埃斯頓在2023年三季度報告中宣布，前三季度實現營收32.26億元，同比增長26.88%。歸母淨利潤1.40億元

，同比增長16.64%。雖然三季度增速承壓

，但毛利率和期間費用率保持穩定。公司前三季度國內市場工業機器人出貨量排名第二
，市占率持續上升。

在國內工業機器人市場承壓的情況下，埃斯頓逆勢增長，出貨量超過1.7萬台，同比增長41%。盡管公司前三季度歸母淨利潤同比增長略低於預期
，但考慮到公司的表現，給予公司“增持”投資評級。公司前三季度毛利率和期間費用率基本持平


，毛利率為33.12%，同比下降0.25個百分點，淨利率為4.50%
，同比下降0.54個百分點。Q3單季度實現營收9.84億元
，同比增長11.01%；歸母淨利潤0.43億元，同比下降2.47%。前三季度毛利率和期間費用率保持穩定，其中自動化核心部件及運動控製係統銷售收入同比增長2.82%。

根據MIR數據，前三季度國內工業機器人整體銷量同比下滑0.1%，埃斯頓市占率達到8.37%，排名第二，僅次於發那科。考慮到公司的先發優勢突出
，將持續受益於機器換人和國產替代，我們給予埃斯頓“增持”投資評級。對應PE分別為65.4/41.5/25.1倍。

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