信捷電氣日前發布2017年報，收入同比增36.81%，淨利潤同比增23.57%。2017 年，公司實現營業收入4.84 億元，同比增36.81%；歸母淨利潤1.24 億元，同比增23.57%。

下遊複蘇延續，積極推行整體解決方案
，各項業務快速增長。2017 年，公司下遊尤其是數控機床、紡織機械等領域對公司產品的需求延續2016 年下半年以來快速增長趨勢，同時，公司針對包裝機械
、數控機床、玻璃機械
、木工機械
、紡織機械等下遊進行深層次挖掘
，推出多套完善的行業解決方案。收入端，公司核心業務可編程控製器實現35.87%的高增長，驅動係統增速58.13%，人機界麵實現25.37%的增長。

高新認證問題暫時影響淨利潤增速。公司利潤增速低於收入增速，源於：（1）由於2017 年公司高新認證，申報材料齊備性問題，暫未通過。使得實際所得稅，由2016年接近14%提升至2017 年21%。若剔除該影響，我們測算2017 年公司歸母淨利潤同比增速約35%。（2）原材料成本上升
，綜合毛利率同比下降2.4 個pct；（3）期間費用率小幅提升，同比上升0.81 個pct。

公司實際具備高新技術企業認證條件
，財經機構估計，可能是公司資料的提交未到達所需的齊備標準，導致2017 年申請未通過。預計2018 年，公司將繼續申報，預計結果將在下半年公示，通過認證為大概率事件。若獲取資格
，則2018年重新享受15%所得稅率的稅收優惠。

2018 一季度延續快速增長。公司2018 年經營目標為銷售收入和淨利潤同比實現15%-30%增長。一季度工控產業延續和去年相近的高景氣度
，預計公司一季度的增速或將接近經營目標的上限。

可編程控製器：內資小型PLC 龍頭，收入增35.87%。2017 年，該業務營收2.26 億元
，同比增35.87%；毛利率55.85%，同比降1.16 個pct。公司為內資小型PLC 龍頭
，市占率逐年提升，我們預計2017 年市占率逾6%。做穩小型PLC 基礎上
，公司推出XG 係列中型PLC
，目前已有第二代產品，中長線有助打造完整PLC 自動化係統。我們預計，在下遊需求景氣度延續推動下
，2018 年PLC 業務有望實現25%-30%左右增速。

驅動係統：技術水準快速提升
，收入大增58.13%。2017 年，公司該業務實現收入1.22 億元，同比增58.13%，毛利率30.78%
，同比基本持平。公司伺服業務主要發展方向為高性能伺服
，下遊3C、包裝、印刷等領域對伺服需求持續增加；公司推出新品DS5 係列高端伺服
，具備剛性增益自適應、自調整功能，快速縮小同業差距。

和PLC 協同

，提升整體解決方案市場競爭力。我們預計2018 年伺服業務有望維持50%左右的增速，未來有望成為與PLC 並駕齊驅的支柱業務。

人機界麵
、智能裝置。2017 年，公司人機界麵營收1.10 億元
，同比增25.37%；毛利率31.72%，同比降3.44pct。我們預計2018 年該業務有望保持和2017 相近的增速。公司智能裝置業務實現收入2154 萬元
，同比增6.51%；毛利率42.98%，同比降11.90pct。公(gong)司(si)智(zhi)能(neng)裝(zhuang)置(zhi)主(zhu)要(yao)部(bu)件(jian)除(chu)減(jian)速(su)器(qi)外(wai)購(gou)外(wai)，伺(si)服(fu)係(xi)統(tong)和(he)控(kong)製(zhi)器(qi)都(dou)由(you)自(zi)己(ji)開(kai)發(fa)生(sheng)產(chan)，自(zi)主(zhu)化(hua)率(lv)較(jiao)高(gao)。公(gong)司(si)智(zhi)能(neng)裝(zhuang)置(zhi)研(yan)發(fa)水(shui)平(ping)持(chi)續(xu)提(ti)升(sheng)，陸(lu)續(xu)推(tui)出(chu)新(xin)產(chan)品(pin)。

精(jing)耕(geng)細(xi)作(zuo)
，成(cheng)立(li)細(xi)分(fen)行(xing)業(ye)開(kai)發(fa)部(bu)，開(kai)發(fa)專(zhuan)用(yong)控(kong)製(zhi)係(xi)統(tong)。公(gong)司(si)計(ji)劃(hua)在(zai)通(tong)用(yong)產(chan)品(pin)的(de)基(ji)礎(chu)上(shang)，利(li)用(yong)已(yi)有(you)的(de)行(xing)業(ye)解(jie)決(jue)方(fang)案(an)的(de)經(jing)驗(yan)，成(cheng)立(li)細(xi)分(fen)行(xing)業(ye)開(kai)發(fa)部(bu)，開(kai)發(fa)專(zhuan)用(yong)控(kong)製(zhi)係(xi)統(tong)，重(zhong)點(dian)布(bu)局(ju)包(bao)裝(zhuang)機(ji)械(xie)、數控機床、玻璃機械
、木工機械、紡織機械等領域

，進一步提升市場競爭力及份額。