導讀：21世紀經濟研究院梳理上市公司半年報發現，新時達、機器人
、華昌達、科大智能與智慧鬆德5家公司的工業機器人業務業務營收均值為3.49億元，毛利率均值為30%，盈利的主要原因可歸結為投入研發
、收購專利
、並購。盡管中國的工業機器人企業在短期內難以追上海外巨頭企業的步伐，但從中長期看，國產機器人“錢景”依然看好。此外，中國企業應著重解決自主創新能力薄弱、高端產品低端化、品牌認知度不高等問題。

工業機器人被稱為工業“皇冠上的明珠”。自《中國製造2025》發布以來
，各地紛紛上馬工業機器人項目。

國產工業機器人產業在爆發的同時
，其弱點也暴露出來，如自主創新能力薄弱
、高端產品低端化
、品牌認知度不高等。業內經常拿世界工業機器人“四大巨頭”（瑞典ABB
、日本發那科、安川、德國庫卡）作比較。在這樣的背景下，有必要追問國產工業機器人企業賺錢嗎

，賺了多少錢？

21世紀經濟研究院梳理上市公司半年報發現，至少有5家公司的工業機器人在上半年營收過億元，邁入“億元俱樂部”，分別為新時達、機器人（即“沈陽新鬆”
，下稱“新鬆機器人”）、華昌達、科大智能與智慧鬆德。

2016年，這5家公司的工業機器人業務業務營收均值為3.49億元，毛利率均值為30%。其中新時達以6億元人民幣的業務營業收入在6個樣本公司中排名第一，排名第四的科大智能的相關業務毛利率為5個樣本公司中的最高，達到40%
，相關業務營業收入為2.37億元。這些毛利率比重大約可占一半
，盈利的主要原因可歸結為投入研發
、收購專利、並購。

不過，2015年世界主要機器人巨頭的銷售收入中，庫卡為16.46億歐元，折合人民幣123.6億元；安川為13.57 億美元，折合人民幣90.6億元；發那科為15.17 億美元

，折合人民幣101.3億元。在海外巨頭麵前
，這些企業隻能說“小巫見大巫”了。

平均研發收入比9.6%

5家樣本企業加入“億元俱樂部”
，原因何在？可從三個層次分析，分別是並購


、研發和政府補貼。

並購方麵。21世紀經濟研究院選取的5家樣本企業中，除了與中科院沈陽自動化研究所深度合作的新鬆機器人，其餘四家公司都有相應的收購行為，其目的是收購核心技術

、拓展產業鏈等。

其中華昌達在2014至2015年兩年間
，分別斥資6.3億元、3.3億元收購機器人公司上海德梅柯100%股權
、DMW100%股權。科大智能在繼2014年以5.26億元購入上海永乾機電100%股權後，於今年作價8億元收購上海冠致工業自動化有限公司，另作價5.49億元收購華曉精密工業（蘇州）有限公司100%股權。前述收購案的標的，均是汽車製造領域工業機器人方案提供商。

而智慧鬆德則在去年以5000萬元增資萊恩精機（深圳）有限公司

，增資完成後公司持有萊恩精機20%的股權。萊恩精機是一家以光機電技術為核心的中高端衝壓工業機器人及係統解決方案提供商。

21世紀經濟研究院認為，前述收購案顯示出國內企業通過資本運作切入工業機器人領域的“便捷通道”。標的公司擁有一定的技術、生產能力和渠道
，通過收購、並購，可以直接“拿來”
，避免研發不適應市場的沉沒成本。

並購、收購是一種來錢快
、快速上手的行為，不過要找好的標的並不容易
，同時對公司的財力有較高要求。所以，即使是“土豪”公司

，也難免不默默埋頭研發，以攻克技術難關。這也是追趕海外巨頭的必要途徑。從5家樣本企業的相關營業收入、研發投入及期末專利價值看

，國產工業機器人企業的研發投入並不小。

首先進行當期研發支出與相關營業收入的比較。對應指標是當期研發支出與業務營業收入之比。該值對應新時達、華昌達、新鬆機器人、科大智能與智慧鬆德分別為10.42%、7.13%、5.69%

