過去幾個月，尤其是最近
，中國的政策、經濟和周邊環境都發生了很多變化。包括奇虎360、哈爾濱工業大學
、雲從科技在內的33家公司或學校被美國商務部列入出口管製的“實體清單”。

　　從這些變化中，我們看到了“5G”、“AI”、“大數據”，即“新基建”的身影。可見，新基建不僅是我國的國家戰略
，同時也是全球各國正在努力爭奪的戰略高地。

　　那麼在新基建的浪潮背景下，中國製造業與科技發展進程將會受到怎樣的影響呢？

　　授課老師 | 李豐 峰瑞資本合夥人

　　撰稿 | 柚子  來源：混沌大學

　　疫情對國際政治
、經濟影響的前提

　　隨著新冠肺炎疫情在全球的蔓延
，國際需求快速下降，全球化進程被迫‘暫停’

，我國將麵臨國際產業分工調整的大變局。

　　討論疫情對國際政治、經濟影響的前提
，是大家最近討論非常多的問題—— “民粹”和“去全球化”。不管是涉及到中美關係，還是國際環境，或者是國際環境中跟中國有關的部分
，都要理解“去全球化”和“民粹”。

　　從2009年開始，為了解決金融危機的問題，各個國家都印了大量的錢

，提供了非常充裕的流動性，尤其是發達國家。

　　錢是一種重要的生產要素，當這種生產要素的可及性大量增加，用錢賺錢的人比用體力和勞動賺錢的人要賺得更快

、更多，如此就會導致貧富分化。這種事情在過去100多年中也發生過，隻是2009年這次的總規模相對來說比較大。

　　那麼它產生的結果是什麼呢？

　　貧(pin)富(fu)分(fen)化(hua)增(zeng)加(jia)導(dao)致(zhi)的(de)結(jie)果(guo)是(shi)相(xiang)對(dui)差(cha)距(ju)增(zeng)加(jia)
，通(tong)過(guo)體(ti)力(li)和(he)勞(lao)動(dong)賺(zhuan)錢(qian)的(de)人(ren)即(ji)使(shi)絕(jue)對(dui)收(shou)入(ru)沒(mei)有(you)下(xia)降(jiang)，但(dan)相(xiang)對(dui)收(shou)入(ru)一(yi)定(ding)是(shi)下(xia)降(jiang)的(de)。隻(zhi)有(you)用(yong)錢(qian)賺(zhuan)錢(qian)的(de)人(ren)才(cai)會(hui)比(bi)較(jiao)富(fu)裕(yu)
，因(yin)為(wei)他(ta)的(de)金(jin)融(rong)資(zi)產(chan)是(shi)被(bei)反(fan)複(fu)循(xun)環(huan)購(gou)買(mai)的(de)。在(zai)貧(pin)富(fu)差(cha)距(ju)增(zeng)大(da)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，體(ti)力(li)勞(lao)動(dong)工(gong)作(zuo)者(zhe)會(hui)對(dui)現(xian)實(shi)不(bu)滿(man)，而(er)對(dui)現(xian)實(shi)不(bu)滿(man)就(jiu)要(yao)做(zuo)出(chu)政(zheng)治(zhi)表(biao)達(da)，因(yin)為(wei)做(zuo)政(zheng)治(zhi)表(biao)達(da)是(shi)最(zui)容(rong)易(yi)把(ba)世(shi)界(jie)變(bian)得(de)跟(gen)以(yi)前(qian)不(bu)一(yi)樣(yang)的(de)方(fang)法(fa)。

　　也正是因為這種方式
，所以在過去5niandangzhong，fashenglehenduoteshudezhengzhixianxiang，birutelangpubeixuanshangmeiguozongtong，yingguotuooudengdeng。zhexieshiqingdoushizailiudongxingchongyudeqingkuangxia，yinweixiangduipinfuchajudezengjia
，daozhidiceng
，huozheshuolaodongqunzhongduixianshibumanerzuochuzhengzhibiaodadefangfa。wocanyutoupiaogaosuni，woxiwangyihoubiandehejintianbuyiyang，heguoqubuyiyang。

　　這些和我們今天討論的疫情有什麼關係？

　　我們看到全球的發達國家為了解決疫情問題，都開始釋放充裕的流動性。在這個基礎上，我們把疫情和經濟放在一起，往後看3-5nian
，dagailvhuizaiyicichuxianyoujingjixianxiangchanshengdezhengzhibiaoda，zhegezhengzhibiaodaheshangcishiyiyangde，erzhengzhibiaodadejieguo，zuihaodeqingkuangshiduanqineidajiadounengkongzhi，rucijiubuyongzhuanjiagezhonggeyangdeguoneimaodun
，danzhecifeichangmafan，mianlinshiyewenti，mianlingongsijiesanwenti，zheduilaodongrenmindeyingxiangzuida。

　　如果疫情時間稍微長一點

，大家轉移矛盾的方式和方法可能就各不相同了，再拖下去，大家可能會把矛盾轉移到國際上。

　　中國產業鏈是如何形成的
？

　　在2008年金融危機時，中國采取了著名的“4萬億計劃”的措施，在看“4萬億計劃”之前，我們先來看一下中國產業鏈的發展。

　　改革開放從1978年開始，最早主要跟農業有關係，因為中國先推的是包產到戶，解決農村勞動力，那時中國有10多億人
，全國接近一半的就業人口當中7 0%多都是在農業這個行業工作。包產到戶解決的問題是，要把農村勞動力解放出來。

　　nameshizenmejiefangde？baochandaohu，rangnongminyoulezijidenongtian
，yushidoupinmingdilaodong，shengchanxiaolvyeyincitigao，renkouduoshudenongcunlaodonglijiubeiluxujiefangchulai。zhengrutuzhongzuixiamiandenatiaoxian。

　　這些箭頭代表了中國過去大概40年當中

，按順序依次發生且仍然同時存在的產業鏈環節。

　　農村勞動力被解放出來後去做什麼了？去做鄉鎮企業。“鄉鎮企業”這個詞最早叫作“田間地頭的手工業作坊”
，簡單來說就是製造業和工業稍微放開了一點，直到1984年之後，鄉鎮企業在政策上才得到允許和鼓勵，當時還出現了“流通業”，也就是所謂的萬元戶。

　　從土地中解放出來的農民被就地改造成初期的產業工人，1995年，鄉鎮企業所產生的經濟效益占當年GDP的25%，也就是說，當時中國GDP的四分之一都由鄉鎮企業貢獻。

　　但是，在90年代末
，我們就很少再聽見“鄉鎮企業”這個詞了，這是因為鄉鎮企業達到高峰期之後，我們就開始規模化、工業化、標準化，原來的鄉鎮企業變成了民營製造業企業。

　　這隻是一個簡單的發展過程

，但我們在討論產業轉移時，有幾段曆程是很難被抄襲和拷貝的。

　　我們大概有8億勞動力，其中有30%在工業中
，而且這30%並沒有包括農民工，如果加上農民工的話
，我們大概有40%，也就是大概3億多勞動力在工業和製造業的環節上。這3億yi多duo工gong業ye勞lao動dong力li是shi怎zen麼me來lai的de呢ne
？是shi先xian從cong農nong村cun解jie放fang出chu來lai
，經jing過guo技ji能neng培pei訓xun，然ran後hou從cong小xiao工gong廠chang轉zhuan到dao大da工gong廠chang
，接jie著zhe變bian成cheng了le規gui模mo化hua生sheng產chan的de產chan業ye工gong人ren
，最zui後hou進jin入ru到dao不bu同tong的de行xing業ye。這zhe也ye是shi中zhong國guo勞lao動dong力li的de過guo程cheng。

　　中zhong國guo勞lao動dong力li的de過guo程cheng全quan世shi界jie幾ji乎hu沒mei有you國guo家jia能neng夠gou再zai抄chao一yi遍bian
，因yin為wei第di一yi得de有you足zu夠gou多duo的de閑xian餘yu勞lao動dong力li被bei解jie放fang出chu來lai。第di二er
，這zhe些xie被bei解jie放fang出chu來lai的de勞lao動dong力li得de經jing過guo初chu級ji培pei訓xun變bian成cheng產chan業ye工gong人ren，最zui難nan的de是shi得de有you這zhe麼me大da的de規gui模mo。

　　如果想轉移中國的產業鏈，所涉及的產業規模大概需要把南美、東南亞的大概四五個國家全部加起來，此外，這裏還涉及到教育水平、人口分布、收入結構
、年齡結構問題等等。

　　所以說，我們的勞動力優勢很難被copy。

　　有人可能會問
，我們的產業現在走到哪一步了呢
？現在我們的產業鏈大概走到了“高附加產品工業品”與“高附加值服務“共存的階段，也就是鏈條中的最後兩個環節都存在的階段。

　　那麼之前的環節我們都長成了什麼水平？

　　在過去的40年中，我們幾乎在每一個環節上都發展為全球的第一名，全球最大。

　　以基礎建材為例
，水泥和鋼材，我們是全球最大，大到什麼程度呢
？從1996年，中國成為全世界粗鋼產量的第一大國，如今我們依舊保持全球第一。1996年我們的產量剛過1億噸，現在我們的年產量大概有9億噸。

　　其他國家呢
？第二名原來一直是日本，現在是印度，印度有1億噸
，日本大概有9000萬噸，美國有8000萬噸……就算把後邊的2-10名加起來，與中國的9億噸還有很大的差距。

　　工業品、中間品和化工更是如此。工業品大概有多大？聯合國曾規定過40多個所謂工業品的相關產業鏈，全世界隻有中國在這40多個品類中是全齊，而且在400多個子類當中，我們有一半以上都是世界第一。

