作為工業機器人的重要細分領域，協作機器人憑借柔性
、輕量化、強調人機交互等優勢，得到長足發展。節卡、遨博、越疆三大國內協作機器人龍頭廠商紛紛搶抓機遇，登陸資本市場尋求發展，被大家稱為“協作三傑”。

但節卡的IPO衝刺之路並不順遂。

節卡機器人股份有限公司（以下簡稱節卡）自2014年成立至今，已完成6輪融資，籌募金額超15億元，資本名單也十分豪華，軟銀、淡馬錫等知名投資機構均向其伸出橄欖枝，押注協作機器人。

去年9月，節卡就曾因財務資料過期而被中止發行上市審核

，並且麵臨“內憂外患”的雙重夾擊。

一方麵
，國外“四大家族”調整戰略，分割協作機器人市場；另一方麵，節卡自身產銷率不高、盈利能力較弱等問題，也製約其在資本市場上的表現。

近日
，節卡更新上市申請審核動態
，針對上交所提出的“持續經營能力存疑”、“業務高度集中且存在大量糾紛”
、“協作機器人是否存在市場需求及容量飽和”等問題作出回複。

國內“協作第一股”
？

盈利較弱

，持續失血

機器人行業投入大，回報周期長，盈利水平普遍偏低。節卡也和和大多數機器人企業一樣，深陷虧損泥沼。

根據招股書，2020-2022年度，節卡營收分別為4827萬、1.7億

、2.8億
，同期歸母淨利潤分別為-2395.78萬元
、-723.31萬元

、573.57萬元。雖然2022年度，節卡機器人成功實現扭虧為盈，但三年累計虧損超過2500萬元。

上交所也針對虧損問題質詢，而根據回複函中最新披露的財務數據
，節卡2023上半年淨利潤為-1105.49萬元
，並沒有延續扭虧為盈的輝煌，再次陷入虧損。並且截至2023年6月，公司累計為分類利潤為-4676.95萬元。

對此，節卡做出解釋：公司前期處於市場及客戶導入階段，銷售規模較小，公司從產品開發、產線投建、產品性能不斷完善到形成規模化銷售，產生持續穩定的利潤與現金流需要一定時間。

擴產十倍，官司纏身

協作機器人屬於技術密集型行業，前期研發投入和市場投入都較高。2020-2022年，節卡在研發方麵的費用支出分別為1801.49萬
、2685.2萬、4750.92萬，占營業收入的比重分別為 37.31%、15.27%與 16.92%，高於傳統工業機器人行業平均水平。

而且值得注意的是，協作機器人這一“新物種”，相xiang較jiao於yu發fa展zhan成cheng熟shu的de工gong業ye機ji器qi人ren，還hai有you許xu多duo需xu要yao提ti升sheng的de空kong間jian，行xing業ye的de技ji術shu天tian花hua板ban仍reng未wei達da到dao
，所suo以yi高gao研yan發fa費fei用yong率lv將jiang會hui隨sui著zhe項xiang目mu開kai展zhan和he公gong司si擴kuo張zhang而er不bu斷duan增zeng加jia。

2020-2022年
，節卡股份產能利用率提升至91%
，但產銷率僅78%
，大量存貨積壓

，賬麵價值達1.5億元，存貨跌價準備金占比高達17.5%。而在2023上半年，產能率降至5.92%，產銷率飆升至131.61%。

並且根據招股書，節卡將把募集資金總額的60%用於“年產5萬套隻能機器人項目”，擬投入募集資金額高達4.2億，而若項目完成，節卡的產能也將擴大10倍。

種種跡象表明，節卡目前仍處於自身“燒錢”，外部“造血”的階段。

此外

，針對公司的“持續經營能力”
，上交所還針對公司“客戶變動頻繁，存在較多大額訴訟，產品退換貨率高”提出質詢。

根據回複函
，節卡與紅太陽、天山乳業的大額訴訟都為自動化產業產品，定製屬性強
，實施周期長，易受客戶需求變化、場地狀況等多種內外部因素影響。

節卡與紅太陽產生合同糾紛的主要原因
，客戶前端產品匹配問題，目前節卡已勝訴並收回1665萬元的合同款項。而與天山乳業的糾紛則受到客戶內部改革重組影響，經法院一審判決雙方解除合同、公司向天山乳業返還部分設備款 422.20 萬元，公司擬向法院提起上訴。

