公司 2016 年收入同比增長 32.09%，歸母淨利潤同比增長17.94%，業績符合預期。

彙川技術發布 2016 年業績快報，2016年營收 36.60 億，增長 32.09%；營業利潤 8.56 億，增長 18.06%；利潤總額 10.67 億，增長 17.88%；歸屬上市公司股東淨利潤9.55 億，同比增長 17.94%；基本每股收益 0.60 元
， EPS 為 0.57元。

2016 年第四季度營收 12.06 億，同比增長 34.16%，環比增長 22.05%，第四季度營收增速好於三季度，預計主要是公司在通用自動化業務取得較好增長。第四季度營業利潤 2.52億，同比增長 23.36%，環比下降 4.63%。第四季度利潤總額3.07 億


，同比增長 16.05%，環比下降 6.62%。第四季度歸屬上市公司股東淨利潤 2.66 億，同比增長 19.21%，環比下降11.34%。公司此前公告預計 2016 年度歸屬於上市公司股東的淨利潤比上年同期增長 10%-30%，公司業績快報符合市場和我們的預期。

gongsizhengtimaolilvweichiwendingbufenchanpinmaolilvlvejiang，guanlifeiyongzengchangjiaokuaidaozhilirunzengchangdiyushouruzengchang
，qizhongdisijidujinglirunlvlishixindi

，zhuyaochanpinjiegouhefeiyongyinsuyingxiang。

2016 年公司通用變頻
、通用伺服、新能源汽車電控、diantiyitijidengzhulichanpinmaolilvjiaoweiwending，xinnengyuanqichediankongjingzhengjiajuyujilveyouxiajiang
，guidaojiaotongjicheqianyinxitongmaolilvxiangduijiaodi
，zhengtigongsizonghemaolilvyujizai 48%左右。第四季度來看
，收入增長提速，但是利潤總額、營業利潤、淨利潤的增長放緩
，收入增長較好主要是公司在通用自動化業務取得較好增長，同時新能源汽車電控增長較好。而第四季度淨利潤率為 22.04%，同比下降 2.76%
，環比下降 8.30%，創公司上市以來曆史新低
，之前 2012 年四季度曾出現過

，最低為 22.78%。yifangmianshiyinweichanpinjiegoudeyinsu

，diandongchediankongdengzhanbijiaogao，lingyifangmianzezhuyaoshiyouyugongsirenyuanzengjia，zaixinnengyuanqichehegongyejiqirenlingyuyanfatouruliduxianzhejiada，daozhiguanlifeiyonglvyousuozengjiajiaoduo。

通用自動化業務需求持續好轉
，行業營銷成效顯著市占率穩步提升， 2017 年板塊有望超預期增長。 gongsitongyongzidonghuayewushouyiyuxiayouxuqiuhaozhuan，ziquniansanjiduyilaitongbizengsuxianzhetisheng，sijiduchixuhaozhuan，jinniankainianshitoulianghao。gongsidexingyeyingxiaochixushenru
，weiyuelaiyueduodexingyetigongshendujiejuefangan

，shizhanlvbuduantisheng
，yuangaoyuxingyepingjunzengsu。qizhongtongyongdiyabianpinxiayouxingyexuqiuqunianxiabannianqizhuannuan
，gongsitongguogongyimaichanpin，zaifangzhi
、空壓機
、新能源汽車空調等行業增長很好

，去年預計實現收入 6 億以上，增長接近40%，其中下半年同比增長 60%以上，今年一季度訂單增長較好，我們預計 2017 年將實現 40%以上的增長。高壓變頻目前占比不高，預計實現幾千萬收入，仍有較大增長潛力。 通用伺服近幾年保持高速增長，在 3C、鋰電等領域應用非常好
， 2016 年預計實現 3 億收入，增長 50%以上
，今年預計仍將實現 50%以上高速增長。注塑機專用伺服去年行業需求好轉，預計實現近 2 億收入，增長 25-30%

，今年有望維持。公司此前收購的寧波伊士通也實現較好的增長，收入超過 2 億。控製類產品隨著中型 PLC 的推出，競爭力持續提升
，預計去年實現收入 1 億以上，增長超過 40%
，我們預計未來兩年公司PLC 產品都將實現 40%增長。