　　我們的化工有多大呢？2019年
，中國化工產量產能總量大概占全世界的40%，預計在5-7年內，將會達到50%。

　　消費品就更大了，哪怕是比較難做的，比如說消費電子行業
，手機的裝配大概占世界裝配產能總量的75%。

　　此外，消費電子行業中難做的帶有芯片的電子消費產品，我們也是世界第一。2015年，芯片進口成為中國花費外彙第一大行業，全世界帶有芯片的電子消費產品，有接近90%是中國一個國家做的。當然不幸的是


，我們生產的帶有芯片的電子消費產品當中，芯片有90%是進口的，這也是導致在過去這麼長時間，芯片一直是我們花費外彙占比最高
、絕對總額第一的行業的原因。

　　繼續回到“4萬億計劃”。2008年，政府推出“4萬億計劃”來刺激經濟
，那麼這4萬億主要花在什麼地方了
？

　　這4萬億的基建主要花在了圖中第二個鏈條上。

　　高鐵。十年我們修了3.5萬公裏高鐵，大概花了4-5萬(wan)億(yi)人(ren)民(min)幣(bi)。現(xian)在(zai)我(wo)們(men)國(guo)家(jia)的(de)高(gao)鐵(tie)總(zong)量(liang)在(zai)世(shi)界(jie)上(shang)排(pai)名(ming)第(di)一(yi)

，大(da)概(gai)是(shi)全(quan)世(shi)界(jie)高(gao)鐵(tie)總(zong)量(liang)的(de)一(yi)倍(bei)還(hai)多(duo)，也(ye)就(jiu)是(shi)說(shuo)
，全(quan)世(shi)界(jie)其(qi)他(ta)國(guo)家(jia)的(de)高(gao)鐵(tie)建(jian)設(she)量(liang)加(jia)起(qi)來(lai)也(ye)不(bu)到(dao)我(wo)們(men)的(de)一(yi)半(ban)。

　　高速公路。我們現在大概有17萬公裏的可通行裏程的高速公路，當然，它的修建比較便宜，一公裏不到1億人民幣。

　　地鐵。地鐵也很貴，一公裏大概是4-5個億。我們大概修了6000公裏的地鐵
，花費2萬多億人民幣。

　　機場和航空。中國是增量世界第一
，存量世界第二
，大概再過3-5年，會變成世界存量第一，增量第一。

　　這些是2009年到今天
，這10年做的事情
，把這兩個鏈條加起來，是非常重要的，因為它們與最外邊的“新基建”鏈條有著緊密聯係。

　　過去的40nian，chulezaigaofujiazhigongyepinhegaofujiazhifuwuzheliangkuaiwai，zhongguozaijihusuoyoudegongyexiaofeipinshangdouzuodaoleshijiediyi，guimozuida，bingqiewanzhengxingzuiqiang。buguanshixiaofeipin
、工業品，還是其他相關的化工產品，我們都已經是世界第一。

　　雖sui然ran第di二er條tiao鏈lian條tiao飽bao受shou爭zheng議yi，但dan它ta卻que帶dai來lai了le驚jing人ren的de結jie果guo。比bi如ru物wu流liu。中zhong國guo的de物wu流liu大da概gai狀zhuang況kuang是shi什shen麼me樣yang？我wo們men一yi年nian的de物wu流liu
，包bao含han倉cang配pei在zai內nei
，總zong規gui模mo大da概gai是shi14.6萬億
，去年（2019年）中國GDP是99.1萬億，如果按100萬億算，物流相關行業占中國GDP的14.7%。

　　可能會有人問
，物流行業占一個國家的GDP比例高好
，還是比例低好？

　　這個沒有絕對的答案。比如說美國的物流行業占GDP的比例是多少？大概是8%。大概在7年以前，中國的物流行業占GDP的比例是多少？大概是17.8%。

　　很hen明ming顯xian，我wo們men的de比bi例li下xia降jiang了le，但dan中zhong國guo不bu會hui低di到dao像xiang美mei國guo那na樣yang，因yin為wei我wo們men運yun送song的de東dong西xi多duo
，而er且qie在zai每mei一yi個ge環huan節jie上shang都dou要yao進jin行xing傳chuan遞di，比bi如ru說shuo
，首shou先xian我wo們men要yao把ba鋼gang運yun到dao哪na裏li去qu，把ba煤mei運yun到dao哪na裏li去qu，把ba水shui泥ni運yun到dao哪na裏li去qu
，其qi次ci再zai把ba它ta加jia工gong

，加jia工gong完wan之zhi後hou，變bian成cheng化hua工gong品pin
、中間品
、工業品，接著我們要再加工，把它變成電子產品、變成消費品
，最後我們要再把它運到港口
，運出去做外貿，或者分散到各個地方做內貿。

　　zhongguodewuliuxingyezhanbigao，shiyinweitajierudehuanjieduo
，qieyunsongdezongliangda，weishenmeyunsongdezongliangda？yinweiwomenzaimeiyigehuanjieshangdoushiquanshijiezuidade

，suoyiyunsongdezongliangziranyeda。

　　那(na)麼(me)為(wei)什(shen)麼(me)我(wo)們(men)的(de)比(bi)例(li)下(xia)降(jiang)了(le)？這(zhe)是(shi)因(yin)為(wei)物(wu)流(liu)成(cheng)本(ben)占(zhan)整(zheng)個(ge)生(sheng)產(chan)過(guo)程(cheng)的(de)比(bi)例(li)下(xia)降(jiang)
，意(yi)味(wei)著(zhe)我(wo)們(men)提(ti)質(zhi)增(zeng)效(xiao)

，總(zong)量(liang)增(zeng)加(jia)，占(zhan)比(bi)降(jiang)低(di)。此(ci)外(wai)
，當(dang)運(yun)的(de)東(dong)西(xi)越(yue)來(lai)越(yue)值(zhi)錢(qian)，物(wu)流(liu)成(cheng)本(ben)占(zhan)比(bi)也(ye)會(hui)下(xia)降(jiang)。我(wo)們(men)與(yu)美(mei)國(guo)相(xiang)比(bi)是(shi)怎(zen)樣(yang)的(de)
？以(yi)噸(dun)公(gong)裏(li)為(wei)例(li)
，就(jiu)是(shi)把(ba)一(yi)噸(dun)東(dong)西(xi)運(yun)一(yi)公(gong)裏(li)的(de)成(cheng)本(ben)
，中(zhong)國(guo)是(shi)8美分，美國是2毛1美分。

　　所以我們今天回過頭去看4萬億，覺得沒有爭議。這是因為你認為它對中國今天能持續擁有底下那條長產業鏈非常重要
，它搭建了一個高效
、低成本的物流網絡，使得這些產業鏈相互之間的連接

，能既保持規模
，又成本低價。

　　youcikejian，zheliangtiaoxianjiaqilaichanshengdexiaoguo，shichulezhongguowai
，shijieshangqitaguojiajihudouzuobudaodeshi。liantiaoshangzhemeduohuanjiewomendouzuodaoshijiediyi
，liantiaozhijiangaoxiaolianjie。ciwai，haiyouyitiaogaoxiaodichengbendewuliuwangluo，jiuxiangyicengbaohumojiangtamenchongfenlianjie。

　　高效低價的物流網絡

　　今天有很多經濟學家在談論“新基建”
，也就是圖中最外邊的那一個圈中的內容，總量上能不能拉動中國的經濟。

　　我不是經濟學家，這個問題我無法從經濟學角度回答，但是我可以從投資的角度分析。

　　兩liang條tiao最zui大da最zui全quan的de鏈lian條tiao形xing成cheng了le高gao效xiao低di成cheng本ben的de物wu流liu網wang絡luo，在zai此ci基ji礎chu上shang，將jiang最zui外wai圈quan的de東dong西xi與yu之zhi相xiang連lian接jie，使shi得de鏈lian條tiao和he網wang絡luo的de使shi用yong以yi及ji調tiao度du在zai整zheng體ti上shang變bian得de效xiao率lv更geng高gao
，成cheng本ben更geng低di。

　　這zhe個ge事shi情qing怎zen麼me實shi現xian的de呢ne

？方fang法fa很hen簡jian單dan
，隨sui便bian從cong裏li邊bian挑tiao跟gen數shu據ju有you關guan的de事shi情qing，如ru果guo能neng夠gou使shi得de這zhe裏li邊bian的de每mei一yi根gen鏈lian條tiao上shang的de環huan節jie都dou代dai表biao著zhe每mei一yi個ge廠chang，每mei一yi個ge生sheng產chan方fang式shi
，每mei一yi個ge是shi機ji器qi設she備bei等deng等deng，且qie每mei一yi個ge我wo們men都dou知zhi道dao它ta具ju體ti什shen麼me狀zhuang態tai
，我wo們men就jiu知zhi道dao了le全quan中zhong國guo發fa生sheng的de兩liang個ge鏈lian條tiao上shang
，所suo有you的de事shi情qing和he狀zhuang態tai。

　　產生的結果是：bumangmushengchan。kenengyuanlaiwomenzhiguanzijizheyihuandecaozuoheyunshu，shouxianjinkouyidingliangdeshiyouhemei，qiciyongchebatayundaogegexuyaodedifangqu，ranhouzaibatajiagongchulai，jiezhezaikaolvbatayungeishui，zuihouzaikaolvbatamaigeishui。

　　danxianzai，ruguowomenzaimeiyigehuanjiehemeiyigejiedianshangzhidaotadegongxuhezhuangkuang，zhidaojinnianhuoxianzaiwomenxuyaojinkouduoshaoyou，nengchanchuduoshaoyou，yinggaibazhexieyuanliaohuonengyuanfenbieyungeinaxiedifang
，naxiedifangduoyidian
，naxieshaoyidian，bingliyonggaoxiaowangluotigonggeijiujindexuqiulaishengchan，zhezaichengbenxiaolvshangshizuigaode。