、16.47%與8.31%。上述5家上市公司在該指標上均值為9.6%，其中科大智能以16.47%的研發投入比位列第一。

qicishixiangguanyingyeshouruyuwuxingzichanzhongzhuanlizichanjiazhidebijiao。duiyingzhibiaoshixiangguanyingyeshouruyubaogaoqimozhuanlizichanjiazhizhibi，mudeshicesuanmeidanweizhuanlizichannengtigongduoshaoyingyeshouru，hengliangzhuanlitourudexiaolv。gaizhiduiyingxinshida、華昌達、新鬆機器人、科大智能與智慧鬆德分別為7.78、7.50、25.19、7.36與2.71。其中新鬆機器人在該項指標獲值最高，達到25.19。

從(cong)兩(liang)組(zu)數(shu)據(ju)對(dui)比(bi)來(lai)說(shuo)，新(xin)鬆(song)機(ji)器(qi)人(ren)研(yan)發(fa)收(shou)入(ru)投(tou)入(ru)比(bi)重(zhong)最(zui)少(shao)，但(dan)專(zhuan)利(li)投(tou)入(ru)效(xiao)率(lv)最(zui)高(gao)，而(er)科(ke)大(da)智(zhi)能(neng)研(yan)發(fa)投(tou)入(ru)最(zui)高(gao)
，專(zhuan)利(li)效(xiao)率(lv)卻(que)最(zui)低(di)。這(zhe)一(yi)方(fang)麵(mian)是(shi)由(you)於(yu)新(xin)鬆(song)機(ji)器(qi)人(ren)原(yuan)是(shi)老(lao)牌(pai)的(de)數(shu)控(kong)機(ji)床(chuang)企(qi)業(ye)，擁(yong)有(you)渠(qu)道(dao)優(you)勢(shi)和(he)較(jiao)強(qiang)的(de)管(guan)理(li)運(yun)營(ying)能(neng)力(li)
；另一方麵則說明研發投入還需要更多時間才能顯現效率。

政府的扶持主要在稅收優惠與項目補貼上。稅收優惠方麵，上述5所上市公司皆獲得政府高新技術企業認定資格，可以減按15%的稅率征收企業所得稅。

項目補貼方麵，在歸於政府補貼的營業外收入中，新時達

、華昌達、機器人
、科大智能與智慧鬆德在報告期內分別獲得3700.43萬元
、228.20萬元
、3904.47萬元、635.58萬元與2041.22萬元
，遞延收益中涉及政府補助的項目數量分別為18
、2、50、5與16個。其中報告期內獲得政府補貼的新鬆機器人

、新時達及智慧鬆德位列前三，占5所上市公司獲得補貼總額的91.7%。獲得補貼最多的新鬆機器人相應也獲得最多的政府補助項目數量，達到50個。

從數據上看
，政府補貼對5家樣本企業進入工業機器人“億元俱樂部”的影響效果不一。剔除政府補貼的影響，智慧鬆德將落選“億元俱樂部”，其工業機器人過半毛利也來源於政府補貼。而對於另外4家公司
，政府補貼雖然還占據很大比重，但不影響其成為營收和毛利的“億元戶”。這也從正麵說明政府補貼的好處：政府補貼攤薄了企業的運作成本，促使企業有更多資源
、財力投入研發，智慧鬆德成為5家公司的研發投入“狀元”便是例證。

需走出低端市場

21世紀經濟研究院認為，盡管中國的工業機器人企業在短期內難以追上海外巨頭企業的步伐，但從中長期看，國產機器人“錢景”依然看好。

第一
，市場需求驅動，國內工業機器人行業潛力巨大。人口紅利正在消失、人口老齡化與總勞動力參與率下降的問題困擾中國製造業，而工業機器人是解決問題的方向之一。美銀美林在2015年11月發布的報告顯示，2014年
，全球機器人市場全年銷售額達到107億美元，創下曆史紀錄
，預計到2020年，其市場規模將達到830億美元。

該報告認為，中國已是全球最大機器人購買市場，中國每10000名員工的機器人擁有量已達到35台
，而日本和德國分別達到約300至385台。中國僅達到全球均值的一半
，居世界第28位。再加上我國高端工業機器人仍相對依賴進口的狀況，國內工業機器人若能“進口”轉內需

，又將是一個巨大的市場。

第二，政策紅利正助推機器人產業發展。去年《中國製造2025》規劃落地

，明確將工業機器人列入大力推動突破發展十大重點領域之一。根據《工信部關於推進工業機器人產業發展的指導意見》
，到2020年

，要建立完善的智能製造裝備產業體係，產業銷售收入超過3萬億元

，實現裝備的智能化及製造過程的自動化。這無不在體現國家對推動製造業智能升級的重視程度。

第(di)三(san)

