nei大da部bu分fen企qi業ye基ji本ben上shang隻zhi能neng提ti供gong無wu技ji術shu含han量liang的de原yuan材cai料liao

，在zai需xu要yao有you軟ruan件jian研yan發fa或huo高gao端duan零ling部bu件jian生sheng產chan技ji術shu的de情qing況kuang下xia，國guo內nei大da部bu分fen企qi業ye基ji本ben上shang隻zhi能neng進jin行xing簡jian單dan的de後hou期qi組zu裝zhuang加jia工gong。這zhe是shi國guo內nei製zhi造zao業ye企qi業ye的de悲bei哀ai（“世界工廠”）。因(yin)為(wei)我(wo)們(men)在(zai)技(ji)術(shu)上(shang)沒(mei)有(you)優(you)勢(shi)
，我(wo)們(men)隻(zhi)能(neng)依(yi)靠(kao)人(ren)口(kou)紅(hong)利(li)
，做(zuo)簡(jian)單(dan)粗(cu)暴(bao)的(de)活(huo)。更(geng)總(zong)要(yao)的(de)是(shi)
，中(zhong)國(guo)的(de)優(you)秀(xiu)製(zhi)造(zao)業(ye)企(qi)業(ye)和(he)企(qi)業(ye)家(jia)也(ye)非(fei)常(chang)少(shao)
，因(yin)為(wei)大(da)家(jia)都(dou)在(zai)想(xiang)辦(ban)法(fa)賺(zhuan)快(kuai)錢(qian)，沒(mei)幾(ji)個(ge)人(ren)能(neng)真(zhen)正(zheng)的(de)腳(jiao)踏(ta)實(shi)地(di)，刻(ke)苦(ku)鑽(zuan)研(yan)，用(yong)幾(ji)代(dai)人(ren)的(de)時(shi)間(jian)去(qu)搞(gao)研(yan)發(fa)搞(gao)技(ji)術(shu)。

當dang然ran也ye要yao肯ken定ding的de是shi，中zhong國guo製zhi造zao業ye在zai慢man慢man變bian的de強qiang大da，我wo很hen欣xin慰wei的de看kan到dao中zhong國guo很hen多duo牛niu逼bi製zhi造zao業ye企qi業ye的de崛jue起qi
，上shang市shi的de製zhi造zao業ye企qi業ye中zhong不bu乏fa有you優you秀xiu的de公gong司si
，他ta們men能neng在zai國guo際ji市shi場chang具ju有you很hen強qiang的de競jing爭zheng力li，能neng在zai國guo外wai技ji術shu長chang期qi壟long斷duan的de情qing況kuang下xia脫tuo穎ying而er出chu
，他ta們men都dou是shi未wei來lai支zhi撐cheng中zhong國guo發fa展zhan的de中zhong堅jian力li量liang，這zhe些xie公gong司si真zhen的de令ling人ren敬jing佩pei！

我會長期關注國內優秀製造業企業，特別是在細分行業的一些沙漠之花

、隱(yin)形(xing)冠(guan)軍(jun)企(qi)業(ye)，這(zhe)些(xie)極(ji)少(shao)數(shu)的(de)公(gong)司(si)能(neng)夠(gou)依(yi)靠(kao)優(you)秀(xiu)的(de)管(guan)理(li)層(ceng)，長(chang)期(qi)腳(jiao)踏(ta)實(shi)地(di)的(de)研(yan)發(fa)投(tou)入(ru)
，其(qi)產(chan)品(pin)在(zai)世(shi)界(jie)能(neng)占(zhan)有(you)一(yi)席(xi)之(zhi)地(di)，甚(shen)至(zhi)市(shi)場(chang)占(zhan)有(you)率(lv)遙(yao)遙(yao)領(ling)先(xian)

，這(zhe)種(zhong)公(gong)司(si)才(cai)是(shi)真(zhen)正(zheng)優(you)秀(xiu)值(zhi)得(de)關(guan)注(zhu)的(de)公(gong)司(si)。當(dang)然(ran)因(yin)為(wei)國(guo)內(nei)無(wu)節(jie)操(cao)的(de)工(gong)業(ye)4.0、機器人等概念炒作，使得這些公司泡沫嚴重，但我相信理性終會回歸，期待熊市。