　　把這一圈東西搞明白了
，你就會知道中國40niandadewangluo，zhisuoyinengzaiquanjushangyouyigewanzhengdexiaolvtiaodu
，shiyinweiwomenzhidaozhexieliantiaoxianghuzhijiandaodiyinggaishuishengchanshenme
，zenmelianjie，yundaonaliqu
，xiayicishengchanchulaizhihoukeyimaigeishui。

　　最(zui)外(wai)邊(bian)圈(quan)的(de)總(zong)量(liang)是(shi)高(gao)技(ji)術(shu)密(mi)集(ji)型(xing)的(de)，雖(sui)然(ran)需(xu)要(yao)的(de)投(tou)資(zi)總(zong)量(liang)不(bu)一(yi)定(ding)很(hen)大(da)
，但(dan)是(shi)有(you)了(le)外(wai)邊(bian)那(na)個(ge)圈(quan)
，它(ta)產(chan)生(sheng)的(de)結(jie)果(guo)會(hui)使(shi)得(de)裏(li)邊(bian)環(huan)節(jie)變(bian)得(de)比(bi)以(yi)前(qian)高(gao)效(xiao)很(hen)多(duo)。

　　那麼這些其他國家能做嗎
？當然，這件事情其他國家也能做，但是用處不一定像中國這樣大
，因為你需要調度所有的環節、運輸足夠多次數、做足夠大量的供需匹配，如此，最外邊那張網絡的用處才會變成最大。

　　可能有人會認為這些與新基建沒有什麼太大關係，那我們舉例來說。

　　在輸變電技術上我們有1000千伏的特高壓輸電站
，它有以下幾個優勢：

　　第一個是損耗小
，用特高壓直流來輸送時，電的損耗少；第二個是傳輸距離長；第三個是占地少，占地少的概念就是需要的塔少
，所以占地相對少。

　　我們日常生活和外麵那張網有什麼關係？有這兩種情況：

　　第(di)一(yi)種(zhong)情(qing)況(kuang)很(hen)簡(jian)單(dan)，比(bi)如(ru)說(shuo)我(wo)們(men)把(ba)能(neng)發(fa)電(dian)的(de)能(neng)源(yuan)集(ji)中(zhong)到(dao)某(mou)一(yi)個(ge)地(di)方(fang)，然(ran)後(hou)把(ba)電(dian)運(yun)上(shang)網(wang)，送(song)到(dao)各(ge)個(ge)需(xu)要(yao)能(neng)源(yuan)的(de)地(di)方(fang)把(ba)它(ta)落(luo)地(di)
，然(ran)後(hou)變(bian)成(cheng)你(ni)的(de)能(neng)源(yuan)。

　　第二種情況以車為例，中國從2017年開始成為石油進口第一大國，每年進口5億噸原油，大概花費2000億美金以上，原油煉成車用汽油，供給中國2.6億輛左右的汽車。

　　gaizenmefenpeinengyuanne？diyige，zuijieyuexiaolvdefangfa
，womenxianbasuoyoudejinkouyuanyoujinliangdouyundaoyigegangkou，zainagegangkoujianyigejudawubideshiyoulianhuachang，ba5億噸石油變成1yiduodundeqiyou。qiciconglianhuachangpaifeichangduodeyunyouche，batayundaoquanzhongguogedidejiayouzhan，ranhouzaikaichedaojiayouzhanqujiayou，zuihouzaidaochupao。zheshiyizhongnengyuanxunhuanfangfa。

　　lingwaiyizhong，jiadingwomenhainashiyoulaifadian，yunlehenduoshiyouzhihou

，womenzaigangkoujiudijianyigehuodianchang，bashiyoubianchengdian，ranhoubadianbianchengtegaoyahuozhezhinengdianwang，zhinengdianwangdegainiangenwomengangcainayiquandaolishiyiyangde。womenbahuodianchangfadediantongguotegaoya，genjudianwangdefenpei，batashusongdaonijialidecheyongchongdianzhuangshang。

　　通過這兩個能源循環，我們知道電網的智能化和輸電低損耗高能量的傳輸過程
，對能源流轉會起到很大的提高效率的作用。

　　最(zui)外(wai)麵(mian)那(na)一(yi)圈(quan)網(wang)，不(bu)管(guan)今(jin)天(tian)的(de)爭(zheng)議(yi)是(shi)在(zai)於(yu)體(ti)量(liang)夠(gou)不(bu)夠(gou)大(da)，絕(jue)對(dui)規(gui)模(mo)夠(gou)不(bu)夠(gou)大(da)，還(hai)是(shi)能(neng)否(fou)刺(ci)激(ji)經(jing)濟(ji)
，這(zhe)些(xie)都(dou)不(bu)是(shi)最(zui)重(zhong)要(yao)的(de)，最(zui)重(zhong)要(yao)的(de)是(shi)它(ta)的(de)作(zuo)用(yong)是(shi)為(wei)了(le)解(jie)決(jue)裏(li)邊(bian)那(na)兩(liang)個(ge)已(yi)經(jing)存(cun)在(zai)的(de)鏈(lian)條(tiao)，能(neng)夠(gou)最(zui)高(gao)效(xiao)的(de)被(bei)使(shi)用(yong)
、最小程度的被浪費

，完成最高效的全局調度。

　　簡jian單dan來lai講jiang，如ru果guo發fa生sheng疫yi情qing的de時shi候hou

，我wo們men知zhi道dao全quan中zhong國guo哪na裏li能neng生sheng產chan口kou罩zhao，哪na裏li有you煉lian化hua廠chang可ke以yi生sheng產chan口kou罩zhao原yuan料liao
，以yi及ji這zhe些xie口kou罩zhao不bu同tong地di區qu分fen布bu的de產chan能neng大da小xiao，如ru何he運yun到dao武wu漢han去qu，調tiao度du的de結jie果guo會hui和he1、2月份的時候不一樣。當然這些的實現


，是要有了外麵那一圈。

　　所以，結論是往後看10年，外麵那一圈會使得我們裏邊那兩圈效率非常高。當然從物流網絡來看，中國已經是全世界效率最高、成cheng本ben最zui低di的de。如ru果guo再zai加jia上shang一yi個ge最zui好hao的de調tiao度du網wang絡luo，這zhe個ge效xiao率lv沒mei有you國guo家jia能neng有you機ji會hui在zai短duan時shi間jian內nei超chao過guo
，因yin為wei我wo們men運yun的de東dong西xi又you多duo又you全quan，而er且qie成cheng本ben低di效xiao率lv高gao，還hai能neng整zheng體ti調tiao動dong如ru此ci大da量liang的de供gong需xu關guan係xi和he物wu流liu過guo程cheng
，使shi得de它ta效xiao率lv更geng高gao，成cheng本ben更geng低di。

　　高附加值產業

　　如今
，中國走到最後兩格的公司屈指可數，比如華為，今天的華為被推到風口浪尖
，尤其是在過去的一年，乃至過去幾周的時間裏。

　　wuliunianyiqian，meiyourenhuixiangdaohuaweihuichengweiyijiashijiejidedianzixiaofeipinpaichanpinshengchanqiye
，huozheshuoshigensanxingyiyang
，jinciyupingguo，zhengzaizhuiganpingguodeqiye。

　　2014年

、2015年
，華為手機顯然不被認為是高檔有品位的禮物，但今天別人送你一部華為P40手機


，你會覺得這個人有情懷，有品。為什麼會這樣呢？這是因為華為現在是高附加值的工業品和消費產品。

　　蘋果賺了產業鏈上絕大多數的利潤，叫高附加值產品，華為現在也正如此。

　　那(na)麼(me)什(shen)麼(me)叫(jiao)高(gao)附(fu)加(jia)值(zhi)服(fu)務(wu)？微(wei)軟(ruan)和(he)穀(gu)歌(ge)大(da)家(jia)都(dou)知(zhi)道(dao)

，典(dian)型(xing)的(de)全(quan)球(qiu)大(da)公(gong)司(si)，它(ta)們(men)在(zai)全(quan)球(qiu)賣(mai)的(de)所(suo)有(you)東(dong)西(xi)裏(li)沒(mei)有(you)所(suo)謂(wei)的(de)物(wu)體(ti)產(chan)品(pin)，它(ta)賣(mai)的(de)都(dou)是(shi)技(ji)術(shu)服(fu)務(wu)和(he)知(zhi)識(shi)產(chan)權(quan)。換(huan)句(ju)話(hua)來(lai)講(jiang)

，高(gao)附(fu)加(jia)值(zhi)的(de)服(fu)務(wu)
，就(jiu)包(bao)括(kuo)了(le)金(jin)融(rong)、醫療，也包括了其他相關的計算機軟件服務、知識產權等。

　　圖tu中zhong華hua為wei跨kua了le兩liang個ge格ge
，這zhe是shi因yin為wei它ta裏li邊bian有you非fei常chang多duo的de技ji術shu。華hua為wei大da部bu分fen的de技ji術shu自zi主zhu化hua是shi通tong過guo海hai思si芯xin片pian公gong司si實shi現xian的de，這zhe是shi華hua為wei自zi有you的de芯xin片pian公gong司si。2019年海思在世界芯片公司排名上位居第7名
，這是中國大陸曆史上第一次進全球排名前10的芯片公司，過去連進前20名的都沒有。

