2019年7月3日

，工業富聯股價13.41元，與一年多前的發行價相比，仍處於破發狀態。

作為“代工之王”富士康旗下的A股上市公司，工業富聯在上市前曾表示將致力於提供以工業互聯網為核心的產品設計

、製造與服務技術，協助智能製造的產業轉型，以打造“智能製造+工業互聯網”新生態。從一開始，富士康就將與網絡設備、電信產品、服務器、存儲器、手機機構件
、精密工具製造和機器人相關的，其全資及控股的境內31家和境外29家子公司全部裝入上市公司這個“大筐”，並通過絕對的股權控製對工業富聯施加影響。招股書顯示
，留給其他股東的股權占比隻有5.7770%。

不過上市一周年的股價走勢顯示，這條工業互聯網之路尚未得到市場的認可。6月29日，工業富聯舉辦了上市一周年論壇。工業富聯董事長李軍旗表示
，“我(wo)們(men)開(kai)拓(tuo)工(gong)業(ye)互(hu)聯(lian)網(wang)，向(xiang)平(ping)台(tai)轉(zhuan)型(xing)，從(cong)製(zhi)造(zao)業(ye)轉(zhuan)型(xing)服(fu)務(wu)業(ye)。這(zhe)些(xie)轉(zhuan)型(xing)是(shi)長(chang)期(qi)的(de)，還(hai)沒(mei)有(you)在(zai)我(wo)們(men)的(de)營(ying)收(shou)利(li)潤(run)上(shang)體(ti)現(xian)，所(suo)以(yi)大(da)家(jia)可(ke)能(neng)有(you)點(dian)等(deng)不(bu)及(ji)。”

複盤這一年，工業富聯的業績未能滿足業界對工業互聯網成長性的想象。不過
，通過引入外腦、建設團隊、推新平台，工業富聯在轉型路上有了一些動作。在5G即將到來，物聯網建設甚囂塵上的大環境下
，工業富聯的工業互聯網之路何時能見成效？

“非戰之罪”

股價破發，陳永正離開

工業富聯上市，創下36天A股最快過會紀錄。2018年6月8日，工業富聯A股上市，發行價13.77元，當天上漲44%
，達到19.62元。隨後三個工作日工業富聯連續大漲，一度達到26.08元的高點。

不過這也成為其股價的最高峰，4個月後工業富聯首次跌破發行價

，最低跌至10.99元。此後一路震蕩，雖有反撲，但仍處於破發狀態。

2018年10月底

，工業富聯突發公告宣布人事變動。公告稱

，陳永正因工作調動，申請辭去董事長
、董事等職務，其所負責的公司相關工作已進行交接

；董事會選舉時任董事的李軍旗出任第一屆董事會董事長，增補為戰略決策委員會委員。

對於陳永正的離職說法不一。有熟悉工業富聯的業內人士告訴記者，其離職因個人原因。也有分析師表示，陳永正的離職有其他原因。

工業招股書曾披露，1956年出生的陳永正進入鴻海係公司前，曾在摩托羅拉、微軟、NBA等公司工作，並在多家公司擔任獨立董事。1969年出生的李軍旗則不同，其畢業於日本東京大學
，獲得機械工程博士學位，且長期擔任工業富聯子公司基準精密（惠州）有限公司董事長和總經理
，是鴻海刀具業務的負責人。

陳永正擔任董事長期間
，工業富聯股價跌破發行價13.77元，市值縮水超過50%。雖然領導層曾表示並不關注短期股價走勢
，但有著A股(gu)最(zui)快(kuai)過(guo)會(hui)紀(ji)錄(lu)的(de)光(guang)環(huan)
，工(gong)業(ye)富(fu)聯(lian)的(de)股(gu)價(jia)一(yi)直(zhi)備(bei)受(shou)外(wai)界(jie)關(guan)注(zhu)，而(er)其(qi)上(shang)市(shi)主(zhu)打(da)的(de)概(gai)念(nian)工(gong)業(ye)互(hu)聯(lian)網(wang)又(you)是(shi)富(fu)士(shi)康(kang)最(zui)重(zhong)要(yao)的(de)未(wei)來(lai)十(shi)年(nian)戰(zhan)略(lve)。陳(chen)永(yong)正(zheng)因(yin)“非戰之罪”而離開
，成為多數受訪者認可的原因。

