連續虧損七年後
，沈陽機床麵臨 “生死困境”。這家2011年排名世界第一、我國機床行業最頂尖代表之一的 “機床巨頭”，正因破產重整陷入退市危機。出現這樣的局麵
，有機床行業的現狀
、市場的變化、企業自身管理等等多方麵的原因。

僅就沈陽機床的研發來說，曾經i5智能控製係統震驚業界。然而，自2012年起
，沈陽機床開始從世界第一的高度以斷崖式的速度向下墜落。i5業務的發展倒是很快

，三年之間


，銷量從幾百台到幾千台直至2018年的18000台。與此同時，沈陽機床的負債率達到了9成。

youyeneizhuanjiabiaoshi
，quefadingcengshejihexitongdezhishishuli，mangmudetuijinzhinenghuafanergeiqiyedailaifudan
，jixuduiqiyejinxingzhengquedeyindaoyijizhidingshiyingqiyeshijixuqiudezhinengzhizaojiejuefangan。

連續虧損七年後，債台高築、訴訟纏身的沈陽機床最終陷入 “生死困境”。

8月18日，沈陽機床集團 （以下簡稱 “沈機集團”）控股子公司沈陽機床股份有限公司（以下簡稱 “沈陽機床”
，000410.SZ）發布公告稱，已被法院裁定受理破產重整。9月5日，中國通用技術 （集團）控股有限責任公司 （以下簡稱 “中國通用”）擬作為意向戰略投資者
，參與沈機集團及其下屬八家公司重整。

根據協議，沈機集團和沈陽機床將接受中國通用提供的共益債借款2.2億元和2.8億元。加上沈陽市財政上半年已經撥付的3億元資金 （由沈陽國資委注資進盛京資產），換言之，這場馳援我國最大機床企業的 “續命金”已增至8億元。

“shenyangjichuangdepochanzhongzhengyouqigexinghuayuanyin，yehexingyezhengtibujingqimiqiexiangguan。guoneijichuangxingyejinjinianyizhichuyuxiaxingqushi，shichangxuqiudimi，jingzhengbuduanjiaju
，dabufenjichuangqiyeyincifazhanxianrutingzhishenzhishengcunjiannan。i5曾經風靡一時
，但真正為沈陽機床創造了多少效益
、為沈陽機床發展注入了多少動能
，從目前的最終結果看一目了然。智能製造不是講概念、不是玩大跳躍
，應真正找到切合企業自身的智能製造升級發展之路。”業內資深人士李亮 （化名）向中國工業報記者分析。

曾(zeng)經(jing)的(de)中(zhong)國(guo)機(ji)床(chuang)龍(long)頭(tou)，緣(yuan)何(he)業(ye)績(ji)持(chi)續(xu)低(di)迷(mi)？債(zhai)台(tai)高(gao)築(zhu)之(zhi)下(xia)
，又(you)因(yin)何(he)走(zou)向(xiang)破(po)產(chan)邊(bian)緣(yuan)？沈(shen)陽(yang)機(ji)床(chuang)破(po)產(chan)重(zhong)整(zheng)，不(bu)僅(jin)是(shi)當(dang)前(qian)國(guo)內(nei)大(da)部(bu)分(fen)機(ji)床(chuang)企(qi)業(ye)現(xian)狀(zhuang)的(de)鏡(jing)像(xiang)，更(geng)是(shi)中(zhong)國(guo)整(zheng)個(ge)機(ji)床(chuang)行(xing)業(ye)大(da)環(huan)境(jing)的(de)縮(suo)影(ying)。

資不抵債  淨利斷崖式下跌

機械科學研究總院退休專家李雅 （化名），已年近90歲。在聽聞沈陽機床破產一事後，不禁長歎一聲。盡管已經退休多年且長居北京
，但每每提及年輕時奮鬥過的地方
，李雅仍滿懷回憶。

“上世紀50年代，我畢業實習就在沈陽第三機床廠。機床當年屬於重點行業，基礎好，大家擠著頭都要進。”李雅向中國工業報記者回憶， “每天加班加點是常事，但大家工作起來仍然熱火朝天。”

