編者語：維持行業“強於大市”和重點公司“買入”評級。盡管因投資者擔心行業拐點來臨、率lv變bian化hua和he成cheng本ben上shang升sheng等deng因yin素su導dao致zhi造zao船chuan股gu價jia前qian期qi大da幅fu下xia跌die，但dan我wo們men認ren為wei行xing業ye拐guai點dian依yi然ran未wei現xian，中zhong國guo造zao船chuan業ye的de國guo際ji競jing爭zheng力li和he盈ying利li水shui平ping仍reng在zai快kuai速su提ti高gao。

   造船量再創新高
，略超預期0os年上半年我國造船量超過1024萬載重噸，同比增長36%
，再創曆史新高，全球市場份額同比提高3個百分點
，超過了25%左右的市場預期。表明我國造船能力在快速提高，國際市場競爭力進一步加強，為進軍世界第一造船大國奠定了良好基礎。 

　　新船承接量負增長符合預期，全球份額有所提高。受基數較高和美國次貸危機
、航運市場動蕩和新船價高位徘徊等因素影響，08年上半年全球新船成交量大幅卜跌，為8610萬載重噸，同比下降30.1%。而我國承接量為3664萬載重噸
，同比下降14%

，實現負增長符合預期。但14%的下降幅度明顯比全球市場小
，這表明我國承接量的世界份額有所提高。 

　　勞動生產率和造船效率仍在提高。上半年我國造船業全員勞動生產率達23萬元/人年，同比提高5.8萬元/人ren年nian，造zao船chuan周zhou期qi也ye不bu斷duan縮suo短duan
，充chong分fen表biao明ming在zai彙hui率lv升sheng值zhi和he成cheng本ben上shang升sheng等deng不bu利li背bei景jing下xia，我wo國guo造zao船chuan業ye的de國guo際ji競jing爭zheng力li並bing沒mei有you下xia降jiang，反fan而er仍reng在zai快kuai速su提ti高gao

，它ta是shi未wei來lai我wo國guo爭zheng奪duo世shi界jie第di一yi造zao船chuan國guo的de希xi望wang所suo在zai，也ye是shi行xing業ye效xiao益yi繼ji續xu高gao增zeng長chang的de重zhong要yao保bao障zhang。 

　　船市拐點未現，新船價依然堅挺。08年上半年新船價格綜合指數由去年末的182點上升至目前的186點，再創曆史新高。其中油船尤其是VLCC成為價格上升最快的船型。新船價格沒有隨成交量下滑而下跌，充分表明全球船市拐點未現
，依舊是船廠占優勢的“賣方市場”。 

　　行業效益超預期高增長。盡管麵臨彙率上升、成本上漲等不利因素

，但依賴自卞創新、效率提高和產量創新高等措施，我國造船行業效益仍然保持高增長，1-5月累計利潤總額同比增長172%，超出市場預期。 

　　維持行業“強於大市”和重點公司“買入”評級。盡管因投資者擔心行業拐點來臨
、l_率lv變bian化hua和he成cheng本ben上shang升sheng等deng因yin素su導dao致zhi造zao船chuan股gu價jia前qian期qi大da幅fu下xia跌die，但dan我wo們men認ren為wei行xing業ye拐guai點dian依yi然ran未wei現xian，中zhong國guo造zao船chuan業ye的de國guo際ji競jing爭zheng力li和he盈ying利li水shui平ping仍reng在zai快kuai速su提ti高gao。股價下跌主要是因為整體市場風險和估值水平的下降，我們繼續看好行業長遠發展前景，維持行業“強於大市”評級以及對重點公司(如中國船舶和廣船國際的“買入”評級。