就股價問題，李軍旗在接受記者采訪時做出回應，“我wo雖sui然ran不bu擅shan長chang炒chao股gu，但dan也ye應ying該gai回hui應ying我wo們men的de股gu民min。外wai界jie的de印yin象xiang可ke能neng還hai停ting留liu在zai十shi年nian前qian
，代dai工gong也ye好hao，傳chuan統tong製zhi造zao也ye好hao，沒mei有you看kan到dao我wo們men這zhe幾ji年nian正zheng在zai推tui動dong快kuai速su轉zhuan型xing，比bi如ru說shuo我wo們men投tou資zi了le夏xia普pu、諾nuo基ji亞ya，向xiang品pin牌pai轉zhuan型xing，我wo們men開kai拓tuo工gong業ye互hu聯lian網wang
，向xiang平ping台tai轉zhuan型xing
，從cong製zhi造zao業ye轉zhuan型xing服fu務wu業ye。這zhe些xie轉zhuan型xing是shi長chang期qi的de，還hai沒mei有you在zai我wo們men的de營ying收shou利li潤run上shang體ti現xian。”

danduiyuduanqinei，lijunqibiaoshi，gongyefulianyinggaizhuanzhuzaizijidezhanlvefangxiang，zhuanzhuzaizijidehexinjishu

，gongyehulianwangshiyigechijiuzhan，yaoyouzhanlvexingdezhunbei。duiyushangshidemude，zheyuciqianguanlicengsuohuiyingchayibuda，yejiushitongguoguquanjilixiyinheliuzhurencai。

2019年一季度，工業富聯啟動了2.25億份股權激勵計劃，涉及激勵對象4000duominggaojiguanlirenyuanjihexinyuangong。youquanshangfenxishizhichu
，zhetixianlegongsiguanlicengduiyuchangqifazhandexinxinhejuexin，youliyuqiyezishenjiankangfazhanhechangqijingyingtuanduidewending。

引入外腦

工業富聯“給蛋黃配上蛋白”

2018年9月，李傑成為了工業富聯董事會副董事長及董事候選人。

2018年(nian)以(yi)前(qian)
，身(shen)為(wei)美(mei)國(guo)辛(xin)辛(xin)提(ti)那(na)大(da)學(xue)特(te)聘(pin)講(jiang)座(zuo)教(jiao)授(shou)的(de)李(li)傑(jie)
，同(tong)時(shi)還(hai)擔(dan)任(ren)美(mei)國(guo)國(guo)家(jia)科(ke)學(xue)基(ji)金(jin)會(hui)智(zhi)能(neng)維(wei)護(hu)係(xi)統(tong)研(yan)究(jiu)中(zhong)心(xin)主(zhu)任(ren)職(zhi)務(wu)。此(ci)時(shi)李(li)傑(jie)與(yu)鴻(hong)海(hai)和(he)工(gong)業(ye)富(fu)聯(lian)幾(ji)乎(hu)沒(mei)有(you)聯(lian)係(xi)。

2000年，李傑與全球85家國際公司針對工業大數據技術進行聯合研發
，陸續出版了數本著作。他在《工業大數據》一書中闡述的“煎蛋模型”最為外界所熟悉。所謂“煎蛋模型”，即一個核心的產品不僅是一種產品（蛋黃：產品本身），還有很多配套的服務（蛋白：服務衍生的價值）。李傑認為在產品差異不大的情況下，配套服務的差異才是製勝的關鍵。要給“蛋黃”配上“蛋白”才能在競爭中脫穎而出。這一理論在隨後幾年不斷豐富和完善。