“機床行業的 ‘十八羅漢’已一一倒下。”談及現狀，李雅不免感傷。

8月18日晚間
，沈陽機床發布公告
，稱因被法院裁定受理破產重整，公司股票將於8月20日被實施退市風險警示處理
，股票簡稱修改為 “*ST沈機”。

而此次 “披星戴帽”距離沈陽機床摘帽僅一年半時間。2017年5月至2018年2月，沈陽機床曾因2015年
、2016年淨利潤連續為負值而被施過ST。

這家2011年排名世界第一、我國機床行業最頂尖代表之一的 “機床巨頭”
，正因破產重整陷入退市危機。8月23日，沈陽機床管理人在全國企業破產重整案件信息網發布 《沈陽機床股份有限公司戰略投資者招募公告》，正式招募戰略投資者，進行 “自救”。兩周後，中國通用宣布注資。

來自8月21日(ri)發(fa)布(bu)的(de)債(zhai)務(wu)逾(yu)期(qi)及(ji)重(zhong)大(da)訴(su)訟(song)公(gong)告(gao)顯(xian)示(shi)，沈(shen)陽(yang)機(ji)床(chuang)及(ji)下(xia)屬(shu)子(zi)公(gong)司(si)沈(shen)陽(yang)優(you)尼(ni)斯(si)智(zhi)能(neng)裝(zhuang)備(bei)有(you)限(xian)公(gong)司(si)受(shou)機(ji)床(chuang)行(xing)業(ye)市(shi)場(chang)低(di)迷(mi)形(xing)勢(shi)影(ying)響(xiang)

，市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)大(da)幅(fu)下(xia)降(jiang)，公(gong)司(si)及(ji)優(you)尼(ni)斯(si)裝(zhuang)備(bei)資(zi)金(jin)狀(zhuang)況(kuang)緊(jin)張(zhang)
，生(sheng)產(chan)投(tou)入(ru)不(bu)足(zu)
，導(dao)致(zhi)部(bu)分(fen)債(zhai)務(wu)出(chu)現(xian)逾(yu)期(qi)。

中國工業報記者梳理發現

，以 “沈機股份” （即沈陽機床）為名的借款主體，共計向中國銀行、盛京銀行、朝陽銀行借款18.3億元

，截至與各家銀行約定的還款時間，沈機股份共有9.25億元逾期金額未還，逾期債務類型包括借款利息和借款本金。

債務逾期難題露出水麵，緊隨的是一係列訴訟纏身。僅7、8月兩個月，沈陽機床因債務逾期涉及的訴訟就高達4起。事實上，沈陽機床債務問題早有端倪。根據今年5月底深交所向公司發出的2018年年報問詢函，至2018年底，沈陽機床貨幣資金餘額總計35.09億元

，其中34.77億元資金受限 (包括被凍結的銀行存款504.62萬元)。2018年末淨資產為0.67億元
，資產負債率達99.26%。2019年
，這一數據持續惡化。第一季度沈陽機床淨資產為-5.10億元，第二季度這一數據已降至-14.66億元，較去年同期暴跌2278.51%。

與此同時，沈陽機床金融債務嚴重
，資產負債率持續處於高位，每年的利息費消耗了企業大量流動資金。2018年
，沈陽機床財務費用高達8.6億元，占營業收入的17%。龐大的利息支出使得公司流動資金十分緊張
，加之金融政策日趨收緊，行業企業普遍借貸困難，沈陽機床生產資金投入嚴重下滑。

不過今年6月沈陽機床還稱
， “近(jin)年(nian)來(lai)，公(gong)司(si)到(dao)期(qi)債(zhai)務(wu)均(jun)按(an)期(qi)償(chang)還(hai)，無(wu)違(wei)約(yue)記(ji)錄(lu)。上(shang)市(shi)公(gong)司(si)與(yu)銀(yin)行(xing)已(yi)充(chong)分(fen)溝(gou)通(tong)
，能(neng)夠(gou)保(bao)障(zhang)現(xian)有(you)貸(dai)款(kuan)額(e)度(du)穩(wen)定(ding)，未(wei)來(lai)不(bu)存(cun)在(zai)抽(chou)貸(dai)及(ji)壓(ya)縮(suo)授(shou)信(xin)風(feng)險(xian)，能(neng)夠(gou)有(you)效(xiao)保(bao)障(zhang)到(dao)期(qi)債(zhai)務(wu)的(de)按(an)時(shi)償(chang)付(fu)。”爾後僅僅數月，債務逾期的難題便浮出水麵， “打臉”之快令人咋舌。