，相(xiang)關(guan)技(ji)術(shu)基(ji)礎(chu)正(zheng)逐(zhu)漸(jian)形(xing)成(cheng)。由(you)於(yu)國(guo)家(jia)科(ke)研(yan)經(jing)費(fei)逐(zhu)年(nian)上(shang)升(sheng)
，加(jia)之(zhi)歐(ou)美(mei)政(zheng)府(fu)放(fang)鬆(song)中(zhong)國(guo)海(hai)外(wai)並(bing)購(gou)
，因(yin)此(ci)無(wu)論(lun)是(shi)內(nei)部(bu)技(ji)術(shu)攻(gong)關(guan)還(hai)是(shi)對(dui)外(wai)買(mai)技(ji)術(shu)，阻(zu)力(li)都(dou)越(yue)來(lai)越(yue)小(xiao)。

據中國國家統計局數據，近年來我國研究與試驗發展（R&D）經費投入持續以高於經濟增長率的速度增長。除去2014年增長率為9.9%，2010-2013年增長率均在兩位數以上。而國家在科研方麵的大量投入也會通過產學研合作化為社會生產力。

2008年nian全quan球qiu金jin融rong危wei機ji爆bao發fa以yi來lai，歐ou美mei各ge國guo對dui中zhong國guo限xian製zhi較jiao多duo的de產chan業ye領ling域yu逐zhu步bu開kai放fang。並bing購gou通tong常chang能neng讓rang企qi業ye快kuai速su得de到dao先xian進jin技ji術shu，美mei的de集ji團tuan對dui德de國guo機ji器qi人ren領ling域yu業ye界jie巨ju頭tou庫ku卡ka的de收shou購gou就jiu是shi例li子zi。

不過，國內工業機器人市場充滿機遇的同時也存在不少挑戰。

首(shou)先(xian)，目(mu)前(qian)我(wo)國(guo)的(de)科(ke)研(yan)經(jing)費(fei)雖(sui)然(ran)持(chi)續(xu)高(gao)速(su)增(zeng)長(chang)，但(dan)因(yin)為(wei)國(guo)內(nei)科(ke)研(yan)基(ji)礎(chu)過(guo)於(yu)薄(bo)弱(ruo)
，加(jia)上(shang)科(ke)研(yan)成(cheng)果(guo)產(chan)業(ye)化(hua)需(xu)要(yao)時(shi)間(jian)的(de)等(deng)待(dai)，因(yin)此(ci)短(duan)期(qi)內(nei)消(xiao)化(hua)科(ke)研(yan)成(cheng)果(guo)，使(shi)其(qi)產(chan)業(ye)化(hua)服(fu)務(wu)於(yu)高(gao)端(duan)工(gong)業(ye)機(ji)器(qi)人(ren)製(zhi)造(zao)業(ye)顯(xian)得(de)不(bu)太(tai)可(ke)能(neng)。

qici
，muqianquanqiujingjixingshipubiandimi

，guoneizhizaoyeyemianlinkunjing。guoneiqiyexiangzaixianjinliupubianqujindeqingkuangxiajinxingzhuanxingshengji，jinruzibenmijixingdegongyejiqirenzhizaolingyu，rongziyaligengda。

最zui後hou，在zai相xiang關guan工gong業ye技ji術shu積ji累lei方fang麵mian，目mu前qian我wo國guo機ji器qi人ren產chan業ye科ke研yan水shui平ping較jiao為wei落luo後hou，核he心xin零ling部bu件jian技ji術shu含han量liang低di。因yin而er出chu現xian國guo內nei企qi業ye主zhu要yao集ji中zhong於yu低di端duan市shi場chang，國guo內nei大da部bu分fen市shi場chang被bei外wai企qi占zhan據ju的de局ju麵mian。由you於yu技ji術shu水shui平ping欠qian缺que
，我wo國guo廠chang商shang生sheng產chan的de機ji器qi人ren大da多duo隻zhi能neng用yong於yu一yi般ban機ji械xie加jia工gong和he裝zhuang配pei等deng精jing度du要yao求qiu不bu高gao的de領ling域yu，而er在zai汽qi車che、電子等機器人應用較為成熟的領域，市場基本被國外品牌壟斷。