就(jiu)在(zai)李(li)傑(jie)著(zhu)書(shu)立(li)說(shuo)的(de)同(tong)時(shi)，已(yi)成(cheng)為(wei)代(dai)工(gong)之(zhi)王(wang)的(de)富(fu)士(shi)康(kang)一(yi)直(zhi)謀(mou)求(qiu)改(gai)變(bian)主(zhu)營(ying)低(di)毛(mao)利(li)的(de)困(kun)境(jing)，作(zuo)為(wei)這(zhe)家(jia)公(gong)司(si)的(de)掌(zhang)舵(duo)者(zhe)曾(zeng)想(xiang)打(da)造(zao)圍(wei)繞(rao)生(sheng)活(huo)場(chang)景(jing)提(ti)供(gong)的(de)服(fu)務(wu)，也(ye)曾(zeng)想(xiang)通(tong)過(guo)品(pin)牌(pai)產(chan)品(pin)洗(xi)掉(diao)代(dai)工(gong)廠(chang)的(de)痕(hen)跡(ji)，幾(ji)次(ci)嚐(chang)試(shi)都(dou)未(wei)能(neng)成(cheng)功(gong)。

富士康的困境在於

，空有數十年的經驗和數據積累，卻沒有找到有效的方法論輸出。於是，富士康開始尋求外腦的幫助。

2018年1月，李傑受邀到富士康講課。領導層和約300名富士康工作人員坐在台下聽講。隨後
，李傑開始頻繁造訪富士康。

現任工業富聯董事長的李軍旗回憶
，2017年3月yue
，有you一yi家jia急ji於yu推tui出chu新xin品pin搶qiang占zhan市shi場chang的de智zhi能neng手shou機ji廠chang商shang找zhao到dao富fu士shi康kang，要yao求qiu將jiang手shou機ji的de外wai框kuang由you傳chuan統tong的de鋁lv合he金jin變bian為wei不bu鏽xiu鋼gang。當dang時shi切qie削xue加jia工gong不bu鏽xiu鋼gang一yi直zhi是shi這zhe一yi領ling域yu的de難nan題ti。

身shen兼jian高gao級ji技ji術shu顧gu問wen的de李li軍jun旗qi接jie下xia了le這zhe個ge任ren務wu


，他ta曾zeng決jue定ding於yu全quan球qiu排pai名ming前qian十shi的de切qie削xue加jia工gong巨ju頭tou探tan討tao
，尋xun找zhao答da案an。但dan一yi個ge月yue後hou這zhe些xie巨ju頭tou們men紛fen紛fen放fang棄qi。

最終

，李軍旗依靠富士康內部團隊在2017年7月找到了解決方案，保證了手機廠商在同年9月舉辦發布會。

李軍旗日後接受記者采訪時表示，一年前，我們對工業互聯網未來的發展方向實際上不是那麼清楚，李教授（李傑）的加入，他的一係列模型和多年經驗與我們集團結合，確定了工業富聯未來的發展方向
、整體架構和核心基礎。核心產品用在我們內部場景提升
，通過內部實踐不斷試錯、改進、完善
，最終賦能其他公司。

2018年5月(yue)，媒(mei)體(ti)曾(zeng)報(bao)道(dao)高(gao)鐵(tie)建(jian)設(she)難(nan)以(yi)解(jie)決(jue)刀(dao)具(ju)需(xu)求(qiu)，而(er)全(quan)球(qiu)隻(zhi)有(you)一(yi)家(jia)公(gong)司(si)可(ke)以(yi)提(ti)供(gong)。李(li)軍(jun)旗(qi)告(gao)訴(su)記(ji)者(zhe)，看(kan)到(dao)這(zhe)個(ge)消(xiao)息(xi)後(hou)
，工(gong)業(ye)富(fu)聯(lian)把(ba)之(zhi)前(qian)解(jie)決(jue)手(shou)機(ji)廠(chang)商(shang)的(de)方(fang)案(an)跨(kua)行(xing)業(ye)應(ying)用(yong)在(zai)了(le)高(gao)鐵(tie)遇(yu)到(dao)的(de)問(wen)題(ti)上(shang)。不(bu)止(zhi)如(ru)此(ci)，其(qi)在(zai)家(jia)用(yong)智(zhi)能(neng)設(she)備(bei)上(shang)的(de)實(shi)踐(jian)，也(ye)被(bei)應(ying)用(yong)在(zai)了(le)智(zhi)能(neng)鋼(gang)鐵(tie)產(chan)業(ye)維(wei)護(hu)上(shang)。