　　當然高附加值產品這一塊也包括一些與金融和藥物研發等等相關的
，與華為各占一半。

　　從(cong)另(ling)外(wai)一(yi)個(ge)意(yi)義(yi)上(shang)來(lai)講(jiang)，當(dang)中(zhong)國(guo)發(fa)展(zhan)到(dao)今(jin)天(tian)的(de)程(cheng)度(du)
，像(xiang)華(hua)為(wei)這(zhe)樣(yang)的(de)企(qi)業(ye)碰(peng)見(jian)的(de)問(wen)題(ti)，意(yi)義(yi)非(fei)同(tong)尋(xun)常(chang)。以(yi)美(mei)國(guo)針(zhen)對(dui)和(he)打(da)擊(ji)華(hua)為(wei)為(wei)例(li)，這(zhe)是(shi)因(yin)為(wei)對(dui)於(yu)美(mei)國(guo)或(huo)者(zhe)其(qi)他(ta)一(yi)些(xie)國(guo)家(jia)來(lai)講(jiang)，不(bu)容(rong)易(yi)或(huo)者(zhe)暫(zan)時(shi)不(bu)能(neng)接(jie)受(shou)中(zhong)國(guo)在(zai)產(chan)業(ye)鏈(lian)結(jie)構(gou)上(shang)，擁(yong)有(you)和(he)誕(dan)生(sheng)出(chu)像(xiang)蘋(ping)果(guo)或(huo)者(zhe)像(xiang)微(wei)軟(ruan)和(he)穀(gu)歌(ge)一(yi)樣(yang)的(de)國(guo)際(ji)企(qi)業(ye)。這(zhe)種(zhong)問(wen)題(ti)已(yi)經(jing)上(shang)升(sheng)到(dao)了(le)國(guo)家(jia)層(ceng)麵(mian)。

　　我們再舉一個抖音的例子。抖音在國外叫tiktok，正(zheng)在(zai)竭(jie)盡(jin)全(quan)力(li)做(zuo)國(guo)際(ji)化(hua)


，我(wo)們(men)可(ke)以(yi)大(da)概(gai)預(yu)測(ce)一(yi)下(xia)，如(ru)果(guo)發(fa)達(da)國(guo)家(jia)或(huo)者(zhe)美(mei)國(guo)暫(zan)時(shi)不(bu)能(neng)接(jie)受(shou)，有(you)像(xiang)蘋(ping)果(guo)一(yi)樣(yang)代(dai)表(biao)著(zhe)行(xing)業(ye)最(zui)高(gao)技(ji)術(shu)水(shui)平(ping)
，且(qie)是(shi)國(guo)際(ji)性(xing)第(di)一(yi)流(liu)的(de)公(gong)司(si)誕(dan)生(sheng)在(zai)中(zhong)國(guo)的(de)話(hua)， tiktok在美國或者國際上大概也會碰見類似於華為的問題，雖然現在還沒有
，但我猜它將來可能會遇到。

　　tuzhongyoushangjiaoshimeiguodedianxingguojihuagongsi
，qizhonghenduozaichanyelianjiegoushangzhizhanzuihoulianggehuanjie，erzhongguoshijiangqianbiansuoyoudehuanjiedoudadaoyidingchengdudeqingkuangxia，caikaishizoudaozuihoulianggehuanjie。

　　回(hui)過(guo)頭(tou)來(lai)講(jiang)，如(ru)果(guo)你(ni)今(jin)天(tian)換(huan)一(yi)個(ge)角(jiao)度(du)來(lai)理(li)解(jie)新(xin)基(ji)建(jian)的(de)話(hua)

，可(ke)能(neng)外(wai)邊(bian)畫(hua)的(de)那(na)一(yi)圈(quan)所(suo)有(you)的(de)技(ji)術(shu)，即(ji)能(neng)製(zhi)造(zao)外(wai)麵(mian)那(na)一(yi)大(da)圈(quan)鏈(lian)條(tiao)的(de)能(neng)力(li)
，幾(ji)乎(hu)大(da)部(bu)分(fen)都(dou)在(zai)最(zui)後(hou)兩(liang)個(ge)環(huan)節(jie)。所(suo)以(yi)
，我(wo)們(men)做(zuo)了(le)最(zui)外(wai)麵(mian)那(na)一(yi)圈(quan)之(zhi)後(hou)的(de)結(jie)果(guo)
，是(shi)裏(li)邊(bian)那(na)兩(liang)個(ge)鏈(lian)條(tiao)就(jiu)會(hui)變(bian)得(de)幾(ji)乎(hu)是(shi)全(quan)世(shi)界(jie)最(zui)高(gao)效(xiao)
，且(qie)能(neng)更(geng)穩(wen)定(ding)的(de)長(chang)期(qi)存(cun)在(zai)。

　　shuinengzuozuiwaimiannayiquanliantiao，shuijiunengzaiqizhongqidaogengduodezuoyong。jiandanlaijiang，zuihounalianggehuanjiehenengliqiangdeqiye，huizaizuiwaimiannayiquanxingchengshiqidaogengdadezuoyong。

　　最後那兩個環節的企業，除了前麵那些環節之外
，整個鏈條的附加值都做到了極限。打一個簡單的比方

，因為有華為
、小米、VIVO、OPPO這樣的公司存在
，所以我們能夠讓手機的裝配製造產業鏈在中國較長期、較大規模的存在。雖然我們也會轉移一部分出去，但如果沒有華為和小米和VIVO、OPPO這樣的企業，隻有蘋果和三星，那麼很多跟手機裝配有關的產業鏈
，就被轉移走了。

　　道理上來講

，因為有產業鏈結構最高端鏈條的存在，所以才導致這個產業鏈的穩定性提高。

　　所(suo)以(yi)說(shuo)，中(zhong)國(guo)要(yao)解(jie)決(jue)的(de)問(wen)題(ti)是(shi)投(tou)以(yi)前(qian)沒(mei)有(you)投(tou)過(guo)的(de)技(ji)術(shu)行(xing)業(ye)，不(bu)管(guan)是(shi)芯(xin)片(pian)還(hai)是(shi)生(sheng)物(wu)醫(yi)療(liao)，我(wo)們(men)要(yao)做(zuo)的(de)原(yuan)因(yin)很(hen)簡(jian)單(dan)，就(jiu)像(xiang)我(wo)們(men)剛(gang)才(cai)講(jiang)的(de)，中(zhong)國(guo)這(zhe)個(ge)鏈(lian)條(tiao)都(dou)已(yi)經(jing)足(zu)夠(gou)大(da)了(le)。

　　但dan是shi中zhong國guo有you個ge挑tiao戰zhan，就jiu是shi製zhi造zao業ye附fu加jia值zhi增zeng加jia率lv。我wo們men把ba東dong西xi，比bi如ru說shuo某mou種zhong原yuan材cai料liao或huo者zhe某mou種zhong能neng源yuan材cai料liao運yun進jin來lai之zhi後hou
，把ba它ta加jia工gong完wan了le之zhi後hou再zai賣mai出chu去qu，這zhe個ge叫jiao增zeng加jia值zhi。

　　中國製造業的增加值占全球的30%
，我們一個國家，相當於日本、德國、美國的累加。但是強不強呢
？我們知道日本是一個製造業強國
，它的製造業增加值的增加率是33%、35%這個水平，我們是21%
、22%這個水平。所以我們還需要努力。

　　如果我們接著想把這個鏈條做強，隻能靠有高附加值工業品和消費品的企業，比如華為。

　　我再舉一個汽車的例子，因為手機和汽車是要求產業鏈的配套多樣性最複雜的產業。

　　比亞迪(62.790, -0.41, -0.65%)是從1995年開始下海做電池
，2002年成為諾基亞在中國地區第一個鋰電池合格的配套廠商。2003年它開始造車
，取得了不小的成績，2016年-2018年這三年它一直都是全球電動車產量的第一名，但在2019年被特斯拉超過。

　　豐田在汽油發動機、氫能源和鋰電池這3個技術方向上都是全球最好的或最好的之一。去年中國的暢銷車型當中
，不管是廣汽還是上汽的兩款豐田，都榜上有名。

　　但就是這個在所有方麵都很牛的豐田，在去年“允許外資車企在中國投資汽車企業占比超過50%”這條規定情況下，於今年4月初與比亞迪在深圳成立了一個合資廠
，研發新能源車下一代。

　　而且這個汽車廠有如下幾件事，聽起來匪夷所思。

　　第一件事是，豐田完全有能力控股或獨資成立汽車企業，但它這次卻和比亞迪1：1合資。

　　第二件事是，將來研發的電動車企業將會用豐田的品牌來賣車。

　　第三個問題更不可思議，合資企業1：1的以豐田品牌賣的車是比亞迪的底盤加比亞迪的三電技術。

　　也就是說一個全球最好之一，掌握最先進技術和銷售水平的車企

，在中國做合資企業沒有限製的情況下，仍然隻做1：1，並且願意用自己的牌子來賣車，賣的車還是中國企業做主要技術提供的車。

　　這是中國在產業鏈環節上走到最後兩個環節的代表。

　　底下還有一條更長的線
，譬如阿裏巴巴。阿裏巴巴20年的發展，大概從最早的做工業中間品的流通，做消費品的銷售、流通和國際化，做高附加值的工業品平頭哥（做芯片的），到最後的服務貿易，此外還有雲計算。

　　講一個你可能沒印象的數，中國去年的社會消費品零售總額是41.4萬億人民幣，美國大概是43萬億人民幣，比我們多1.7萬億人民幣，就是2019年我們與美國差了4%左右。

　　jinnianyouyuyiqing
，womenyijidushoudaoyingxiang，erjidukanqilaihuibaochilveweizengchang
，sansijidukenenghuichixuzengchang
，ranhoujinnianneixuyaliyebijiaoda，cijizhengceyebijiaoduo。danshibuxingdeshiwomenjinniandaomuqianweizhihuobibianzhile2.3%。去年中國的問題也是貨幣貶值了3%。

