日前，信捷電氣發布一季度報告，報告期內
，公司實現營收1.65億元
，同比增長23.24%；淨利潤4713.92萬元，同比增長51.47%
；扣非淨利潤4080.71萬元，同比增長55.81%。同日，公司還發布了2019年年報
，報告期內，信捷電氣實現營收6.5億元
，同比增長10.04%；實現淨利潤1.64億元
，同比增長9.97%。

東方財富Choice數據

分項業務來看，公司驅動係統實現快速增長
，可編程控製器、人機界麵等實現穩健增長。公司為口罩設備行業提供平麵口罩機一拖一/二係統控製方案、KN95帶呼吸閥口罩機係統控製方案，增厚公司一季度業績。

一季度收入快速增長源於成套解決方案銷售增長。淨利潤增速高於收入增速，源於毛利率提升
，期間費率降低等。

2019年期間費率有所上升。2019年
，公司期間費率18.23%，同比增1.64pct。銷售費率
、管理費率、研發費率均略有上升。（1）銷售費率6.52%
，同比增0.94pct。（2）管理費率3.40%，同比增0.18pct。（3）財務費率-0.16%，同比降0.38pct，源於公司2019年無貸款利息。（4）研發費率8.47%
，同比增0.90pct。

2020年一季度期間費率明顯降低。2020年一季度，公司期間費用明顯降低。期間費率15.68%
，同比降3.45pct。銷售費率
、管理費率
、財務費率
、研發費率均不同程度下降。（1）銷售費率5.37%，同比降0.88pct。（2）管理費率2.22%，同比降2.10pct。（3）財務費率-0.33%

，同比降0.36pct。（4）研發費率8.43%
，同比降0.12pct。我們認為

，疫情的影響
，是銷售費用增速低於收入增速
，管理費用下降的原因之一。

可編程控製器穩健增長，持續推出新品。2019年，公司可編程控製器收入2.96億元
，同比增7.55%

，毛利率54.62%
，同比增2.84pct。公司為小型可編程控製器內資龍頭，2019年陸續推出運動控製型及運動控製總線型產品，2020年公司將繼續優化運動型可編程控製器、中型可編程控製器、智能裝備控製器。我們認為，公司新產品的推出以及產品的持續優化
，有助於進一步提高公司產品的競爭力和市占率。

驅動係統快速增長。2019年，公司驅動係統收入1.95億元，同比增20.76%，毛利率26.14%
，同比增0.73pct。公司大幅提升處理器數據處理能力
，在3C行業、電子製造、縫紉、紡織印染
、印刷包裝
、食品與飲料等行業成功應用。公司推出EtherCAT總線伺服
，搭配PLC產品，受到市場認可。2020年，公司規劃開發弱磁控製算法
，進一步增強伺服控製性能
，針對電機結構和電磁上繼續進行深度優化，大幅提升電機性能。

多行業推廣解決方案。推出“控製+驅動”整體解決方案，是目前工控企業獲得市場的主要途徑之一。公司目前在包裝機械、數控機床、玻璃機械、木工機械
、紡(fang)織(zhi)機(ji)械(xie)等(deng)領(ling)域(yu)推(tui)出(chu)行(xing)業(ye)解(jie)決(jue)方(fang)案(an)，我(wo)們(men)認(ren)為(wei)，基(ji)於(yu)公(gong)司(si)可(ke)編(bian)程(cheng)控(kong)製(zhi)器(qi)的(de)市(shi)場(chang)地(di)位(wei)，以(yi)及(ji)伺(si)服(fu)性(xing)能(neng)的(de)持(chi)續(xu)提(ti)升(sheng)，有(you)助(zhu)於(yu)整(zheng)體(ti)解(jie)決(jue)方(fang)案(an)業(ye)務(wu)的(de)快(kuai)速(su)推(tui)廣(guang)，拉(la)動(dong)公(gong)司(si)驅(qu)動(dong)係(xi)統(tong)收(shou)入(ru)的(de)持(chi)續(xu)快(kuai)速(su)增(zeng)長(chang)。

人機界麵穩健增長。2019年，公司人機界麵收入1.27億元，同比增3.14%，毛利率32.40%
，同比增2.69pct。

智能裝置略有增長。2019年，公司智能裝置收入2772.09萬元，同比略增0.72%，毛利率24.73%，同比降20.91pct。

2020年經營目標。公司力爭完成2020年度經營目標：銷售收入同比增15%-30%，淨利潤同比增15%-30%。