再講故事

向中小製造業賦能

2019年6月底，工業富聯上市一周年慶祝晚宴上，李軍旗與李傑以及工業富聯CEO鄭弘孟以“鐵三角”的形式亮相。

鄭弘孟一直擔任工業富聯董事
，而此前他曾是鴻海精密FG（雲網科技服務）次集團的總經理。李軍旗告訴記者，李傑負責理論研究
，鄭弘孟開拓主打市場，而他本人則把理論變成實踐。

當業界不少人都覺得工業互聯網概念股工業富聯的故事缺乏後續動力的時候，這家上市一年的A股公司找到了麵向資本市場的新故事：成為中小製造業的賦能者。6月29日
，工業富聯對外發布了製造行業雲服務解決方案專業公有雲
，並宣布與30個規模和名氣參差不齊的企業達成合作共建生態。

問題是
，工業富聯目前尚無法成為一家純粹的“軟件商”或者“方案平台服務商”，因為它需要低毛利的“硬件業務”滿足上市對業績增長的要求。

3月29日，工業富聯披露的2018年年報顯示，營業總收入約為4153.78億元人民幣，較2017年增長約17.5%。財報按照通信網絡設備、雲服務設備，以及精密工具和工業機器人對業務進行披露
，三者累計收入占總收入的99.4%，工業富聯沒有披露工業互聯網的營收。同時，這三大業務毛利率均比2017年下降，其中精密工具和機器人更是大幅縮減了近17個百分點。

目mu前qian工gong業ye富fu聯lian市shi值zhi距ju上shang市shi首shou日ri已yi縮suo水shui三san分fen之zhi一yi。對dui此ci，一yi位wei參can加jia了le工gong業ye富fu聯lian上shang述shu產chan品pin發fa布bu的de券quan商shang分fen析xi師shi告gao訴su記ji者zhe，工gong業ye富fu聯lian要yao想xiang提ti高gao市shi值zhi
，改gai變bian現xian狀zhuang，就jiu必bi須xu找zhao到dao可ke以yi對dui營ying收shou增zeng長chang或huo毛mao利li增zeng長chang有you潛qian力li的de業ye務wu。

6月29日(ri)，工(gong)業(ye)富(fu)聯(lian)發(fa)布(bu)了(le)核(he)心(xin)技(ji)術(shu)霧(wu)小(xiao)腦(nao)，實(shi)現(xian)數(shu)據(ju)互(hu)聯(lian)互(hu)通(tong)
，並(bing)運(yun)用(yong)模(mo)型(xing)算(suan)法(fa)實(shi)現(xian)智(zhi)能(neng)預(yu)測(ce)，做(zuo)到(dao)工(gong)廠(chang)的(de)智(zhi)能(neng)化(hua)，成(cheng)功(gong)打(da)造(zao)全(quan)球(qiu)首(shou)個(ge)工(gong)具(ju)行(xing)業(ye)離(li)散(san)製(zhi)造(zao)、熄燈生產的無憂工廠，被世界經濟論壇列入全球十六家製造業燈塔工廠成員之一。其次是工業互聯網平台——FiiCloud雲平台
，打造對外輸出解決製造行業中專業問題為核心、開箱即用的解決方案——專業雲，致力讓客戶在沒有浪費的環境中提高質量、jiangdichengbenhejiasujiaofu。disanzeshijiyuqiegejiagongzheyihexinjishu
，gongyefulianzizhuyanfalegaotiegangguizhinengxidao
，dapoleguowaichangqilongduangangguiximocheguanjianhexinbujiandejumian。

顯然，這個新故事打動了券商和機構投資者。7月1日，工業富聯上述發布後的第一個A股gu交jiao易yi日ri
，午wu後hou漲zhang幅fu擴kuo大da
，一yi個ge小xiao時shi內nei迅xun速su觸chu及ji漲zhang停ting。多duo家jia機ji構gou當dang日ri主zhu力li買mai入ru
，其qi中zhong買mai一yi席xi位wei申shen萬wan宏hong源yuan證zheng券quan上shang海hai閔min行xing區qu東dong川chuan路lu營ying業ye部bu買mai入ru1.43億元
；買三席位出現機構身影
，買入6295萬元。但問題是，這個漲停的餘波能夠持續多久
？