高台債築僅是沈陽機床諸多問題的冰山一角。連續七年的淨利下滑和持續虧損，以及機床行業的不斷萎縮，正將這家被譽為 “中國機床搖籃”的明星企業
，推向破產的邊緣。

中國工業報記者梳理發現，自2012年起
，該企業業績頹勢已經顯現，從扣非淨利來看，沈陽機床已連虧七年。

2012年~2018年年報顯示，沈陽機床扣非淨利潤和經營性現金流已連續7年為負。其中

，7年的扣非淨利潤分別為-7.74億元、-10.74億元、-14.32億元、-6.79億元
、-0.64億元、-0.77億元、-0.18億元
，經營活動產生的現金流量淨額分別為-0.57億元、-11.23億元、-19.36億元、-28.61億元
、-16.43億元、-13.44億元、-12.75億元。

截至目前，虧損仍在持續。來自沈陽機床的財務數據顯示，今年一季度，沈陽機床淨利潤虧損4.5億元，較去年同期暴跌3646.89%；二季度，淨利潤虧損14.10億元，比去年同期暴跌5685.01%。換言之
，沈陽機床已資不抵債。

押寶i5 銷量與負債齊飛

創新與突破,並未給沈陽機床全麵轉型打開局麵。

對於業績大幅下滑原因，沈陽機床稱
，除受外部市場環境不利影響外
，公司持續麵臨資金緊張
、shengchantouruyanzhongbuzudejumian，daliangjichuangdingdanyanqijiaofu。yucitongshi，yinjiaohuoyanchi，dailishangjiqianzaizhijiekehudexinhetongqiandingyiyuanyanzhongbuzu，zhishiyingyeshouruguimoshoudaoyanzhongyingxiang。

據中國工業報記者梳理發現
，受累子公司欠賬及回款難，也是沈陽機床進入困境的重要因素。華屹公司和金鼎公司成立於2018年3月yue，與yu沈shen陽yang機ji床chuang一yi同tong同tong為wei控kong股gu股gu東dong沈shen機ji集ji團tuan旗qi下xia子zi公gong司si。在zai兩liang家jia企qi業ye運yun營ying期qi間jian，形xing成cheng大da量liang欠qian款kuan。企qi業ye清qing收shou回hui款kuan速su度du放fang緩huan，期qi後hou回hui款kuan不bu甚shen理li想xiang。

“究其原因
，是沈陽機床的經營機製對其發展造成了一定影響，其中包括i5的銷售模式。”李亮指出。

資料顯示，2007年
，沈陽機床開起i5運動控製核心技術研發
，並在五年後取得階段性進展。從2007年至2017年


，僅研發費用就投入了11.5億元。2017年11月7日，在上海工博會上，沈陽機床正式發布i5OS智能平台。

i5智能控製係統的問世
，號稱震驚業界，引領機床行業踏上了工業互聯網快車道。更有當地媒體聲稱，它定義了世界工業未來。

然而
，具有諷刺意味的是，恰恰是自2012年起，沈陽機床開始從世界第一的高度以斷崖式的速度向下墜落。i5業務的發展倒是很快，三年之間
，銷量從幾百台到幾千台直至2018年的18000台。與此同時，沈陽機床的負債率達到了9成。

對於銷量與負債緣何齊飛
，有知情人士向媒體透露，沈陽機床對i5係列產品銷售人員的考核標準是：隻考核銷售量，不考核銷售回款，銷售人員的工資、獎金、福利與簽合同量有關，與回款無關。

