製造業景氣水平小幅回落

服務業穩步恢複

中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心5月31日發布數據顯示，5月製造業PMI為48.8%，低於上月0.4個百分點
，反映出企業生產活動放緩。

不過
，PMI數據中也體現諸多積極因素，如就業相對穩定，企業成本壓力繼續緩解。數據顯示，5月從業人員指數為48.4%，處於相對正常水平；購進價格指數和出廠價格指數分別為40.8%和41.6%，較4月下降5.6和3.3個百分點，連續3個月下降。

多數製造業行業的生產經營活動預期指數位於擴張區間，企業對近期行業發展保持樂觀。鐵路船舶航空航天設備、電氣機械器材等行業預期指數連續5個月位於60%。

今年以來，非製造業商務活動指數始終保持在54%以上景氣區間，延續恢複性增長。其中，服務業商務活動指數5月雖回調1.3個百分點至53.8%，仍高於上年同期6.7個百分點。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析
，服務業繼續保持較快恢複態勢。從行業看
，在“五一”節日效應帶動下，旅遊出行、線下消費等較為活躍。從市場預期看，業務活動預期指數為60.1%，今年以來始終保持在高位景氣區間

，且調查的全部行業均位於擴張區間，服務業企業對市場恢複發展持續看好。

新舊動能轉換加快

行業分化較為明顯

製造業行業景氣度呈現一定程度分化
，新舊動能轉換加快。

在國家統計局調查的製造業21個行業中，5月有11個行業PMI位於擴張區間。其中，裝備製造業
、高技術製造業和消費品行業PMI分別為50.4%、50.5%和50.8%，景氣水平均比4月有所回升。基礎原材料行業PMI為45.8%，較4月下降2.1個百分點，是導致製造業PMI整體下降的主要因素。

中(zhong)國(guo)物(wu)流(liu)信(xin)息(xi)中(zhong)心(xin)分(fen)析(xi)師(shi)文(wen)韜(tao)表(biao)示(shi)，從(cong)今(jin)年(nian)以(yi)來(lai)的(de)指(zhi)數(shu)走(zou)勢(shi)來(lai)看(kan)
，傳(chuan)統(tong)的(de)基(ji)礎(chu)原(yuan)材(cai)料(liao)行(xing)業(ye)處(chu)於(yu)持(chi)續(xu)下(xia)行(xing)勢(shi)頭(tou)
，而(er)裝(zhuang)備(bei)製(zhi)造(zao)業(ye)和(he)高(gao)技(ji)術(shu)製(zhi)造(zao)業(ye)等(deng)新(xin)動(dong)能(neng)保(bao)持(chi)穩(wen)定(ding)上(shang)升(sheng)趨(qu)勢(shi)
，產(chan)業(ye)結(jie)構(gou)的(de)新(xin)舊(jiu)動(dong)能(neng)轉(zhuan)換(huan)加(jia)快(kuai)推(tui)進(jin)。

服務業新動能行業也發展向好。5月，電信廣播電視及衛星傳輸服務

、互聯網軟件及信息技術服務等行業商務活動指數均位於60%以上高位景氣區間
，持續高於服務業總體水平。

市場新增需求不足

擴需求政策力度需加大

中國物流與采購聯合會特約分析師張立群表示，5月製造業PMI繼ji續xu在zai榮rong枯ku線xian下xia小xiao幅fu回hui落luo，表biao明ming經jing濟ji全quan麵mian回hui升sheng態tai勢shi仍reng在zai聚ju力li之zhi中zhong。要yao著zhe力li落luo實shi好hao全quan麵mian加jia強qiang基ji礎chu設she施shi建jian設she各ge方fang麵mian工gong作zuo，顯xian著zhu加jia強qiang政zheng府fu投tou資zi對dui全quan社she會hui投tou資zi的de帶dai動dong作zuo用yong

，持chi續xu提ti高gao擴kuo大da內nei需xu的de政zheng策ce效xiao果guo。

“需求不足和內生動力偏弱正成為經濟繼續複蘇的掣肘。”民生銀行首席經濟學家兼研究院院長溫彬表示。企業調查也顯示
，反映市場需求不足的企業比重為58.8%，需求收縮的問題仍然突出。

針對如何提振需求，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，下一步政策麵在穩投資的同時，需要進一步加大促消費的政策支持力度。

文韜認為，下一步需要繼續落實穩增長、擴內需、穩wen外wai貿mao等deng工gong作zuo
，更geng大da力li度du推tui進jin惠hui企qi政zheng策ce，加jia快kuai建jian設she全quan國guo統tong一yi大da市shi場chang，以yi進jin一yi步bu釋shi放fang需xu求qiu潛qian力li，提ti升sheng市shi場chang經jing濟ji活huo力li
，支zhi持chi中zhong小xiao企qi業ye平ping穩wen恢hui複fu。

“政策仍需適時適度加力。應通過加快財政支出進度、適度擴大政策性金融工具規模、適時推進降準降息等方式
，發揮傳統工具的逆周期調節作用。”溫彬說。