　　也就是說我們是全球第二大的消費品市場，我們比第一大的差距是4%

，本來去年差距應該更小，但是去年我們貨幣貶了一點
，所以說我們差了4%。今(jin)年(nian)的(de)問(wen)題(ti)是(shi)疫(yi)情(qing)對(dui)兩(liang)個(ge)國(guo)家(jia)的(de)影(ying)響(xiang)還(hai)不(bu)能(neng)確(que)定(ding)
，當(dang)然(ran)對(dui)中(zhong)國(guo)的(de)影(ying)響(xiang)我(wo)們(men)已(yi)經(jing)可(ke)見(jian)了(le)，但(dan)對(dui)美(mei)國(guo)的(de)消(xiao)費(fei)產(chan)生(sheng)多(duo)大(da)影(ying)響(xiang)我(wo)們(men)還(hai)不(bu)知(zhi)道(dao)
，因(yin)為(wei)美(mei)國(guo)的(de)消(xiao)費(fei)對(dui)GDP的貢獻大概占60%多。

　　從這個意義上來講，假定疫情對美國的影響稍大一點，可能中國今年的社會品消費零售總額就會變成全球第一大。

　　我們繼續來說華為，先簡單回顧一下這個過程。

　　華為大概是從2002年
、2003年nian開kai始shi生sheng產chan電dian話hua的de，一yi直zhi在zai做zuo電dian信xin設she備bei
，不bu願yuan意yi做zuo電dian話hua，生sheng產chan電dian話hua的de時shi候hou也ye是shi從cong固gu話hua小xiao靈ling通tong的de最zui後hou一yi波bo和he固gu話hua開kai始shi的de。而er且qie剛gang開kai始shi生sheng產chan的de電dian話hua水shui平ping不bu好hao，固gu定ding電dian話hua主zhu要yao都dou是shi送song出chu去qu的de，還hai經jing常chang碰peng見jian點dian技ji術shu問wen題ti，一yi打da雷lei電dian話hua就jiu會hui出chu問wen題ti。2006年、2007年一直在生產手機，這是它的道路，隻不過道路過程當中有一些改變。

　　1999年左右，工信部當時下發了牌照
，允許各種各樣的廠發牌生產手機，就是生產手機的資質相對放開了。

　　為什麼發放了這個牌照
？是因為發了牌照之後，在很短的時間之內，我們就可以把裝配產能挪到中國。2002年

、2003年出來了第一波手機品牌，也就是俗稱的“手機中的戰鬥機“們
，如果你還有印象，應該還記得波導
、金立等那一大批貼牌機。

　　但是，現在到2006
、2007nian
，zhexiezhandoujimenniyijingbutaikandedaole

，zheshiyinweishenmedongxidoushibierentiepaijinlaide
，womenbazhenggechanyeliannuojinlaile，kuaisudechanshenglediyipidetiepaipinpai，ranhoutiepaipinpaimeiyouhold住zhu這zhe個ge市shi場chang。接jie下xia來lai把ba我wo們men的de生sheng產chan能neng力li進jin一yi步bu擴kuo大da
，誕dan生sheng了le第di二er個ge中zhong國guo在zai手shou機ji產chan業ye鏈lian上shang的de特te殊shu情qing況kuang，叫jiao山shan寨zhai機ji。我wo們men給gei全quan世shi界jie造zao相xiang對dui便bian宜yi、高性價比的手機。

　　這兩波手機熱潮過後
，我們的裝配生產製造能力
，在鏈條上已經比較完整了。就在這時誕生出了一些今天在A股非常著名的公司，比如說歌爾聲學、瑞聲科技、舜宇光學、歐菲光、立訊精密等等。

　　這些現在A股市場上1000億、2000億甚至3000多億市值的公司，在當時是這麼產生的：手機產業鏈挪進來之後，他們從相對簡單的裝配和零部件生產開始
，然後變成了今天這樣。

　　這(zhe)些(xie)廠(chang)家(jia)，在(zai)生(sheng)產(chan)供(gong)應(ying)鏈(lian)的(de)鏈(lian)條(tiao)上(shang)一(yi)步(bu)一(yi)步(bu)往(wang)上(shang)爬(pa)
，變(bian)成(cheng)了(le)能(neng)生(sheng)產(chan)精(jing)密(mi)零(ling)部(bu)件(jian)的(de)代(dai)工(gong)企(qi)業(ye)或(huo)生(sheng)產(chan)企(qi)業(ye)。然(ran)後(hou)中(zhong)國(guo)的(de)手(shou)機(ji)走(zou)到(dao)了(le)升(sheng)級(ji)階(jie)段(duan)

，就(jiu)是(shi)從(cong)普(pu)通(tong)的(de)諾(nuo)基(ji)亞(ya)手(shou)機(ji)換(huan)成(cheng)了(le)智(zhi)能(neng)手(shou)機(ji)，而(er)在(zai)換(huan)成(cheng)智(zhi)能(neng)手(shou)機(ji)的(de)同(tong)時(shi)
，中(zhong)國(guo)終(zhong)於(yu)開(kai)始(shi)快(kuai)速(su)擴(kuo)張(zhang)消(xiao)費(fei)市(shi)場(chang)。

　　從2012年的一季度開始
，中國變成了全球最大的智能手機銷售市場。

　　當我們變成了最大的市場，且有足夠多的精密零部件生產環節之後，這兩者之間做了連接，並且產生了第一個公司——小米。

　　為(wei)什(shen)麼(me)會(hui)有(you)這(zhe)個(ge)連(lian)接(jie)的(de)機(ji)會(hui)？因(yin)為(wei)我(wo)們(men)是(shi)最(zui)大(da)的(de)市(shi)場(chang)

，大(da)家(jia)都(dou)要(yao)照(zhao)顧(gu)這(zhe)個(ge)最(zui)大(da)的(de)市(shi)場(chang)。所(suo)以(yi)這(zhe)個(ge)市(shi)場(chang)的(de)消(xiao)費(fei)者(zhe)有(you)什(shen)麼(me)樣(yang)的(de)需(xu)求(qiu)，有(you)什(shen)麼(me)樣(yang)的(de)變(bian)化(hua)

，你(ni)就(jiu)會(hui)按(an)照(zhao)這(zhe)個(ge)需(xu)求(qiu)來(lai)生(sheng)產(chan)產(chan)品(pin)。

　　如ru果guo湊cou巧qiao你ni要yao調tiao動dong的de產chan業ye鏈lian資zi源yuan在zai生sheng產chan精jing密mi零ling部bu件jian企qi業ye的de周zhou圍wei，那na你ni的de進jin化hua過guo程cheng會hui非fei常chang快kuai。經jing過guo多duo次ci進jin化hua，就jiu可ke能neng走zou到dao生sheng產chan高gao附fu加jia值zhi產chan品pin的de程cheng度du。

　　中國產業鏈的特殊時間與特殊機會

　　baxinjijianzhegeshijiangwanzhihou，dajiananmianyouzheyangjigewenti
，piru，zhiyouzhongguonengzuozhegeshima
？huozheshuojiujintianeryan
，zhongmeiguanxisuochanshengchulaidekejishangdewenti，huozheshuomeiguozaixiangjinbanfarangzhizaoyehuiliu，zhongguohuibuhuijingligenmeiguoyiyangdeguocheng？ruguobuhui
，weishenme？womenyoumeiyoujihui？huozaizuoxinjijiandeshihou，woxiangzuozuiwaimiannayiquanqiye，youmeiyounenglizuodecheng？

　　zhongguoganshangfeichangteshudejieduanhejiegou，jiushishuowomenzaijiangchanyeliandeshengchanjiegouyouquanyoudayouwanzhengdeshihou，ganshanglechanyelianyaoshengji，erchanyelianshengjixuyaoyikaodeshijishu。namejishuxuyaoyikaoshenme
？xuyaoyikaorencai；人才需要依靠什麼？需要有足夠多的人才總量。也就是我們今天常說的“工程師紅利”。

　　以化工為例，中國的化工產業，雖然占全球產能總量的40%，但我們的精細化工還不夠好，精細化工怎麼才能好？必須得有學化學和化工的人來把它精細。

　　這件事靠誰呢？靠化學專業的本科生和研究生，中國現在平均每年大概有37萬化學和化工的畢業生，在美國化學化工相關專業的畢業生每年大概有13.1萬人。當然，這些畢業的都是高等教育以上
，就是大學本科、研究生
、博士生。

　　在這個基礎上
，我們開始每年擴招畢業生
，尤其從2003年之後化工專業畢業的學生越來越多
，現在每年有接近40萬名化工專業的畢業生
，他們的平均勞動成本暫時是美國的1/3多一點。

　　換句話說，我們有既便宜又多的工程師，加上產業工人以及已經是最大的產業鏈結構

，我們想不從化工大國變成精細化工大國都難。

　　類似的例子還有很多

，比如在2019年高校畢業生的選聘單位當中
，在排中國前12名的學校裏邊
，華為排名第一。其實從90年代的中後期開始，華為就開始持續做校招。

　　什麼叫持續做高校校招
？中國從2003年之後就開始大量生產工程師。我們廣義上的工程師
，多麼大量呢
？擴招是1999年開始，2002年的畢業生是67萬人，2003年擴招畢業生大概是120多萬人。2019年我們認為人口結構都已經發生改變了，年輕人都已經變少了，但2019年高等教育的畢業生仍舊非常多，有多少呢？是1000萬。