如此設計就導致了一個結果

，銷售人員隻管與客戶企業簽合約賣設備，隻收30%的預付款
，甚至不收一分錢
，就把設備拉到用戶廠區投產使用。從而導致賣出去的大量設備隻收回30%的預付款，剩下的則以機床購買者的使用量或創造價值量來按照分成回款。大量壞賬、死賬層層堆積
，就此形成。

曾有一位自稱是企業內部的人士
，在社交平台上透露了沈機集團對i5研發的重視程度。 “在沈陽機床內部你就會知道，所有的資源都是傾向i5的，我們在i5圈外的在待遇上、個人發展上的確是差人一等、甚至幾等。不過企業也的確缺乏整體的發展規劃，今天向左走，明天就向右走。”

對此
，一位不願具名的業內專家接受中國工業報記者采訪時分析
， “包bao括kuo目mu前qian很hen多duo企qi業ye管guan理li者zhe都dou認ren識shi到dao智zhi能neng製zhi造zao的de重zhong要yao性xing，但dan缺que乏fa頂ding層ceng設she計ji和he係xi統tong的de知zhi識shi梳shu理li，盲mang目mu的de推tui進jin反fan而er給gei企qi業ye帶dai來lai負fu擔dan
，急ji需xu對dui企qi業ye進jin行xing正zheng確que的de引yin導dao以yi及ji製zhi定ding適shi應ying企qi業ye實shi際ji需xu求qiu的de智zhi能neng製zhi造zao解jie決jue方fang案an。”

有意思的是
，為擺脫業績困境
，自2010年6月起，沈陽機床幾乎每年都會發布 《債務豁免公告》。沈陽機床不僅被其供應商豁免了一部分債務，就連客戶欠他的錢也被他自己打了個折。

2017年12月14日晚間，沈陽機床發布債務豁免通知，公司下屬分、子公司與361家供應商簽署豁免協議。供應商同意按一定比例豁免債務。換言之，彼時沈陽機床涉及拖欠供應商貸款合計4.72億元
，在債務減免1.34億元後，隻需償還3.38億元。

“沈(shen)陽(yang)機(ji)床(chuang)的(de)困(kun)境(jing)不(bu)乏(fa)行(xing)業(ye)的(de)因(yin)素(su)。應(ying)看(kan)到(dao)，國(guo)內(nei)機(ji)床(chuang)行(xing)業(ye)近(jin)幾(ji)年(nian)一(yi)直(zhi)處(chu)於(yu)下(xia)行(xing)趨(qu)勢(shi)
，市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)低(di)迷(mi)，競(jing)爭(zheng)不(bu)斷(duan)加(jia)劇(ju)，大(da)部(bu)分(fen)機(ji)床(chuang)企(qi)業(ye)因(yin)此(ci)發(fa)展(zhan)陷(xian)入(ru)停(ting)滯(zhi)甚(shen)至(zhi)生(sheng)存(cun)艱(jian)難(nan)。誠(cheng)然(ran)，我(wo)國(guo)是(shi)世(shi)界(jie)機(ji)床(chuang)製(zhi)造(zao)大(da)國(guo)，但(dan)同(tong)時(shi)也(ye)是(shi)世(shi)界(jie)第(di)一(yi)大(da)機(ji)床(chuang)進(jin)口(kou)國(guo)，包(bao)括(kuo)沈(shen)陽(yang)機(ji)床(chuang)在(zai)內(nei)的(de)不(bu)少(shao)企(qi)業(ye)仍(reng)然(ran) ‘大而不強’。”李亮說。

在其看來，國內機床消費與生產的結構性矛盾突出，我國機床企業 “大而不強”主要體現在兩大方麵：一方麵是缺乏核心競爭力
，大部分企業技術創新投入不足，研發投入占營業收入比重一般在5%以下，自主創新能力較弱
，導致國產機床在技術性能、質量

