12月6日

，央行宣布，為支持實體經濟發展
，促進綜合融資成本穩中有降

，決定於2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。本次下調後
，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。央行稱
，此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元。值得注意的是，此次降準為全麵降準。

什麼是降準？

降準全稱就是降低存款準備金，而存款準備金是指金融機構（多指商業銀行）weibaozhengkehutiqucunkuanhezijinqingsuanxuyaoerzhunbeide，shijiaocunzaizhongyangyinxingdecunkuan，zhongyangyinxingyaoqiudecunkuanzhunbeijinzhanqicunkuanzongedebilijiushicunkuanzhunbeijinlv。

為什麼要降準？

降準是央行的寬鬆貨幣政策，活躍市場
，刺激經濟。

2020年疫情以來，市場經濟蕭條，央行總共進行了三次降準：

以上都是普遍降準，12月15日是定向降準：

因yin為wei這zhe半ban年nian大da宗zong商shang品pin價jia格ge持chi續xu走zou高gao的de情qing況kuang下xia，導dao致zhi部bu分fen製zhi造zao業ye生sheng產chan經jing營ying成cheng本ben上shang升sheng，個ge體ti工gong商shang戶hu等deng小xiao老lao板ban生sheng存cun和he發fa展zhan麵mian臨lin較jiao大da壓ya力li，定ding向xiang降jiang準zhun可ke以yi降jiang低di中zhong小xiao微wei等deng實shi體ti經jing濟ji企qi業ye的de融rong資zi成cheng本ben，刺ci激ji其qi發fa展zhan。

降準有什麼影響？

本次降準力度大，信號意義強。本次降準就是實質寬鬆性的，投放增量基礎貨幣。在經濟麵臨新的下行壓力、房地產風險明顯暴露情況下，加大力度對衝經濟下行壓力
，並支持實體經濟、中小企業、科技創新、綠色經濟、新基建
，實現跨周期調節和高質量發展。

對中小企業來說：降準可以增加銀行貸款，降準，就是扶持中小微實體企業。

• 2020年“新基建”，“新能源”、“數字經濟”、“綠色經濟”等成為最大的投資機會。
• 2021年三大關鍵詞“通脹預期、流動性拐點和市場風格切換”
• 我國製造業貸款高速增長。

最新數據顯示
，今年前10月
，我國製造業貸款新增2.3萬億元，超過去年全年增量。從信貸結構看，82.6%為製造業中長期貸。與此同時
，貸款成本持續下降。前10月，製造業貸款年化利率3.94%，較年初下降0.13個百分點。

未來的貨幣政策四部曲：不急轉彎—慢轉彎—轉彎—轟油門。

一、原因：釋放明顯政策信號，新一輪穩增長啟動，支持中小企業和新能源新基建

1.經濟下行壓力加大，新一輪穩增長啟動。

三季度GDP增速4.9%，低於經濟潛在增長率。三駕馬車中，房地產銷售和投資連續大幅回落，基建投資乏力，製造業投資仍有韌勁但呈放緩
；受疫情擾動、就業和收入影響，消費增長壓力仍然較大；出口仍強但新訂單放緩。

近期政策持續釋放出清晰信號，麵對經濟下行壓力，新一輪穩增長啟動：

2.是中小企業經營困難加大，就業形勢嚴峻。

今年以來，經濟K型複蘇，疫情反複，上遊成本漲價，疊加環保限產

、拉閘限電影響，小微企業經營壓力加大。

10月大、中
、小型企業PMI分別為50.3%
、48.6%和47.5%，小型企業PMI已經連續六個月低於榮枯線，中型企業PMI也已連續兩個月低於榮枯線。

11月，中國製造業采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月上升0.9個百分點
，位於臨界點以上
，製造業重回擴張區間。全球經濟仍保持著較好的複蘇態勢，製造業恢複力度較上月有所加強。

二

、方式：全麵降準，釋放1.2萬億資金
，降低150億成本

三、影響：利好穩增長、股市、債市，增加通脹

、人民幣貶值預期

四
、展望：2022年貨幣政策“轉彎”
，四大關鍵詞是雙周期
、穩增長、新基建
、軟著陸

展望未來，雙周期
、穩增長、新基建、軟著陸是明年四大關鍵詞。中西部製造業趨勢大好，明年貨幣政策“穩”字當頭

，政策目標為穩增長、防風險、軟著陸、高質量。