轉型進展

新案例基本為富士康旗下工廠

一(yi)年(nian)前(qian)的(de)股(gu)東(dong)大(da)會(hui)上(shang)，鄭(zheng)弘(hong)孟(meng)曾(zeng)宣(xuan)布(bu)，富(fu)士(shi)康(kang)各(ge)地(di)工(gong)廠(chang)開(kai)始(shi)實(shi)施(shi)智(zhi)能(neng)製(zhi)造(zao)及(ji)工(gong)業(ye)互(hu)聯(lian)網(wang)改(gai)造(zao)。一(yi)年(nian)後(hou)上(shang)市(shi)周(zhou)年(nian)高(gao)峰(feng)論(lun)壇(tan)上(shang)，李(li)傑(jie)透(tou)露(lu)，工(gong)業(ye)富(fu)聯(lian)的(de)應(ying)用(yong)場(chang)域(yu)擁(yong)有(you)超(chao)過(guo)1800條表麵貼裝技術產線、17.5萬台CNC機床

、超過8萬台工業機器人、5000多種測量監測設備。

工業富聯集中展示了“霧小腦”和FiiCloud雲yun平ping台tai
，以yi此ci對dui外wai輸shu出chu針zhen對dui製zhi造zao專zhuan業ye問wen題ti為wei核he心xin的de解jie決jue方fang案an專zhuan業ye雲yun。李li軍jun旗qi表biao示shi其qi解jie決jue方fang案an將jiang針zhen對dui中zhong小xiao企qi業ye的de痛tong點dian，而er不bu同tong於yu其qi他ta工gong業ye雲yun平ping台tai廠chang商shang提ti供gong廣guang泛fan的de平ping台tai產chan品pin。

以刀具專業雲為例，工業富聯稱，可幫助企業將產品良率從89%提升至99%
，物料成本降低5%，維修成本降低10%。與之類似的，工業富聯還提供了模具雲、CNC雲等多個專業雲。

一位工業富聯的工程師告訴記者
，目前工業富聯對外介紹的案例基本為富士康旗下的工廠，其彼此之間也會進行商業核算。

dabaochushoudebuzhishijishubenshen，gongyefulianhaixiangyaochushougengduodefuwu。zaimianxiangqianzaigukedeyigezhanlanzhong，yiweigongzuorenyuanjieshao，gongyefuliantongguoyigepingtaiweikehutigonglingbujiancaigouyijijinronghefalvfuwu。zaineibukanlai
，zheshiyigebianyuanyewu
，danyiweicanguanzhegaosujizhe，zheyiweizhe，gongyefulianxiwangfugaizhenggeliucheng。

yiweishuxigongyefuliandeyeneirenshigaosujizhe，zaoqifushikangxiwangjianggongyefuliangongsidingweiweiruanjianpingtai，bingbubaohanzhizaobumen，danshiqizaiyushangshizhuguanjigougoutongshi，houzheyaoqiuqijiarugengduode“硬”業務
，以使得其上市主體的財務指標滿足A股上市的要求。

但(dan)就(jiu)目(mu)前(qian)來(lai)說(shuo)
，工(gong)業(ye)富(fu)聯(lian)今(jin)天(tian)定(ding)位(wei)的(de)兩(liang)個(ge)柱(zhu)子(zi)分(fen)別(bie)是(shi)智(zhi)能(neng)製(zhi)造(zao)和(he)工(gong)業(ye)互(hu)聯(lian)，而(er)資(zi)產(chan)業(ye)務(wu)板(ban)塊(kuai)包(bao)括(kuo)雲(yun)網(wang)端(duan)和(he)工(gong)業(ye)機(ji)器(qi)人(ren)。李(li)軍(jun)旗(qi)告(gao)訴(su)記(ji)者(zhe)
，“這個是完全按國內A股上市公司的要求做科學的管理，在整個集團（指鴻海）的定位是智能製造，我們按照上市公司的要求形成了一套管理機製”。

