埃斯頓上半年公司實現收入7.25 億元，同比+72.87%
，歸母淨利潤5631 萬元
，同比+40.37%。分業務來看，智能裝備核心部件收入3.70 億元，同比+47.76%，其中運動控製係統產品同比+85.25%；工業機器人及成套設備收入3.55 億元，同比+110.17%。

    業績符合預期

，毛利率水平提升，研發投入持續加大。

上半年毛利率36.15%，同比+2.37ppt。分業務來看

，智能裝備核心部件毛利率39.10%，同比略有提升，工業機器人及成套設備毛利率33.07，同比大幅增長7.05ppt。淨利率8.65%，同比-2.39ppt。期間費用率28.36%，同比+1.24ppt
，有所上升。銷售費用率5.90%，同比-2.00ppt,下降明顯，管理費用率
、財務費用率分別為20.23%、2.23%
，均略有上升。研發費用7918 萬元，同比+101.94%，占當期收入的10.92%。公司曆來重視研發投入，研發費用占比一直保持在10%上下。

國產工業機器人龍頭

，進入加速成長期。

①公司依托在數控係統、伺服技術等核心部件領域的多年積累，快速切入工業機器人本體及集成應用領域，業務覆蓋從自動化核心部件及運動控製係統、工業機器人到機器人集成應用的全產業鏈
，構建了從技術
、成本到服務的全方位競爭優勢。

②目前公司已擁有包括六軸通用機器人、四軸碼垛機器人、SCARA 機器人、行業專機
、標準化機器人工作站等全係列機器人產品

，業務高速發展，在折彎、光伏
、焊接、打磨、搬運、碼垛等機器人應用領域已經處於行業領先水平，並積極拓展電子電器
、陶瓷、木材加工等應用市場。公司不斷加大研發投入，加速產品更新升級，機器人二維和三維視覺技術已經實現批量生產。

③上半年公司工業機器人及成套設備收入3.55 億元，同比+110.17%，進入加速成長期。

外延整合協同效應顯著。

公司先後收購英國TRIO、控股德國M.A.i
、參股美國BARRETT、意大利Euclid 等deng公gong司si，目mu前qian並bing購gou整zheng合he後hou協xie同tong效xiao應ying明ming顯xian
，公gong司si綜zong合he技ji術shu實shi力li得de到dao增zeng強qiang
，已yi成cheng功gong轉zhuan型xing為wei運yun動dong控kong製zhi完wan整zheng解jie決jue方fang案an供gong應ying商shang。交jiao流liu伺si服fu及ji運yun動dong控kong製zhi係xi統tong產chan品pin在zai繼ji續xu與yu國guo際ji品pin牌pai直zhi麵mian競jing爭zheng的de基ji礎chu上shang，開kai始shi進jin入ru以yi歐ou
、美高端運動控製係統為主導的市場。上半年公司海外收入同比增速高達291.28%。

機器換人大趨勢下，公司未來大有可為。

①國產核心零部件技術不斷突破，國產機器人本體價格持續下降，在勞動力成本不斷上漲的形勢下
，機器換人的經濟性越來越明顯。

②我國工業機器人密度僅為80 台/萬人，遠遠落後與日韓等國家。

③2017 年我國工業機器人銷量同比增速高達58%。在下遊資本開支增速放緩和上年高基數的共同作用下

，2018 上半年工業機器人行業產量增速有所回落，但機器換人的大趨勢不會變化
，公司作為國產工業機器人龍頭，未來大有可為。