新能源汽車電控預計 2016 年增長 30%，公司即將銷售電機，物流車和乘用車電控將發力
，預計板塊今年 30-40%增長。 公司前三季度新能源汽車板塊實現收入 4.56 億元，同比增長約 30%，全年預計實現約 8.5 億收入
，同比增長 30%以上。新能源客車領域，公司去年隻銷售電控，宇通的占比預計下降到 75%，muqiangongsidedianjichanpinyigeiyutongshiji，jinnianyouwangshixianxiaoshou
，tongshigongsidefuzhudonglikongzhixitongzaiyutongyiwaiqitakecheqiyetuozhanqudejiaohaoxiaoguo，suiran 2017 nianxinnengyuankechexingyezengchangyujibuhuihengao，dangongsizaigaibankuaidezengsuyujijianggaoyuxingyepingjunzengsu。xinnengyuanwuliuchelingyu，qunianyouyutuiguangmululuodijiaowan
，jinshixianjiqianwanyuanxiaoshou，yujijinnianxinnengyuanwuliuchejianggaosuzengchang，gongsiwuliuchediankongyouwangshixian 1億(yi)以(yi)上(shang)收(shou)入(ru)。乘(cheng)用(yong)車(che)領(ling)域(yu)，公(gong)司(si)已(yi)與(yu)多(duo)家(jia)整(zheng)車(che)廠(chang)進(jin)行(xing)合(he)作(zuo)
，全(quan)新(xin)平(ping)台(tai)乘(cheng)用(yong)車(che)電(dian)控(kong)產(chan)品(pin)今(jin)年(nian)有(you)望(wang)實(shi)現(xian)批(pi)量(liang)銷(xiao)售(shou)
，同(tong)時(shi)公(gong)司(si)的(de)乘(cheng)用(yong)車(che)動(dong)力(li)總(zong)成(cheng)係(xi)統(tong)也(ye)即(ji)將(jiang)推(tui)出(chu)，預(yu)計(ji) 2018 年將會有很大貢獻。我們預計公司新能源汽車板塊今年有望實現 30-40%增長，且有超預期的可能。

電梯一體機業務去年預計增長約 8%，公司的市占率持續提升
，海外增長較好
，預計今年將實現 5-10%增長。 去年房地產行業景氣度明顯提升
，公司電梯一體機業務去年前三季度實現收入 7.11 億元，同比增長 9.08%
，預計全年實現 9.5 億左右收入，同比增長約 8%
，是(shi)公(gong)司(si)第(di)三(san)大(da)業(ye)務(wu)板(ban)塊(kuai)。由(you)於(yu)去(qu)年(nian)房(fang)屋(wu)新(xin)開(kai)工(gong)較(jiao)多(duo)
，電(dian)梯(ti)的(de)安(an)裝(zhuang)通(tong)常(chang)滯(zhi)後(hou)房(fang)屋(wu)開(kai)工(gong)一(yi)年(nian)左(zuo)右(you)，預(yu)計(ji)今(jin)年(nian)電(dian)梯(ti)一(yi)體(ti)機(ji)行(xing)業(ye)需(xu)求(qiu)仍(reng)較(jiao)好(hao)。同(tong)時(shi)公(gong)司(si)在(zai)國(guo)際(ji)品(pin)牌(pai)的(de)滲(shen)透(tou)率(lv)逐(zhu)漸(jian)提(ti)升(sheng)，海(hai)外(wai)市(shi)場(chang)如(ru)印(yin)度(du)等(deng)取(qu)得(de)了(le)較(jiao)好(hao)增(zeng)長(chang)
，新(xin)產(chan)品(pin)推(tui)出(chu)後(hou)增(zeng)長(chang)較(jiao)快(kuai)，我(wo)們(men)預(yu)計(ji)今(jin)年(nian)公(gong)司(si)電(dian)梯(ti)一(yi)體(ti)機(ji)業(ye)務(wu)將(jiang)實(shi)現(xian) 5-10%增長，且有較好的持續增長。

軌交子公司引入新投資者，有望在蘇州以外城市實現突破
，國產化後毛利率將大幅改善。公司 2016 年軌道交通蘇州地鐵項目陸續交付，預計實現 2 億以上收入

，在手訂單 5 億以上，預計今年將有所增長。公司軌交地鐵業務集中於蘇州，深圳地鐵項目正積極參與招標
，有希望實現突破。今年 1 月公司發布公告，軌交子公司引入新投資者莊仲生，承諾在 2017-2018 年內在蘇州、深圳以外的城市地鐵招標中至少成功獲取一條完整的牽引係統訂單。莊仲生自 2003 年起任上海天海受電弓製造有限公司董事長
，其在受電弓領域國內市占率約 70%
，業績遍布北京、上海
、天津、深圳
、nanjingdengshijigechengshi，zaiguidaojiaotonglingyujileilefengfudeziyuanjichanyejingyan，jiangbangzhujingweiguidaotishengqishichangkaituonengli。gongsichixujiadaguidaojiaotongqianyinxitongchanpinguochanhuayanfalidu，jijijiangdixitongchengben， 2016 年毛利率已有所改善
，預計在 35%左右
，隨著國產化項目持續推進
，預計未來軌交業務盈利能力仍將持續提升。