　　1000萬是什麼概念？2019年中國的高等教育畢業生人數是全球高等教育畢業生人數的1/4。在這個基礎上

，以華為為例，意思是說它做了20年的工程師紅利
，才有今天這些技術。

　　再舉一個例子
，藥明康德

，在香港上市的公司叫藥明生物，它做的是藥物研發過程當中的CRO，jihetongyanjiuwaibao。jiandanlaijiang

，jiushidadeyaoqizaiyanfayaowushi，zijigurenzuoshiyan
，congtoudaoweijiaodetaimafan，xiaolvtaidiqiechengbengao。suoyi，tajiuzhaohenduowaibaogongsi
，biruwoxiangyaocongA合成到B，來找足夠多的人幫我合成，按人頭付錢，或者按合同金額付錢。

　　藥明康德靠什麼賺錢呢？靠的就是想辦法做比甲方更高效的實驗，且雇到的工程師比甲方雇到的工程師便宜。

　　2001nianyaomingkangdekaishizuoshi，zhongguozaiquanqiufanweizhineideyiyaoyanfa，jiushigangcaijiangdeyanjiuhetongwaibaozhegelingyuzhanbiliangeweishudouzhanbudao。danzaihuaxuefangmiandeyaomingkangdexianzaiyijingshiquanqiudiyi
，zhongguosuoyouyanjiuhechengwaibaoderenshuzongliangjiaqilai
，dagaiyijingchaoguolequanqiuzongliangdeyibanduo。

　　它為什麼能夠做到如此之大，甚至有兩個1000億市值的公司
？

　　這是因為在全球範圍之內

，在過去的20年，你再也找不到這樣一個國家
，有如此多的化學
、生物

、生化專業的本科、碩士、博士畢業生
，而且還可以用比較便宜的價格就把他們雇過來。

　　這件事情也是藥明康德或叫藥明生物在過去18年(nian)的(de)成(cheng)長(chang)，能(neng)變(bian)成(cheng)兩(liang)個(ge)千(qian)億(yi)市(shi)值(zhi)的(de)公(gong)司(si)，並(bing)且(qie)在(zai)化(hua)學(xue)方(fang)麵(mian)全(quan)球(qiu)最(zui)大(da)的(de)原(yuan)因(yin)。但(dan)如(ru)此(ci)結(jie)合(he)起(qi)來(lai)其(qi)實(shi)是(shi)一(yi)個(ge)特(te)殊(shu)性(xing)，而(er)且(qie)這(zhe)個(ge)特(te)殊(shu)性(xing)，也(ye)不(bu)容(rong)易(yi)複(fu)製(zhi)。

　　比如說美國也能做，但想同時有1.2-1.6億高等教育畢業生總存量是不可能的（這個數還是刨掉每年退休的人之後的數量），因為美國隻有3億多人
，其中50%是勞動力，也就是說大概有1.6億的勞動力。而我們僅高等教育畢業生就1.6億左右
，此外我們還有約4億的產業工人。

　　所以說這個特殊性其他國家一時半會兒是複製不了的。

　　其qi實shi還hai有you一yi個ge特te殊shu性xing

，大da家jia討tao論lun國guo際ji政zheng策ce時shi，說shuo美mei國guo的de產chan業ye空kong心xin化hua來lai自zi於yu三san四si十shi年nian前qian做zuo的de產chan業ye戰zhan略lve規gui劃hua，這zhe件jian事shi當dang時shi有you錯cuo嗎ma
？不bu一yi定ding有you錯cuo，因yin為wei在zai當dang時shi的de產chan業ye規gui劃hua過guo程cheng中zhong
，把ba低di勞lao動dong力li、低附加值的勞動力都轉移出去，不一定有太大的問題。

　　但是你會發現，今天的技術應用核心大部分發生在了產業中。換句話來講，我們投資行業在5年以前，認為最熱、最時髦

、最難做的技術是自動駕駛。

　　很多厲害的人都去做了自動駕駛。5年(nian)過(guo)後(hou)，所(suo)有(you)人(ren)都(dou)知(zhi)道(dao)了(le)
，在(zai)自(zi)動(dong)駕(jia)駛(shi)中(zhong)有(you)一(yi)個(ge)非(fei)常(chang)重(zhong)要(yao)的(de)前(qian)提(ti)是(shi)，所(suo)有(you)做(zuo)自(zi)動(dong)駕(jia)駛(shi)算(suan)法(fa)和(he)數(shu)據(ju)的(de)公(gong)司(si)必(bi)須(xu)跟(gen)造(zao)車(che)的(de)公(gong)司(si)合(he)作(zuo)
，你(ni)得(de)先(xian)把(ba)這(zhe)些(xie)東(dong)西(xi)放(fang)在(zai)車(che)上(shang)，且(qie)有(you)足(zu)夠(gou)大(da)的(de)市(shi)場(chang)
，有(you)人(ren)願(yuan)意(yi)買(mai)這(zhe)個(ge)車(che)來(lai)開(kai)
，然(ran)後(hou)才(cai)能(neng)開(kai)始(shi)去(qu)循(xun)環(huan)使(shi)用(yong)和(he)調(tiao)教(jiao)這(zhe)些(xie)算(suan)法(fa)
，使(shi)得(de)你(ni)靠(kao)近(jin)自(zi)動(dong)駕(jia)駛(shi)這(zhe)條(tiao)路(lu)線(xian)。

　　如此來看
，你會發現
，全世界認為最牛的技術
，最後的結果是必須要跟造車的企業結合才有用。

　　那30年前為什麼不是這樣呢
？

　　因為30年前
、40年前代表生產力最高效率
，也就是今天代表美國市值前10名當中的大部分企業是什麼？是信息技術企業
，是微軟、穀歌、亞馬遜、Facebook這些，做的是純信息效率和軟件層次的技術和提高。

　　言下之意，它們不是自動駕駛，而是做提高信息效率和信息傳遞、處理技術，單獨構成一個巨大無比的公司。這與你看到大部分的技術需要跟產業結構結合
，從而提高生產效率
，是最大的差別。

　　所以機器人也好，自動化也好，甚至是5Gdangzhongdeyixieyingyongdengxiangguandeshiqingyehao，takenengdouxuyaogenchanyejiehe，xuyaogenshitijiehe，caikaishiyouxiaolv。zheshiyoushiti，qieganshanglezhegetedingdeshijianduan，jiubiandejiqizhongyao。

　　所(suo)以(yi)說(shuo)，不(bu)是(shi)因(yin)為(wei)中(zhong)國(guo)要(yao)做(zuo)這(zhe)件(jian)事(shi)，這(zhe)個(ge)結(jie)構(gou)才(cai)有(you)用(yong)。是(shi)因(yin)為(wei)湊(cou)巧(qiao)我(wo)們(men)走(zou)到(dao)了(le)今(jin)天(tian)這(zhe)個(ge)時(shi)間(jian)節(jie)點(dian)上(shang)，湊(cou)巧(qiao)這(zhe)些(xie)新(xin)的(de)技(ji)術(shu)應(ying)用(yong)，含(han)芯(xin)片(pian)在(zai)內(nei)
，這(zhe)些(xie)新(xin)的(de)技(ji)術(shu)應(ying)用(yong)都(dou)是(shi)為(wei)了(le)解(jie)決(jue)具(ju)體(ti)產(chan)業(ye)的(de)整(zheng)個(ge)效(xiao)率(lv)提(ti)升(sheng)，或(huo)者(zhe)跟(gen)產(chan)業(ye)結(jie)合(he)之(zhi)後(hou)的(de)效(xiao)率(lv)提(ti)升(sheng)
，而(er)不(bu)是(shi)純(chun)粹(cui)的(de)信(xin)息(xi)效(xiao)率(lv)本(ben)身(shen)。

　　如ru果guo你ni現xian在zai要yao做zuo自zi動dong駕jia駛shi這zhe個ge技ji術shu應ying用yong，最zui重zhong要yao的de事shi情qing就jiu是shi你ni一yi定ding要yao有you願yuan意yi跟gen你ni合he作zuo的de造zao車che的de人ren在zai你ni邊bian上shang，此ci外wai最zui好hao還hai有you足zu夠gou多duo願yuan意yi買mai車che的de人ren在zai你ni邊bian上shang
，這zhe樣yang你ni才cai能neng把ba自zi動dong駕jia駛shi迭die代dai更geng快kuai。

　　這是非常特殊的
，是正好碰到這個時間節點才發生的。以前發生過的事情並不一定都是這樣，隻是在今天來看是這樣。

　　我們舉了幾個簡單的例子，如果我們隻講新能源汽車，從2014年開始中國變成了全球最大的新能源汽車市場。事實上，我們的汽車從2009年開始就成為全球最大的單一汽車市場

，隻不過從2009年到2014年最大的不同是我們換了個跑道，我們從燃油發動機換到了電池。電池的核心技術是正極、負極
、隔膜和電解液。

　　zhongguozaifeichangduandeshijianzhinei，duojianshidoubianchenglequanqiudiyi，chucizhiwai，womendianchihaibianchenglequanqiudiyi。danshiyouyushouyiqingyingxiang，zaiyijidudeshi，ningdeshidaidiyicicongdiyideweizhijiangdaodierdeweizhi，LGChem變成了第一。

　　在過去的三年裏，寧德時代都是第一名，比亞迪是第三或第四名。電池
、電機和電控這三個東西加起來，占了汽車成本的70-75%。

　　你也可以看到這三項，是在過去的5年，為什麼是5年呢
？是因為有非常多的文章給了誤導，前一段時間有非常多人在傳一篇文章，說信息與工業化部的苗圩部長
，說全世界的製造業分成4個等級，中國尚處在第3等級，意思就是我們還不強。

