醞釀IPO多年的“人形機器人”獨角獸上市地終於敲定。

　　1月31日深夜
，優必選正式向港交所遞交上市申請。這家早在2019年便籌備上市的獨角獸
，此前一度瞄準科創板。優必選此前經曆過多輪融資，在C輪融資後估值已達百億，包括科大訊飛、騰訊、鬆禾資本等一眾明星機構已在其股東行列中。

　　不過需要注意的是
，優必選近年來持續虧損
，也導致其資金鏈處於緊繃狀態，其資產負債杠杆比率在2021年曾一度高達111.2％。在業內人士看來，其債務水平一直處於高位運行，尋找更為快捷的IPO通道，對這家獨角獸而言尤為重要。這或是優必選棄科創板而投奔港交所的原因之一。

　　醞釀IPO近4年

　　優必選走進大眾視野中可能要追溯到2016年央視春晚。2016年春晚
，其研發的540個Alpha 1S機器人與孫楠同台表演，除舞蹈外，Alpha 1S機器人還可以打拳擊、耍太極。

　　據優必選官網介紹，優必選科技成立於2012年3月，是人工智能和人形機器人研發、製造和銷售為一體的高科技創新企業。其自研人工智能算法成為機器人的“大腦”，同時實現了機器人伺服驅動器的大規模量產，賦予機器人靈活運動的“關節與軀幹”。

　　招股書還稱，目前優必選為各行各業的終端用戶提供並交付其他智能機器人產品、設備及解決方案。截止到2022年9月30日，優必選已服務全球40多個國家和地區
，擁有近1000家企業客戶，共售出50萬台機器人。

　　目前市場上並無純正的“人形機器人”上市公司，若優必選順利上市，有望成為港股市場人形機器人第一股。

　　實際上，這家獨角獸籌備IPO近4年時間。早在2019年年初，優必選創始人周劍公開表示，優必選有上市計劃，有可能會在2019年內在國內上市。而根據深圳證監局隨後公布的信息顯示，優必選2019年4月22日在深圳證監局發布輔導備案


，輔導機構為中金公司。

　　有市場消息稱
，優必選將上市地點定在科創板。不過此後，這家公司上市進展便杳無音訊。直到2021年1月27日ri，優you必bi選xuan同tong中zhong金jin公gong司si和he民min生sheng證zheng券quan簽qian署shu上shang市shi輔fu導dao終zhong止zhi協xie議yi。優you必bi選xuan當dang時shi表biao示shi，擇ze日ri將jiang與yu民min生sheng證zheng券quan單dan獨du簽qian署shu輔fu導dao協xie議yi，後hou者zhe將jiang再zai次ci啟qi動dong對dui優you必bi選xuan的de上shang市shi輔fu導dao工gong作zuo。

　　輔導文件顯示
，優必選計劃在境內交易所掛牌上市，這已是優必選第二次調整輔導機構。

　　償債能力存疑

　　時至今日，醞釀多年國內上市的優必選，何以忽然轉舵航向港交所

？

　　yiweibuyuanjumingdeyeneirenshigaosujizhe，youbixuanjinnianlaizhunianpanshengdezhaiwushuipingranggongsichangzhainenglichengya，erqiezuijinjinianyinglizhuangkuangbingmeiyouanzhaoyuqigaishan，“去年以來，國內IPO速度有所放慢，這種情況下，港交所IPO是一個快捷通道，雖然估值會受到影響，但可以緩解資金壓力，”上述人士透露。

　　記者查閱該公司財報發現，2020年、2021年以及2022年前9個月
，優必選營業收入分別為7.4億元、8.17億元以及5.29億元。雖然營收穩定
，但優必選毛利率自2020年以來逐年下滑
，從2020年至2022年前9月，這一指標分別為44.7％
，31.3％和30.7％。

　　而且，優必選在這三年中一直處於虧損狀態。2020年至2022年前9月，該公司虧損額分別達到7.07億元、9.18億元和7.78億元。其中，融資成本吞噬了不少利潤，在2020年優必選融資成本高達4.91億元。

　　融資成本高企，意味著背後有著不小的債務規模。從報表上看，優必選資產負債杠杆率在2021年急速攀升
，從2020年的65.8％迅速飆升至111.2％。對於2021年的杠杆率大幅提升，優必選方麵稱，由於當年銀行借款增加，同時經營虧損導致權益減少。從負債表上看，其短期借款的確在2021年達到近年來峰值65.19億元。

　　隨著2022年優必選大舉償債
，其負債率雖然降至72.4％，但仍處於較高水平。大舉償債也令該公司手頭現金大幅下降，從2020年的62.18億元降至2022年三季度末的34.91億元。

　　縱觀優必選近三年流動性，有一點值得注意，即其速動比率（流動資產-存貨/流動負債）一直低於1。這也意味著，公司短期償債風險較大，而且其速動資產中尚有大量應收賬款
，這也令其償債能力進一步打折。

　　共進行14輪融資

　　記者查閱招股書發現，自2013年開啟Pro-A輪融資以來，優必選已經進行過14輪融資。其中，科大訊飛與旗下訊飛投資早在2015年12月曾以共計900萬美元金額首次參與優必選A輪融資。

　　此外，優必選2018年1月的C輪融資更是由騰訊領投，包括工商銀行、海爾、民生證券、澳洲電信

、居然之家
、泰國正大集團
、民生銀行、文資華夏、中廣核
、鐵投集團
、鬆禾資本等跟投，陣容可謂豪華。

　　值得一提的是
，完成C輪融資後

，優必選估值已達百億元，一躍成為全球估值最高的人工智能創業公司。

　　估(gu)值(zhi)一(yi)升(sheng)再(zai)升(sheng)，市(shi)場(chang)不(bu)禁(jin)質(zhi)疑(yi)優(you)必(bi)選(xuan)估(gu)值(zhi)是(shi)否(fou)存(cun)在(zai)估(gu)值(zhi)過(guo)高(gao)和(he)估(gu)值(zhi)泡(pao)沫(mo)的(de)情(qing)形(xing)。有(you)分(fen)析(xi)認(ren)為(wei)，資(zi)本(ben)的(de)布(bu)局(ju)對(dui)人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)企(qi)業(ye)整(zheng)體(ti)估(gu)值(zhi)偏(pian)高(gao)，是(shi)典(dian)型(xing)的(de)用(yong)互(hu)聯(lian)網(wang)思(si)維(wei)來(lai)做(zuo)實(shi)體(ti)製(zhi)造(zao)業(ye)。當(dang)時(shi)業(ye)內(nei)普(pu)遍(bian)對(dui)人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)領(ling)域(yu)及(ji)優(you)必(bi)選(xuan)估(gu)值(zhi)存(cun)疑(yi)。

　　不過，時下人形機器人已經成為熱門概念。

　　去年10月，特斯拉在AI DAY上推出人形機器人“擎天柱”
，相比於目前機器人領域龍頭波士頓動力以及本田ASIMO

，特斯拉人形機器人最大亮點即“價格低廉”
，並有望率先其從家用
、商用切入服務領域實現商業化。而在國內市場上，小米此前也將其人形機器人公之於眾。

　　據麥肯錫報告
，到2030年，全球約有4億個工作崗位將被自動化機器人取代，按20％滲透率測算全球人形機器人市場空間12-16萬億元。

　　而另據券商研報測算


，短期家務場景的人形機器人潛在市場空間達14萬億元
，中期商業服務場景和“非結構化”場景的工業應用，潛在市場空間達25萬億元
，長期進入情感/陪伴場景，潛在市場空間達31萬億元。