、交貨期和服務等方麵與國外知名品牌相比存在較大的差距；另一方麵是同質化競爭嚴重，在高端市場競爭能力普遍缺失的情況下
，國內機床企業集中在中低端市場廝殺、傾軋。

中國機床工具工業協會常務副理事長
、原沈機集團董事長陳惠仁在近期發表的一篇名為《機床工業40年的改革發展》文章中，對上述觀點給予了肯定。他坦言， “2012年以來
，市場需求結構發生了顯著變化，中低檔通用型單機類產品的市場需求量大幅下降；高檔型
、dingzhixinghezidonghuachengtaoleichanpindeshichangxuqiuliangquekuaisuzengchang，zheyibianhuayujichuanggongyedegonggeinenglijiegouxingchenglemingxiandecuowei
，shiyingchuantongshichangdepangdachannengzaixianzhubianhuadeshichangmianqianbukebimiandixianrujiongjing。”

事實上，受宏觀經濟形勢影響，作為基礎工業的國內機床市場規模從2011niankaishiyezaichixuxiahua
，muqianshichangguimoyisuojianleyiban。laizizhongguojichuanggongjugongyexiehuideshujuxianshi，jinnianshangbannian，hongguanjingjixiaxingyalijiada
，qiche、摩托車、內燃機、農機、通用機械製造業等行業主要用戶領域的下行
，也成為造成機床工具行業下行的直接影響因素。

試水混改  通用火速馳援

舉步維艱的沈陽機床，能否迎來涅槃重生？

1993年，中國機床行業的 “十八羅漢”中的三家沈陽第一機床廠、中捷友誼廠和遼寧精密儀器廠合並成立沈陽機床。1996年，沈陽機床在深交所主板上市，控股股東為沈機集團
，實際控製人則是沈陽市人民政府國有資產監督管理委員會。

從1993年到2002年，沈陽機床經曆了最困難的十年，在崗職工數從27000多人縮減到11000多人。1996年，沈陽第三機床廠從 “十八羅漢”跌入破產陣營。

“到2002年，我們做了一次很大的改變，把非主業都剝離出來，即主輔分離
，實現了一次資本重構。”qunianniandi，shenyangjichuangdongshichangguanxiyoujieshouzhongguojingjishibaojizhebiaoshi，shishizhufufenlishishenyangjichuangzhuyexiangzuoqiangzuoyoumaichudeguanjianyibu。yezhengshizheyinian
，shenyangjichuangxiaoshoushouruda13億元


，在世界機床行業排名36位。

此後，這家機床巨頭曆經不少 “高光”時刻。2011年沈陽機床總資產達到180億元規模
，位居世界第一。2015年5月
，沈陽機床股價最高峰曾達到43.57元/股
，總市值逾330億元。

巔峰過後，沈陽機床市場份額逐年下降。從2012年企業營業收入開始斷崖式下滑，並始終徘徊在虧損和微幅盈利之間。截至目前發稿為止
，其股價隻有4.54元，較最高點蒸發近300億元，跌幅超90％。

值得關注的是，沈陽機床控股大股東沈機集團的經營同樣身處 “窘境”
，與沈陽機床同樣處於重整的命運。根據7月12日晚的公告顯示
，沈機集團債權人沈陽金利劍潤滑技術有限公司以沈機集團不能清償到期債務
、明顯缺乏清償能力，符合重整條件為由，向法院申請沈機集團重整。這也意味著
，沈機集團目前也是 “自身難保”，一旦進入重整程序，或將對沈陽機床的現有股權結構等產生影響。

“沈陽機床將創新推動市場端混改、製造端雙創。成立若幹麵向市場的運營服務類公司
，以團隊持股方式嚐試混合所有製經營，提升市場獲取能力和經營效率。”對於如何擺脫困境，沈陽機床2018年年度報告如是透露。

沈陽機床稱，將從四大舉措進行提振。即通過開展實施經營 “百日行動”、推進公司核心業務發展、調整結息周期，以及依賴公司控股股東沈機集團正在推進的綜合改革。

2017年12月
，沈陽機床集團綜合改革方案獲批，被列為國企改革樣板。據遼寧電視台公共頻道今年1月15日的報道，由國家八部委聯合印發的沈陽機床廠綜合改革方案實施一年多來，取得了一係列成效。