　　這些話是他在2015年11月份的政協會議接受采訪期間說的，他說這句話時是沒錯的。但是2015年到2020年這5年之間發生了很大的變化。尤其是在2018年到2019年，在貿易戰的大背景情況下，全球認為市值第一的消費電子產業、最高端的電子產業，核心供應商將會發生改變。

　　特殊的區域性經濟結構

　　東dong盟meng國guo家jia現xian在zai是shi我wo們men的de第di一yi大da貿mao易yi夥huo伴ban，超chao過guo了le歐ou盟meng和he美mei國guo。對dui此ci
，很hen多duo人ren問wen
，中zhong國guo會hui不bu會hui有you產chan業ye鏈lian的de遷qian移yi
？中zhong國guo相xiang對dui勞lao動dong密mi集ji程cheng度du最zui高gao
，附fu加jia值zhi不bu高gao的de一yi些xie裝zhuang配pei產chan業ye，確que實shi會hui遷qian移yi，遷qian移yi到dao哪na裏li去qu
？遷qian移yi到dao東dong南nan亞ya。對dui於yu東dong南nan亞ya很hen多duo國guo家jia來lai說shuo，雖sui然ran它ta具ju有you產chan業ye鏈lian，且qie具ju有you勞lao動dong力li成cheng本ben價jia值zhi優you勢shi
，但dan是shi需xu要yao從cong中zhong國guo買mai中zhong間jian品pin來lai加jia工gong，同tong時shi會hui把ba終zhong端duan產chan品pin賣mai回hui給gei中zhong國guo。

　　為(wei)什(shen)麼(me)要(yao)賣(mai)回(hui)給(gei)中(zhong)國(guo)？是(shi)因(yin)為(wei)我(wo)們(men)現(xian)在(zai)正(zheng)在(zai)變(bian)成(cheng)全(quan)球(qiu)單(dan)一(yi)最(zui)大(da)規(gui)模(mo)消(xiao)費(fei)市(shi)場(chang)。為(wei)什(shen)麼(me)要(yao)從(cong)中(zhong)國(guo)買(mai)
？因(yin)為(wei)在(zai)之(zhi)前(qian)說(shuo)的(de)那(na)個(ge)鏈(lian)條(tiao)上(shang)我(wo)們(men)每(mei)一(yi)個(ge)環(huan)節(jie)上(shang)都(dou)是(shi)最(zui)大(da)的(de)，所(suo)以(yi)要(yao)買(mai)那(na)些(xie)半(ban)成(cheng)品(pin)。

　　簡jian單dan來lai講jiang，東dong南nan亞ya國guo家jia把ba半ban成cheng品pin買mai回hui去qu加jia工gong成cheng成cheng品pin再zai賣mai回hui來lai中zhong國guo。因yin為wei它ta是shi相xiang對dui低di工gong業ye附fu加jia值zhi的de生sheng產chan過guo程cheng
，所suo以yi導dao致zhi的de結jie果guo是shi它ta兩liang端duan成cheng本ben都dou敏min感gan
，就jiu是shi你ni運yun東dong西xi進jin來lai的de原yuan材cai料liao，或huo者zhe是shi中zhong間jian品pin成cheng本ben要yao敏min感gan
，然ran後hou你ni賣mai出chu去qu的de成cheng本ben也ye要yao敏min感gan，因yin為wei你ni是shi低di附fu加jia值zhi。

　　所suo以yi
，從cong各ge方fang麵mian的de因yin素su來lai看kan，它ta都dou是shi從cong中zhong國guo買mai去qu加jia工gong再zai賣mai回hui給gei中zhong國guo最zui劃hua算suan。因yin為wei離li得de近jin，有you消xiao費fei足zu夠gou大da且qie能neng承cheng受shou。除chu此ci之zhi外wai


，物wu流liu成cheng本ben占zhan比bi低di
，這zhe也ye是shi東dong盟meng變bian成cheng了le中zhong國guo最zui大da的de貿mao易yi夥huo伴ban的de原yuan因yin。

　　今年3月和去年10月
、11月，東盟國家都是中國最大的貿易夥伴，超過了歐盟。

　　這(zhe)句(ju)話(hua)的(de)意(yi)思(si)是(shi)說(shuo)，伴(ban)隨(sui)著(zhe)中(zhong)國(guo)產(chan)業(ye)鏈(lian)部(bu)分(fen)轉(zhuan)移(yi)以(yi)及(ji)貿(mao)易(yi)結(jie)構(gou)的(de)改(gai)變(bian)


，在(zai)當(dang)前(qian)的(de)國(guo)際(ji)環(huan)境(jing)下(xia)，中(zhong)國(guo)發(fa)生(sheng)了(le)巨(ju)大(da)的(de)改(gai)變(bian)。因(yin)為(wei)
，我(wo)發(fa)現(xian)中(zhong)國(guo)在(zai)今(jin)年(nian)的(de)疫(yi)情(qing)期(qi)間(jian)外(wai)貿(mao)受(shou)傷(shang)
，或(huo)者(zhe)叫(jiao)受(shou)損(sun)嚴(yan)重(zhong)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，有(you)一(yi)個(ge)外(wai)貿(mao)是(shi)出(chu)現(xian)了(le)同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)
，從(cong)百(bai)分(fen)之(zhi)十(shi)幾(ji)到(dao)百(bai)分(fen)之(zhi)二(er)十(shi)不(bu)等(deng)，這(zhe)個(ge)出(chu)現(xian)增(zeng)長(chang)的(de)就(jiu)是(shi)中(zhong)歐(ou)班(ban)列(lie)。

　　中歐班列是運到中歐的14個國家，剛開始是通過2個方向來運往東歐的一些國家
，就是我們所說的“一帶一路”上的一些國家。

　　2011年中歐班列通車
，國家在陸續增加的過程當中，有幾件事情是我們做了接近9年的，這幾件事情的結果有什麼作用？

　　我們把中歐班列先放一邊，因為那是“一帶一路”。如果我們統計“一帶一路”的話，“一帶一路”就是我們最大的貿易夥伴。

　　如果你查東盟的數據，你會發現一件重要的事：我們跟東盟這個第一大貿易夥伴的關係是進口和出口同時大。

　　這件事為什麼重要？是因為大概在9nianqian，womenzaixiuzhexiejichusheshishi，zhongguodegaotietongdaolenagedifang
，nagedifangjiuhuiyoujingzhengyoushi。yinweilaiwangxuyaoliangci

，yaocongzhongguoyundongxiguoqu，ranhouzaibashengchanchudezhongduanchengpinyunhuizhongguo，ruguozhijietonggaotie，jiuyiweizhenizailiangcichengbenshangyouyoushi。

　　因(yin)為(wei)如(ru)果(guo)大(da)家(jia)都(dou)要(yao)從(cong)中(zhong)國(guo)運(yun)過(guo)去(qu)來(lai)加(jia)工(gong)，然(ran)後(hou)還(hai)都(dou)要(yao)運(yun)回(hui)到(dao)中(zhong)國(guo)，你(ni)有(you)直(zhi)達(da)線(xian)路(lu)就(jiu)會(hui)有(you)巨(ju)大(da)的(de)優(you)勢(shi)。比(bi)如(ru)說(shuo)，我(wo)們(men)在(zai)過(guo)去(qu)十(shi)年(nian)的(de)高(gao)鐵(tie)修(xiu)建(jian)過(guo)程(cheng)當(dang)中(zhong)，中(zhong)國(guo)出(chu)現(xian)了(le)一(yi)個(ge)叫(jiao)特(te)殊(shu)的(de)區(qu)域(yu)性(xing)經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)，這(zhe)個(ge)區(qu)域(yu)性(xing)經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)在(zai)今(jin)天(tian)變(bian)成(cheng)了(le)非(fei)常(chang)重(zhong)要(yao)的(de)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)動(dong)力(li)，一(yi)個(ge)叫(jiao)長(chang)三(san)角(jiao)，一(yi)個(ge)叫(jiao)珠(zhu)三(san)角(jiao)或(huo)者(zhe)大(da)灣(wan)區(qu)。

　　在疫情期間，有個“散裝江蘇”的(de)說(shuo)法(fa)，這(zhe)是(shi)因(yin)為(wei)我(wo)把(ba)這(zhe)些(xie)小(xiao)的(de)地(di)區(qu)通(tong)過(guo)一(yi)條(tiao)高(gao)效(xiao)運(yun)輸(shu)網(wang)絡(luo)連(lian)起(qi)來(lai)之(zhi)後(hou)，這(zhe)個(ge)產(chan)業(ye)鏈(lian)就(jiu)連(lian)起(qi)來(lai)了(le)，不(bu)需(xu)要(yao)把(ba)東(dong)西(xi)都(dou)放(fang)在(zai)一(yi)個(ge)地(di)方(fang)
，隻(zhi)需(xu)把(ba)產(chan)業(ye)鏈(lian)在(zai)沿(yan)線(xian)分(fen)布(bu)，它(ta)們(men)就(jiu)能(neng)變(bian)成(cheng)完(wan)整(zheng)且(qie)具(ju)有(you)競(jing)爭(zheng)力(li)的(de)區(qu)域(yu)性(xing)經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)。這(zhe)也(ye)是(shi)為(wei)什(shen)麼(me)會(hui)有(you)大(da)灣(wan)區(qu)和(he)長(chang)三(san)角(jiao)的(de)經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)的(de)原(yuan)因(yin)。