對於之前的諸多業務板塊裝筐的現象
，李軍旗表示
，“資產和業務的重新組合，實現了我們的戰略轉型的目標”，“工業互聯網公司有很多種模式，但都不能說是非常成功的，大家都還在探索，有的是從軟件平台、消(xiao)費(fei)互(hu)聯(lian)網(wang)開(kai)始(shi)，我(wo)們(men)從(cong)傳(chuan)統(tong)製(zhi)造(zao)，到(dao)精(jing)密(mi)製(zhi)造(zao)，到(dao)智(zhi)能(neng)製(zhi)造(zao)的(de)體(ti)係(xi)在(zai)這(zhe)個(ge)基(ji)礎(chu)上(shang)，走(zou)的(de)模(mo)式(shi)應(ying)該(gai)跟(gen)其(qi)他(ta)的(de)企(qi)業(ye)不(bu)太(tai)一(yi)樣(yang)，把(ba)這(zhe)個(ge)模(mo)式(shi)走(zou)通(tong)了(le)以(yi)後(hou)就(jiu)可(ke)以(yi)做(zuo)跨(kua)領(ling)域(yu)
，跨(kua)行(xing)業(ye)的(de)服(fu)務(wu)”。

借5G東風

鴻海高層的信任能到何時
？

7月1日，鴻海（富士康）董事長職務發生了變化，劉揚偉接任。公司日常運營也變更為由9人組成的經營委員會

，而審批則由6人組成的董事會。根據披露的名單
，李傑因負責大數據和AIoT進入經管委員會
，他還擔任了鴻海的副董事長。

多duo位wei工gong業ye富fu聯lian的de工gong作zuo人ren員yuan向xiang記ji者zhe證zheng實shi，工gong業ye富fu聯lian的de盤pan子zi正zheng在zai不bu斷duan擴kuo大da。記ji者zhe了le解jie到dao
，目mu前qian擔dan任ren工gong業ye富fu聯lian首shou席xi數shu據ju官guan的de劉liu宗zong長chang曾zeng經jing是shi李li傑jie的de博bo士shi生sheng
，並bing擔dan任ren助zhu理li研yan究jiu員yuan的de崗gang位wei；擔任工業富聯燈塔學院副院長的孫可意則同時肩負了在美國威斯康星州的業務。

2017年，鴻海曾宣布在美國威斯康星州投資設廠。工業富聯在美國的業務也將坐落在這一園區，並且其已經開始招聘當地員工。

工業富聯正在猛踩油門。李軍旗表示
，過去一年最大的收獲是戰略方向更加明確、清晰。鄭弘孟表示：“5G在2020年的下半年開始會有大的爆發，接下來三年5G對業務的帶動，我們會有比較樂觀的預期。”他表示
，公司接下來幾個月都會有新的5G產品發布。

李軍旗將5G的商用化比作修信息化高速公路，“在修高速公路的過程中，我們有很大的機會。信息化的高速公路修好了以後，在上麵要跑什麼樣的車？第一輛車就是工業互聯網。”

一個參與買入操作的券商分析師告訴記者，工業富聯目前的問題是，2018年工業互聯網號稱有幾十億的營收貢獻
，但其實質沒有辦法計算，因為對內貢獻隻是左右騰挪。

該分析師稱，“從這個角度來看

，當前對工業富聯的估值缺少解決方案的成分”，“下半年如果能夠確立標杆的合作夥伴，同時可以帶動收入規模的提升，那麼才有可能會被外界重估價值”。

券商中金公司研報顯示
，隨著工業互聯網在工業富聯內部大範圍鋪開
，預期2019年的費用率將從2018年的3.8%持續下降到3.6%
，為工業富聯帶來10億元的費用節約
，約增厚營業利潤5%。工業富聯將受益於未來的5-10年工業互聯網的發展機遇期
，但最大的風險則是，工業互聯網發展進程不及預期。

一位熟悉鴻海的業內人士告訴記者，李傑對鴻海集團而言
，目前是轉型工業互聯網的理論“布道師”，但問題是鴻海高層對他的信任能夠到幾時。上一任布道師是如今創新工場的創辦者李開複，而他已經不再擔任鴻海集團的獨立董事。