通過綜合改革，沈陽機床集團解決了長期未能解決的曆史遺留問題，減輕企業負擔1600萬元

，完成了一期市場化債轉股67.5億元
，旗下上市公司沈機股份利用債轉股資金剝離了部分低效資產，實現扭虧剝殼；實施混改和雙創
，成立了24個混改雙創企業及團隊
，核心骨幹持股300人，實現了自主經營、自負盈虧。

2019年1月(yue)，在(zai)國(guo)家(jia)八(ba)部(bu)委(wei)及(ji)遼(liao)寧(ning)省(sheng)政(zheng)府(fu)的(de)支(zhi)持(chi)下(xia)，中(zhong)國(guo)通(tong)用(yong)正(zheng)式(shi)介(jie)入(ru)沈(shen)機(ji)集(ji)團(tuan)綜(zong)合(he)改(gai)革(ge)。而(er)在(zai)此(ci)次(ci)重(zhong)整(zheng)過(guo)程(cheng)中(zhong)
，中(zhong)國(guo)通(tong)用(yong)對(dui)沈(shen)機(ji)集(ji)團(tuan)戰(zhan)略(lve)重(zhong)組(zu)所(suo)發(fa)揮(hui)的(de)作(zuo)用(yong)有(you)多(duo)大(da)
，仍(reng)不(bu)得(de)而(er)知(zhi)。有(you)業(ye)內(nei)人(ren)士(shi)表(biao)示(shi)
，重(zhong)整(zheng)或(huo)將(jiang)給(gei)沈(shen)機(ji)集(ji)團(tuan)和(he)沈(shen)陽(yang)機(ji)床(chuang)帶(dai)來(lai)積(ji)極(ji)變(bian)化(hua)，如(ru)能(neng)重(zhong)整(zheng)成(cheng)功(gong)，將(jiang)有(you)利(li)於(yu)企(qi)業(ye)甩(shuai)掉(diao)包(bao)袱(fu)，輕(qing)裝(zhuang)上(shang)陣(zhen)，真(zhen)正(zheng)按(an)照(zhao)市(shi)場(chang)化(hua)模(mo)式(shi)推(tui)進(jin)企(qi)業(ye)長(chang)期(qi)發(fa)展(zhan)。

官方資料顯示，重組方中國通用是中央直接管理的國有重要骨幹企業

，聚焦先進製造與技術服務谘詢、醫療健康
、貿易與工程承包三大核心主業，成立於1998年3月。2006年以來
，該集團先後重組了5家中央企業和部分地方骨幹企業。

2008年
，齊二機床正式加入中國通用技術控股有限責任公司
，更名為齊齊哈爾二機床有限責任公司


；今年4月

，中國通用還參與了國內另一機床巨頭——大連機床的重組，成立通用技術集團大連機床有限責任公司。

值得關注的是，中國通用旗下目前已有中國汽研 （601965，SH）、中國醫藥 （600056，SH）、環球醫療 （02666，HK）三家上市公司
，未來是否將對相關機床資產進行整合
，仍具備一定想象空間。

國資專家祝波善對此表示
，一直以來，國有資本的投融資運作是國企改革的重要內容，通過開展投資融資
、產業培育和資本運作等，有利於推動產業集聚
、化解過剩產能和轉型升級，中國通用如何重組沈陽機床也被業界寄予頗多期待。

“中(zhong)國(guo)通(tong)用(yong)的(de)馳(chi)援(yuan)
，對(dui)沈(shen)陽(yang)機(ji)床(chuang)來(lai)說(shuo)無(wu)疑(yi)是(shi)雪(xue)中(zhong)送(song)炭(tan)。但(dan)企(qi)業(ye)能(neng)否(fou)走(zou)出(chu)困(kun)境(jing)，首(shou)先(xian)要(yao)看(kan)中(zhong)國(guo)通(tong)用(yong)增(zeng)資(zi)後(hou)的(de)後(hou)續(xu)整(zheng)合(he)動(dong)作(zuo)。更(geng)重(zhong)要(yao)的(de)是(shi)沈(shen)陽(yang)機(ji)床(chuang)如(ru)何(he)剖(pou)析(xi)、正視自身問題
，加大技術創新力度、合理調整經營模式。”上述采訪者建議。