2024年9月9日
，生態環境部就《全國碳排放權交易市場覆蓋水泥
、鋼鐵

、電解鋁行業工作方案（征求意見稿）》公開征求意見。根據征求意見稿
，水泥
、鋼鐵、電解鋁行業將於年內正式納入全國碳市場。內外部催化下，我國“碳中和”政策或逐步由“硬約束”轉為“碳工具”
，tanpaifangjiaoyijiangyouxiaoqudongwoguochanyejiegouzhuanxingshengji。wanghoukan
，woguotanshichanghuojiangjinyibukuodaxingyefugaimianji，tanjiahuojiangwenheshangzhang
，xiangguanxingyenenghaojiaodidetoubuqiyexiangduishouyi。

▍政策背景：“碳中和”政策或逐步由“硬約束”轉為“碳工具”，碳排放交易將有效驅動我國產業結構轉型升級。

從cong內nei部bu來lai看kan，我wo國guo部bu分fen房fang地di產chan相xiang關guan行xing業ye與yu中zhong下xia遊you製zhi造zao業ye存cun在zai一yi定ding的de結jie構gou性xing產chan能neng過guo剩sheng問wen題ti。對dui於yu產chan能neng過guo剩sheng的de民min企qi
，此ci前qian政zheng策ce強qiang製zhi出chu清qing的de模mo式shi或huo麵mian臨lin較jiao大da阻zu礙ai，政zheng策ce重zhong心xin或huo轉zhuan為wei通tong過guo能neng耗hao控kong製zhi、碳排放控製、碳交易等機製推動製造業產能結構性優化。從外部來看，歐盟碳關稅已於2023年10月yue起qi正zheng式shi實shi施shi，未wei來lai或huo逐zhu步bu擴kuo大da行xing業ye覆fu蓋gai範fan圍wei與yu征zheng收shou力li度du，對dui我wo國guo高gao耗hao能neng行xing業ye的de出chu口kou造zao成cheng一yi定ding衝chong擊ji。在zai此ci背bei景jing下xia
，第di二er十shi屆jie三san中zhong全quan會hui明ming確que要yao求qiu加jia快kuai經jing濟ji社she會hui發fa展zhan全quan麵mian綠lv色se轉zhuan型xing，構gou建jian碳tan排pai放fang統tong計ji核he算suan體ti係xi
，健jian全quan碳tan市shi場chang交jiao易yi製zhi度du。我wo們men認ren為wei“碳中和”政策或逐步由“硬約束”轉為“碳工具”，碳排放交易或將有效驅動我國產業結構轉型升級。根據生態環境部發布的《全國碳市場發展報告（2024）》，截至2024年7月，全國碳配額交易主體隻有2257家電廠，交易活躍程度不高，碳市場擴容提質勢在必行。

▍最新變化：2024年9月9日，生態環境部就《全國碳排放權交易市場覆蓋水泥

、鋼鐵
、電解鋁行業工作方案（征求意見稿）》（以下簡稱“征求意見稿”）公開征求意見。根據征求意見稿

，水泥、鋼鐵、電解鋁行業將於年內正式納入全國碳市場。

政策思路：“邊實施、邊完善”
，排放配額將從免費分配機製逐步過渡至適度收緊機製。1）啟動實施（2024—2026年）：該階段以建立健全碳市場機製、推動企業熟悉市場規則為主要目標
，將采用碳排放強度控製的思路實施配額免費分配
，企業所獲得的配額數量與產品產量（產出）掛鉤，不設置配額總量上限；2）深化完善（2027年—）：隨著碳排放數據質量全麵改善
，數據準確性、完整性全麵加強

，碳市場將建立預期明確、公開透明的配額逐步適度收緊機製，發揮優化資源分配、碳減排的作用。

覆蓋範圍：水泥、鋼鐵、電解鋁行業將於2024年內納入全國碳市場
，2025年底前完成首次履約工作，涉及工業過程中的直接排放。從時間維度來看
，2024年將作為水泥

、鋼鐵、電解鋁行業首個管控年度
，2025年底前完成首次履約工作。從管控範圍來看

，征求意見稿提出水泥、鋼鐵

、電解鋁行業中年度溫室氣體直接排放達到2.6萬wan噸dun二er氧yang化hua碳tan當dang量liang的de單dan位wei作zuo為wei重zhong點dian排pai放fang單dan位wei，納na入ru全quan國guo碳tan排pai放fang權quan交jiao易yi市shi場chang管guan理li
，目mu前qian僅jin涉she及ji工gong業ye過guo程cheng中zhong的de直zhi接jie排pai放fang。整zheng體ti來lai看kan，根gen據ju工gong作zuo方fang案an的de編bian製zhi說shuo明ming，預yu計ji本ben次ci碳tan市shi場chang擴kuo容rong將jiang新xin增zeng約yue1500家重點排放單位，覆蓋排放量新增加約30億噸；擴容後，全國碳市場覆蓋的排放量將達到全國碳排放總量的60%。

數據質量：提(ti)高(gao)碳(tan)排(pai)放(fang)數(shu)據(ju)質(zhi)量(liang)將(jiang)成(cheng)為(wei)新(xin)階(jie)段(duan)碳(tan)市(shi)場(chang)建(jian)設(she)的(de)重(zhong)點(dian)。數(shu)據(ju)質(zhi)量(liang)問(wen)題(ti)是(shi)當(dang)前(qian)製(zhi)約(yue)我(wo)國(guo)碳(tan)市(shi)場(chang)發(fa)展(zhan)的(de)主(zhu)要(yao)因(yin)素(su)，生(sheng)態(tai)環(huan)境(jing)部(bu)曾(zeng)點(dian)名(ming)批(pi)評(ping)多(duo)個(ge)碳(tan)數(shu)據(ju)造(zao)假(jia)的(de)典(dian)型(xing)案(an)例(li)。2024年2月，國務院發布《碳排放權交易管理暫行條例》
，從立法維度保障和提升碳市場的排放數據質量。本次征求意見稿中提出將通過強化執法、分類管理、月度存證、聯審機製和創新核算方法等措施，確保碳排放數據真實可靠。

▍未來展望：我國碳市場或將進一步擴大行業覆蓋麵積，碳價或將溫和上漲
，相關行業能耗較低的頭部企業相對受益。

行業覆蓋方麵，生態環境部此前多次表示堅持“成熟一個
、納入一個”的原則

，我們認為建材、有色
、石化
、化工
、造紙和航空等重點高耗能行業均有望在“十四五”期間被納入全國碳交易市場。碳價方麵，當前我國碳排放配額價格（約90元/噸）較歐盟等成熟碳市場的碳價（約520元/噸）仍有較大差距
，市場機製未能充分發揮作用。2024年6月
，中國與歐盟簽署《關於加強碳排放權交易合作的諒解備忘錄》，tichujiaqiangzhongoutanpaifangjiaoyilingyuhezuo，cujinshuangfangzaihesuanjibiaozhunshangdeshuangfanghuren。suizheoumengtanguanshuidengguojitanbileideluodi，yujiwoguotanjiahuojiangwenheshangzhang，zhubuyuguojijiegui。qiyeyingxiangfangmian，zaitanshichangkuorongyutanjiatishengdebeijingxia
，xingyeneiqiyedenenghaofangchada、技術較為先進
、能耗較低的頭部企業相對受益。

▍風險因素：雙碳戰略推進不及預期；經濟增長不及預期掣肘碳中和政策；碳中和政策落地效果不及預期。