節卡認為公司的大額合同糾紛
，均存在合理原因，並不是公司產線技術和產品重量的過錯。

強敵環伺，道阻且長

根據招股書披露，節卡在國內的主要競爭對手是遨博機器人
、越疆機器人
、艾利特機器人等。其中根據MIR睿工業數據，2022年遨博市場份額產比為21.2%，高居第一，而節卡則以19.1%的份額區局第二
，同樣衝刺IPO的越疆份額則僅有7.1%。

而近年來，傳統工業機器人巨頭ABB、發那科、kukadengyefenfenbujuxiezuojiqirenlingyu。dangongyejiqirenjutoudexiezuoyewu，bingbusigongyejiqirenchanpinyibanjuyouqiangdadetongzhili，xiangfanzaiwoguoshichangshangdezhanyoulvrengjiaodi，2022年份額最大的發那科也僅占2%。

這主要是因為國內協作機器人企業更貼近用戶需求

，具有本地化的服務響應優勢，並且定價策略靈活
，價格也更為親民。

但這也有“四大家族”協作係列產品更新較為緩慢
，產品矩陣並未全麵鋪開的影響，並且它們還具有品牌知名度強
、客戶忠誠度高的先發優勢，對國產廠商來說，仍是不小的挑戰。

jinnianlai，woguochixutuidongzhizaoyezhuanxingshengji，dalifazhanxianjinzhizaoye。zaizheyijinchengzhong，zhinengzhizaohegongyejiqirenzuoweizhongyaozengchangdian，dedaolezhengcehezibendedalizhichi。

根據國際機器人聯合會(IFR)數據，2022年我國工業機器人出貨量達到29.03萬台
，占全球出貨量的52.5%，連續十年位居全球第一。而在各類工業機器人中，協作機器近年來增長迅速。

協作機器人相比傳統工業機器人，更加強調柔性、輕量化和安全性，它通常采用模塊化設計，能夠與人工協同操作，被視為智能製造升級的重要環節。

根據GGII統計
，從成本角度看
，2021年協作機器人的小時成本僅為6.59元
，而相應的人工成本已達37.88元，近六倍的差距

，這為協作機器人進入傳統製造業領域創造了廣闊空間。

在客戶場景方麵，節卡表示當前協作機器人主要應用於汽車零部件、3C電子、精密加工等製造業領域，但在醫療、化工、食品飲料等非製造業中，協作機器人也存在廣闊的應用潛力。

區別於工業機器人領域的“紅海”，協作機器人仍處於高速成長的“藍海”市場。

對於節卡而言
，當前的商業模式尚未成熟，市場開拓能力也有待提高，但針對虧損現狀，公司也製定了扭虧為盈的發展路線圖。

節卡預計 2025 年實現扣非後淨利潤為1700 萬元左右，屆時公司營業收入預計約為 6.21 億元；而若如剔除大額股份支付費用的影響，預計 2024 年實現利潤為正

，剔除股支付費用影響後的扣非後淨利潤約 200 萬元左右。

conggenbenshangkan，jiekagufenxuyaotishenghexinjishushili

，dazaochayihuadechanpinhefuwudetongshi
，haiwubikongzhihaofeiyongzhichu，quebaoshangyemoshidekechixuxing，zhiyoubuduantuichenchuxin，cainengzaishunxiwanbiandekejixingyelizu。

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，guochantidaidejiyumingxian
，zheweijiekagufentigonglelianghaodewaibuhuanjing。jiexialaideguanjianzaiyu
，qiyebixutiaozhengzishenjingyingcelve，tishengzhixingli，cainengzhuazhujiyu，shixianshangyejiazhidezuidahua。

資本市場的道路從來都不是一帆風順的
，祝節卡好運，也予協作機器人信心。