　　如果把中國理解為世界，或者把整個中國理解為一大片的東南亞或者“一帶一路”這一大片區域

，你就理解5條鐵路加一個港口的作用。

　　比(bi)如(ru)說(shuo)長(chang)三(san)角(jiao)經(jing)濟(ji)區(qu)，最(zui)大(da)的(de)好(hao)處(chu)是(shi)上(shang)海(hai)是(shi)作(zuo)為(wei)人(ren)才(cai)和(he)高(gao)科(ke)技(ji)的(de)科(ke)研(yan)中(zhong)心(xin)
，最(zui)高(gao)附(fu)加(jia)值(zhi)的(de)部(bu)分(fen)在(zai)上(shang)海(hai)，相(xiang)應(ying)的(de)生(sheng)產(chan)製(zhi)造(zao)配(pei)套(tao)加(jia)工(gong)在(zai)長(chang)三(san)角(jiao)邊(bian)上(shang)按(an)照(zhao)城(cheng)市(shi)的(de)發(fa)達(da)程(cheng)度(du)逐(zhu)漸(jian)散(san)開(kai)，現(xian)在(zai)又(you)把(ba)安(an)徽(hui)也(ye)放(fang)進(jin)去(qu)
，大(da)概(gai)就(jiu)是(shi)這(zhe)麼(me)構(gou)建(jian)的(de)。

　　理解這個結構後，你會發現整個中國周圍發生的情況一樣如此。

　　全球資產配置格局的改變

　　此次疫情對資本市場帶來巨大影響，全球的資產配置格局都發生了改變。

　　我(wo)們(men)知(zhi)道(dao)，除(chu)了(le)中(zhong)國(guo)以(yi)外(wai)，大(da)部(bu)分(fen)的(de)發(fa)達(da)國(guo)家(jia)已(yi)經(jing)都(dou)是(shi)零(ling)利(li)率(lv)和(he)負(fu)利(li)率(lv)了(le)。零(ling)利(li)率(lv)和(he)負(fu)利(li)率(lv)的(de)概(gai)念(nian)，就(jiu)意(yi)味(wei)著(zhe)你(ni)不(bu)要(yao)持(chi)有(you)現(xian)金(jin)
，因(yin)為(wei)你(ni)持(chi)有(you)現(xian)金(jin)，第(di)一(yi)不(bu)能(neng)保(bao)值(zhi)，第(di)二(er)不(bu)能(neng)升(sheng)值(zhi)，很(hen)有(you)可(ke)能(neng)還(hai)貶(bian)值(zhi)。

　　為什麼會貶值？是因為假定有通脹你就貶值，因為你是零利率，假定是負利率你更倒黴，你存錢你就等於虧錢。

　　從這個意義上來看
，在負利率和零利率的情況下
，大家應該極少的持有現金才對，鼓勵去投資和買資產。

　　但在過去的一季度，受新冠疫情的影響
，在全球範圍之內，所有的資產在3月yue中zhong下xia旬xun的de全quan都dou快kuai速su貶bian值zhi
，大da家jia全quan都dou在zai賣mai資zi產chan，不bu管guan這zhe個ge資zi產chan是shi比bi特te幣bi，是shi黃huang金jin，是shi國guo債zhai，是shi股gu權quan，是shi資zi本ben市shi場chang，還hai是shi股gu票piao
，所suo有you的de東dong西xi都dou在zai貶bian值zhi，原yuan因yin就jiu是shi大da家jia出chu於yu恐kong慌huang情qing緒xu全quan要yao拿na現xian金jin。

　　所以，非常特殊的是美國的儲蓄率和居民儲蓄總額，在今年的一季度還增加了1萬億美金
，在它本來儲蓄率就不高的情況下
，就是11%的儲蓄率增加了1萬億美金。中國在今年前三個月
，居民端的儲蓄存款意外增加了8.07萬億人民幣，我們的總額大概是接近100萬億人民幣，意外地增加了10%左右。

　　zheshiquanqiufanweizhinei，feichangteshudeshiqing。suoyoudezichanjiagedouxiadie，yinweidajiaquanzaimaizichanhuixianjin，dantongqinaxianjinzaishoulishiwanquanbufuhejingjiguilvde
，yinweishilinglilvhefulilv，zhegeshihoujiuchuxianlezheyangyigejingjixueshangdeteshuxianxiang，jiaozuozaizuibuyinggaichiyouxianjindezhuangkuangli
，suoyourendoudaliangchiyoulexianjin。

　　jiranzhegexianxiangyijingfashengle，namejiexialaihuifashengshenme？jiexialaihuifashengdeshiqing，shiyinweinibuhuichangqizaiyigelinglilvhuanjingchiyoudaliangxianjin，zheweibeijingjiguilvhegerenyiyuan。suoyinihuizhongpeizichan，shenmejiaozhongpeizichan
？zainibuzaiweiyiqingkonghuangzhihou，nihuizhongxinbaqiancongxianjinnachulai，qugoumaizichanhejinxingtouzi。

　　這(zhe)個(ge)經(jing)濟(ji)的(de)現(xian)象(xiang)極(ji)其(qi)少(shao)見(jian)
，因(yin)為(wei)它(ta)不(bu)符(fu)合(he)正(zheng)常(chang)規(gui)律(lv)。換(huan)句(ju)話(hua)講(jiang)
，經(jing)濟(ji)在(zai)儲(chu)蓄(xu)是(shi)負(fu)利(li)率(lv)和(he)零(ling)利(li)率(lv)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)
，大(da)家(jia)都(dou)拋(pao)掉(diao)資(zi)產(chan)，不(bu)管(guan)是(shi)從(cong)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)看(kan)
，還(hai)是(shi)從(cong)各(ge)種(zhong)資(zi)產(chan)類(lei)別(bie)來(lai)看(kan)，或(huo)者(zhe)是(shi)從(cong)央(yang)行(xing)的(de)數(shu)據(ju)來(lai)看(kan)。大(da)家(jia)都(dou)拋(pao)掉(diao)了(le)資(zi)產(chan)，持(chi)有(you)現(xian)金(jin)
，在(zai)最(zui)不(bu)應(ying)該(gai)持(chi)現(xian)金(jin)的(de)時(shi)候(hou)都(dou)大(da)量(liang)持(chi)有(you)現(xian)金(jin)，同(tong)時(shi)大(da)多(duo)數(shu)國(guo)家(jia)注(zhu)入(ru)了(le)大(da)量(liang)的(de)流(liu)動(dong)性(xing)，即(ji)發(fa)了(le)大(da)量(liang)的(de)錢(qian)


，那(na)就(jiu)意(yi)味(wei)著(zhe)錢(qian)會(hui)變(bian)得(de)更(geng)多(duo)，然(ran)後(hou)現(xian)金(jin)的(de)持(chi)有(you)比(bi)例(li)就(jiu)會(hui)空(kong)前(qian)的(de)高(gao)。

　　所suo以yi
，一yi旦dan恐kong慌huang情qing緒xu之zhi後hou，會hui有you一yi次ci大da規gui模mo的de現xian金jin重zhong新xin購gou買mai資zi產chan的de現xian象xiang。那na問wen題ti來lai了le
，這zhe一yi次ci重zhong新xin再zai買mai資zi產chan，會hui跟gen之zhi前qian的de資zi產chan結jie構gou一yi樣yang嗎ma？可ke能neng是shi不bu一yi樣yang的de。

　　比如說按4月份央行銀保監會做了一個統計數據，雖然飽受爭議，但我們認為它挺客觀，它是統計了3萬戶城市居民。數據顯示，中國城市居民戶均持有資產371萬，其中有1.49套房
，戶均不是人均
，所以別認為你沒到1.49套房就沒到平均水平，是戶均，就是一家人全算一塊。

　　接下來先假定個極限情況
，在疫情期間2-3月份，你因為害怕出問題，為了安全
，想要回到現金，所以你把你們家所有的股票全賣了
，所有的房子也全賣了
，你把所有的這371萬的平均資產全部都回了現金。那麼中國現在疫情已經控製住了
，正在恢複正常。今年6月份開始，你會重新再買回1.5taofangma
？buyidinghui。yuanyinshinijiaodefangzibuyidinghuixiangyiqianyiyangshengzhinamekuaile，nikenengjiuhuiquzhaoshengdekuaide
，danshiyoupazaichuxianshenmewenti
，gaoyihuiqianjiumeile。

　　所以，你在重配資產的時候，會按照先安全性，再增長性重配一遍。你不一定會買回1.5套房，可能會考慮買一些其他的，比如說多買點黃金，多買點比特幣，多買點A股
，多買點港股等等。

　　你要知道，全球有無數的錢，尤其現在有很高比例在現金上
，全球大概在經過了這次疫情之後都會再做一遍思考。

　　suoyishuozheshijiqihanjiandeshijian，jiushizaibugaichiyouxianjindeshihou
，quanqiuhenduoqiandoubianchenglexianjin。ranhouyinweilinglilvhefulilv，dajiahuizhongpeizichan，buhuichangqichiyouxianjin，jiuchuxianlehehuixianjinzhiqiandezichanpeibibuyiyangdejieguo。

    免責聲明：自zi媒mei體ti綜zong合he提ti供gong的de內nei容rong均jun源yuan自zi自zi媒mei體ti，版ban權quan歸gui原yuan作zuo者zhe所suo有you
，轉zhuan載zai請qing聯lian係xi原yuan作zuo者zhe並bing獲huo許xu可ke。文wen章zhang觀guan點dian僅jin代dai表biao作zuo者zhe本ben人ren
，不bu代dai表biao新xin浪lang立li場chang。若ruo內nei容rong涉she及ji投tou資zi建jian議yi，僅jin供gong參can考kao勿wu作zuo為wei投tou資zi依yi據ju。投tou資zi有you風feng險xian
，入ru市shi需xu謹jin慎shen。